Bitcoin está atrapado en un rango cada vez más estrecho entre $60,000 y $70,000, con $350 millones en posiciones largas apalancadas agrupadas cerca de $60,500. Los bajistas están atentos a una liquidación de liquidez por debajo del mínimo anual, sin embargo, K33 Research presenta un “fuerte argumento” a favor de un fondo local basado en extremos de capitulación. Analizamos el mapa de calor de liquidaciones, la personalidad dividida de los traders de derivados y qué puede venir después.
El imán de $60,000: por qué Bitcoin sigue bajando
El 12 de febrero de 2026, Bitcoin se negoció cerca de $66,600—aproximadamente un 47% por debajo de su máximo histórico de octubre de 2025 de $125,260 y peligrosamente cercano al mínimo anual de $59,800 registrado solo una semana antes. El precio ha fallado cuatro veces en recuperar los $70,000, cada rechazo produciendo un máximo más bajo y reforzando la estructura bajista a corto plazo.
Lo que más preocupa a los traders no es el nivel en sí, sino lo que hay debajo. Los datos del mapa de calor de liquidaciones revelan una “zona de vacío de liquidez” que se extiende desde $66,000 hasta $60,500—una zona con soporte relativamente delgado en el libro de órdenes y un denso grupo de posiciones largas apalancadas. Los creadores de mercado y los traders algorítmicos suelen impulsar el precio hacia estas zonas para activar stops y cascadas de liquidaciones, capturando liquidez antes de que pueda formarse un rebote sostenido.
Según el analista independiente Husky, Bitcoin ha caído por debajo de la media ponderada por volumen (VWAP) anclada en el mínimo de $59,800, un nivel que había estado actuando como valor justo a corto plazo. Con ese anclaje roto y los osciladores de momentum girando, el camino de menor resistencia se inclina decididamente a la baja.
El mapa de calor de liquidaciones: una chispa de $350 millones en $60,500
Para entender por qué $60,000 es más que solo un número redondo, hay que mirar la leverage invisible incrustada en el mercado.
Los mapas de calor de liquidaciones agregan los precios estimados de liquidación de las posiciones largas y cortas abiertas en los principales exchanges de futuros perpetuos. Estas herramientas usan interés abierto, niveles de apalancamiento y tasas de financiación para proyectar dónde es más probable que ocurran cierres forzados en cascada.
Al 12 de febrero, el mapa muestra un grupo concentrado de posiciones largas con disparadores de liquidación entre $60,200 y $60,800. El valor nocional de este grupo se estima en más de $350 millones.
La dinámica se refuerza a sí misma. Si el precio spot se desliza en esta zona, las posiciones largas comienzan a liquidarse. Esas liquidaciones generan órdenes de venta—ejecutadas automáticamente al precio de mercado—que empujan el precio aún más abajo, activando el siguiente tramo de liquidaciones. En entornos de liquidez escasa, esta cascada puede mover el precio por miles de dólares en minutos.
Esto es exactamente lo que los bajistas están posicionando. Y es precisamente lo que los alcistas deben defender a toda costa.
La ‘fuerte’ tesis de K33 para un fondo — y por qué aún puede no importar
En medio de este panorama técnicamente vulnerable, K33 Research publicó un informe que aportó un toque de sobriedad institucional.
El jefe de investigación Vetle Lunde argumentó que la caída a $60,000 la semana pasada mostró una “lista vasta de extremos atípicos” históricamente asociados con mínimos de ciclo importantes. Entre ellos:
Volumen: El volumen spot de dos días alcanzó $32 mil millones el 6 de febrero, uno de los más altos registrados. El 5 y 6 de febrero marcaron sesiones consecutivas en el percentil 95 de volumen—un patrón visto solo una vez en cinco años durante el colapso de FTX.
Tasas de financiación: La financiación diaria anualizada en futuros perpetuos de Bitcoin cayó a -15.46% el 6 de febrero, su nivel más bajo desde marzo de 2023. La media de siete días bajó a -3.5%, su nivel más débil desde septiembre de 2024.
RSI: El índice de fuerza relativa diario tocó 15.9—la sexta lectura más sobrevendida desde 2015. Solo marzo de 2020 y noviembre de 2018 registraron niveles más bajos, ambos coincidiendo con oportunidades de compra generacionales.
Sesgo de opciones: Las skew de puts aumentaron a niveles vistos por última vez durante el colapso de Luna, la liquidación de 3AC y el fallo de FTX—lo que Lunde llamó “territorio defensivo extremo”.
Flujos en ETF: El IBIT de BlackRock registró su día de negociación más grande en la historia el 5 de febrero, superando los $10 mil millones en volumen nocional. Aunque las salidas netas dominaron esa semana, la actividad masiva indicó que la atención institucional sigue centrada en Bitcoin.
La conclusión de Lunde: la amplitud de estas condiciones similares a capitulación respalda $60,000 como un fondo local con alta probabilidad. Espera semanas o meses de consolidación entre $60,000 y $75,000, con mayores probabilidades de una prueba de nuevo, pero con expectativas limitadas de precios significativamente más bajos.
La divergencia en derivados: cortos cautelosos, largos obstinados
Pero si las casas de investigación institucional ven un fondo, ¿por qué los traders de derivados no actúan en consecuencia?
Las últimas ratios de largos/cortos de Binance, OKX y Bybit cuentan una historia diferente. En las tres mayores plataformas de futuros, la posición agregada es:
En general: 49.06% largos / 50.94% cortos
Binance: 48.86% largos / 51.14% cortos
OKX: 48.17% largos / 51.83% cortos
Bybit: 48.88% largos / 51.12% cortos
Esto no es un extremo bajista. Es una inclinación medida y cautelosa hacia el lado corto—notablemente consistente en todas las plataformas e indicativa de un mercado que espera un rango o precios ligeramente más bajos, no una caída abrupta.
Esto genera una tensión inusual. K33 sostiene que el clímax de ventas ya pasó y que el soporte de valoración es firme. Pero el mercado de futuros perpetuos, donde reside el capital más reactivo, no está apostando por una recuperación en V. Está cubriéndose, escalando y esperando.
Para los traders, esta divergencia sugiere que cualquier subida a corto plazo requerirá un catalizador lo suficientemente fuerte como para apretar la posición del 51% en cortos—y que, en ausencia de tal catalizador, la zona de liquidación cerca de $60,500 sigue siendo la fuerza gravitacional más inmediata.
El contexto macro: por qué Bitcoin ya no actúa como oro
La debilidad estructural evidente en los gráficos de Bitcoin no ocurre en un vacío. Refleja una reevaluación fundamental de qué es Bitcoin—y qué no es.
Durante la venta de enero de 2026, el oro subió por encima de $4,900 y probó brevemente los $5,600. La plata subió más del 30%. Bitcoin, en ese mismo período, cayó hasta un 40%. La narrativa de “oro digital” sufrió su prueba más severa desde 2022.
Los analistas de Grayscale han documentado que Bitcoin ahora se negocia en una correlación más estrecha con el Nasdaq 100 que con los metales preciosos—una correlación que se ha mantenido desde principios de 2024. Cuando los inversores institucionales reducen riesgos en las acciones tecnológicas, Bitcoin lo sigue. Cuando buscan seguridad, compran oro.
Este cambio de comportamiento tiene profundas implicaciones. Bitcoin ya no se valora como cobertura contra inestabilidad geopolítica o monetaria. Se valora como un proxy de alta beta para la liquidez del sector tecnológico. Y con la Reserva Federal manteniendo las tasas en 3.50–3.75% y los mercados descontando recortes agresivos, ese flujo de liquidez está cerrado con firmeza.
La nominación del presidente Trump de Kevin Warsh como presidente de la Fed reforzó aún más este régimen. Los mercados ahora asumen que la Fed no intervendrá para rescatar activos de riesgo durante caídas, eliminando el “put de la Fed” que sustentaba la posición especulativa.
Niveles clave de Bitcoin a vigilar
Resistencia inmediata: $69,800–$70,000 (fallido cuatro veces)
Resistencia principal: $71,800 (máximo local), $74,500 (Fibonacci), $79,000–$84,000 (coste institucional)
Soporte cercano: $65,650, $63,000
Piso crítico: $60,000–$59,800 (mínimo anual)
Próximo soporte si se rompe $60K: $57,800 (Fibonacci 0.618), $55,000, $45,000
Los compradores millonarios en caída: ¿dinero inteligente o esperanza?
No todos los participantes del mercado esperan confirmación.
Val Vavilov, cofundador de Bitfury y uno de los primeros en adoptar Bitcoin, dijo a Bloomberg que la caída a $60,000 representó una oportunidad para reequilibrar y aumentar exposición.
“Para nosotros, la caída en Bitcoin es una oportunidad para reequilibrar nuestra cartera y comprar cierta cantidad de Bitcoin a un precio bajo,” afirmó.
Vavilov no está solo. Los datos en cadena sugieren que las entidades con perfiles de acumulación a largo plazo han estado aumentando sus holdings de manera constante durante la caída de febrero. Glassnode señala que, aunque la oferta de tenedores a corto plazo en pérdida ha subido al 19.5%, aún no se ha materializado una capitulación generalizada entre este grupo—lo que sugiere que los compradores recientes están manteniendo, no vendiendo en pánico.
Este es el paradoja del mercado actual. La capa de derivados es cautelosa, incluso bajista. La capa spot, especialmente entre los tenedores experimentados, acumula silenciosamente. Uno de estos grupos tendrá razón. El otro proporcionará liquidez de salida.
Tres escenarios para Bitcoin en las próximas semanas
Escenario A: La cascada de liquidez (Probabilidad: Moderada-Alta)
Bitcoin se desliza más abajo, entra en la zona de liquidación de $60,200–$60,800 y activa una cascada de squeezes largos. El precio registra brevemente un nuevo mínimo anual por debajo de $59,800 antes de que los compradores intervengan. Este patrón—una falsa ruptura seguida de rápida recuperación—ha marcado cada fondo importante desde 2020. Objetivo: $57,800–$60,000, luego reversión.
Escenario B: Consolidación obstinada (Probabilidad: Moderada)
Bitcoin permanece atrapado en el rango $60,000–$70,000 durante semanas. Los volúmenes spot permanecen bajos. Las tasas de financiación se mantienen cerca de cero. Ni los alcistas ni los bajistas generan suficiente impulso para una ruptura. Es el escenario base de K33: un “régimen de consolidación estancada” que reduce la volatilidad y pone a prueba la paciencia.
Escenario C: La corrida de cortos (Probabilidad: Baja-Moderada)
Un catalizador—reversión positiva en flujos de ETF, claridad regulatoria inesperada o alivio macro—desencadena un movimiento brusco por encima de $70,000. Con el 51% de los futuros perpetuos en cortos, la actividad de cobertura acelera la ruptura. El precio llena rápidamente el gap del CME en $84,000. Este escenario requiere un cambio fundamental en las condiciones de liquidez que actualmente no se reflejan en los datos macro.
Lo que los traders deben vigilar ahora
Para los traders a corto plazo, el plan de juego está definido por niveles, no por narrativas.
Un cierre diario por debajo de $65,600 aumenta la probabilidad de movimiento hacia la zona de liquidación. Los cortos agresivos pueden posicionarse para este resultado, aunque el riesgo-recompensa se vuelve desfavorable por debajo de $60,000 dada la densidad de soporte.
Para los compradores en caída, la entrada óptima no es en $60,000, sino después de una mecha que lo atraviese—cuando el último grupo de posiciones largas haya sido liquidado y los libros de órdenes muestren absorción. Así se resolvieron los fondos de marzo 2020, noviembre 2022 y septiembre 2024.
Para los traders de posición, la tesis de K33 ofrece un marco coherente: acumular dentro del rango, cubrirse con opciones o reducir apalancamiento, y esperar confirmación de un cambio en la demanda mediante flujos sostenidos en ETF o una ruptura por encima de $72,000.
Bitcoin ya ha estado aquí antes. Ha sobrevivido a caídas del 94%, colapsos de exchanges y exilio regulatorio. Una corrección del 50% desde un máximo histórico, en contexto histórico, no es nada extraordinario.
Lo que es diferente esta vez es la estructura del apalancamiento, el comportamiento de los flujos institucionales y el colapso de la narrativa del oro digital. El mercado que surja de esta consolidación puede no parecerse al que entró en ella.
Pero primero, debe sobrevivir a la zona de vacío de liquidez de abajo.
