CTO A16z нещодавно ствердив, що Memecoins «не привабливі для будівельників», і «ймовірно, навіть мають негативний вплив, якщо врахувати зовнішності»

• «серія хибних обіцянок, які маскують казино»
• «змінюючи спосіб, яким громадськість, регулятори та підприємці бачать криптовалюту»
• "не технічно цікаво"
  і так далі.

Приблизно в той ж час, Кріс Діксон опублікований більш тверезий матеріал на цю тему, який висвітлює системну абсурдність режиму законодавства про цінні папери США — підкреслюючи, що найкращі проєкти застрягли в нормативному чистилищі, тоді як мемкоїни в кінцевому підсумку прориваються, оскільки вони не роблять «вигляд, що інвестори в мемкоїни покладаються на чиїсь управлінські зусилля». Це неявно визнає удаваність (акт удавання) в решті криптовалюти — управлінські зусилля різних команд, які роблять внесок у протокол, тоді як ми називаємо їх токенами управління.

Наша мета - ні захищати, ні зменшувати мемкоїни (або токени управління); ми просто підтримуємо справедливіші запуски токенів.

Токени управління - це мемкоїни з додатковими кроками.

Я стверджую, що всі управлінські токени по суті є мемокойнами, цінність яких визначається меметичним походженням протоколу. Іншими словами, токени управління - це мемокойни, прикрашені у відповідній костюмі. Чому?

Зазвичай токени управління не пропонують жодного розділу прибутку (через закони про безпеку), і вони не працюють особливо добре як спрямована на спільноту система прийняття рішень (утримання зазвичай сконцентроване, і є апатія в участі або DAO, як правило, дисфункціональні) - що робить їх такими ж корисними, як мемекоіни з додатковими кроками. Чи то ARB (токен управління Arbitrum) чи WLD (токен Worldcoin) - вони суттєво є мемекоінами, що приєднуються до цих проектів.

Це не означає, що управлінські токени не мають користі. У кінцевому підсумку їх існування - це постійне нагадування про те, чому потрібно оновлювати закони. Зазначено, що управлінські токени в багатьох випадках можуть завдати стільки ж шкоди, скільки і мемкоіни:

1. Для будівельників: Багато відомих управлінських токенів, підтриманих венчурним капіталом, випускаються до запуску продукту, що створює значний розчарування. Це безпосередньо підриває вірогідність засновників, які прагнули отримати прийняття протягом років. Наприклад, Мережа Зевсазапущений на оцінку вартості в 1 мільярд доларів до випуску продукту, тоді як багато засновників важко досягти такої оцінки навіть після досягнення значного прогресу.
2. Для спільноти: Більшість управлінських токенів є монетами, підтриманими венчурними капіталами, які запущені на високій оцінці і поступово звільняються на роздрібних інвесторів.

Вивчайте ICP. XCH. Apecoin. DFINITY. І більше. Навіть 2017 року ICO були більш переваги ніж поточні VC-підтримані токени з низькою плаваючою капіталізацією, оскільки вони були набагато справедливішими, з більшістю запасу розблокованим під час старту.

Беручи до уваги випадок a16z, але вивчаючи будь-який великий VC з фондом понад $300 мільйонів

Давайте візьмемо випадок EigenLayer:

EigenLayer, безсумнівно, найбільший протокол Ethereum цього циклу, - класичний приклад. Інсайдери (VC та команда) утримують значну частку в 55%, при цьому початковий аїрдроп для спільноти складає всього 5%. Це типова низька плавучість, висока гра з FDV підтримується VCs, які володіють 29,5%. У минулому циклі ми винуватили FTX/Alameda, але цього разу ми не кращі.

EIGENDAO, управляється EIGEN, зараз, очевидно, схожий на будь-яку платформу управління Web2, оскільки внутрішні особи контролюють більшість обсягу (спочатку комуніті володіє лише 5% вихідного обсягу). Не слід забувати, що весь концепт EigenLayer - це повторне укладення (лівередж-фермінг доходу), що робить фінансове інженерство таким же понзі-подібним, як memecoins.

Якщо група внутрішніх осіб бере більше половини запасу (у цьому випадку 55%), ми серйозно ускладнюємо редистрибуційні ефекти криптовалюти та робимо кількох внутрішніх осіб багатими з низьким плавом, високими запусками FDV. Якщо внутрішні особи дійсно вірять, їм варто прийняти набагато менше виділення, оскільки запуски токенів відбуваються за астрономічними оцінками.

Чи може справжній Кабал устати?

З урахуванням абсурдності процесу формування капіталу — ми отримуємо ВК, які обвинувачують мем-монети, а мемерів в обвинуваченні ВК у тому, що вони проводять простір через кашу регуляторної плутанини та репутаційної небезпеки серйозних будівельників.

Але чому ВК такі шкідливі для токену?

Є структурна причина для ВКР, щоб завищувати FDV. Допустимо, великий фонд ВКР інвестує 4 мільйони доларів на 20% при 20 мільйонах доларів; логічно, що їм доведеться накачати FDV принаймні до 400 мільйонів доларів на TGE (події генерації токенів), щоб зробити це прибутковим для їхніх ЛП. Протоколи тиснуть на запуск за найвищим можливим FDV, щоб підвищити ціну сумок інвесторів передпочаткового раунду/насіння.

У цьому процесі вони продовжують підтримувати проект у збільшенні раундів за вищими оцінками. Чим більший фонд, тим ймовірніше, що вони нададуть проектам абсурдно високу приватну оцінку, побудують міцну наратив, а в кінцевому підсумку запустять за набагато вищими публічними оцінками, змушуючи роздати на роздріб під час запуску токена.

1. Запуск на високому FDV призводить лише до спіралі вниз і нульової уваги. Вивчіть Starkware.
2. Запуск за меншою FDV дозволяє роздрібній торгівлі заробляти на повторній ціноутворенні та допомагає формувати спільноту та увагу споживачів. Вивчайте Celestia.

Роздрібна торгівля надзвичайно чутлива до розблокування. Тільки в травні розблокується $1,25 мільярда від Pyth разом з сотнями мільйонів від Avalanche, Aptos, Arbitrum та інших. Перегляньте всі розблокування на tokens.unlock.app.

Деякі дані для розблокування

Мемокоіни - це результат розпаду фінансової системи.

Можна стверджувати, що Біткоін є найбільшим та найдавнішим мемкоїном, народженим після фінансової кризи 2008 року. Негативні/нульові реальні ставки (процентні ставки — інфляція) змусили кожного зберігача робити спекуляції на нових блискучих активах (наприклад, мемкойни). Нульове середовище ставок створило ринки, переповнені неживими фірмами, які утримуються на плаву за рахунок потоку дешевого капіталу. Навіть у топових індексах, таких як S&P 500, близько 5% фірм-зомбі, і зі зростанням процентних ставок вони стануть ще гіршими, зробивши їх не кращими, ніж мемкойни. Що гірше, їх рекламували фондові менеджери, а роздрібні клієнти продовжують купувати їх щомісяця.

Є причина, чому спекуляції ніколи не вмирають. На цей раз це мемокоїни.

Джерело: FRED через Кана і катана

На тлі цього термін 'Фінансовий нігілізм' останнім часом набирає велику увагу. Він утілює ідею, що вартість життя душить більшість американців, можливості підйому вгору недосяжні для зростаючої кількості людей, Американська мрія в значній мірі є реччю минулого, і медіанні ціни на житло, поділені на медіанний дохід, перебувають на абсолютно неприйнятному рівні. Основні дії Фінансового нігілізму ті ж самі, що й популізму, політичного підходу, який привертає звичайних людей, які набридли встановленим елітним групам - 'Ця система для мене не працює, тому я хочу спробувати щось зовсім інше' (наприклад, купувати BODEN замість голосування за Байдена).

Мемокоїни випробовують Інфра:

Мемокоіни - це не лише чудовий інструмент для введення в криптовалюту, але й відмінний спосіб випробування інфраструктури. Ми вважаємо, навпаки, до точки зору A16z, що мемокоіни мають чисто позитивний вплив на будь-яку екосистему. Без мемокоїнів такі ланцюги, як Solana, не зіткнулися б з мережевими заторами, і всі баги у мережевій / економічній сферах не виявилися б. Мемокоіни на Solana були чисто позитивними:

1. Всі DEX-и не лише обробили обсяги, що перевищують історичні максимуми, але й перевершили своїх контрагентів на Ethereum.
2. Грошові ринки інтегрують мемекоїни для збільшення TVL.
3. Консюмерські програми інтегрують мемокойни для залучення уваги або з маркетингових цілей.
4. Валідатори заробляють великі комісії, завдяки пріоритетним винагородам та MEV.
5. Широкі мережеві ефекти в DeFi через збільшену ліквідність та активність.

Є причина, чому гаманець Solana, Phantom, має 7 мільйонів щомісячних активних пристроїв, працюючих за допомогою мемокойнів для новачків - ймовірно, одне з найбільш використовуваних додатків у криптосфері на даний момент.

Для серйозних RWAs для торгівлі на ланцюжку нам потрібна інфраструктура з достатньою ліквідністю (подивіться на топові мемокоіни; вони мають найглибшу ліквідність окрім L1 токенів/стейблів), пройдені стрес-тести DEXs та широкий DeFi. Мемокоіни не є відволіканням; вони є лише ще одним класом активів, які існують на спільному реєстрі.

Мемокойни як механізми збору коштів:

Мемокоіни вже довели свою ефективність як засіб координації капіталу. ВивчайтеPump.funщо сприяло запуску та створенню мільйонів мем-монет на мільярди вартості для мем-монет. Чому? Вперше в історії людства будь-хто може створити фінансовий актив за менше ніж $2 та менше ніж 2 хвилини!

Мем-монети можуть служити відмінним механізмом збору коштів та стратегією виходу на ринок. Традиційно проекти збирали значні суми грошей, виділяючи 15-20% на ВК, розробляючи продукт, а потім запускаючи токен, будуючи спільноту за допомогою мемів та маркетингу. Однак це часто призводило до того, що спільнота врешті-решт була покинута ВК.

У ері мемекоінів можна залучати капітал, запускаючи свій мемекоін (без дорожньої карти, просто для розваги) і формуючи племінну спільноту з самого початку. Потім вони можуть продовжувати будувати додатки/інфраструктуру, постійно додаючи корисність мемекоіну без надання хибних обіцянок або дорожніх карт. Цей підхід використовує племінність спільнот мемекоінів (такі як упередження тримачів монет), забезпечуючи високу залученість членів спільноти, які стають вашими BD/маркетологами. Це також забезпечує набагато справедливіші розподіли токенів, протидіючи тактиці помпів і дампів з низьким флотом та високою FDV, яку використовують ВК.

Це вже відбувається:

1. BONKБот, телеграм-бот (з піковим щоденним обсягом у $250 мільйонів), який виник з мем-монети BONK, використовує 10% від торгових комісій для покупки та знищення BONK. Шляхом випалювання ~$7 мільйонів BONK виключно через комісії, він узгоджує свою економіку з власниками.
2. Деген, мемкойн у екосистемі Farcaster дозволяє кастерам винагороджувати / заохочувати інших за публікацію якісного контенту з DEGEN. Крім того, вони також побудували ланцюг L3 для дегенів. Так само, один з найпопулярніших мемкойнів минулого циклу, Shibatoken зараз будує L2.

Цей тренд у кінцевому рахунку призведе до злиття мемкоїнів та токенів управління. Важливо зауважити, що не всі мемкоїни рівні; шахрайства поширені, але вони відкрито виявляються порівняно з тихими килимами, які тягнуть ВК.

Що впереду?

Кожен хоче бути раніше за наступним великим подією, і мемкойни - один із небагатьох областей, де роздрібні інвестори можуть вступити раніше, ніж більшість установ. Оскільки доступ до VC приватних угод обмежений, мемкойни пропонують кращий потенційний ринковий підхід для роздрібного капіталу. Хоча мемкойни повертають владу спільноті, так, воно дійсно робить криптовалюту схожою на казино.

Так що, яке рішення? ВК, такі як a16z, повинні синдикувати свої угоди та дозволяти будь-кому брати в них участь. Платформи, такі як Ехоідеально підходить.

Інвестиційним фондам - Розміщуйте свої угоди на Echo, дозвольте спільноті брати участь у синдикатних угодах і спостерігайте за чарівністю спільноти, схожою на мемкойн, яка об'єднується для підтримки проектів з їхніх початкових днів.

Для уточнення, ми не проти VC/приватного фінансування; ми виступаємо за більш справедливий розподіл, створення рівних умов, де кожен має шанс на фінансову самостійність. VC мають бути винагороджені за їхні ранні ризики. Крипто не тільки про відкриту та недозволену технологію; це також про відкритість ранньофінансового етапу, який наразі є таким же непрозорим, як і традиційні стартапи.

На завершення:

1. Все - це мемкойн.
2. Вивчайте мемокоіни як засоби збору коштів та будівництва спільноти.
3. Проекти повинні спрямовуватися на більш справедливий запуск.

Час зробити ранньофінансування більш відкритим.

Додаткове читання/перегляд:

1. Початковий гріх від Кріса Бурніске (2021)
2. Чому мілленіали - найбідніше покоління (2022)
3. Про фінансовий нігілізм Тревіса Клінга (2024)

Disclaimer：

1. Ця стаття перепечатана з [ yashhsm], Усі права належать оригінальному авторові [Yash Agarwal]. Якщо є зауваження до цього перевидання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманди, і вони оперативно з цим впораються.
2. Відповідальність за відмову: Погляди та думки, висловлені в цій статті, є виключно тими, хто їх висловив, і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Переклади статті на інші мови виконуються командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.