Las acciones de Intel suben un 24% en tres meses, ¿pero deberían los inversores comprar ahora?

En los últimos tres meses, Intel Corporation [INTC] ha registrado una ganancia notable del 24%, superando ampliamente la caída del 6% en la industria de semiconductores y el rendimiento más amplio del S&P 500. Este rally ha atraído una considerable atención de los inversores, pero debajo del aumento en los titulares se encuentra un panorama complejo de oportunidades y riesgos que merece un análisis más detallado.

El rendimiento reciente del gigante tecnológico va más allá de los índices de mercado. Advanced Micro Devices (AMD) cayó un 4,5% durante el mismo período de tres meses, mientras que Qualcomm Incorporated (QCOM) bajó un 15,2%, haciendo que el ascenso de Intel sea particularmente llamativo en un sector que enfrenta vientos en contra. Sin embargo, la pregunta clave sigue siendo: ¿Es este impulso de tres meses una tendencia sostenible o una recuperación temporal que oculta desafíos estructurales más profundos?

Crecimiento en IA y centros de datos impulsando el rally de tres meses

Las ganancias recientes de Intel se basan en fundamentos sólidos en sus divisiones de Centros de Datos y IA. Los ingresos secuenciales en este segmento aumentaron un 15%, superando las expectativas de los analistas y reflejando una demanda robusta tanto por CPUs tradicionales para servidores como por necesidades emergentes de infraestructura de IA. La compañía está experimentando un fuerte crecimiento en pedidos y ha establecido colaboraciones estratégicas con pesos pesados de la industria como NVIDIA para desarrollar soluciones personalizadas. Específicamente, Intel está diseñando un procesador XEON propio, completamente integrado con la tecnología NVLink de NVIDIA, posicionándose como un actor clave en la infraestructura de nodos anfitriones de IA.

El mercado de PCs con IA ha emergido como otro motor de crecimiento durante este período de tres meses. Los envíos de unidades de PCs con IA crecieron un 16% interanual en el último trimestre, impulsados por alianzas con fabricantes de equipos originales como HP y Microsoft. Más allá de los PCs, Intel también está expandiéndose en el segmento de IA en el borde (Edge AI), aprovechando otra oportunidad de alto crecimiento.

El lado oscuro: persistencia de escasez de suministros y pérdidas en fundiciones

A pesar de la fuerte demanda en múltiples mercados finales, Intel enfrenta un desafío crítico de suministro. La compañía ingresa en 2026 con buffers de inventario agotados, lo que limita significativamente su capacidad para cumplir con los pedidos de los clientes y pone en riesgo las perspectivas de crecimiento a corto plazo. Esta restricción de suministro ya ha comenzado a reflejarse en los resultados.

Más preocupante aún son las pérdidas crecientes en el negocio de fundiciones. Intel Foundry reportó una pérdida operativa de 2.500 millones de dólares en el último trimestre, agravada por la puesta en marcha temprana de su proceso de nodo 18A. La compañía continúa enfrentando problemas de rendimiento que no alcanzan los objetivos internos, lo que genera dudas sobre el plazo para alcanzar la rentabilidad. Esta pérdida en la unidad de fundiciones sigue siendo un lastre importante para la rentabilidad general y la generación de efectivo, obligando a Intel a depender en gran medida de la monetización de activos y capital externo. La empresa ha recurrido a los ingresos provenientes de la venta de activos como Mobileye, la venta de participaciones en Altera, incentivos gubernamentales y fondos de SoftBank y NVIDIA, creando una dependencia preocupante de apoyo financiero externo.

Presiones competitivas en mercados clave

Los ingresos del Grupo de Computación para Clientes (CCG) de Intel cayeron a 8.190 millones de dólares desde 8.770 millones en el trimestre anterior, a pesar de haber beneficiado de una fuerte demanda de PCs con IA. Las ventas netas secuenciales se contrajeron un 4%, reflejando la lucha entre el crecimiento en PCs con IA y la debilidad en la computación tradicional para clientes. Los menores ingresos, junto con la puesta en marcha temprana del proceso 18A y una mezcla de productos desfavorable, han comprimido los márgenes brutos.

En el segmento de servidores—históricamente el más rentable de Intel—la compañía enfrenta desafíos formidables. Las GPU H100 y Blackwell de NVIDIA se han convertido en éxitos arrolladores en la industria, relegando a los procesadores de servidores de Intel a un papel secundario en la carrera por la infraestructura de IA. En el espacio de PCs con IA, Intel enfrenta una competencia cada vez más intensa de Qualcomm, mientras que AMD continúa erosionando la cuota de mercado de Intel en PCs comerciales. Estas corrientes competitivas están limitando materialmente el potencial de crecimiento.

Riesgo geopolítico: iniciativa de independencia de chips en China

Un peso importante para Intel es su exposición a China, donde las tensiones geopolíticas entre Washington y Beijing están escalando. El objetivo declarado de China de eliminar los chips extranjeros de las redes de telecomunicaciones clave para 2027, junto con iniciativas agresivas de desarrollo interno de chips, representa una amenaza tangible para la cartera de ventas de Intel. Este cambio de política subraya la determinación de Beijing de reducir la dependencia tecnológica occidental—un viento en contra que podría persistir durante años.

Las estimaciones de ganancias caen, señalando una confianza debilitada

La confianza del mercado en la trayectoria a corto plazo de Intel se ha erosionado visiblemente. En los últimos 60 días, las estimaciones de ganancias para 2025 han disminuido un 15,25% a 50 centavos por acción, mientras que las estimaciones para 2026 han caído un 14,04% a 98 centavos. Esta tendencia a la baja en las revisiones refleja un escepticismo creciente entre los analistas sobre la capacidad de la compañía para navegar los desafíos a corto plazo y mantener el crecimiento de la rentabilidad.

Valoración: barata, pero posiblemente por buenas razones

Desde una perspectiva de valoración, Intel cotiza con un descuento significativo. La relación precio-ventas futura de la acción de 4,29 es favorable en comparación con el promedio de la industria de semiconductores de 17,78, lo que sugiere que el mercado ha descontado una cautela considerable. Aunque las valoraciones bajas pueden atraer a inversores en valor, a menudo reflejan preocupaciones legítimas sobre las perspectivas a medio plazo de la compañía—como puede ser el caso aquí.

La conclusión: precaución justificada a pesar de las ganancias de tres meses

El aumento en el precio de las acciones de Intel en tres meses refleja aspectos operativos legítimos—especialmente en infraestructura de IA y mercados emergentes. Sin embargo, la compañía enfrenta vientos en contra formidables que amenazan con frenar este impulso. Las restricciones de suministro probablemente limitarán el crecimiento de ingresos a corto plazo. Las pérdidas en la unidad de fundiciones y la dependencia de capital externo plantean dudas sobre la eficiencia del capital. La competencia cada vez más intensa en servidores, PCs y redes está comprimiendo los márgenes. Y los riesgos geopolíticos relacionados con los ingresos en China representan una variable impredecible.

Aunque el rally reciente de tres meses es alentador, parece estar impulsado más por cambios en el sentimiento y entusiasmo por la IA que por una inflexión fundamental en la posición competitiva de Intel. La convergencia de desafíos de suministro, presión competitiva y revisiones a la baja en las estimaciones sugiere que los inversores deben abordar a Intel con cautela. La compañía actualmente tiene una calificación Zacks Rank #4 (Vender), lo que refleja escepticismo profesional sobre la relación riesgo-recompensa a corto plazo. Para los inversores enfocados en el crecimiento y en exposición a la IA, existen alternativas superiores entre empresas con trayectorias de márgenes más sólidas y menos obstáculos estructurales.