Todo el mundo está celebrando, ¿por qué solo el mundo de las criptomonedas está "pasando el invierno"?

Escrito por: EeeVee

“Mientras no inviertas en criptomonedas, puedes ganar dinero con todo lo demás.” Recientemente, el círculo monetario y otros mercados de todo el mundo parecen estar en un estado de hielo y fuego. Durante todo el año 2025, el oro subirá más de un 60%, la plata se disparará un 210,9% y el índice Russell 2000 subirá un 12,8%; Bitcoin, por su parte, cerró a oscuras tras un breve máximo. A principios de 2026, la diferenciación sigue intensificándose. El 20 de enero, el oro y la plata compitieron por alcanzar nuevos máximos, con el índice estadounidense Russell 2000 superando al S&P 500 durante 11 días consecutivos, y el índice Science and Technology Innovation 50 de la A-share subiendo más del 15% en un solo mes. Por otro lado, Bitcoin volvió a caer por debajo de 9 dólares el 21 de enero desde 9,8 dólares sin mirar atrás. !

La tendencia de la plata durante el último año

Los fondos parecen haber abandonado decisivamente el círculo de divisas tras 1011, BTC ha estado fluctuando por debajo de los 10 dólares durante más de tres meses y el mercado ha caído en un periodo de “volatilidad más baja de la historia”. La decepción se extendió entre los inversores del círculo de divisas, y cuando se les preguntó sobre los inversores que dejaron las criptomonedas para ganar dinero en otros mercados, incluso compartieron el “secreto” del “ABC” – “Cualquier cosa menos cripto”; mientras no inviertas en criptomonedas, todo lo demás se puede ganar. La “Adopción Masiva” que todos esperaban con ilusión en la última ronda parece estar aquí ahora. No es solo la popularización de las aplicaciones descentralizadas lo que todo el mundo espera, sino una “capitalización” completa liderada por Wall Street. Esta ronda del establishment estadounidense y Wall Street abrazó las criptomonedas de una manera sin precedentes. La SEC aprueba ETFs al contado; BlackRock y JPMorgan Chase han asignado activos a Ethereum; Estados Unidos incluye Bitcoin en sus reservas estratégicas nacionales; Las pensiones de varios estados han invertido en Bitcoin; Incluso la NYSE ha anunciado planes para lanzar una plataforma de trading de criptomonedas. Así que surge la pregunta: ¿por qué el rendimiento del precio es tan decepcionante cuando Bitcoin ha recibido tanto respaldo político y de capital mientras los mercados de metales preciosos y valores están a toda velocidad hacia nuevos máximos? Cuando los inversores del círculo de divisas están acostumbrados a aprender a leer el precio de las acciones estadounidenses antes del mercado para juzgar el auge y la caída del círculo de divisas, ¿por qué Bitcoin no sigue el mismo camino? ¿Por qué Bitcoin es tan débil? Indicadores adelantados Bitcoin es un “indicador adelantado” de los activos de riesgo globales, y el fundador de Real Vision, Raoul Pal, ha mencionado repetidamente en muchos de sus artículos que, dado que el precio de Bitcoin está impulsado únicamente por la liquidez global y no se ve directamente afectado por los informes financieros y los tipos de interés de ningún país, su volatilidad suele estar por delante de los activos de riesgo convencionales como el índice Nasdaq. ! Según MacroMicro, el punto de inflexión en el precio de Bitcoin ha liderado al S&P 500 en múltiples ocasiones en los últimos años. Por lo tanto, una vez que el impulso ascendente de Bitcoin, como indicador adelantado, se estanca y no pueda alcanzar nuevos máximos, constituye una señal de alerta fuerte de que el impulso alcista de otros activos también podría estar cerca de secarse. La liquidez es escasa En segundo lugar, el precio de Bitcoin, hasta ahora, sigue estando muy correlacionado con la liquidez neta del dólar global. Aunque la Fed recortó los tipos de interés en 2024 y 2025, el endurecimiento cuantitativo (QT) de 2022 sigue drenando liquidez del mercado. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo en 2025, principalmente porque los ETF atrajeron nuevos fondos, pero esto no cambió el patrón fundamental de la ajustada liquidez global macro. El movimiento lateral de Bitcoin es una respuesta directa a esta realidad macro. En un entorno con escasez de dinero, es difícil que se inicie un supermercado alcista. La segunda mayor fuente de liquidez del mundo, el yen, también ha comenzado a ajustarse. El Banco de Japón subió su tipo de interés a corto plazo al 0,75% en diciembre de 2025, el nivel más alto en casi 30 años. Esto ha impactado directamente en una fuente importante de fondos para activos de riesgo globales en las últimas décadas: las operaciones carry con yen. Los datos históricos muestran que desde 2024, las tres subidas de tipos del Banco de Japón han ido acompañadas de una caída de más del 20% en el precio de Bitcoin. El endurecimiento simultáneo de la Reserva Federal y el Banco de Japón ha empeorado el entorno global de liquidez. !

La caída en el círculo monetario cada vez que Japón sube los tipos de interés

Conflictos geopolíticos Por último, el posible “cisne negro” de la geopolítica mantiene los nervios en el mercado, y la serie de acciones internas y externas de Trump a principios de 2026 han llevado esta incertidumbre a nuevas cotas. A nivel internacional, las acciones de la administración Trump están llenas de imprevisibilidad. Desde la intervención militar en Venezuela, la captura de su presidente (algo sin precedentes en la historia de las relaciones internacionales modernas), hasta la inminente guerra con Irán de nuevo; Desde intentar comprar Groenlandia por la fuerza, hasta emitir nuevas amenazas arancelarias a la UE. Esta serie de comportamientos unilateralistas radicales está intensificando de manera integral las contradicciones entre las grandes potencias. En Estados Unidos, sus acciones han suscitado profundas preocupaciones sobre la crisis constitucional. No solo propuso renombrar el “Ministerio de Defensa” como “Ministerio de Guerra”, sino que también ordenó a las tropas en activo prepararse para posibles despliegues en el país. Estas acciones, combinadas con sus declaraciones de que lamentaba no haber intervenido al ejército y no quería perder las elecciones de mitad de mandato, hicieron que las preocupaciones del público fueran cada vez más claras: ¿Se negará a aceptar la derrota en las elecciones de mitad de mandato y usará la fuerza para ser reelegido? Esta especulación y la alta presión ya están intensificando las contradicciones internas en Estados Unidos, y hay señales de que las marchas se estén ampliando por todo el país. ! Trump invocó la Ley de Insurrección la semana pasada y desplegó tropas en Minnesota para sofocar las protestas, tras lo cual el Pentágono ha ordenado que unos 1.500 soldados en servicio activo en Alaska permanezcan en espera La normalización de este conflicto está arrastrando al mundo a una “zona gris” entre guerras locales y una nueva Guerra Fría. La tradicional guerra caliente total sigue teniendo un camino y expectativas de mercado relativamente claros, e incluso ha ido acompañada de la liberación de agua para “rescatar el mercado”. Este conflicto local tiene una gran incertidumbre y está lleno de “desconocidos desconocidos”. Para el mercado de capital riesgo, que depende en gran medida de expectativas estables, esta incertidumbre es fatal. Cuando el gran capital no puede juzgar la dirección futura, la opción más racional es aumentar las reservas de efectivo y esperar y ver, en lugar de asignar fondos a activos de alto riesgo y alta volatilidad. ¿Por qué no caen otros activos? En marcado contraste con el silencio en el círculo monetario, los metales preciosos, las acciones estadounidenses, las acciones A y otros mercados han subido sucesivamente desde 2025. Sin embargo, el aumento de estos mercados no se debe a la mejora general de los fundamentos macro y de liquidez, sino al mercado estructural impulsado por la voluntad soberana y la política industrial en el contexto del juego de las grandes potencias. El aumento del oro es una reacción de los países soberanos al orden internacional existente, basado en las grietas del sistema del dólar. El tsunami financiero global de 2008 y la congelación de las reservas de divisas de Rusia en 2022 destrozaron por completo el mito de la “libre de riesgo” de que el dólar estadounidense y los bonos estadounidenses son los activos de reserva definitivos del mundo. En este contexto, los bancos centrales de todo el mundo se han convertido en “compradores insensibles al precio”. Compran oro no para ganar dinero a corto plazo, sino para encontrar una reserva de valor última que no dependa de ningún crédito soberano. Según datos del Consejo Mundial del Oro, en 2022 y 2023, los bancos centrales globales superaron las 1.000 toneladas de compras netas de oro durante dos años consecutivos, estableciendo un récord histórico. El principal motor de esta ronda de subida del oro es el poder oficial, no el poder especulativo orientado al mercado. ! Comparando la proporción de oro en las reservas de los bancos centrales soberanos con los bonos del Tesoro estadounidense, las reservas totales de oro en 2025 han superado a las de los bonos del Tesoro estadounidense El aumento del mercado bursátil es una demostración de la política industrial del país. Ya sea la estrategia de “nacionalización de la IA” de Estados Unidos o la política de “independencia industrial” de China, se trata de la profunda implicación de las fuerzas estatales y el flujo de capital. Tomemos a Estados Unidos como ejemplo: a través de la “Ley de Chips y Ciencia”, la industria de la inteligencia artificial ha sido elevada a la cima estratégica de la seguridad nacional. Está claro que los fondos han salido de grandes acciones tecnológicas hacia acciones pequeñas y medianas más pequeñas y orientadas a la política. En el mercado chino de acciones A, los fondos también están muy concentrados en áreas estrechamente relacionadas con la seguridad nacional y la modernización industrial, como la “innovación en información” y la “defensa nacional e industria militar”. Este mercado, fuertemente dominado por el gobierno, tiene una diferencia natural entre su lógica de precios y Bitcoin, que se basa en la liquidez puramente orientada al mercado. ¿Se repetirá la historia? Históricamente, no es la primera vez que Bitcoin se desvía del rendimiento de otros activos. Y toda diferenciación termina en un fuerte rebote en Bitcoin. Ha habido un total de cuatro situaciones extremas de sobreventa en la historia en las que el RSI (Índice de Fuerza Relativa) de Bitcoin cayó por debajo de 30 frente al oro, en 2015, 2018, 2022 y 2025. Cada vez que Bitcoin está extremadamente infravalorado en relación con el oro, señala un rebote en el par de tipos de cambio o en el precio de Bitcoin. !

Tendencia histórica de Bitcoin/oro, indicador RSI a continuación

En 2015, al final del mercado bajista, el RSI de Bitcoin frente al oro cayó por debajo de 30, seguido por un supermercado alcista de 2016-2017. En 2018, durante el mercado bajista, Bitcoin cayó más de un 40%, mientras que el oro subió casi un 6%. Tras la caída del RSI por debajo de 30, Bitcoin se recuperó más de un 770% desde sus mínimos de 2020. En 2022, durante el mercado bajista, Bitcoin cayó casi un 60%. Tras la caída del RSI por debajo de 30, Bitcoin se recuperó y volvió a superar al oro. Desde finales de 2025 hasta la actualidad, hemos sido testigos de esta histórica señal de sobreventa por cuarta vez. El oro se disparó un 64% en 2025, mientras que el RSI de Bitcoin en relación con el oro volvió a caer en territorio de sobreventa. ¿Puedes seguir poniéndote al día con otros activos ahora? En medio del clamor del “ABC”, puede ser una decisión arriesgada vender fácilmente criptoactivos para alcanzar a otros mercados que actualmente parecen ser más prósperos. Cuando las acciones de pequeña capitalización comienzan a liderar el alza, históricamente suele ser el último carnaval antes de que la liquidez se agote al final del mercado alcista. El índice Russell 2000 ha subido más de un 45% desde sus mínimos de 2025, pero la mayoría de sus componentes son menos rentables y muy sensibles a los cambios en los tipos de interés. Una vez que la política monetaria de la Fed no cumpla las expectativas, la vulnerabilidad de estas empresas quedará inmediatamente expuesta. En segundo lugar, la locura en el sector de la IA está adquiriendo características típicas de espuma. Ya sea la investigación de Deutsche Bank o la advertencia del fundador de Bridgewater, Dalio, la burbuja de la IA figura como el mayor riesgo para el mercado en 2026. Las valoraciones de empresas estrella como Nvidia y Palantir han alcanzado máximos históricos, y cada vez se cuestiona más si su crecimiento de beneficios puede sostener valoraciones tan elevadas. El riesgo más profundo es que el enorme consumo energético de la IA pueda desencadenar una nueva ronda de presiones inflacionarias, obligando a los bancos centrales a endurecer la política monetaria y a romper burbujas de activos. Según una encuesta realizada por gestores de fondos de Bank of America en enero, el optimismo de los inversores globales está actualmente en su nivel más alto desde julio de 2021, y las expectativas de crecimiento global se han disparado. Las reservas en efectivo cayeron a un mínimo histórico del 3,2%, y las protecciones contra los retrocesos del mercado alcanzaron su nivel más bajo desde enero de 2018. Por un lado, hay un aumento vertiginoso de los activos soberanos y un sentimiento generalmente optimista de los inversores; Por otro lado, el conflicto geopolítico se intensifica. En este contexto, la “estancación” de Bitcoin no es tan simple como “un rendimiento inferior al mercado”. Es más bien una señal sobria, una advertencia temprana de mayores riesgos por delante y una preparación para un cambio narrativo más amplio. Para los verdaderos defensores de la larga trayectoria, este es el momento de poner a prueba la fe, rechazar la tentación y prepararse para las crisis y oportunidades que se presentan.