Pengantar

Sejak pertumbuhan eksplosif keuangan terdesentralisasi (DeFi) selama 'Musim DeFi' tahun 2020, token DeFi telah menjadi komponen kritis dari pasar kripto. Sebagai aset inti protokol, mekanisme penambahan nilainya secara langsung menentukan keberlanjutan dan daya tarik ekosistem mereka.

Artikel ini mengkaji mekanisme penambahan nilai token DeFi dari berbagai sudut pandang, termasuk hak tata kelola, insentif pembagian keuntungan, pertambangan likuiditas, utilitas protokol, interoperabilitas lintas rantai, dan tren inovasi masa depan.

Mekanisme Utama

Token DeFi mendapatkan nilai dari tata kelola, pembagian keuntungan, insentif likuiditas, keamanan staking, utilitas fungsional, integrasi lintas-ekosistem, dan kekuatan merek/komunitas, yang meliputi dimensi teknis, ekonomi, dan budaya.

Beberapa mekanisme saling berinteraksi untuk memastikan token DeFi adalah aset spekulatif dan menciptakan nilai yang langgeng melalui utilitas, generasi yield, dan efek jaringan. Proyek-proyek terkemuka seringkali menggabungkan beberapa mekanisme untuk membangun keunggulan kompetitif yang unik.

Hak Governance

Mekanisme Inti:

Token governance memberikan pemegang kekuatan suara atas keputusan protokol (misalnya, struktur biaya, upgrade), mendesentralisasikan kontrol dari pengembang ke pengguna. Sebagai contoh:

Uniswap (UNI): Voting tentang redistribusi biaya dan pasangan perdagangan baru.

Compound (COMP): Menyesuaikan model bunga dan daftar aset.

Proposisi Nilai:

Governance meningkatkan rasa partisipasi dan kepercayaan pengguna dalam proyek. Ketika keputusan komunitas sejalan dengan permintaan pasar, adaptabilitas dan daya saing protokol meningkat, dan nilai token naik sesuai. Mekanisme ini mendorong pengguna untuk berpartisipasi aktif dan mempromosikan pengembangan ekosistem, membentuk siklus yang baik.

Sumber: https://atise.medium.com/protocol-fee-sharing-and-the-future-of-uniswap-9c636afeef28

Risiko:

Serangan Tata Kelola dan Pusat Pemerintahan: Jika pemegang besar (paus) memiliki sejumlah besar token, mereka dapat memanipulasi hasil pemungutan suara, mengarah pada tata kelola terpusat dan merusak niat awal dari desentralisasi.

Pengambilan Keputusan yang Tidak Efisien atau Tidak Tepat: Kurangnya pengetahuan profesional atau pendapat yang terbagi dalam komunitas dapat menyebabkan parameter protokol yang tidak disesuaikan atau kesempatan pasar yang terlewatkan. Studi Kasus - Compound (COMP): Pada tahap awalnya, terdapat kontroversi tentang dominasi paus dalam proposal melalui pemungutan suara, menimbulkan kekhawatiran di komunitas tentang keadilan.

Dampak: Tatanan pemerintahan yang tidak seimbang dapat mengurangi kepercayaan pengguna, melemahkan nilai token, dan bahkan memicu tekanan penjualan.

Sumber: https://www.theblock.co/post/308215/compound-reaches-truce-with-crypto-whale-humpy-after-controversial-vote-to-move-24-juta-in-token

Pendapatan Berbagi

Mekanisme Inti:

Pembagian pendapatan menangkap nilai ekonomi dengan mendistribusikan pendapatan yang dihasilkan oleh protokol (seperti biaya perdagangan) kepada pemegang token, atau dengan membeli kembali dan membakar token untuk mengurangi pasokan yang beredar. Mekanisme ini mirip dengan dividen atau pembelian kembali saham dalam keuangan tradisional.

Proyek dan Kasus Representatif:

SushiSwap (SUSHI): Pemegang SUSHI dapat menghasilkan bagian dari biaya perdagangan platform dengan meletakkan token mereka, mendorong pemegang jangka panjang.

MakerDAO (MKR): Protokol ini mengurangi pasokan MKR dengan membeli kembali dan membakar token. Ketika sistem menghasilkan keuntungan berlebih, mekanisme deflasi ini meningkatkan kelangkaan token.

Proposisi Nilai:

Berbagi pendapatan secara langsung mengaitkan kesuksesan ekonomi protokol dengan nilai token, memberikan pemegang dengan pengembalian mirip dividen atau potensi apresiasi. Mekanisme ini meningkatkan daya tarik jangka panjang token, terutama bagi pengguna yang mencari pengembalian yang stabil.

Sumber:https://crypto.com/en/university/what-is-maker-dao-dai

Risiko:

Pendapatan yang Tidak Berkelanjutan: Jika pendapatan protokol menurun (misalnya, karena volume perdagangan yang berkurang), pengembalian yang didistribusikan kepada pemegang mungkin tidak cukup menarik untuk menjaga minat.

Kegagalan Model Deflasi: Pembelian kembali dan pembakaran bergantung pada profitabilitas protokol. Efek deflasi mungkin tidak signifikan jika pasar lesu atau persaingan semakin intensif.

Kasus - SushiSwap (SUSHI): Tingkat pengembalian tinggi awal menarik pengguna, tetapi fluktuasi volume perdagangan menyebabkan imbalan yang tidak stabil, memengaruhi harga token.

Dampak: Penurunan pendapatan dapat menyebabkan kerugian bagi pemegang dan penurunan nilai token, terutama bagi pengguna yang mengandalkan pengembalian jangka pendek.

Sumber: https://www.gate.io/trade/SUSHI_USDT

Insentif Likuiditas

Mekanisme Inti:

Insentif likuiditas menarik pengguna untuk menyediakan likuiditas ke dalam kolam dengan mendistribusikan imbalan token, mendukung kedalaman perdagangan protokol dan pertumbuhan ekosistem. Bentuk umum termasuk pertambangan likuiditas, di mana imbalan umumnya berkurang seiring waktu untuk menyeimbangkan spekulasi jangka pendek dan nilai jangka panjang.

Proyek dan Kasus Representatif:

Curve (CRV): Hadiah token CRV untuk penyedia likuiditas, dan melalui mekanisme veCRV (CRV yang dikunci suara) mendorong penguncian token jangka panjang untuk meningkatkan stabilitas modal.

Yearn Finance (YFI): Awalnya mendistribusikan YFI melalui pertambangan likuiditas, menarik jumlah modal yang besar untuk dengan cepat meningkatkan skala kolam likuiditas.

Proposisi Nilai:

Insentif likuiditas meningkatkan efisiensi perdagangan dan daya saing pasar dari protokol. Mekanisme yang dirancang dengan baik (seperti secara bertahap mengurangi imbalan dan menggabungkan dengan strategi pemberdayaan lainnya) dapat mencegah keluarnya modal 'tentara bayaran' dan mempromosikan akumulasi nilai jangka panjang.

Sumber: https://insights.deribit.com/market-research/yfi-sebuah-kisah-tentang-peluncuran-adil-tata-pemerintahan-dan-nilai/

Risiko:

Keluar dari "Mercenary Capital":

Imbal hasil tinggi dari pertambangan likuiditas menarik spekulator jangka pendek. Begitu imbalan berkurang, modal dapat segera ditarik, menyebabkan penyusutan kolam likuiditas.

Kerugian Sementara (IL):

Penyedia likuiditas menghadapi risiko fluktuasi harga. Jika nilai token turun, kerugian dapat menutupi imbalan yang diperoleh.

Kasus - Yearn Finance (YFI):

Setelah booming pertambangan awal, beberapa kolam melihat penurunan likuiditas yang tajam akibat pengurangan imbalan.

Dampak:

Likuiditas yang tidak stabil dapat merusak fungsionalitas protokol, dan harga token dapat mengalami tekanan jual.

Staking dan Keamanan

Mekanisme Inti:

Staking memerlukan pengguna untuk mengunci token untuk mendukung keamanan atau stabilitas protokol, biasanya berfungsi sebagai dana buffer untuk melindungi dari risiko. Stakers akan mendapatkan insentif tambahan. Mekanisme ini umumnya terlihat dalam protokol pemberian pinjaman atau derivatif.

Proyek dan Kasus Perwakilan:

Aave (AAVE): Token AAVE dapat dipertaruhkan di 'Modul Keamanan' dan digunakan sebagai perlindungan jika protokol mengalami kerugian (misalnya, karena likuidasi di bawah agunan). Penyetor menerima imbalan sebagai imbalan.

Curve (CRV): Dengan mengunci CRV, pengguna meningkatkan stabilitas kolam likuiditas. Stakers menerima kekuatan suara yang lebih tinggi dan hasil panen.

Proposisi Nilai:

Staking meningkatkan ketahanan risiko protokol sambil mengurangi pasokan token, yang dapat mendorong harga naik. Dengan melakukan staking, pengguna berpartisipasi dalam pengembangan ekosistem, meningkatkan keterlibatan komunitas, dan memperkuat dukungan jangka panjang yang lebih kuat.

Sumber:https://github.com/aave/aave-stake-v2

Risiko:

Kerentanan Kontrak Pintar: Dana yang dipertaruhkan dapat menjadi target bagi para peretas. Jika ada kerentanan dalam kontrak pintar, token yang dipertaruhkan dapat dicuri.

Risiko Volatilitas Pasar: Selama periode kuncian, jika harga token turun tajam, pemegang token mungkin mengalami kerugian signifikan.

Kasus – Aave (AAVE): Meskipun tidak ada serangan besar yang terjadi, insiden eksploitasi kontrak pintar yang sering terjadi di industri DeFi (misalnya, peretasan Cream Finance tahun 2021) menyoroti potensi risiko dari mekanisme staking.

Dampak: Insiden keamanan dapat menghancurkan kepercayaan pengguna, menyebabkan penurunan tajam pada nilai token, dan memicu krisis kepercayaan dalam ekosistem.

Sumber: https://x.com/CreamdotFinance/status/1453455806075006976

Kasus Penggunaan Utilitas

Mekanisme Inti:

Kasus penggunaan utilitas menyematkan token ke dalam fungsi inti dari suatu protokol—seperti membayar biaya, menyesuaikan parameter, atau membuka layanan—membuat token menjadi penting untuk menggunakan protokol tersebut. Kepraktisan ini meningkatkan permintaan intrinsik terhadap token.

Proyek dan Kasus Representatif:

Balancer (BAL): Token BAL digunakan untuk menyesuaikan bobot dari kolam likuiditas, memungkinkan pemegang untuk mengoptimalkan hasil kolam.

Chainlink (LINK): LINK digunakan untuk membayar layanan oracle. Karena DeFi semakin bergantung pada data eksternal, permintaan terhadap LINK terus meningkat.

Proposisi Nilai:

Utilitas mengubah token dari aset spekulatif menjadi kebutuhan, memperkuat permintaan pasar. Tanpa token, pengguna tidak dapat sepenuhnya mengakses layanan protokol—ketidakdapatgantian ini secara langsung meningkatkan nilai token.

Risiko:

Substitusi yang Kompetitif: Jika protokol lain menawarkan fungsi serupa dengan biaya yang lebih rendah, permintaan akan utilitas token mungkin menurun.

Ketergantungan pada Faktor Eksternal: Ekosistem eksternal dapat memengaruhi nilai token utilitas. Sebagai contoh, Chainlink (LINK) bergantung pada permintaan dalam pasar oracle.

Case - Balancer (BAL): Menghadapi persaingan dari platform seperti Uniswap, jika fitur-fitur Balancer kehilangan daya tarik, permintaan untuk BAL mungkin melemah.

Dampak: Penurunan utilitas fungsional dapat menyebabkan token kehilangan dukungan nilai inti, melemahkan posisinya di pasar.

Sumber: https://www.gate.io/trade/BAL_USDT

Integrasi Ekosistem lintas

Mekanisme Inti:

Integrasi lintas-ekosistem meningkatkan interoperabilitas token dan efek jaringan dengan memungkinkan penggunaan di berbagai rantai atau protokol. Pendekatan ini umum dalam jembatan lintas-rantai atau protokol agregator, di mana token menghubungkan ekosistem yang berbeda.

Proyek dan Kasus Perwakilan:

THORChain (RUNE): RUNE bertindak sebagai token penyelesaian dalam jaringan likuiditas lintas rantai, mendukung pertukaran aset multi-rantai.

Curve (CRV): CRV digunakan oleh protokol pengumpul hasil seperti Yearn, memperluas aplikasinya dalam ekosistem DeFi.

Proposisi Nilai:

Integrasi lintas-ekosistem memperluas skenario penggunaan token dan permintaan likuiditas, menciptakan lingkaran umpan balik positif melalui efek jaringan. Utilitas multi-platform ini meningkatkan potensi penangkapan nilai token.

Risiko:

Risiko Teknologi Cross-chain: Jembatan cross-chain mungkin mengalami kegagalan teknis atau serangan hacker, menyebabkan kerugian aset dan berkurangnya kepercayaan pada token.

Ketergantungan Ekosistem: Jika protokol mitra gagal, nilai token mungkin mengalami kerugian bersama.

Kasus - THORChain (RUNE): Pada tahun 2021, protokol mengalami beberapa insiden peretasan, yang mengakibatkan volatilitas harga untuk RUNE dan penurunan kepercayaan pengguna.

Dampak: Ketidakstabilan dalam integrasi lintas-rantai dapat memperbesar risiko, melemahkan efek jaringan token, dan mengurangi nilainya.

Sumber: https://www.coindesk.com/business/2023/06/20/atomic-wallet-hackers-use-thorchain-to-conceal-stolen-35m-funds

Branding dan Komunitas

Mekanisme Inti:

Branding dan membangun komunitas membangun pengakuan dan konsensus budaya seputar sebuah token, memberikan nilai tak berwujud padanya. Komunitas yang kuat tidak hanya mempromosikan proyek tetapi juga memberikan dukungan di saat krisis.

Proyek dan Kasus Perwakilan:

Yearn Finance (YFI): Mendapat dukungan komunitas melalui “peluncuran adil” (tanpa pra-penambangan, tanpa keterlibatan VC). Meskipun fungsionalitas terbatas, konsensus komunitas yang kuat mendorong apresiasi harga.

SushiSwap (SUSHI): Awalnya, komunitas mengambil alih pengembangan, menunjukkan ketahanan proyek terdesentralisasi.

Proposisi Nilai:

Meskipun sulit untuk diukur, branding dan komunitas dapat memberikan dukungan penting selama ketidakstabilan pasar. Komunitas yang kuat dapat bertindak secara kolektif selama krisis (misalnya, setelah terjadi peretasan), memperkuat stabilitas proyek jangka panjang.

Risiko: Fragmentasi Komunitas: Konflik internal atau krisis kepercayaan (misalnya, kepergian pengembang inti) dapat menyebabkan keruntuhan komunitas dan kehilangan nilai merek.

Ketergantungan berlebihan pada Konsensus: Jika nilai token ditopang terutama oleh kepercayaan masyarakat daripada utilitas yang sebenarnya, itu berisiko menjadi "koin hype."

Kasus – SushiSwap (SUSHI): Kepulangan tanpa identitas pendiri memicu krisis kepercayaan di komunitas, menyebabkan harga token merosot.

Dampak: Ketidakstabilan komunitas dapat mengusir para pendukung, mengikis nilai tak berwujud, dan memperburuk volatilitas harga token.

Sumber: https://news.bitcoin.com/sushiswap-founder-reportedly-exit-scams-as-sushi-token-price-tanks/

Risiko Umum

Sumber Risiko:

Saat skala dan pengaruh DeFi berkembang, lembaga regulasi global telah mulai fokus pada masalah kepatuhan. Kemungkinan langkah-langkah regulasi termasuk:

Persyaratan KYC/AML: Memerintahkan verifikasi identitas pengguna, yang mungkin bertentangan dengan sifat terdesentralisasi dari DeFi.

Penerapan Hukum Sekuritas: Jika token diklasifikasikan sebagai sekuritas, mereka mungkin menghadapi persyaratan pendaftaran dan pengungkapan yang ketat.

Kebijakan Pajak: Membebankan pajak pada perdagangan, imbalan staking, atau insentif pertambangan, yang meningkatkan biaya pengguna.

Dampak Potensial:

Pembatasan regulasi dapat melemahkan keterbukaan dan aksesibilitas global DeFi, menyebabkan pengurangan pengguna.

Proyek mungkin terpaksa menyesuaikan mekanisme (misalnya, membatasi fungsi tertentu), yang dapat memengaruhi model ekonomi dan nilai token.

Ketidakpastian bisa memicu kepanikan pasar, menekan harga token ke bawah.

Studi Kasus:

Uniswap (UNI): Pada tahun 2021, SEC AS menyelidiki Uniswap Labs, memunculkan kekhawatiran komunitas terkait regulasi DEX. Meskipun token tidak terpengaruh secara langsung, sentimen pasar mengalami penurunan.

Regulasi Stablecoin: Token seperti USDT dan USDC telah menghadapi pengawasan regulasi, secara tidak langsung mempengaruhi ekosistem DeFi yang bergantung pada stablecoin.

Refleksi Tambahan:

Jika kerangka kerja regulasi DeFi yang secara global disatukan muncul di masa depan, proyek-proyek kecil hingga menengah mungkin keluar dari pasar karena biaya kepatuhan yang tinggi, sementara protokol-protokol besar dapat mendominasi. Hal ini akan memengaruhi keragaman ekosistem token.

Sumber: https://www.ccn.com/analysis/crypto/uniswap-uni-price-support-sec-investigation/

Volatilitas Sentimen Pasar

Sumber Risiko:

Pasar cryptocurrency sangat bersifat spekulatif, dan harga token DeFi seringkali didorong oleh faktor-faktor berikut:

Perubahan Makroekonomi: Misalnya, tindakan seperti Federal Reserve menaikkan suku bunga atau resesi ekonomi menyebabkan modal berpindah dari aset berisiko tinggi.

Hype Pasar dan FUD (Fear, Uncertainty, and Doubt): Rumor atau pernyataan emosional di platform media sosial (seperti Twitter/X) dapat memicu pembelian dan penjualan yang tidak rasional.

Efek Dominasi Bitcoin: Fluktuasi harga Bitcoin seringkali memengaruhi seluruh pasar, dan token DeFi jarang kebal terhadap efek ini.

Dampak Potensial:

Harga Token dapat terputus dari asas proyek, dengan lonjakan dan kejatuhan jangka pendek yang merongrong kepercayaan investor jangka panjang.

Volatilitas tinggi dapat menyebabkan penyedia likuiditas menarik investasi mereka, yang lebih memperburuk ekosistem.

Atmosfer spekulatif dapat mengaburkan nilai sebenarnya dari sebuah proyek, meningkatkan risiko pecahnya gelembung.

Studi Kasus:

Pasar Beruang 2022: Runtuhnya Terra (LUNA) memicu reaksi berantai, menyebabkan beberapa token DeFi (seperti AAVE dan CRV) merosot tajam seiring dengan sentimen pasar, meskipun protokol mereka tidak secara langsung terganggu.

Hype Awal YFI: Token YFI Yearn Finance melonjak pada tahun 2020 karena antusiasme komunitas, namun koreksi berikutnya menyoroti ketidakstabilan sentimen pasar.

Refleksi Tambahan:

Risiko sentimen pasar sulit untuk dihindari sepenuhnya, tetapi proyek dapat memperoleh ketahanan relatif selama volatilitas melalui komunikasi transparan dan fundamental yang kuat (seperti TVL tinggi atau pendapatan aktual).

Sumber: https://www.forbes.com/sites/billybambrough/2020/08/30/sebuah-kripto-niche-baru-saja-melewati-harga-all-time-high-bitcoin-naik-3500-dalam-satu-bulan/

Ketergantungan Teknologi

Sumber Risiko:

Nilai dan fungsionalitas token DeFi bergantung pada teknologi blockchain yang mendasarinya, yang mungkin menghadapi masalah-masalah berikut:

Kepadatan Jaringan dan Biaya Tinggi: Sebagai contoh, lonjakan biaya Gas Ethereum dapat mengurangi kegunaan protokol.

Masalah Kompatibilitas lintas-rantai: Implementasi lintas-rantai dapat mengalami keterlambatan atau kesalahan karena teknologi yang belum matang.

Kegagalan Infrastruktur: Masalah seperti node down atau kerentanan mekanisme konsensus dapat memengaruhi pelaksanaan transaksi.

Dampak Potensial:

Biaya tinggi atau efisiensi rendah dapat mendorong pengguna beralih ke rantai yang bersaing (seperti Solana atau BSC), melemahkan ekosistem token.

Kegagalan teknis dapat menyebabkan kehilangan dana, merusak kepercayaan pengguna, dan memicu penjualan token.

Ketergantungan yang berlebihan pada satu blockchain (misalnya, Ethereum) dapat membatasi skalabilitas proyek.

Studi Kasus:

Krisis Biaya Gas Ethereum 2021: Uniswap dan Aave, di antara protokol lain, mengalami peningkatan biaya transaksi yang signifikan, menyebabkan pengguna beralih ke solusi Layer 2 atau rantai lain, memengaruhi penggunaan token dalam jangka pendek.

Gangguan Jaringan Solana: Solana mengalami beberapa gangguan pada tahun 2021, memengaruhi proyek DeFi seperti Saber dan menurunkan harga token.

Refleksi Tambahan:

Saat solusi Layer 2 (seperti Arbitrum dan Optimism) dan ekosistem multi-rantai berkembang, risiko ketergantungan teknologi dapat dikurangi. Namun, mengadopsi teknologi baru juga dapat memperkenalkan ketidakpastian baru, seperti masalah keamanan jembatan lintas-rantai.

Sumber:https://www.helius.dev/blog/solana-outages-complete-history

Model Ekonomi Tidak Berkelanjutan

Sumber Risiko:

Banyak token DeFi bergantung pada model hasil tinggi atau inflasi untuk menarik pengguna, tetapi keberlanjutan jangka panjang mereka dipertanyakan:

Inflasi Berlebihan: Penerbitan token tinggi awal (misalnya, reward pertambangan) dapat mengurangi nilai.

Ketergantungan pada Dana Eksternal: Jika arus masuk pengguna baru melambat, model mirip Ponzi dapat runtuh.

Persaingan yang meningkat: Proyek-proyek baru mengalihkan dana dan perhatian, melemahkan daya tarik token yang sudah ada.

Dampak Potensial:

Inflasi berlebihan dapat menyebabkan penurunan harga token dalam jangka panjang, yang dapat merusak kepercayaan pemegang.

Proyek-proyek yang kurang memiliki sumber pendapatan intrinsik mungkin gagal untuk menopang ekosistem, menyebabkan token tersebut menjadi koin “pump-and-dump”.

Jenuh pasar dapat memampatkan margin keuntungan, mengurangi potensi apresiasi semua token.

Studi Kasus:

Terra (LUNA): Model imbal hasil yang bergantung pada stabilitas UST runtuh pada tahun 2022, mengungkap risiko fatal dari desain ekonomi yang tidak berkelanjutan.

Proyek Penambangan Likuiditas Awal: Sebagai contoh, Yam Finance, dengan cepat menurun karena inflasi yang tidak terkendali dan hasil tinggi yang tidak berkelanjutan.

Refleksi Tambahan:

Proyek-proyek yang sukses perlu beralih ke model mandiri (misalnya, didorong oleh biaya), namun hal ini memerlukan basis pengguna yang besar dan pengakuan pasar, yang sulit dicapai oleh proyek-proyek berukuran kecil hingga menengah.

Sumber: https://www.coindesk.com/learn/the-fall-of-terra-a-timeline-of-the-meteoric-rise-and-crash-of-ust-and-luna

Risiko Penularan Sistemik

Sumber Risiko:

Ekosistem DeFi sangat saling terhubung, dan kegagalan satu proyek saja bisa memicu reaksi berantai:

Interdependensi Antara Protokol: Sebagai contoh, protokol peminjaman yang bergantung pada orakel atau stablecoin—masalah dalam satu tautan dapat memengaruhi seluruh sistem.

Leverage yang berlebihan: Likuidasi pengguna dengan leverage tinggi dapat memicu krisis, berdampak pada stabilitas kolam likuiditas.

Peristiwa Black Swan: Hacks besar atau kejatuhan pasar bisa mempengaruhi seluruh industri.

Dampak Potensial:

Risiko satu token menyebar ke seluruh ekosistem dapat menyebabkan harga beberapa token turun drastis.

Krisis kepercayaan bisa menyebabkan penarikan massal, mengurangi Total Value Locked (TVL) secara tajam.

Siklus pemulihan diperpanjang, menghambat perkembangan industri.

Studi Kasus:

2022 Keruntuhan Terra: Pelepasan UST menyebabkan LUNA merosot menjadi nol, memengaruhi protokol seperti Anchor dan Mirror. Karena panik pasar, Beberapa token DeFi (misalnya CRV, AAVE) mengalami penurunan.

2021 Poly Network Hack: Protokol lintas-rantai diretas sebesar $613 juta pada tahun 2021, memicu kekhawatiran luas tentang keamanan DeFi multi-rantai.

Refleksi Tambahan:

Risiko sistemik bisa dikurangi melalui desentralisasi (misalnya, implementasi multi-rantai) dan deleveraging, tetapi penghapusan sepenuhnya sulit dan memerlukan pematangan industri secara keseluruhan.

Sumber: https://www.reuters.com/technology/how-hackers-stole-613-million-crypto-tokens-poly-network-2021-08-12/

Tinjauan Masa Depan

Kemajuan Teknologi dan Integrasi Multi-Chain

Pemberdayaan token DeFi akan menjadi lebih beragam dan efisien karena kemajuan teknologi, terutama dengan kedewasaan Layer 2 dan teknologi lintas-rantai. Saat solusi seperti Arbitrum dan Optimism (Layer 2) dan protokol lintas-rantai seperti Polkadot dan Cosmos terus memperbaiki diri, token akan menjadi pusat nilai dari ekosistem multi-rantai, menawarkan biaya transaksi yang lebih rendah dan efisiensi yang lebih besar.

Selain itu, pengenalan teknologi Bukti Zero Pengetahuan (ZKP) akan membawa fitur privasi, menawarkan kasus penggunaan baru untuk token dalam transaksi privasi dan keamanan. Penerapan kecerdasan buatan dan otomatisasi (misalnya, optimisasi strategi di Yearn Finance) juga akan meningkatkan utilitas token dalam keuangan pintar.

Peluang muncul dari inovasi teknologi yang mengurangi biaya Gas dan kemacetan jaringan, memperluas basis pengguna, dan meningkatkan permintaan token. Pengenalan fitur privasi atau integrasi AI juga dapat menciptakan daya saing pasar yang lebih kuat.

Namun, pengenalan teknologi baru juga membawa potensi kerentanan keamanan dan hambatan teknis. Serangan jembatan lintas-rantai dan kecacatan implementasi ZKP bisa menjadi titik risiko. Token lintas-rantai (misalnya, RUNE) dan token privasi (misalnya, TORN) bisa menjadi arah representatif di masa depan.

Sumber: https://www.chainalysis.com/blog/cross-chain-bridge-hacks-2022/

Kematangan Pasar dan Nilai Kembali

Ketika pasar DeFi secara bertahap bergeser dari spekulasi ke nilai-driven, pemberdayaan token akan lebih menekankan pada keberlanjutan dan utilitas praktis. Token bagi hasil (misalnya, SUSHI, MKR), yang mengandalkan biaya transaksi atau pendapatan riil, mungkin lebih menarik daripada model berbasis inflasi, mirip dengan "aset dividen" keuangan tradisional.

Pada saat yang sama, penguatan konsensus merek dan komunitas akan menjadi pilar penting dari nilai token, dengan "token budaya" seperti YFI menunjukkan ketahanan yang lebih besar selama fluktuasi pasar.

Kematangan pasar akan membantu menyaring proyek-proyek yang kuat secara fundamental, memberikan potensi apresiasi jangka panjang bagi token berkualitas. Arus modal institusi bisa lebih mempercepat pertumbuhan TVL (Total Nilai Terkunci), meningkatkan likuiditas dan stabilitas token.

Namun, spekulasi yang berkurang dapat menyebabkan volatilitas pasar jangka pendek yang meningkat, dan partisipasi institusi dapat melemahkan semangat desentralisasi, menyebabkan reaksi keras dari komunitas. Tokenisasi aset dunia nyata (seperti eksplorasi RWA MakerDAO) dan model pendapatan stabil (misalnya, veCRV Curve) bisa menjadi patokan di masa depan.

Sumber: https://beincrypto.com/maker-dao-position-real-world-tokenization-rwa/

Adaptasi Regulasi dan Evolusi Kepatuhan

Regulasi akan menjadi variabel penting dalam pengembangan token DeFi. Di masa depan, sistem jalur ganda mungkin muncul, menggabungkan kepatuhan proaktif dan pendekatan regulatory sandbox. Beberapa proyek (misalnya, Aave Pro) mungkin memperkenalkan mekanisme kepatuhan KYC/AML untuk melayani kelompok pengguna yang berbeda. Sebaliknya, negara-negara mungkin memperkenalkan zona eksperimen DeFi untuk menyediakan lingkungan yang terkendali bagi inovasi token. Penggunaan stablecoin yang diatur secara luas (misalnya, USDC) akan lebih mempercepat proses kepatuhan DeFi.

Kerangka regulasi yang jelas dapat menarik lebih banyak modal tradisional dan pengguna, meningkatkan legitimasi token dan pengakuan pasar. Proyek yang mematuhi peraturan juga dapat mengambil manfaat dari keuntungan kebijakan.

Namun, regulasi yang terlalu ketat dapat mencegah inovasi, membatasi nilai token. Perbedaan regulasi global dapat memecah pasar dan meningkatkan tantangan kepatuhan proyek lintas batas. Token yang diatur kepatuhannya (misalnya, COMP) dan ekosistem yang ramah regulasi (misalnya, Algorand) mungkin menjadi perwakilan khas di masa depan.

Sumber: https://www.circle.com/usdc

Pengmodulan dan Peningkatan Komposabilitas

Desain modular dan komposabilitas DeFi memungkinkan protokol yang berbeda untuk bekerja sama, menciptakan sistem keuangan yang 'mirip Lego' dengan lancar. Proyek-proyek yang berbeda dapat mengintegrasikan dan memperluas satu sama lain melalui kontrak pintar standar dan antarmuka protokol terbuka, meningkatkan fleksibilitas sistem dan kecepatan inovasi.

Sebagai contoh, Yearn Finance menggabungkan beberapa protokol peminjaman Gate.io (misalnya, Aave, Compound) untuk mengoptimalkan hasil pengguna, menunjukkan penggunaan komposabilitas yang efisien. Model likuiditas terkonsentrasi Uniswap V3 menyediakan alat manajemen likuiditas untuk protokol lain (misalnya, Instadapp, Gelato Network). Desain kolam modular Balancer memungkinkan bobot dan biaya perdagangan kustom, menawarkan lebih banyak kemungkinan inovasi protokol DeFi dan strategi investasi.

Desain modular mengurangi biaya dan hambatan pengembangan serta memungkinkan pengguna untuk menggabungkan dan menyesuaikan fitur berdasarkan kebutuhan mereka dengan bebas. Namun, komposabilitas yang terlalu kompleks bisa memperkenalkan risiko keamanan dan kerentanan sistem. Misalnya, serangan Jembatan Nomad 2022 mengekspos kerentanan keamanan dalam interaksi lintas protokol. Kekurangan atau kegagalan dalam satu komponen dapat memicu reaksi berantai di seluruh ekosistem. Oleh karena itu, memastikan kompatibilitas dan keamanan antar protokol sangat penting sambil meningkatkan modularisasi dan komposabilitas.

Sumber: https://yearn.fi/apps/integrations

Integrasi AI dan DeFi

Teknologi AI membawa tingkat efisiensi dan pengalaman pengguna baru ke DeFi, memainkan peran kunci dalam pengendalian risiko, strategi investasi, dan optimisasi kontrak pintar melalui pembelajaran mesin dan analisis data besar. Dengan menganalisis data pasar real-time, aktivitas on-chain, dan perilaku pengguna, model AI memberikan penilaian kredit yang akurat dan prediksi likuidasi untuk protokol peminjaman (seperti Aave), meningkatkan pemanfaatan modal dan keamanan. Bot perdagangan kuantitatif yang didorong AI (seperti dHEDGE) secara otomatis menjalankan arbitrase, pembuatan pasar, dan strategi manajemen aset, mencapai tingkat pengembalian yang lebih tinggi dan risiko yang lebih rendah. Selain itu, AI dapat digunakan untuk audit otomatis dan deteksi kerentanan dalam kontrak pintar, lebih meningkatkan keamanan dan stabilitas.

Sebagai contoh, Numerai menggunakan model pembelajaran mesin terdesentralisasi untuk memprediksi pasar keuangan dan mendorong ilmuwan data global untuk berkontribusi dalam model prediksi melalui token. Jaringan Gauntlet menerapkan kecerdasan buatan untuk mensimulasikan dan mengoptimalkan konfigurasi parameter dari protokol DeFi, membantu platform menjaga stabilitas dan efisiensi modal di bawah kondisi pasar yang berbeda.

Namun, integrasi AI dan DeFi juga menghadapi tantangan. Akurasi dan keadilan data pelatihan, serta transparansi dan interpretabilitas algoritma, adalah isu-isu saat ini yang perlu diatasi. Selain itu, sistem yang sangat otomatis dapat menyebabkan operasi 'kotak hitam' dan risiko yang tidak terkendali. Ke depan, integrasi AI dengan DeFi akan terus mendorong pengembangan sistem keuangan cerdas, memberikan pengguna layanan yang lebih personal dan efisien.

Sumber: https://www.antiersolutions.com/blogs/panduan-lengkap-membangun-bot-perdagangan-kuantitatif-ai-kripto/

Integrasi Ekosistem dan Pengembangan Diversifikasi

Token DeFi akan berevolusi dari aset berfungsi tunggal menjadi yang terintegrasi dalam berbagai skenario, dengan menyatu secara mendalam dengan sektor blockchain lain seperti NFT, GameFi, dan SocialFi. Token bisa digunakan dalam pemberian pinjaman NFT, staking, atau pembagian dividen untuk meningkatkan likuiditas (misalnya, BLUR milik Blur); dalam GameFi, aset dalam game bisa dioptimalkan untuk penghasilan atau digunakan di berbagai game melalui token DeFi. Selain itu, integrasi sistem identitas terdesentralisasi (DID) membawa kemungkinan baru untuk pemberdayaan token.

Integrasi ekosistem memperluas skenario penggunaan token, meningkatkan efek jaringan dan kemampuan penangkapan nilai. Pengembangan yang beragam menarik pangsa pasar pengguna yang lebih luas, mendorong DeFi dari pasar niche ke pasar utama. Namun, integrasi lintas domain dapat meningkatkan kompleksitas sistem, meningkatkan hambatan pengembangan dan masuk pengguna. Pada saat yang sama, persaingan di berbagai bidang dapat mengalihkan sumber daya, melemahkan daya saing inti dari token DeFi. Token NFT-Fi (misalnya, BEND dari BendDAO) dan token SocialFi (misalnya, Friends.tech) dapat memainkan peran penting dalam tren ini.

Sumber:https://www.benddao.xyz/id/

Kesimpulan

Ke depan, evolusi DeFi akan terus berlanjut ke arah diversifikasi dan kecerdasan. Dengan peningkatan arsitektur modular dan peningkatan komposabilitas, interoperabilitas dan efisiensi protokol DeFi akan semakin meningkat, memberikan pengguna layanan keuangan yang lebih komprehensif dan skenario inovatif. Integrasi yang mendalam dari teknologi AI juga akan mendorong terobosan dalam pengendalian risiko, optimisasi strategi, dan keamanan, menawarkan solusi yang lebih cerdas dan efisien bagi industri.

Namun, perkembangan DeFi di masa depan juga datang dengan risiko dan tantangan. Integrasi ekosistem dan kolaborasi lintas domain dapat membawa kompleksitas sistem dan potensi risiko keamanan; sifat “kotak hitam” dari teknologi AI dan bias data dapat menyebabkan isu transparansi dan penilaian yang salah; serta kebijakan regulasi yang tidak pasti dapat memengaruhi keberlanjutan dan kepatuhan seluruh industri.

Ke depan, jalan inovasi DeFi dipenuhi dengan peluang dan tantangan. Hanya dengan menjaga keseimbangan antara optimisasi teknologi, peningkatan pengalaman pengguna, dan manajemen risiko, DeFi benar-benar dapat masuk ke pasar utama dan mewujudkan aplikasi yang lebih luas serta penangkapan nilai.