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La retención de actividad mes a mes de Ethereum muestra un aumento pronunciado en la cohorte de “Nuevos”, lo que indica un aumento en las direcciones que interactúan por primera vez en los últimos 30 días.
Esto refleja una afluencia notable de nuevas carteras que interactúan con la red Ethereum, en lugar de que la actividad sea impulsada únicamente por participantes existentes.
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Rebote en la oferta
#Bitcoin ha comenzado el nuevo año con un impulso constructivo, alcanzando dos máximos más altos y extendiendo el precio a $98k, pero el avance ahora se encuentra directamente con una zona de oferta históricamente significativa.
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Entre las 500 principales criptomonedas, la última movimiento desencadenó el mayor evento de liquidación en corto desde el 10/10.
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Usando el mapa de calor de Distribución de la Base de Coste de los Tenedores a Corto Plazo (CBD) lanzado recientemente, la consolidación de $80K–$95K refleja una estructura de base de coste con tendencia a la parte superior que cumple con una demanda renovada por encima de $80K.
La oferta de los compradores recientes ha absorbido los intentos de rebote, anclando el precio a pesar del interés sostenido de compra tras la caída.
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La distribución a largo plazo de $BTC ha desacelerado. Los saldos netos han pasado de niveles extremos, lo que indica que el mercado está absorbiendo progresivamente la oferta mantenida durante mucho tiempo y que una gran parte de la oferta sobrante puede estar ahora en proceso de agotamiento.
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El Múltiplo VDD de $BTC sigue anclado en la banda baja.
Este régimen de acumulación refleja un gasto limitado de los titulares a largo plazo y una presión de distribución moderada.
El mercado continúa asimilando ganancias previas de manera estructuralmente constructiva.
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Preparando el terreno
Bitcoin entra en 2026 con una estructura de mercado más limpia tras un gran reset. La toma de beneficios se ha reducido y la apetencia por el riesgo se está reconstruyendo, pero recuperar los niveles clave de coste es fundamental para confirmar una tendencia alcista.
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$BTC y los volúmenes agregados de spot de altcoins alcanzaron sus niveles más bajos desde nov 2023. Esta demanda debilitada contrasta marcadamente con los movimientos alcistas en todo el mercado, destacando condiciones de liquidez cada vez más delgadas detrás de la reciente fortaleza de los precios.
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Desde principios de noviembre, el SMA de 30 días de los flujos netos hacia los ETFs de Bitcoin y Ethereum se ha vuelto negativo y ha permanecido así.
Esta persistencia sugiere una fase de participación atenuada y un compromiso parcial por parte de los asignadores institucionales, reforzando la contracción más amplia de liquidez en el mercado de criptomonedas.
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Con el precio por encima de $90K, el interés abierto perpetuo ha subido de 304K a 310K BTC (~aumento del 2%), mientras que la tasa de financiación se ha calentado del 0.04% al 0.09%.
Esta combinación señala una nueva acumulación en posiciones largas apalancadas, ya que los traders perpetuos se posicionan para un posible movimiento de fin de año.
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En una media móvil de 90 días, las stablecoins ahora dominan en el transfer de valor en cadena:
• 🔵USDC: ~$124B
• 🟢USDT: ~$68B
Principales activos:
• 🟠BTC: ~$81B
• 🟣ETH: ~$7.9B
• 🔵SOL: ~$9.6B
• ⚫️XRP: ~$2.2B
• 🟡BNB: ~$1.6B
Las stablecoins se han convertido en las principales vías de liquidez, mientras que las transferencias de activos nativos permanecen relativamente moderadas.
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$BTC DATs continúa con una acumulación de BTC selectiva pero constante. Los flujos siguen siendo modestos en comparación con los picos de finales de 2024, sin embargo, la compra se ha ampliado entre mineros, empresas tecnológicas y financieras. A pesar de la volatilidad, la adopción en los balances sigue siendo un impulso estructural silencioso.
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Las pérdidas no realizadas en todo el ecosistema cripto han subido recientemente a aproximadamente ~$350B, incluyendo ~$85B solo en BTC.
Con múltiples indicadores en cadena que señalan una reducción de la liquidez en todos los ámbitos, es probable que el mercado esté entrando en una etapa de alta volatilidad en las próximas semanas.
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$ETH Los ETFs de mercado spot muestran las primeras señales de vida después de semanas de salidas constantes.
Los modestos flujos de entrada comienzan a regresar, lo que indica una disminución en la presión de redención. Un movimiento sostenido hacia territorio positivo señalaría una demanda en aumento hasta fin de año.

Anclado, pero bajo tensión
#Bitcoin está atrapado en un rango frágil a medida que aumentan las pérdidas, crece la venta de LTH y la demanda permanece débil. Los ETFs, la liquidez y los contratos de futuros siguen en silencio, mientras que el precio de las opciones refleja volatilidad a corto plazo antes de la reunión del FOMC.
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El tamaño agregado de las reservas de Bitcoin mantenidas por empresas públicas y privadas ha crecido de 197K BTC a 1,08M BTC, lo que supone un aumento de aproximadamente el 448% desde enero de 2023.
Los balances corporativos se están convirtiendo en un pilar de demanda cada vez más significativo para BTC.
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Desde principios de noviembre, las tarifas totales pagadas por día en Ethereum (90D-SMA) han caído por debajo de 300 ETH/día, el nivel más bajo registrado desde julio de 2017.
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La caída de $BTC ha provocado el mayor repunte en pérdidas realizadas desde el colapso de FTX a finales de 2022.
Los STHs representan la mayor parte de las pérdidas, mientras que las pérdidas de los LTHs se mantienen relativamente contenidas, lo que indica que la presión recae principalmente en los compradores recientes.
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Ecos de principios de 2022
Bitcoin se estabiliza por encima de la Media Real del Mercado, pero la estructura actual del mercado refleja el primer trimestre de 2022, con más del 25% de la oferta en pérdidas. La demanda se está debilitando en ETFs, spot y futuros, mientras que las opciones muestran una volatilidad comprimida y una postura cautelosa.
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BTC enfrentó un fuerte rechazo en $93K la semana pasada, pero a medida que el precio intenta superar este nivel nuevamente hoy, estamos viendo grandes clústeres de liquidación corta formándose.
Las liquidaciones cortas pueden actuar como combustible para el alza, ya que los compradores forzados amplifican el impulso.
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