Droit et Registreest un segment d'actualités axé sur les nouvelles juridiques liées à la cryptomonnaie, présenté parKelman Law– Un cabinet d'avocats spécialisé dans le commerce des actifs numériques.
L'éditorial suivant a été écrit par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.
Un aperçu de la politique réglementaire des RWA
La tokenisation des actifs réels (RWAs) est devenue l'une des applications les plus prometteuses de la technologie blockchain. En représentant des actifs traditionnels—tels que l'immobilier, les matières premières ou les instruments financiers—sur la chaîne, la tokenisation offre un potentiel de plus grande liquidité, de propriété fractionnée et de règlement plus efficace. Pourtant, malgré son attrait, le paysage juridique demeure complexe, en particulier alors que les régulateurs élargissent leur surveillance des marchés d'actifs numériques.
Classification et traitement réglementaire
Aux États-Unis, la classification des actifs tokenisés dépend largement de leurs caractéristiques sous-jacentes. Les tokens représentant des actions, des instruments de dette ou des flux de revenus sont très susceptibles d'être considérés comme des valeurs mobilières selon le test Howey. Cela les soumet à des exigences d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), sauf si une exemption s'applique.
D'autres types d'actifs tokenisés, tels que l'immobilier ou l'art, échappent sans doute à la législation sur les valeurs mobilières mais déclenchent néanmoins une surveillance des régulateurs de l'État en matière de propriété, de commerce ou de matières premières. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a également affirmé sa compétence sur certains marchés au comptant et dérivés liés aux matières premières tokenisées. Ce cadre disparate crée une incertitude pour les projets cherchant à émettre ou à négocier des RWAs aux États-Unis.
Problèmes de garde et de transfert
La tokenisation soulève des questions fondamentales sur les droits de propriété. Par exemple, si un investisseur achète un jeton représentant une part d'un actif immobilier, le fait de détenir le jeton confère-t-il un titre exécutoire sur la propriété ? Dans de nombreuses juridictions, le droit de propriété exige encore une inscription dans un registre foncier gouvernemental ou un registre des actionnaires d'entreprise. Sans reconnaissance légale claire des enregistrements blockchain, les détenteurs de jetons peuvent rencontrer des difficultés pour faire valoir leurs droits devant les tribunaux.
De même, la garde des actifs tokenisés pose des défis uniques. Les gardiens traditionnels peuvent ne pas être équipés pour gérer les clés privées, et la dépendance aux contrats intelligents introduit des risques d'erreurs de codage ou d'exploits. La SEC a déjà souligné les risques de garde sur les marchés d'actifs numériques dans ses propositions de règles de garde.
Obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité
Les projets impliquant des actifs RWAs tokenisés doivent également aborder les obligations de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC). Le Réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) considère de nombreuses plateformes d'actifs tokenisés comme des entreprises de services monétaires, déclenchant des obligations d'enregistrement et de conformité. Les transactions transfrontalières compliquent encore la conformité, car différentes juridictions imposent des exigences variées sur les titres tokenisés, les marchandises et les paiements.
Meilleures pratiques pour structurer des projets RWA tokenisés
Pour atténuer le risque juridique, les projets devraient envisager les stratégies suivantes :
Formation d'entité et sélection de la juridiction – Constituez-vous dans des juridictions avec des cadres juridiques favorables à la tokenisation, tels que la Suisse, Singapour ou les Émirats arabes unis, tout en veillant à respecter les lois américaines si vous ciblez des investisseurs américains.
Documentation Légale Claire – Rédiger des documents d'émission de jetons qui précisent la relation entre le jeton et l'actif sous-jacent, y compris les droits, les restrictions et les mécanismes de résolution des litiges.
Conservation par des tiers – Partenariat avec des conservateurs réglementés expérimentés dans la gestion d'actifs blockchain et traditionnels.
Engagement réglementaire – Maintenir un dialogue ouvert avec les régulateurs, en particulier lors de l'émission d'actifs qui peuvent impliquer la juridiction de la SEC ou de la CFTC.
Perspectives
La tokenisation a le potentiel de transformer les marchés de capitaux, libérant des trillions dans des actifs auparavant illiquides. Cependant, le cadre juridique reste instable, et les régulateurs commencent à peine à aborder les implications de l'intégration des produits financiers traditionnels sur la blockchain. Les entreprises poursuivant des projets d'actifs réels tokenisés devraient avancer avec prudence, en équilibrant innovation et conformité, et en se préparant à un examen plus approfondi alors que la SEC, la CFTC et les organismes internationaux affinent leurs approches.
Kelman PLLC continue de surveiller les développements de la réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d'informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.
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Droit et Registre est un segment d'actualités axé sur les nouvelles juridiques liées à la cryptomonnaie, présenté par Kelman Law – Un cabinet d'avocats spécialisé dans le commerce des actifs numériques.
L'éditorial suivant a été écrit par Alex Forehand et Michael Handelsman pour Kelman.Law.
Un aperçu de la politique réglementaire des RWA
La tokenisation des actifs réels (RWAs) est devenue l'une des applications les plus prometteuses de la technologie blockchain. En représentant des actifs traditionnels—tels que l'immobilier, les matières premières ou les instruments financiers—sur la chaîne, la tokenisation offre un potentiel de plus grande liquidité, de propriété fractionnée et de règlement plus efficace. Pourtant, malgré son attrait, le paysage juridique demeure complexe, en particulier alors que les régulateurs élargissent leur surveillance des marchés d'actifs numériques.
Classification et traitement réglementaire
Aux États-Unis, la classification des actifs tokenisés dépend largement de leurs caractéristiques sous-jacentes. Les tokens représentant des actions, des instruments de dette ou des flux de revenus sont très susceptibles d'être considérés comme des valeurs mobilières selon le test Howey. Cela les soumet à des exigences d'enregistrement auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC), sauf si une exemption s'applique.
D'autres types d'actifs tokenisés, tels que l'immobilier ou l'art, échappent sans doute à la législation sur les valeurs mobilières mais déclenchent néanmoins une surveillance des régulateurs de l'État en matière de propriété, de commerce ou de matières premières. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) a également affirmé sa compétence sur certains marchés au comptant et dérivés liés aux matières premières tokenisées. Ce cadre disparate crée une incertitude pour les projets cherchant à émettre ou à négocier des RWAs aux États-Unis.
Problèmes de garde et de transfert
La tokenisation soulève des questions fondamentales sur les droits de propriété. Par exemple, si un investisseur achète un jeton représentant une part d'un actif immobilier, le fait de détenir le jeton confère-t-il un titre exécutoire sur la propriété ? Dans de nombreuses juridictions, le droit de propriété exige encore une inscription dans un registre foncier gouvernemental ou un registre des actionnaires d'entreprise. Sans reconnaissance légale claire des enregistrements blockchain, les détenteurs de jetons peuvent rencontrer des difficultés pour faire valoir leurs droits devant les tribunaux.
De même, la garde des actifs tokenisés pose des défis uniques. Les gardiens traditionnels peuvent ne pas être équipés pour gérer les clés privées, et la dépendance aux contrats intelligents introduit des risques d'erreurs de codage ou d'exploits. La SEC a déjà souligné les risques de garde sur les marchés d'actifs numériques dans ses propositions de règles de garde.
Obligations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de conformité
Les projets impliquant des actifs RWAs tokenisés doivent également aborder les obligations de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC). Le Réseau de lutte contre les crimes financiers (FinCEN) considère de nombreuses plateformes d'actifs tokenisés comme des entreprises de services monétaires, déclenchant des obligations d'enregistrement et de conformité. Les transactions transfrontalières compliquent encore la conformité, car différentes juridictions imposent des exigences variées sur les titres tokenisés, les marchandises et les paiements.
Meilleures pratiques pour structurer des projets RWA tokenisés
Pour atténuer le risque juridique, les projets devraient envisager les stratégies suivantes :
Perspectives
La tokenisation a le potentiel de transformer les marchés de capitaux, libérant des trillions dans des actifs auparavant illiquides. Cependant, le cadre juridique reste instable, et les régulateurs commencent à peine à aborder les implications de l'intégration des produits financiers traditionnels sur la blockchain. Les entreprises poursuivant des projets d'actifs réels tokenisés devraient avancer avec prudence, en équilibrant innovation et conformité, et en se préparant à un examen plus approfondi alors que la SEC, la CFTC et les organismes internationaux affinent leurs approches.
Kelman PLLC continue de surveiller les développements de la réglementation crypto à travers les juridictions et est disponible pour conseiller les clients naviguant dans ces paysages juridiques en évolution. Pour plus d'informations ou pour planifier une consultation, veuillez nous contacter.
Cet article est paru à l'origine sur Kelman.law.