Los mineros de BTC están girando colectivamente

Muchos tienen la impresión de los mineros de Bitcoin y aún se quedan en comprar máquinas de minería, minar BTC y esperar a que suba el precio de las criptomonedas. En realidad, cada vez más grandes mineros de BTC están empezando a acercarse proactivamente a empresas de infraestructura de IA.

Por un lado, venden el Bitcoin que tienen en sus manos; por el otro, canalizan el capital hacia centros de datos de IA, nubes de GPU, salas de cómputo HPC y parques de energía. Detrás de esto se refleja el cambio en toda la lógica comercial y en la lógica de valuación de las empresas mineras de BTC.

MARA vendió 15133 BTC, recaudando aproximadamente 1.100 millones de dólares. Este dinero se utilizó principalmente para recomprar deuda, optimizar el estado de activos y pasivos, y al mismo tiempo crear espacio para la expansión de la IA y la infraestructura digital.

Cipher Digital está impulsando contratos de arrendamiento a largo plazo para parques de centros de datos; cada vez se parece más a un operador de infraestructura que ofrece servicios a hyperscalers.

IREN apuesta directamente por AI Cloud, poniendo el foco del crecimiento futuro en la expansión de la capacidad de GPU y la computación en la nube.

Hut 8, Core Scientific y TeraWulf también están redirigiendo la electricidad, la tierra, las salas de cómputo y los recursos de interconexión que antes se usaban para minar, hacia la capacidad de cómputo de IA.

La lógica central detrás de todo es:

Primero: después del ciclo de halving, los márgenes de ganancia de minar de forma simple se comprimen de manera notable.

Con la caída de los ingresos, la competencia se intensifica y cada vez más empresas mineras se enfrentan a una mayor presión de punto de equilibrio.

Segundo: los activos que realmente tienen valor en manos de las mineras ya incluyen electricidad de bajo costo, terrenos, instalaciones de subestaciones, sistemas de enfriamiento y capacidades de operación y mantenimiento de salas de cómputo. Y estas son precisamente las capas base más escasas para los centros de datos de IA.

Tercero: el mercado de capitales está otorgando una valuación más alta a la infraestructura de IA. Para la misma empresa, las formas en que el mercado valora a una minera y a una plataforma de centros de datos son muy diferentes.

Antes, el mercado prefería más la narrativa de los mineros que acumulan BTC, porque eso representa una apuesta al aumento a largo plazo del Bitcoin.

Ahora, estas empresas eligen vender su BTC e invertir el dinero en IA, lo que indica que, para la dirección, la certidumbre del flujo de caja y el espacio de crecimiento que aporta la infraestructura de IA ya resultan más atractivos.

De cara al futuro, los principales mineros probablemente evolucionen gradualmente hacia una clase de empresas compuestas: se conectan por arriba con la industria de las criptomonedas y por abajo con infraestructuras de energía, electricidad y centros de datos. Pasarán de ser compañías dependientes de la volatilidad del precio de las monedas a plataformas que tienen como activos centrales la capacidad de soportar energía y cómputo.