¡El mercado de criptomonedas vuelve a sufrir una sangría! 1.000 millones de dólares en liquidaciones y 4.200 millones de dólares en opciones por vencer

La mercado de criptomonedas experimentó una fuerte corrección el 21 de noviembre, con una pérdida acumulada en la capitalización total de 1.35 billones de dólares desde octubre. Solo en las últimas 24 horas, las liquidaciones del mercado total alcanzaron los 10 mil millones de dólares. Bitcoin cayó un 8% hasta 85,000 dólares, Ethereum sufrió una caída del 9% y perforó la barrera de los 2800 dólares, mientras que tokens principales como Solana, XRP y otros vieron caídas superiores al 7%.

Esta caída coincidió con una expiración de opciones por valor de 4.2 mil millones de dólares, de las cuales 39,000 opciones de Bitcoin (valor nominal de 3.4 mil millones de dólares) y 185,000 opciones de Ethereum (valor nominal de 525 millones de dólares) expiraron ese día, lo que podría intensificar aún más la volatilidad del mercado. Los sólidos datos de empleo en EE. UU. redujeron las expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal, lo que llevó a los operadores a cerrar rápidamente posiciones apalancadas, desencadenando liquidaciones por 450 millones de dólares en solo dos horas.

Liquidaciones diarias en el mercado de criptomonedas alcanzan 10 mil millones de dólares

(Fuente: Coinglass)

Según datos de Coinglass, en las últimas 24 horas el mercado de criptomonedas sufrió una serie de liquidaciones masivas, sumando un total de 10 mil millones de dólares, involucrando a más de 252,000 traders. Bitcoin fue el más afectado, aportando solo en un activo 500 millones de dólares en liquidaciones, con liquidaciones de posiciones largas por 460 millones, lo que llevó el precio rápidamente a un mínimo de 85,300 dólares en 24 horas. En una plataforma centralizada (CEX) se registraron liquidaciones de contratos perpetuos BTCUSDT por valor de 30.910.000 dólares, siendo esta la liquidación más grande de una sola operación en esta caída.

El balance de fuerzas entre largos y cortos mostró un desequilibrio claro, con liquidaciones de largos por 850 millones de dólares frente a 150 millones en cortos, una proporción que indica que el mercado estaba excesivamente optimista antes de la caída, y que las posiciones apalancadas en largos generaron una reacción en cadena ante la reversión de precios. Es especialmente notable que en solo dos horas tras la publicación de datos laborales en EE. UU., se produjeron liquidaciones por 450 millones, lo que demuestra que la transmisión de datos macroeconómicos hacia el mercado de criptomonedas es ahora mucho más eficiente, y los factores tradicionales empiezan a ser variables clave en la valoración de estos activos.

Además de Bitcoin y Ethereum, otros tokens principales también enfrentaron una fuerte presión vendedora. Solana bajó un 8%, alcanzando un mínimo intradía de 130.52 dólares, XRP cayó un 7% y perforó los 1.96 dólares, y activos como ZEC, HYPE, DOGE, TON, ASTER y BNB también figuraron en las principales listas de liquidaciones. Esta caída generalizada refleja un cambio sistémico en la tolerancia al riesgo del mercado, y no problemas específicos de activos individuales. Desde una perspectiva temporal, esta corrección marca la fase más severa de ajuste desde que Bitcoin alcanzó su máximo histórico de 125,100 dólares el 5 de octubre.

Resumen de datos de liquidaciones en las principales criptomonedas

Bitcoin (BTC)

Liquidación en 24 horas: 500 millones de dólares

Caída de precio: 8%

Precio mínimo: 85,300 dólares

Proporción de liquidaciones largas: 92%

Ethereum (ETH)

Caída de precio: 9%

Precio actual: por debajo de 2,800 dólares

Volumen de liquidaciones: aproximadamente 210 millones de dólares

Otras principales monedas

Solana (SOL): bajó un 8%, liquidaciones superiores a 80 millones de dólares

XRP: bajó un 7%, liquidaciones aproximadamente de 55 millones de dólares

Liquidaciones totales en mercado largo: 850 millones de dólares

Liquidaciones totales en mercado corto: 150 millones de dólares

La expiración de opciones podría generar mayor presión vendedora

El total de opciones de criptomonedas por vencer hoy alcanza los 4.2 mil millones de dólares, una escala que en un contexto de mercado débil puede agregar presión bajista adicional. Datos de Deribit muestran que 39,000 opciones de Bitcoin (valor nominal de 3.4 mil millones de dólares) expiran hoy, con una proporción put/call de 0.52, y un precio de máximo dolor establecido en 98,000 dólares, muy por encima del precio actual del mercado. Sin embargo, en las últimas 24 horas, el volumen de opciones put superó claramente al de las calls, con una relación put/call de 1.36, lo que indica que los traders están activamente cubriéndose para limitar posibles pérdidas.

En el mercado de opciones de Ethereum, la situación es similar: 185,000 opciones (valor nominal de 525 millones de dólares) están próximas a expirar, con una proporción put/call de 0.72. En las últimas 24 horas, el volumen de opciones put se duplicó, y la relación put/call subió a 1.01, confirmando un cambio en el sentimiento del mercado. El precio de máximo dolor se sitúa en 3,200 dólares, claramente por encima del precio actual de 2,800 dólares, lo que puede incentivar a los vendedores de opciones a presionar a la baja antes del vencimiento para maximizar beneficios.

El análisis de Deribit indica que las posiciones actuales no muestran una tendencia masiva a la protección del riesgo; los traders mantienen cierto grado de exposición, lo cual sugiere que la confianza del mercado aún no se ha colapsado por completo. Sin embargo, existe una desconexión evidente entre esta evaluación relativamente optimista y la trayectoria real de los precios. El efecto gamma en las opciones puede acentuar la volatilidad a corto plazo, y las operaciones de cobertura dinámica de los market makers, que buscan neutralizar sus posiciones, pueden generar una mayor presión vendedora en las caídas de precios, creando un ciclo de retroalimentación negativa.

Factores macroeconómicos y cambios en la estructura del mercado

El sólido informe de empleo del Departamento de Trabajo de EE. UU. fue el catalizador de esta ola de ventas, ajustando rápidamente las expectativas de recorte de tasas en diciembre por parte de la Fed. La sensibilidad de los mercados tradicionales a las señales de política monetaria ahora se transmite casi en tiempo real al mercado de criptomonedas, mostrando una mayor correlación entre ambos. Los cambios en las expectativas de tasas afectan la liquidez global, llevando a los inversores a reevaluar la asignación de activos de alto riesgo, donde las criptomonedas, con un beta alto, son las primeras en verse afectadas.

Según el último informe de 10x Research, los participantes del mercado están demasiado enfocados en los gráficos de precios y han descuidado factores estructurales como cambios en las posiciones ETF, un rendimiento débil en las IPO de criptomonedas y cambios en los incentivos en Wall Street. La firma sugiere que la liquidación por parte de los ETF puede no haber terminado, y que todavía es prematuro apostar por un fondo de suelo. Esto coincide con datos reales de flujo de fondos: los ETF de Bitcoin en EE. UU. han mostrado salidas netas continuas en varios días, en contraste con las entradas sostenidas a principios de año.

La estructura interna del mercado de criptomonedas también ha cambiado significativamente. El incremento en el volumen de operaciones en plataformas descentralizadas (DEX) y el uso generalizado del apalancamiento, aunque aumentan la eficiencia del mercado, también incrementan el riesgo sistémico. Cuando los precios revierten, los mecanismos de liquidación automáticos en las plataformas descentralizadas evitan el riesgo de contraparte, pero eliminan el espacio para negociaciones y buffers de gestión de riesgo que existen en los mercados tradicionales, provocando movimientos más rápidos y severos.

Comparación histórica y señales de fondo de mercado

Al comparar la situación actual con ciclos históricos, se observan patrones similares, aunque con diferencias notables. A diferencia de la crisis de liquidez provocada por el colapso de FTX en 2022, esta caída no ha estado acompañada de quiebras institucionales masivas ni eventos de riesgo sistémico, sino que ha sido principalmente impulsada por liquidaciones de apalancamiento y factores técnicos. Analistas de Bitwise señalan que la infraestructura del mercado ha mejorado considerablemente en este ciclo, con avances en tokenización y expansión de stablecoins, fortaleciendo la resiliencia del ecosistema, en contraste con los mercados bajistas causados solo por colapsos de confianza.

Desde el análisis on-chain, el ratio MVRV de Bitcoin (relación entre capitalización de mercado y valor realizado) ha entrado en territorio negativo, lo que indica que el promedio de los holders está en pérdidas. Históricamente, cuando el MVRV cae entre -8% y -18%, suele marcar el fondo del mercado, ya que los inversores a largo plazo tienden a acumular en esos momentos en lugar de vender. Sin embargo, en el ciclo actual, esta métrica podría ser menos confiable, dado que gran parte de Bitcoin está en manos de ETF, cuyos comportamientos difieren de los retail.

Los datos del mercado de derivados ofrecen señales optimistas: a pesar del gran volumen de liquidaciones, las tasas de fondos en futuros han vuelto a niveles normales, sin mostrar tasas negativas extremas persistentes, lo que indica que el apalancamiento excesivo se ha moderado. Además, el sesgo de las opciones (skew) no muestra niveles de pánico extremos, sugiriendo que no domina un miedo extremo y que aún existe una base para una recuperación. No obstante, estos indicadores positivos necesitan confirmación en la acción del precio para que puedan traducirse en una recuperación sostenible.

El mercado de criptomonedas sufrió una tormenta perfecta en la fecha de vencimiento de opciones, con liquidaciones por 10 mil millones en posiciones apalancadas y 4.2 mil millones en opciones próximas a vencerse que resonaron mutuamente, acelerando la caída. Este ajuste, impulsado por factores macroeconómicos y amplificado por la estructura del mercado, revela la creciente interconexión entre las criptomonedas y los sistemas financieros tradicionales. Aunque el panorama a corto plazo es desafiante, la mejora continua de los fundamentos y la moderación del pánico mantienen viva la posibilidad de una próxima recuperación, recordando a los inversores que, además de seguir las fluctuaciones de precios, deben prestar atención a la evolución estructural del ecosistema.

FAQ

¿Qué causó la fuerte caída del mercado de criptomonedas?

Los sólidos datos de empleo en EE. UU. redujeron las expectativas de recorte de tasas de la Fed, provocando liquidaciones de posiciones largas con apalancamiento y, además, la presión técnica por la expiración de opciones por valor de 4.2 mil millones de dólares en 24 horas, sumando una liquidación total de 10 mil millones de dólares.

¿Cómo afecta la expiración de opciones al precio de las criptomonedas?

Cuando muchas opciones, especialmente las put, están fuera del dinero, los market makers cubren riesgos vendiendo activos subyacentes, y el mecanismo de máximo dolor puede mover el precio en cierta dirección. La expiración de 3.4 mil millones de dólares en opciones de Bitcoin hoy, con un máximo dolor en 98,000 dólares, genera presión en esa zona, que es muy por encima del precio actual.

¿El mercado ha tocado fondo?

Instituciones como 10x Research consideran que las reposiciones en ETF aún no han terminado, y que es prematuro comprar en el suelo, aunque el ratio MVRV indica que Bitcoin está infravalorado. Es necesario esperar a que se disipen las liquidaciones de apalancamiento y que las condiciones macroeconómicas mejoren claramente.

¿Qué criptomonedas han sufrido más?

Bitcoin y Ethereum lideran en liquidaciones, con 500 millones y 210 millones de dólares, respectivamente. Solana, XRP y otros tokens principales también cayeron más del 7%, reflejando que esta es una corrección a nivel de todo el mercado, no de activos específicos.

¿Qué deberían hacer los inversores ahora?

Se recomienda reducir el apalancamiento, monitorear soportes clave en 85,000 dólares para Bitcoin y 2,800 dólares para Ethereum, y esperar a que las presiones de expiración y la volatilidad disminuyan. Los inversores a largo plazo pueden considerar construir posiciones gradualmente, pero con control estricto del tamaño de las mismas.