Diálogo con Michael Saylor: Bitcoin celebra una victoria fundamental, Strategy debe hacer préstamos digitales

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Fuente: What Bitcoin Did

Compilado por: Felix, PANews

Recientemente, el fundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, fue invitado al podcast What Bitcoin Did, donde mantuvo una profunda conversación con el presentador Danny Knowles.

En la entrevista, Saylor señaló que la verdadera victoria de Bitcoin no reside en las tendencias de precios a corto plazo, sino en avances históricos en sus fundamentos, desde la recuperación del seguro, la adopción de normas de contabilidad a valor razonable, hasta la aceptación total del sistema de crédito bancario. Además, compartió la gran visión de Strategy de construir una “crédito digital” y respondió a las dudas externas sobre la empresa DAT. A continuación, los puntos destacados.

Avances múltiples en los fundamentos, la adopción a nivel institucional es el mayor progreso

Danny: Bitcoin ya tiene 17 años. El año pasado fue un poco decepcionante para Bitcoin, no fue lo que esperaba, y lo mismo para las empresas que emiten productos relacionados con Bitcoin, especialmente en la segunda mitad del año, que fue realmente difícil. ¿Preveías que 2025 sería así?

Saylor: No creo que haya sido un año decepcionante. La única decepción fue el precio a finales de año. De hecho, en la primera semana del último trimestre (octubre), Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico. La memoria de toda la comunidad es muy corta, y solo discuten lo que ocurrió en los últimos cinco días. En 2024, unas 30 a 60 empresas tendrán Bitcoin en sus balances, y para finales de 2025, esa cifra llegará a unas 200. Por lo tanto, en mi opinión, los fundamentos parecen bastante sólidos. Bitcoin alcanzó un nuevo máximo, añadiendo unas 100 empresas más con Bitcoin en sus balances.

Si se enumeran todos los eventos que ocurrieron en 2025, se verá que alcanzamos niveles históricos máximos.

Primero, en 2025 se recuperó el seguro. Cuando compramos Bitcoin en 2020, la compañía de seguros canceló nuestra póliza. Perdimos la cobertura de seguro. Durante cuatro años, tuve que asegurar la empresa. La empresa tenía activos de 20, 30, 40 mil millones de dólares, pero no podía pagar una póliza de 40 millones de dólares. Si no hubiera asegurado la empresa con mis propios activos personales, esta estrategia simplemente no existiría.

En 2025, se recuperó la rentabilidad. Adoptamos la contabilidad a valor razonable, y ahora la empresa finalmente puede obtener beneficios. Siempre enfrentamos el problema de impuestos mínimos corporativos. ¿Las empresas cotizadas que poseen Bitcoin deben pagar impuestos sobre ganancias de capital no realizados? En 2025, el gobierno proporcionó orientación positiva sobre esto, y se resolvió. Así, no sufrimos el impacto de los impuestos sobre ganancias de capital no realizados.

Luego, en 2025, Bitcoin fue oficialmente reconocido por el gobierno como el principal y más grande bien digital global. Después, el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo histórico. A principios de año, con Bitcoin por valor de mil millones de dólares en garantía, no se podía obtener ni un centavo en préstamos. Pero para finales de año, la mayoría de los principales bancos en EE. UU. comenzaron a otorgar créditos con IBIT como garantía, y aproximadamente una cuarta parte de los bancos anunció planes para comenzar a otorgar créditos respaldados por BTC. A principios de 2026, JPMorgan y Morgan Stanley estaban discutiendo la compra, venta y gestión de Bitcoin.

El Departamento del Tesoro también dio directrices positivas para incluir activos criptográficos en los balances bancarios. Los presidentes de la CFTC y la SEC en EE. UU. también apoyan a Bitcoin y las criptomonedas. Además, se ha visto la comercialización del mercado de derivados de Bitcoin en la Bolsa de Futuros de Chicago (CME). También se observa la creación y redención de mecanismos físicos, donde puedes intercambiar Bitcoin por valor de 1 millón de dólares por IBIT por ese mismo monto, y viceversa. Intercambiar 1 millón de dólares en IBIT por Bitcoin no genera impuestos.

Por lo tanto, si enumero todos los elementos necesarios para la comercialización, globalización y institucionalización de activos, en 2025 todo lo que deseas se habrá logrado. Incluso, has sido testigo de un máximo histórico, aunque no en el último día del año.

Predecir precios a corto plazo carece de sentido, la industria avanza en la dirección correcta

Danny: Todo lo que mencionas, desde los fundamentos, son factores positivos para Bitcoin. Estoy totalmente de acuerdo. Pero ahora el precio es más bajo que el año pasado. No sé si esto es una profecía autocumplida, porque la gente cree que el ciclo de cuatro años es real, y por eso venden Bitcoin. Creo que el ciclo de cuatro años ha terminado. ¿Qué crees que ocurrirá en 2026?

Saylor: Creo que intentar predecir la tendencia del mercado en 100 días es inútil. Como mencioné antes, Bitcoin alcanzó un nuevo máximo hace 95 días, y tú te quejas de la volatilidad del precio. Aferrarse a eventos a corto plazo es un error; la idea central de Bitcoin es que deberías tener una preferencia temporal más baja.

Mirando atrás en la historia de todas las ideologías en los últimos 10,000 años, aquellos que se dedican a algo, su esfuerzo requiere una década. Por cierto, muchas personas han dedicado diez años a algo, y aún no han tenido éxito; otros han tardado diez o veinte años en lograrlo. Si tu objetivo es hacer que Bitcoin sea comercializable, no deberías analizar o evaluar tu éxito en períodos de 10 semanas o incluso 10 meses. ¿Qué sentido tiene evaluar la tendencia de precios en 2026?

Si usas una media móvil de cuatro años para evaluar el rendimiento de Bitcoin, verás una tendencia bastante alcista. Creo que 2026 será un año extraordinario para Bitcoin, pero no deberías intentar predecir el precio en 90 o 180 días. La industria avanza en la dirección correcta. Esta red también avanza en la dirección correcta, y para aquellos con visión aguda, los últimos 90 días solo representan una oportunidad para comprar más Bitcoin.

Bitcoin es el capital universal en la era digital, las empresas de tesorería aún no están saturadas

Danny: También tengo muchas expectativas para el desarrollo de Bitcoin en 2026. Lo que me sorprendió en 2025 fue la aparición de tantas empresas de tesorería. ¿Qué opinas de esas empresas que todavía siguen la estrategia simple de “vender acciones y comprar Bitcoin”?

Saylor: Todo el mundo puede considerar Bitcoin como parte de su inversión, pero no todos pueden tener tantos Bitcoin como yo. Pero no dudaría de la compra de Bitcoin por parte de nadie. Cada familia, cada empresa puede comprar Bitcoin. Una empresa con pérdidas, que tenga Bitcoin en su balance, quizás pueda mejorar su situación financiera; una empresa rentable puede amplificar sus retornos. Supón que una empresa pierde 10 millones de dólares al año, y tiene en su balance Bitcoin por valor de 100 millones, y obtiene 30 millones en ganancias de capital en su balance, entonces, ¿qué estás criticando exactamente de esa empresa?

Criticar a una empresa que compra Bitcoin no tiene sentido. La crítica no es que compraron Bitcoin, sino que están perdiendo dinero. ¿Por qué no enfocar las críticas en las empresas que están en pérdidas y no poseen Bitcoin?

Danny: No quiero criticar a ninguna empresa, solo dudo que el mercado pueda absorber a más de 200 empresas comprando Bitcoin.

Saylor: No entiendo por qué dices eso, es como si dudara de que el mercado pueda absorber a 200 personas comprando Bitcoin. Hay 400 millones de empresas en el mundo. ¿Y tú crees que solo 10 pueden comprar Bitcoin? ¿No hacen otras cosas esas empresas? Creo que quieres criticar a una empresa que toma decisiones racionales, y eso es un poco tonto. ¿Qué quieres que compren en lugar de Bitcoin? ¿Qué quieres promover en lugar de Bitcoin? La posesión de Bitcoin por parte de una empresa es como que una fábrica tenga infraestructura eléctrica: es una herramienta de productividad, no solo un activo especulativo. La electricidad es capital universal, puede impulsar cualquier máquina; Bitcoin es el capital universal en la era digital.

Danny: Me preocupa que algunas empresas puedan verlo como una oportunidad para hacer dinero rápido, en lugar de realmente querer desarrollar algo interesante.

Saylor: Esa también es una de mis quejas generales sobre la comunidad de Bitcoin: prefieren autodestruirse, criticar a quienes compran o apoyan Bitcoin de manera diferente a ellos. Dedican tanto tiempo a criticar a otros poseedores y empresas de Bitcoin, pero la realidad es que el 99% de quienes gustan de Bitcoin comparten tu opinión, solo el 1% difiere.

Por eso, en lugar de criticar a esas empresas racionales, sería mejor reflexionar sobre uno mismo. El problema no es cuántas empresas compran Bitcoin, sino cuánto puede soportar el mercado actualmente, especialmente considerando que esta misma cuestión puede ser ofensiva. El problema está aquí: tú los defines como empresas puramente financieras, pero no lo son. Danny, lo que me ofende es que usas esa definición para describirme ahora y en el futuro. Esa postura realmente me ofende. Bien, cambiaré la forma de decirlo. ¿Cuántas empresas hay en el mundo? 400 millones. ¿Cuánto espacio hay para que esas empresas operen? 400 millones. Entonces, ¿por qué preocuparse solo por 200?

Danny: Bien, pasemos a otro tema, porque realmente no quiero que pienses que te estoy insultando. Ahora muchas empresas tienen un mNAV por debajo de 1, y claramente, Strategy también atravesó una fase de baja en 2022. ¿Crees que podrán volver a tener un ratio de mercado positivo fácilmente? ¿O seguirán enfrentando cierta resistencia?

Saylor: Creo que eso es solo una visión cortoplacista. La razón de la existencia de una empresa es crear valor, por lo que su valor debería basarse en su desempeño operativo. Si tengo una empresa en Japón, puedo vender instrumentos de crédito con un rendimiento del 6%, mientras que en otros mercados solo hay un 2%. ¿Cuánto vale esa empresa? ¿No es acaso la más valiosa de Japón? Por eso, mi opinión es que, independientemente de lo que hagan las empresas, su valor depende de su propio desempeño. La clave es qué harán. Nosotros elegimos crear crédito digital.

¿Sabes cuán grande puede ser el espacio para el desarrollo del crédito digital? ¿Sabes cuántas empresas emiten crédito preferente? ¿Cuántas emiten crédito corporativo? ¿Crees que el mercado estará saturado? Para nada. Si creas un negocio de derivados respaldados por Bitcoin, en teoría, puede ser mucho mejor que los derivados tradicionales. Si creas una bolsa de valores respaldada por Bitcoin, puede ser mejor que una bolsa convencional, e incluso puedes crear una compañía de seguros. ¿Cuántas compañías de seguros en el mundo usan Bitcoin como garantía o capital? Ninguna. Este sector es enorme.

Y hay un punto legal importante que señalar. Si tienes una empresa operativa, el valor de tu participación no solo depende de lo que estás haciendo con tu capital ahora, sino también de lo que podrías hacer. El hecho de que no lo haya hecho aún no significa que no pueda hacerlo.

Strategy es crédito digital, usar reservas en dólares para mejorar la reputación de la empresa

Danny: Mencionaste que nunca estarías interesado en convertirte en banco, o que quizás no te interesaría. Mucha gente especula sobre la dirección de su estrategia. ¿Por qué no?

Saylor: Porque nuestro negocio, en teoría, puede expandirse casi ilimitadamente. Tenemos un producto llamado STRC, línea de crédito digital diferida. ¿Cuál sería el producto perfecto? Uno que sea públicamente negociado, con un rendimiento del 10%, y un valor V de 1 o 2. Si pudiéramos captar el 10% del mercado de créditos en bonos del gobierno, serían 10 billones de dólares. Así, el mercado potencial total de nuestro producto sería de 10 billones. ¿Quién lo querría? Todos lo querrían. ¿Quién querría una cuenta bancaria que pueda pagar facturas? ¿Y si cae a cero?

Creemos que nuestra filosofía de negocio es simple. Bitcoin es capital digital, Strategy es crédito digital. Además, la razón para no hacer bancos es no distraernos; queremos crear los mejores productos de crédito digital del mundo. Si realmente tienes la visión de transformar el sistema monetario global, el sistema bancario y el mercado de crédito, no te distraigas. Mientras tanto, competir con tus clientes es la peor idea.

Danny: Comienzas a acumular dólares y Bitcoin. ¿Es para convertirte en un pool de liquidez de moneda digital, o para eliminar algunas preocupaciones relacionadas con pagar intereses al invertir en acciones preferentes?

Saylor: La razón para acumular reservas en dólares es para mejorar la reputación de la empresa y la imagen ante los inversores de crédito. La gente que compra crédito lo hace porque piensa que Bitcoin y las acciones son demasiado volátiles.

Si eres inversor en acciones, quieres más Bitcoin, más volatilidad. Pero si eres inversor en crédito, lo que quieres es un activo con la mayor reputación. Entonces, si quieres ser el mayor participante en el campo del crédito digital, ¿cómo mejorarías la reputación de tu empresa? Tener reservas en dólares puede aumentar la credibilidad y hacer que el producto sea más atractivo.

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