El presidente de Bitmine, Tom Lee, revela: ¡200 millones de liquidaciones golpean duramente a los creadores de mercado y desencadenan una cadena de colapsos!

La presidenta de la compañía de reservas de Ethereum BitMine (BMNR), Tom Lee, declaró el jueves en una entrevista con CNBC que la reciente presión bajista en el mercado de criptomonedas podría deberse a un enorme agujero en los balances de los creadores de mercado. Lee especula que el colapso del mercado del 10 de octubre provocó una liquidación récord de 20,000 millones de dólares, lo que dejó a algunos creadores de mercado sin preparación, causando graves problemas de liquidez.

200 mil millones de dólares en liquidaciones golpean duramente los balances de los creadores de mercado

(Fuente: CNBC)

Lee indica que el colapso del mercado del 10 de octubre provocó una liquidación récord de 20,000 millones de dólares, dejando a algunos creadores de mercado desprevenidos y generando serios problemas de liquidez. La escala de esta liquidación es extraordinariamente rara en la historia de las criptomonedas, solo comparable al “evento 519” de mayo de 2021. En ese día, el precio de Bitcoin cayó de más de 121,000 dólares, lo que provocó la liquidación forzada de muchas posiciones apalancadas.

Los creadores de mercado fueron los más afectados en este evento. A diferencia de los traders normales, los creadores de mercado colocan órdenes en los intercambios para proporcionar liquidez y obtener beneficios del diferencial de compra y venta. Cuando el mercado fluctúa violentamente, sus posiciones pueden sufrir pérdidas enormes en un instante. La liquidación de 200 mil millones de dólares significa que sus estrategias de cobertura fallaron, obligándolos a cerrar posiciones en los peores precios, creando un enorme agujero en sus balances.

Lee comenta que, debido a la reducción del capital operativo y a la disminución de fondos provenientes de los operadores, que son su principal fuente de ingresos, la situación de los creadores de mercado es muy difícil. Por ello, se han visto forzados a reducir aún más sus balances para liberar fondos. Este proceso de reducción de balances crea un ciclo negativo: menor profundidad en las cotizaciones, menor liquidez en el mercado, precios más volátiles y, en consecuencia, más liquidaciones.

“Si sus balances tienen agujeros y necesitan captar fondos, tenderán a reducir sus balances, disminuyendo sus operaciones. Y si los precios bajan, tendrán que vender aún más. Por eso, creo que la caída continua en el mercado de criptomonedas en las últimas semanas refleja la difícil situación de los creadores de mercado”, dice Lee. Esta declaración revela el mecanismo profundo del colapso del mercado: no es una deterioración de los fundamentos, sino un colapso en la estructura micro del mercado.

El stock BMNR, como código de cotización de BitMine, ofrece una visión única gracias a las profundas percepciones de su presidente, Tom Lee, sobre la estructura del mercado. Como compañía de reservas de Ethereum, las operaciones de BitMine están estrechamente relacionadas con la salud del mercado cripto, y su gestión tiene un valor de primera mano en la observación de la dinámica de los creadores de mercado.

Los creadores de mercado actúan como “bancos centrales”; la crisis de liquidez impacta todo el sistema

Al mismo tiempo, Lee, cofundador de Fundstrat, compara la importancia de los creadores de mercado en criptomonedas con los “bancos centrales”, y afirma que antes de que se resuelva su problema de liquidez, el mercado podría enfrentar varias semanas de sufrimiento. “Los creadores de mercado son cruciales en el ámbito cripto porque proporcionan liquidez. Es decir, casi desempeñan el papel de bancos centrales en este mercado”.

Esta metáfora es sumamente precisa. En los mercados financieros tradicionales, los bancos centrales ajustan la liquidez mediante operaciones en mercados abiertos para estabilizar los precios. En el mercado cripto, los creadores de mercado cumplen un papel similar: colocan órdenes bidireccionales en los intercambios, asegurando que los inversores puedan comprar y vender en cualquier momento y manteniendo la estabilidad de precios. Cuando los creadores de mercado se retiran, el mercado pierde el soporte de un banco central, y la volatilidad se amplifica rápidamente.

“El mercado de acciones de hoy se asemeja mucho a las repercusiones de lo ocurrido el 10 de octubre. Pero ese día, la escala de la liquidación fue tan grande… realmente golpeó duramente a los creadores de mercado”, comenta Lee. Su análisis revela un hecho importante pero a menudo pasado por alto: el precio en el mercado cripto no depende solo del equilibrio entre compradores y vendedores, sino también de la profundidad de liquidez que ofrecen los creadores de mercado.

Antes de la caída del 10 de octubre, Bitcoin superaba los 121,000 dólares y después cayó a 86,900 dólares, siguiendo una tendencia similar a la de otros activos. Esta caída generalizada no refleja un deterioro fundamental de ningún proyecto en particular, sino una crisis sistémica de liquidez. Cuando los creadores de mercado reducen las cotizaciones en múltiples activos simultáneamente, todo el mercado se ve afectado.

Los efectos triples de la crisis de liquidez en los creadores de mercado

Reducción de la profundidad de cotización: aumento del diferencial bid-ask, incremento en los costes de transacción

Aumento de la volatilidad: falta de amortiguadores, pequeñas órdenes pueden desencadenar grandes movimientos

Venta en cadena: los creadores de mercado se ven forzados a cerrar posiciones, generando stops y más liquidaciones

Este tipo de crisis impacta doblemente en las acciones BMNR. Como compañía de reservas de Ethereum, BitMine depende de un mercado cripto saludable. La pérdida de liquidez causada por la crisis en los creadores de mercado puede afectar la gestión de activos y la confianza de sus clientes. Por otra parte, el análisis profundo de Lee sobre la estructura del mercado refleja el nivel de competencia y conocimiento del equipo directivo de BitMine, lo que puede fortalecer la confianza de los inversores en sus perspectivas a largo plazo.

¿Repetición histórica de 2022? Solo 6 semanas en un ciclo de liquidación de 8 semanas

Lee indica que antes de que el mercado comience a recuperarse, podrían pasar varias semanas para que los creadores de mercado liquiden sus posiciones, señalando que en 2022 también ocurrió algo similar: “En 2022, tomó 8 semanas en resolverse realmente. Y ahora, solo han pasado 6. Básicamente, estoy de acuerdo. Creo que las criptomonedas, Bitcoin y Ethereum, en cierto modo, son indicadores adelantados del mercado bursátil, porque anticipan retrocesos en las acciones. Y ahora, están tambaleándose y con liquidez reducida”.

Este marco temporal proporciona a los inversores en BMNR una gestión clara de expectativas. Si la predicción de Lee es correcta, el mercado podría necesitar otras 2 semanas para completar el proceso de liquidación de los creadores de mercado. Durante ese período, los precios podrían seguir presionados o lateralizarse en niveles bajos. Pero una vez finalizado, la recuperación de la liquidez podría propiciar un rebote rápido.

La historia de 2022 ofrece un ejemplo de referencia. La crisis de creadores de mercado de ese año también fue causada por liquidaciones masivas y balances dañados, y tomó 8 semanas estabilizarse. Durante ese tiempo, Bitcoin siguió cayendo y la emoción de los inversores alcanzó su punto máximo, pero tras la octava semana, el mercado comenzó a formar su suelo y recuperarse gradualmente. Si esta vez se repite el patrón de 2022, la señal de cambio podría llegar en unas 2 semanas (alrededor de principios de diciembre).

El análisis de Lee también destaca el papel de las criptomonedas como indicadores líderes de los activos de riesgo. Como mercado que opera 24/7 y con alta liquidez, las criptomonedas reflejan más rápidamente los cambios en el sentimiento del mercado. Cuando las criptomonedas caen primero, puede ser una señal de que las acciones también ajustarán pronto. Esta capacidad de liderazgo ofrece una valiosa advertencia de riesgo para inversores que cruzan mercados.

Para los inversores en acciones BMNR, el marco analítico de Lee proporciona una guía clara. A corto plazo, antes de que los creadores de mercado liquiden sus posiciones (próximas 2 semanas), el mercado podría seguir presionado. Durante ese período, lo prudente sería mantener cautela y evitar posiciones excesivas. Pero una vez concluido el ciclo de liquidación y recuperada la liquidez, el mercado podría experimentar un rebote rápido, por lo que conviene estar preparados para aumentar posiciones. A medio plazo, la resolución de la crisis de los creadores de mercado restablecerá la función normal del mercado y sentará las bases para la próxima tendencia alcista.