Alpha Erste:

• Ekelhaftes Verhalten von der @BanklessVCist ein deutlicher Indikator dafür, dass wir in eine extraktive, PvP-Phase des Marktes eingetreten sind. Schützen Sie sich und Ihre Gewinne.
• Ich bezweifle, dass wir für den Zyklus den Höhepunkt erreicht haben. Dies ist eine natürliche Korrektur, da der Kryptomarkt versucht, Schmerzen zu lindern - aber der Schmerz kann eine Weile dauern.
• Münzen wie Virtuals, ai16z, & heyanon könnten neue ATHs in der Erholung erreichen, aber unterliegen dem narrativen Risiko - setzen Sie Ihre Weltanschauung weiterhin neu.

Was lässt den Markt steigen?

Der Markt steigt, wenn neues Geld in den Markt eintritt, klar. Ab jetzt werde ich mich auf das Konzept des neuen Geldes, das in den Markt eintritt, im Zusammenhang mit dem „Wohlstandseffekt“ beziehen. Was wir alle wollen, ist, dass Krypto echten Wert (Wohlstand) in der Welt schafft und an dieser monetären Expansion teilhat. Dies kann auf verschiedene Arten geschehen:

1. Wohlstand entsteht durch Innovation (Airdrops)

Airdrops haben sich als ein leistungsstarker Mechanismus zur Wertumverteilung in Kryptomärkten etabliert und erzeugen signifikante Vermögenseffekte, die breite Teilnehmergruppen begünstigen. Der Uniswap-Airdrop im September 2020 setzte den Maßstab und verteilte 400 UNI-Token (im Wert von etwa 1.400 USD zum Zeitpunkt des Starts) an über 250.000 Adressen, was letztendlich einen Gesamtwert von über 900 Millionen USD erreichte.

Der Jito-Airdrop war ein früher Katalysator des Solana-Memecoin-Bullenlaufs

Der Jito-Airdrop im Dezember 2023 verteilte 90 Millionen JTO-Token im Wert von 165 Millionen Dollar bei der Einführung, wobei einige Benutzer durch die Übertragung von nur 40 US-Dollar an JitoSOL einen Wert von bis zu 10.000 US-Dollar erhielten. Der Jito-Airdrop trug dazu bei, dass das gesamte auf Solana gesperrte Wertvolumen (TVL) stieg und zu einer erhöhten On-Chain-Aktivität beitrug. Dieser Wohlstandseffekt förderte eine breitere Adoption und Entwicklung des Solana-Ökosystems, ähnlich wie der UNI-Token von Uniswap das Wachstum von DeFi katalysierte.

Jupiters Ansatz zur Token-Verteilung veranschaulicht weiterhin das demokratisierende Potenzial von Airdrops. Mit ihrer geplanten Verteilung von 700 Millionen JUP-Token zielen sie auf über 2,3 Millionen berechtigte Wallets ab und machen sie zu einem der breitesten verteilen Airdrops in der Kryptogeschichte. Jupiters Airdrop-Strategie zielt darauf ab, ihr Ökosystem durch Anreize für langfristige Beteiligung und Governance-Involvierung zu erweitern. Diese Airdrops haben eine bemerkenswerte Effizienz bei der Erweiterung der Marktteilnahme gezeigt.

Das ist es, worüber ich spreche

Der Wohlstandseffekt geht über unmittelbare finanzielle Gewinne hinaus. Diese Airdrops haben Benutzer in Stakeholder verwandelt, was ihnen ermöglicht, an Governance und Protokollentwicklung teilzunehmen. Dies hat einen Teufelskreis geschaffen, in dem bereicherte Teilnehmer in das Ökosystem reinvestieren und so weitere Marktexpansion und Innovation finanzieren.

Diese strategischen Verteilungen haben sich als starke Marktkatalysatoren erwiesen, die breitere Bullenmarktzyklen in ihren jeweiligen Sektoren auslösen. Der Uniswap-Airdrop entfachte den DeFi-Sommer 2020, wobei seine Verteilung eine Welle der Innovation im dezentralisierten Finanzbereich auslöste. Ebenso markierte der Jito-Airdrop im Dezember 2023 einen Wendepunkt für das Ökosystem von Solana, indem er TVL vorantrieb und eine beispiellose On-Chain-Aktivität katalysierte. Dieser Anstieg der Liquidität und des Marktvertrauens legte den Grundstein für die anschließende Memecoin-Explosion, die ein bemerkenswertes Wachstum verzeichnete. Diese Airdrops fungierten effektiv als ökosystemweite Konjunkturpakete und schufen selbstverstärkende Investitions- und Innovationszyklen, die ihre jeweiligen Marktzeitalter prägten.

2. Reichtum wird vermehrt (marginaler Käufer)

Wenn Märkte positive Katalysatoren wie strategische Airdrops erleben, ziehen sie zuvor beiseite gestellte Teilnehmer an, die frisches Kapital und Enthusiasmus mitbringen. Der Zustrom dieser marginalen Käufer schafft einen Teufelskreis der Markterweiterung und Innovation.

Airdrops entfachen überwiegend positiven FOMO, der neue und bestehende Benutzer tiefer in den Markt treibt

Zurückgestellte Investoren, die erfolgreiche Airdrops und anschließende Marktmomente beobachten, setzen ihr Kapital ein und verwandeln sich von Zuschauern in aktive Teilnehmer. Dieser Übergang von Bargeld zu Kryptowährungen repräsentiert echtes neues Geld, das in das Ökosystem eintritt, anstatt nur Transfers zwischen bestehenden Teilnehmern.

Große Finanzinstitute erleichtern diese Übergang zunehmend, wobei Unternehmen wie BlackRock, Fidelity und Franklin Templeton Produkte schaffen, die traditionelle Finanzen mit digitalen Vermögenswerten verbinden. Ihre Beteiligung hilft, den Markt zu legitimieren und erleichtert den Zugang von brachliegendem Kapital. Diese Expansion schafft eine positive Umgebung, in der neue Marktteilnehmer zum allgemeinen Marktwachstum beitragen.

Im Gegensatz zu Nullsummenhandelsumgebungen erzeugen von neuen Teilnehmern belebte Märkte echte Wohlstandseffekte durch erweiterte Liquidität, erhöhte Entwicklungsaktivität und breitere Akzeptanz. Diese positive Rückkopplungsschleife zieht zusätzliches Kapital an, das zu weiterem Wachstum des Ökosystems beiträgt.

3. Wohlstand entsteht durch Hebelwirkung (Mehrfa-cherweiterung)

In der Endphase einer bullishen Periode wird der Hebel zum Haupttreiber der Preiserhöhung, was den Übergang von der Wertschöpfung zur Wertvervielfachung markiert. Wenn der Markt die Preisentdeckung betritt, setzen Händler zunehmend Hebel ein, um ihre Positionen zu verstärken, was einen sich selbst verstärkenden Aufwärtsmomentumzyklus schafft.

interessant

Wenn Bitcoin seine Preisfindungsphase oberhalb historischer Höchststände erreicht, erweitern sich die Hebelverhältnisse dramatisch, da die Händler versuchen, ihre Positionen zu maximieren. Dies führt zu einem Kaskadeneffekt, bei dem geliehene Stablecoins weiteren Kaufdruck erzeugen, die Preise nach oben treiben und noch mehr gehebelte Positionen fördern. Dieser Multiplikatoreffekt beschleunigt Preisbewegungen.

Die zunehmende Nutzung von Hebelwirkung führt auch zu systematischer Fragilität auf dem Markt ein. Je mehr Trader gehebelte Positionen eingehen, desto größer wird das Potenzial für sich verstärkende Liquidationen, insbesondere wenn ausgeliehene Stablecoins teurer und schwerer zugänglich werden.

Steigende Kosten für das Ausleihen von stabilen Münzen sind ein wichtiges Indiz dafür, dass der Markt in seine Endphase eintritt. Dies stellt einen entscheidenden Wechsel vom organischen Wachstum zur expansionsgetriebenen Hebelwirkung dar, bei dem kein neuer Wert geschaffen wird - sondern lediglich bestehender Wert durch Schulden vervielfacht wird.

Die starke Abhängigkeit von Hebelwirkung in dieser Phase schafft eine prekäre Situation, in der plötzliche Preisbewegungen Massenliquidationen auslösen können, was zu schnellen Preiskorrekturen führt. Diese Verwundbarkeit signalisiert, dass der Bullenmarkt seinem Abschluss entgegengeht, da das System zunehmend von geliehenem Geld abhängig wird, anstatt von der Schaffung grundlegenden Werts.

Was macht den Markt fallen?

Der Markt steigt, wenn das Geld den Markt verlässt, klar. Dies ist im Wesentlichen der umgekehrte Wealth-Effekt, bei dem Betrüger die Marktstimmung ausnutzen, kluges Geld Gewinne abschöpft und Narren liquidiert werden.

1. Reichtum wird aus dem Markt extrahiert ⭐️ Du bist hier

Das Krypto-Ökosystem erlebt regelmäßig Phasen der Wertentnahme, bei denen erfahrene Akteure Programme entwerfen, um Kapital von begeisterten Marktteilnehmern abzuziehen. Im Gegensatz zu produktiven Innovationen, die Wert verteilen, entfernen diese Programme systematisch Liquidität aus den Märkten durch verschiedene räuberische Mechanismen.

Die abscheulichste Preise der Bankless-Geschichte ist, dass es ihnen nur 2 SOL gekostet hat, Tausende von SOL aus dem Ökosystem abzuziehen

Der jüngste Start von Aiccelerate DAO zeigt diese Entwicklung - trotz der Unterstützung von prominenten Beratern wie den Gründern von Bankless und Branchenveteranen sah sich das Projekt sofortiger Kritik ausgesetzt, als Insider, die Token erhalten hatten, begannen, ohne Sperrfristen zu verkaufen. Selbst etablierte Namen können Fahrzeuge für schnelle Werteinlösung sein.

Celebrity tokens also exemplified this predatory behavior. These projects killed the memecoin cycle by effectively transferring wealth from retail buyers to insiders through malicious smart contracts and coordinated dumps. These extraction events damage market confidence and deter legitimate participants. Rather than building sustainable ecosystems, they create cycles of distrust that harm the broader cryptocurrency ecosystem’s maturation.

Ich habe vor einiger Zeit in dem Messari Newsletter darüber gesprochen. Bitte abonnieren Sie.

Anstatt Gewinne in die Entwicklung des Ökosystems zu reinvestieren, entleeren diese Systeme systematisch die Liquidität aus dem Markt. Die extrahierten Mittel verlassen in der Regel das Krypto-Ökosystem vollständig und verringern das insgesamt verfügbare Kapital für legitime Projekte und Innovationen.

Die Entwicklung von offensichtlichen Betrügereien zu ausgeklügelten Operationen, die von angesehenen Namen unterstützt werden, stellt einen besorgniserregenden Trend dar. Wenn etablierte Institutionen an der schnellen Wertextraktion teilnehmen, wird es für Marktteilnehmer immer schwieriger, legitime Projekte von ausgeklügelten Betrügereien zu unterscheiden.

2. Nur Verkäufer

Überrascht es Sie, dass BAYC nur 3 Monate später die Spitze erobert hat?

Wenn die Märkte ihren Abstieg beginnen, entsteht eine kritische Asymmetrie zwischen erfahrenen Marktteilnehmern, die den Wandel erkennen, und Einzelhändlern, die an bullischen Erzählungen festhalten. Diese Phase zeichnet sich nicht durch den Zufluss neuer Kapital ein, sondern durch die methodische Abfluss von Liquidität durch erfahrene Händler.

Professionelle Trader und Investmentfirmen beginnen, ihre Exposition zu reduzieren, während sie den öffentlichen Optimismus aufrechterhalten. Risikokapitalfirmen liquidieren stillschweigend Positionen über OTC-Märkte und strategische Ausstiege, wodurch Kapital erhalten bleibt und Marktbeeinflussungen vermieden werden. Dies schafft eine Fassade der Stabilität, auch wenn bedeutende Kapitalströme das System verlassen.

Smart Money beginnt, Liquidität aus DeFi-Protokollen und Handelsplätzen abzuziehen. Diese subtile, aber stetige Entleerung der Liquidität schafft zunehmend fragile Marktbedingungen, obwohl die Auswirkungen für gewöhnliche Beobachter nicht sofort sichtbar sind.

Sieht aus, als ob einige kluge Leute ihre Chips vom Tisch nehmen.

Psychologie der Verleugnung: Während erfahrene Anleger Gewinne sichern, sind Kleinanleger oft davon überzeugt, dass Kursrückgänge vorübergehende Kaufgelegenheiten sind. Diese kognitive Dissonanz wird verstärkt durch:

• Soziale Medien Echo-Kammern aufrechterhaltung bullish Erzählungen
• Anlage zu unrealisierten Gewinnen aus dem Bullenmarkt
• Fehlinterpretation der Mentalität von „Diamond Hands“

Die meisten Einzelhändler verpassen optimale Ausstiegspunkte, halten während anfänglicher Rückgänge durch und rationalisieren ihre Entscheidungen. Wenn der Abwärtstrend offensichtlich wird, ist bereits ein erheblicher Wertverlust eingetreten, und der Verkaufsdruck verstärkt sich, während Panik ausbricht.

Der stetige Abzug von professionellem Kapital schafft sich verschlechternde Marktbedingungen, bei denen jeder nachfolgende Verkaufsauftrag eine zunehmend ausgeprägte Preisauswirkung hat. Diese Verschlechterung der Markttiefe bleibt oft unbemerkt, bis große Preisbewegungen die zugrunde liegende Fragilität offenbaren.

Im Gegensatz zur positiven Summenumgebung eines Bullenmarktes mit neuen Marktteilnehmern stellt diese Phase eine reine Wertvernichtung dar, da Kapital systematisch aus dem Krypto-Ökosystem abfließt und die verbleibenden Teilnehmer zunehmende Verluste absorbieren müssen.

3. Der Hebel explodiert (Liquidationskaskaden)

Die letzte Phase der Marktkapitulation zeigt die verheerende Auswirkung übermäßiger Verschuldung, die perfekt in Warren Buffetts berühmtem Axiom eingefangen ist: 'Erst wenn die Flut zurückgeht, stellt sich heraus, wer nackt geschwommen ist.' Die spektakulärsten Zusammenbrüche des Kryptomarktes veranschaulichen dieses Prinzip mit deutlicher Klarheit.

Das Auseinanderfallen begann, als der 10-Milliarden-Dollar-Hedgefonds von 3AC im Juni 2022 implodierte. Ihre gehebelten Positionen, darunter 200 Millionen Dollar in LUNA und erhebliche Exposition gegenüber dem Grayscale Bitcoin Trust, lösten eine Kaskade von erzwungenen Liquidationen aus. Das Scheitern des Fonds legte ein komplexes Netzwerk von miteinander verbundenen Krediten offen, von denen über 20 Institutionen von ihren Ausfällen betroffen waren.

Der Zusammenbruch von FTX verdeutlichte weiter die Gefahren versteckter Hebelwirkung. Alameda Research hatte 10 Milliarden Dollar an FTX-Kundengeldern ausgeliehen und damit eine untragbare Hebelstruktur geschaffen, die letztendlich zum Untergang beider Unternehmen führte. Die Enthüllung, dass 40% der 14,6 Milliarden Dollar an Vermögenswerten von Alameda im illiquiden FTT-Token gehalten wurden, machte die Fragilität ihrer gehebelten Positionen deutlich.

Alte Forschung durch die Ziege @Saypien_

Diese Implosionen lösten eine weit verbreitete Marktansteckung aus. Der Zusammenbruch von 3AC führte zur Insolvenz mehrerer Krypto-Kreditgeber, darunter BlockFi, Voyager und Celsius. Ebenso führte der Fall von FTX zu einem Dominoeffekt in der Branche, wobei zahlreiche Plattformen Auszahlungen einfroren und schließlich Insolvenz anmeldeten.

Die kaskadierenden Zwangsliquidationen enthüllten die wahre Natur der Markttiefe. Da gehebelte Positionen zwangsweise aufgelöst wurden, sanken die Vermögenspreise und lösten einen Teufelskreis weiterer Liquidationen aus. Dies offenbarte, wie viel von der scheinbaren Stabilität des Marktes durch Hebelwirkung und nicht durch eine echte Liquidität gestützt wurde.

Das zurückgehende Wasser enthüllte, dass viele angeblich anspruchsvolle Institutionen nackt schwammen, mit unzureichendem Risikomanagement und übermäßigem Hebel. Die vernetzte Natur dieser Positionen bedeutete, dass ein Versagen eine systemweite Krise auslösen könnte und die Fragilität des gesamten Kryptoökosystems offenlegte.

Ausblick - Erzählerisches Risiko

Die Überschrift dieses Artikels war ein wenig provokativ. Mein Bauchgefühl sagt mir, dass dies ein gesunder, wenn auch schmerzhafter, Marktfluss ist. Wir werden uns erholen. Meine Preisziele, besonders für Bitcoin, bleiben ziemlich hoch - aber ich habe meine Chips vom Tisch genommen und Bitcoin-denominierte Gewinne gesichert, die ich gerne in den nächsten Zyklus mitnehmen werde, wenn es wirklich vorbei ist. Denken Sie daran, dass niemand jemals pleite gegangen ist, indem er Gewinne mitgenommen hat.

Ich habe bis zum Überdruss geschrieben ( Artikel 1,Artikel 2&Artikel 3) über die Bedeutung, der Erzählung zu folgen und nicht in alten Münzen stecken zu bleiben. Je länger dieser Marktrückgang dauert, desto mehr wird sich die Erzählung verschieben. Wenn der Markt morgen früh vollständig erholt ist, würde ich erwarten, dass Gate, ai16z, & Gate weiterhin gewinnen. Aber wenn der Markt mehr Zeit braucht, um sich zu erholen, sollten Sie Ausschau nach neu ordinierten Münzen halten, um die Aufmerksamkeit neuer Ströme zu gewinnen.

Du solltest es so verstehen, dass ich dir sage, keine Vorurteile zu haben und deine Münzen während dieser Flaute durchzuhalten (es sei denn, du bist wirklich davon überzeugt). Selbst wenn sie neue ATHs erreichen, bin ich bereit zu wetten, dass du viele potenzielle Gewinne durch die Opportunitätskosten des Nichtwechsels in neue Münzen verlieren wirst.

Haftungsausschluss:

1. Dieser Artikel wird aus gedruckt[Tulip King]. Alle Rechte gehören dem Originalautor [Tulpenkönig]. Wenn es Einwände gegen diesen Nachdruck gibt, kontaktieren Sie bitte das Gate LernenTeam, und sie werden es schnell erledigen.
2. Haftungsausschluss: Die Ansichten und Meinungen, die in diesem Artikel zum Ausdruck gebracht werden, sind ausschließlich die des Autors und stellen keine Anlageberatung dar.
3. Übersetzungen des Artikels in andere Sprachen werden vom Gate Learn Team durchgeführt. Sofern nicht anders angegeben, ist das Kopieren, Verteilen oder Plagiieren der übersetzten Artikel untersagt.