Titre original : Comment les tarifs de Trump affecteront l'exploitation minière de Bitcoin
Auteur original : Jaran Mellerud
Traduction originale : Deep Tide TechFlow
La politique tarifaire de Trump aura un impact significatif sur l'industrie du minage de Bitcoin. Voici une analyse de l'impact de cette politique sur l'industrie.
Le 2 avril, Trump a annoncé l'imposition de nouveaux tarifs douaniers sur les produits importés, visant à renforcer l'équilibre commercial des États-Unis. La région de l'Asie du Sud-Est a subi le coup le plus sévère, ce qui a des répercussions profondes sur la chaîne d'approvisionnement des machines à miner Bitcoin. Cette région abrite la plupart des fabricants de machines à miner, y compris des producteurs majeurs tels que Bitmain, MicroBT et Canaan.
De plus, étant donné que les États-Unis représentent 36 % de la puissance de hachage mondiale, ces droits de douane pourraient avoir de graves répercussions sur l’économie des mineurs, les prix du matériel à l’intérieur et à l’extérieur des États-Unis et la distribution de la puissance de hachage à l’échelle mondiale.
Avant d'explorer en profondeur les multiples impacts de ces droits de douane sur l'industrie du minage de Bitcoin, expliquons brièvement le mécanisme de fonctionnement des droits de douane.
Comment fonctionnent les droits de douane ?
Les droits de douane sont des taxes imposées par le gouvernement sur les marchandises importées, leur objectif étant généralement de protéger l'industrie nationale en augmentant le prix des produits étrangers. Lors de l'application des droits de douane, les importateurs doivent payer une certaine proportion de la valeur déclarée des marchandises à la douane au moment de leur entrée.
Par exemple, si une entreprise américaine importe des produits électroniques d'une valeur de 1 000 dollars de Chine, et que le taux de droit de douane est de 54 %, l'importateur doit payer 540 dollars supplémentaires en droits de douane, portant le coût total d'importation à 1 540 dollars. Ce coût supplémentaire est généralement répercuté sur les consommateurs ou réduit la marge bénéficiaire de l'importateur.
Historique des droits de douane : la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et ses réactions en chaîne
L'extraction de Bitcoin est une industrie mondiale, les États-Unis en étant un participant important. La guerre commerciale et les droits de douane qui en découlent ont déjà eu un impact sur cette industrie. Cependant, historiquement, les entreprises du secteur ont trouvé certaines méthodes pour contourner ces droits de douane. Dans la partie suivante, nous examinerons comment les droits de douane ont historiquement influencé la chaîne d'approvisionnement de l'extraction de Bitcoin et quelles stratégies les entreprises ont adoptées pour éviter ces droits de douane.
En 2018, le gouvernement américain a imposé des droits de douane de 25 % sur une série de produits chinois, y compris les produits électroniques, dans le cadre de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
En réponse, des entreprises comme Bitmain commencent à chercher des moyens d'éviter ces lourdes taxes douanières. Elles déplacent leur production de la Chine continentale vers des pays d'Asie du Sud-Est, comme l'Indonésie, la Thaïlande et la Malaisie, où les produits exportés vers les États-Unis sont soit exemptés de droits de douane, soit soumis à des droits de douane réduits - généralement, le taux de droit de douane sur les produits électroniques est compris entre 1 % et 3 %.
Cette stratégie a toujours été efficace, jusqu'à ce que, plus tôt ce mois-ci, Trump augmente les droits de douane sur les marchandises importées d'Indonésie, de Malaisie et de Thaïlande à 32 %, 24 % et 36 % respectivement. Par conséquent, des entreprises comme Bitmain et MicroBT ne peuvent plus complètement échapper à ces droits de douane élevés, qui étaient initialement destinés uniquement aux marchandises importées de Chine.
Dans la section suivante, nous expliquerons en détail comment ces nouveaux tarifs mis en œuvre affecteront l'industrie du minage de Bitcoin.
Le prix des machines de minage aux États-Unis va augmenter considérablement
L'impact le plus direct et évident des droits de douane est que le prix des machines de minage aux États-Unis augmentera considérablement.
Comme l'a souligné Ethan Vera dans l'émission « The Mining Pod » : « … toute entreprise opérant aux États-Unis et souhaitant acheter des machines de minage devra payer des frais supplémentaires de 22 % à 36 % pour ces machines. » Cela est conforme à nos données.
Cependant, une augmentation de prix de 22 % ne s'applique qu'aux machines minières importées. Actuellement, il y a encore un grand stock de machines minières aux États-Unis. Selon les données de tarification de Bitmars, les prix des machines minières aux États-Unis affichent actuellement une différence de prix de 13 % à 25 % par rapport aux machines minières de Hong Kong. Avec la diminution des stocks aux États-Unis, cette différence de prix pourrait se réduire à 22 %, ajoutée à quelques frais de transport.
Le graphique ci-dessus illustre le coût final de l’importation d’une plate-forme de minage de bitcoins d’une valeur de 1 000 $ aux États-Unis et en Finlande avant et après l’introduction de droits de douane de réciprocité. La Finlande, comme la plupart des autres pays, n’impose pas de droits de douane sur les produits électroniques importés d’Asie – nous prenons l’exemple de ce pays parce que nous y exploitons des mines.
Comme vous pouvez le constater, le coût d’importation des plates-formes minières aux États-Unis est légèrement plus élevé au départ en raison des droits de douane d’environ 2 %. Cependant, après l’introduction des nouveaux tarifs, le coût minimum d’une plate-forme minière qui était à l’origine de 1000 $ est passé à 1240 $ aux États-Unis. Il s’agit d’une augmentation significative. Dans le même temps, en Finlande et dans la plupart des autres pays, le coût d’une plate-forme minière de 1 000 dollars reste le même en raison de l’absence de droits de douane.
Dans une industrie aussi sensible aux coûts que le minage de Bitcoin, une augmentation de 22 % du prix des machines de minage pourrait rendre l'exploitation financièrement insoutenable. Dans les sections suivantes de cet article, nous examinerons comment ces changements affectent la rentabilité du minage aux États-Unis par rapport à d'autres régions.
Les machines de minage en dehors des États-Unis pourraient devenir moins chères
Avec la hausse des prix des machines de minage aux États-Unis, les prix des machines de minage dans d'autres régions du monde pourraient connaître une tendance inverse à la baisse.
La demande de matériel minier expédié vers les États-Unis devrait chuter considérablement, pouvant même approcher de zéro. Étant donné que les États-Unis ont toujours été le leader du marché des ASIC (circuits intégrés spécifiquement conçus), représentant près de 40 % de la puissance de calcul mondiale, la forte baisse des achats aux États-Unis entraînera une réduction significative de la demande mondiale.
En raison de la diminution de la demande des mineurs américains, les fabricants seront confrontés à un excédent de stocks initialement destinés au marché américain. Pour écouler ces stocks, ils pourraient être amenés à baisser les prix afin d'attirer des acheteurs d'autres régions.
Bien qu'il soit difficile de prédire avec précision de combien le prix des machines de minage va baisser - car la rentabilité du minage influence également les prix - nous pouvons conclure, sur la base des principes économiques fondamentaux, qu'une diminution de la demande pour un actif entraîne généralement une baisse de son prix.
Cette baisse des prix permettra aux mineurs en dehors des États-Unis de continuer à se développer plus facilement, ce qui pourrait également entraîner une baisse de la part des États-Unis dans la puissance de calcul mondiale que nous allons discuter ensuite.
La part des États-Unis dans l'industrie mondiale du minage de Bitcoin va diminuer
Depuis l'interdiction du minage de Bitcoin en Chine en 2021, les États-Unis sont devenus la force dominante dans le minage de Bitcoin. Selon les données de Hashrate Index, les États-Unis représentent actuellement 36 % de la puissance de calcul mondiale.
Comme pour toute activité commerciale, le cœur du minage de Bitcoin réside dans l'équilibre entre risque et rendement. Au cours des quatre dernières années, les États-Unis ont attiré un grand nombre d'investissements dans le minage, car ils sont considérés comme l'un des environnements les moins risqués au monde, avec une stabilité politique, une abondance d'énergie et un marché de l'électricité libéralisé. De plus, les mineurs ont jusqu'à présent évité les principaux droits de douane à l'importation, ce qui les aide à contrôler leurs dépenses en capital. Ces facteurs créent ensemble un équilibre risque-rendement inégalé.
Pour comprendre comment les nouvelles taxes redéfinissent la part des États-Unis dans le minage mondial, nous commençons par une analyse du point de vue du retour sur investissement.
Le graphique ci-dessous montre le délai de retour sur investissement prévu pour le déploiement de l'Antminer S21+ aux États-Unis et dans un pays non soumis aux droits de douane. Comme le montre les données, le fait de payer 24 % de frais supplémentaires pour la même machine à miner aux États-Unis prolongera considérablement le délai de retour sur investissement - cela affaiblit la base économique fondamentale du minage aux États-Unis.
Outre des coûts de machines à miner plus élevés, les risques ont également été impactés. De nombreux mineurs américains se sentaient rassurés lors du retour au pouvoir de Trump, espérant un environnement réglementaire stable. Mais ils subissent maintenant une autre facette de sa politique changeante. Même si ces tarifs sont annulés dans quelques mois, les dommages sont déjà causés - la confiance dans la planification à long terme a été ébranlée. Dans un contexte où des variables clés peuvent changer du jour au lendemain, peu de gens seront prêts à faire des investissements majeurs.
En résumé, l'équilibre risque-rendement autrefois inégalé du minage de Bitcoin aux États-Unis s'est considérablement détérioré. Ce changement pourrait entraîner une diminution progressive de la part des États-Unis dans l'industrie mondiale du minage par rapport à d'autres pays.
Bien sûr, les machines minières existantes déjà importées aux États-Unis ne seront pas affectées - les mineurs n'ont aucune raison de les arrêter. Mais la voie de l'expansion est désormais devenue escarpée et pleine d'incertitudes.
Dans le même temps, les sociétés minières des juridictions exonérées d’impôt continueront de se développer et de consolider leur avantage concurrentiel. En conséquence, on s’attend à ce que la part des États-Unis dans la puissance de hachage mondiale diminue, non pas parce que les mineurs abandonnent, mais parce qu’ils ne se développent plus.
D'un point de vue plus macro, cela pourrait conduire à une distribution géographique du minage de Bitcoin plus diversifiée que jamais. Bien que les États-Unis restent un acteur majeur, leur domination va s'affaiblir et la distribution de la puissance de calcul mondiale sera plus équilibrée. Cela est en accord avec les prévisions de Kristian Csepcar de Braiins et de Summer Meng de Bitmars.
La croissance de la puissance de calcul réseau va ralentir
Dans la section précédente, nous avons expliqué comment les nouvelles taxes entraîneraient une baisse de la part des États-Unis dans l'industrie mondiale du minage de Bitcoin. Étant donné le rôle important des États-Unis dans la puissance de calcul mondiale, un ralentissement de sa croissance - voire un arrêt complet - conduira inévitablement à un ralentissement global de la croissance de la puissance de calcul.
Selon les données de Hashrate Index, à la fin du deuxième trimestre 2025, les États-Unis représenteront environ 36 % de la puissance de calcul mondiale. En comparaison, les données de CBECI montrent qu'en janvier 2022, la part de la puissance de calcul des États-Unis était d'environ 38 %. Cela indique que, au cours des trois dernières années, la croissance de l'industrie minière américaine a été à peu près équivalente à celle des autres régions du monde.
Si cette trajectoire de croissance devait se poursuivre, les États-Unis contribueraient à environ 36 % de la croissance future de la puissance de calcul mondiale. Par conséquent, si l'industrie minière américaine stagnait en raison des droits de douane, cela pourrait entraîner une réduction de jusqu'à 36 % du taux de croissance de la puissance de calcul mondiale.
Cependant, il est très peu probable que l'industrie minière américaine cesse complètement de croître. Comme nous l'expliquerons dans la section suivante, ces tarifs peuvent être temporaires et il pourrait y avoir des moyens d'évasion à l'avenir. Par conséquent, une attente plus réaliste est que l'industrie minière américaine continuera de s'étendre, mais à un rythme beaucoup plus lent qu'auparavant. L'hypothèse d'une réduction de 36 % de la croissance de la puissance de calcul mondiale doit être considérée comme une limite absolue - l'impact réel pourrait être légèrement inférieur.
À long terme, si la croissance américaine ralentit ou stagne, les mineurs d'autres pays pourraient accélérer leur expansion pour combler progressivement ce vide.
Néanmoins, à court et moyen terme - dans un à deux ans - nous pourrions voir la croissance de la puissance de calcul mondiale ralentir par rapport aux prévisions précédentes. Dans une industrie où un ralentissement de la croissance de la puissance de calcul signifie des revenus plus élevés, cela sera un développement bienvenu pour les mineurs du monde entier.
Est-ce temporaire ou permanent ?
Jusqu'à présent, cet article adopte une vision plutôt pessimiste de la manière dont ces tarifs affectent l'industrie du minage de Bitcoin aux États-Unis - ce qui est raisonnable, compte tenu des impacts immédiats et graves qu'ils pourraient avoir. Cependant, la situation est plus complexe et il existe quelques questions importantes qui méritent d'être explorées.
Dans la partie suivante, nous répondrons à ces questions et évaluerons comment l'industrie minière américaine fait face aux défis actuels à long terme.
Trump annulera-t-il les tarifs quelques mois après leur mise en œuvre ?
Il est tout à fait possible - surtout compte tenu de l'imprévisibilité et de la réactivité du style de formulation des politiques de Trump. Si les tarifs douaniers sont annulés, les mineurs américains pourront à nouveau importer des machines à miner à des prix compétitifs, atténuant ainsi de nombreuses pressions immédiates auxquelles ils sont confrontés.
Cependant, il se peut que la confiance des investisseurs à long terme ait déjà été endommagée. Même si les tarifs douaniers sont annulés, le fait qu'ils aient été introduits soudainement rend les investissements massifs et à long terme dans l'industrie minière aux États-Unis beaucoup plus difficiles. Dans une industrie aussi capitalistique que le minage de Bitcoin, la stabilité des politiques est cruciale - et c'est justement ce qui fait défaut actuellement.
Les fabricants de machines minières peuvent-ils contourner les droits de douane en important des puces de Taïwan et en assemblant des machines minières aux États-Unis ?
Les fabricants de machines minières peuvent effectivement contourner les droits de douane en important des puces de Taïwan et en assemblant localement des machines minières aux États-Unis. Selon la déclaration officielle de la Maison Blanche, les semi-conducteurs ne sont pas soumis aux droits de douane réciproques. Cela signifie que les puces peuvent être importées aux États-Unis sans droits de douane. Cependant, la production locale de machines minières aux États-Unis nécessite d'autres composants, dont beaucoup deviennent plus chers en raison des droits de douane, ce qui entraînera une inflation globale de l'économie américaine.
Actuellement, des fabricants comme MicroBT ont déjà établi des lignes d'assemblage aux États-Unis, mais Bitmain n'a pas encore emboîté le pas. Même avec la capacité d'assemblage de MicroBT, sa capacité de production sera de loin insuffisante pour répondre à la demande américaine en matière de machines de minage dans les 1 à 2 prochaines années.
Ainsi, bien que ce choix soit techniquement faisable, il ne résout pas le problème immédiat des mineurs américains. Cependant, à long terme, nous prévoyons que l'assemblage de plus de machines minières sera progressivement transféré aux États-Unis, car les fabricants s'adapteront au nouvel environnement tarifaire et développeront leur capacité de production locale. Ce changement pourrait aider à réduire la dépendance aux importations internationales et, au fil du temps, atténuer l'impact des droits de douane.
Est-il réaliste d'établir une chaîne d'approvisionnement complète de matériel de minage de Bitcoin, de la fabrication de puces à l'assemblage final, aux États-Unis ?
Établir une chaîne d'approvisionnement complète pour le matériel de minage de Bitcoin, allant de la fabrication de puces à l'assemblage final, aux États-Unis est un défi complexe, bien que l'industrie du minage de Bitcoin et les dirigeants politiques poussent fortement pour la localisation de la production de puces. Actuellement, les puces les plus avancées utilisées dans le minage de Bitcoin sont produites à Taïwan et en Corée du Sud, régions qui disposent de plusieurs décennies d'expertise et de chaînes d'approvisionnement finement ajustées. La dépendance des États-Unis vis-à-vis des composants clés des pays asiatiques représente un risque géopolitique majeur, non seulement pour l'industrie du minage de Bitcoin, mais pour l'ensemble de l'industrie high-tech.
Bien que la localisation de l'assemblage des machines minières aux États-Unis soit réalisable, la dépendance continue aux puces importées constitue un obstacle majeur. Des entreprises comme Bitmain, MicroBT et Canaan peuvent établir des lignes d'assemblage aux États-Unis, et de nouveaux acteurs comme Auradine s'intéressent également à ce marché. Cependant, sans la production locale de puces de pointe, ces fabricants continueront à dépendre des importations dans un avenir prévisible.
Ce défi a été souligné par Kristian Csepcsar de Braiins, qui a déclaré : « Les fonderies ont déjà des installations de fabrication aux États-Unis, mais elles commencent au niveau nanométrique élevé. Il faudra des années pour développer le talent et l’expertise nécessaires pour passer à l’échelle nanométrique inférieure. Le processus est progressif : les entreprises commencent par des nanopuces de haut niveau pour s’assurer des investissements rentables avant de s’étendre à des technologies plus avancées. Même si les États-Unis vont de l’avant, il sera presque impossible de construire une chaîne d’approvisionnement entièrement localisée pour le matériel de minage de bitcoins, et le coût sera très élevé. La vraie question est de savoir s’il est encore moins cher de fabriquer en Chine et de payer des droits de douane si la demande est forte. Après tout, le lancement de la fabrication de bout en bout aux États-Unis prend du temps et beaucoup d’investissements, car Bitmain a récemment essayé de mettre en place une chaîne de montage en Chine – bien qu’il n’y ait pas eu beaucoup de nouvelles depuis.
En résumé, bien que les États-Unis aient un grand potentiel dans l'assemblage et la fabrication de puces, une chaîne d'approvisionnement entièrement localisée pour le matériel d'extraction de Bitcoin reste un objectif à long terme, plutôt qu'une réalité à court terme. Le coût, le temps et la complexité de ce changement rendent peu probable la réalisation de cet objectif à grande échelle dans les prochaines années.
Conclusion
En résumé, les nouveaux droits de douane sur les importations auront un impact significatif sur l'industrie du minage de Bitcoin aux États-Unis — entraînant une augmentation des prix du matériel, une baisse de la part de marché américaine et un ralentissement de la croissance de la puissance de calcul mondiale — mais les effets à long terme sont plus complexes.
Avec l'évolution de la situation, les mineurs et les parties prenantes de l'industrie doivent prêter une attention particulière aux dynamiques politiques et économiques afin de faire face aux changements potentiels de tarifs et de politiques. L'industrie minière américaine pourrait faire face à des défis à court terme, mais il existe encore des opportunités de croissance et d'adaptation dans l'écosystème minier mondial.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le prix des rigs de minage a augmenté de 24 %, la politique tarifaire de Trump impacte l'industrie du Mining de Bitcoin aux États-Unis.
La politique tarifaire de Trump aura un impact significatif sur l'industrie du minage de Bitcoin. Voici une analyse de l'impact de cette politique sur l'industrie.
Le 2 avril, Trump a annoncé l'imposition de nouveaux tarifs douaniers sur les produits importés, visant à renforcer l'équilibre commercial des États-Unis. La région de l'Asie du Sud-Est a subi le coup le plus sévère, ce qui a des répercussions profondes sur la chaîne d'approvisionnement des machines à miner Bitcoin. Cette région abrite la plupart des fabricants de machines à miner, y compris des producteurs majeurs tels que Bitmain, MicroBT et Canaan.
De plus, étant donné que les États-Unis représentent 36 % de la puissance de hachage mondiale, ces droits de douane pourraient avoir de graves répercussions sur l’économie des mineurs, les prix du matériel à l’intérieur et à l’extérieur des États-Unis et la distribution de la puissance de hachage à l’échelle mondiale.
Avant d'explorer en profondeur les multiples impacts de ces droits de douane sur l'industrie du minage de Bitcoin, expliquons brièvement le mécanisme de fonctionnement des droits de douane.
Comment fonctionnent les droits de douane ?
Les droits de douane sont des taxes imposées par le gouvernement sur les marchandises importées, leur objectif étant généralement de protéger l'industrie nationale en augmentant le prix des produits étrangers. Lors de l'application des droits de douane, les importateurs doivent payer une certaine proportion de la valeur déclarée des marchandises à la douane au moment de leur entrée.
Par exemple, si une entreprise américaine importe des produits électroniques d'une valeur de 1 000 dollars de Chine, et que le taux de droit de douane est de 54 %, l'importateur doit payer 540 dollars supplémentaires en droits de douane, portant le coût total d'importation à 1 540 dollars. Ce coût supplémentaire est généralement répercuté sur les consommateurs ou réduit la marge bénéficiaire de l'importateur.
Historique des droits de douane : la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine et ses réactions en chaîne
L'extraction de Bitcoin est une industrie mondiale, les États-Unis en étant un participant important. La guerre commerciale et les droits de douane qui en découlent ont déjà eu un impact sur cette industrie. Cependant, historiquement, les entreprises du secteur ont trouvé certaines méthodes pour contourner ces droits de douane. Dans la partie suivante, nous examinerons comment les droits de douane ont historiquement influencé la chaîne d'approvisionnement de l'extraction de Bitcoin et quelles stratégies les entreprises ont adoptées pour éviter ces droits de douane.
En 2018, le gouvernement américain a imposé des droits de douane de 25 % sur une série de produits chinois, y compris les produits électroniques, dans le cadre de la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine.
En réponse, des entreprises comme Bitmain commencent à chercher des moyens d'éviter ces lourdes taxes douanières. Elles déplacent leur production de la Chine continentale vers des pays d'Asie du Sud-Est, comme l'Indonésie, la Thaïlande et la Malaisie, où les produits exportés vers les États-Unis sont soit exemptés de droits de douane, soit soumis à des droits de douane réduits - généralement, le taux de droit de douane sur les produits électroniques est compris entre 1 % et 3 %.
Cette stratégie a toujours été efficace, jusqu'à ce que, plus tôt ce mois-ci, Trump augmente les droits de douane sur les marchandises importées d'Indonésie, de Malaisie et de Thaïlande à 32 %, 24 % et 36 % respectivement. Par conséquent, des entreprises comme Bitmain et MicroBT ne peuvent plus complètement échapper à ces droits de douane élevés, qui étaient initialement destinés uniquement aux marchandises importées de Chine.
Dans la section suivante, nous expliquerons en détail comment ces nouveaux tarifs mis en œuvre affecteront l'industrie du minage de Bitcoin.
Le prix des machines de minage aux États-Unis va augmenter considérablement
L'impact le plus direct et évident des droits de douane est que le prix des machines de minage aux États-Unis augmentera considérablement.
Comme l'a souligné Ethan Vera dans l'émission « The Mining Pod » : « … toute entreprise opérant aux États-Unis et souhaitant acheter des machines de minage devra payer des frais supplémentaires de 22 % à 36 % pour ces machines. » Cela est conforme à nos données.
Cependant, une augmentation de prix de 22 % ne s'applique qu'aux machines minières importées. Actuellement, il y a encore un grand stock de machines minières aux États-Unis. Selon les données de tarification de Bitmars, les prix des machines minières aux États-Unis affichent actuellement une différence de prix de 13 % à 25 % par rapport aux machines minières de Hong Kong. Avec la diminution des stocks aux États-Unis, cette différence de prix pourrait se réduire à 22 %, ajoutée à quelques frais de transport.
Le graphique ci-dessus illustre le coût final de l’importation d’une plate-forme de minage de bitcoins d’une valeur de 1 000 $ aux États-Unis et en Finlande avant et après l’introduction de droits de douane de réciprocité. La Finlande, comme la plupart des autres pays, n’impose pas de droits de douane sur les produits électroniques importés d’Asie – nous prenons l’exemple de ce pays parce que nous y exploitons des mines.
Comme vous pouvez le constater, le coût d’importation des plates-formes minières aux États-Unis est légèrement plus élevé au départ en raison des droits de douane d’environ 2 %. Cependant, après l’introduction des nouveaux tarifs, le coût minimum d’une plate-forme minière qui était à l’origine de 1000 $ est passé à 1240 $ aux États-Unis. Il s’agit d’une augmentation significative. Dans le même temps, en Finlande et dans la plupart des autres pays, le coût d’une plate-forme minière de 1 000 dollars reste le même en raison de l’absence de droits de douane.
Dans une industrie aussi sensible aux coûts que le minage de Bitcoin, une augmentation de 22 % du prix des machines de minage pourrait rendre l'exploitation financièrement insoutenable. Dans les sections suivantes de cet article, nous examinerons comment ces changements affectent la rentabilité du minage aux États-Unis par rapport à d'autres régions.
Les machines de minage en dehors des États-Unis pourraient devenir moins chères
Avec la hausse des prix des machines de minage aux États-Unis, les prix des machines de minage dans d'autres régions du monde pourraient connaître une tendance inverse à la baisse.
La demande de matériel minier expédié vers les États-Unis devrait chuter considérablement, pouvant même approcher de zéro. Étant donné que les États-Unis ont toujours été le leader du marché des ASIC (circuits intégrés spécifiquement conçus), représentant près de 40 % de la puissance de calcul mondiale, la forte baisse des achats aux États-Unis entraînera une réduction significative de la demande mondiale.
En raison de la diminution de la demande des mineurs américains, les fabricants seront confrontés à un excédent de stocks initialement destinés au marché américain. Pour écouler ces stocks, ils pourraient être amenés à baisser les prix afin d'attirer des acheteurs d'autres régions.
Bien qu'il soit difficile de prédire avec précision de combien le prix des machines de minage va baisser - car la rentabilité du minage influence également les prix - nous pouvons conclure, sur la base des principes économiques fondamentaux, qu'une diminution de la demande pour un actif entraîne généralement une baisse de son prix.
Cette baisse des prix permettra aux mineurs en dehors des États-Unis de continuer à se développer plus facilement, ce qui pourrait également entraîner une baisse de la part des États-Unis dans la puissance de calcul mondiale que nous allons discuter ensuite.
La part des États-Unis dans l'industrie mondiale du minage de Bitcoin va diminuer
Depuis l'interdiction du minage de Bitcoin en Chine en 2021, les États-Unis sont devenus la force dominante dans le minage de Bitcoin. Selon les données de Hashrate Index, les États-Unis représentent actuellement 36 % de la puissance de calcul mondiale.
Comme pour toute activité commerciale, le cœur du minage de Bitcoin réside dans l'équilibre entre risque et rendement. Au cours des quatre dernières années, les États-Unis ont attiré un grand nombre d'investissements dans le minage, car ils sont considérés comme l'un des environnements les moins risqués au monde, avec une stabilité politique, une abondance d'énergie et un marché de l'électricité libéralisé. De plus, les mineurs ont jusqu'à présent évité les principaux droits de douane à l'importation, ce qui les aide à contrôler leurs dépenses en capital. Ces facteurs créent ensemble un équilibre risque-rendement inégalé.
Pour comprendre comment les nouvelles taxes redéfinissent la part des États-Unis dans le minage mondial, nous commençons par une analyse du point de vue du retour sur investissement.
Le graphique ci-dessous montre le délai de retour sur investissement prévu pour le déploiement de l'Antminer S21+ aux États-Unis et dans un pays non soumis aux droits de douane. Comme le montre les données, le fait de payer 24 % de frais supplémentaires pour la même machine à miner aux États-Unis prolongera considérablement le délai de retour sur investissement - cela affaiblit la base économique fondamentale du minage aux États-Unis.
Outre des coûts de machines à miner plus élevés, les risques ont également été impactés. De nombreux mineurs américains se sentaient rassurés lors du retour au pouvoir de Trump, espérant un environnement réglementaire stable. Mais ils subissent maintenant une autre facette de sa politique changeante. Même si ces tarifs sont annulés dans quelques mois, les dommages sont déjà causés - la confiance dans la planification à long terme a été ébranlée. Dans un contexte où des variables clés peuvent changer du jour au lendemain, peu de gens seront prêts à faire des investissements majeurs.
En résumé, l'équilibre risque-rendement autrefois inégalé du minage de Bitcoin aux États-Unis s'est considérablement détérioré. Ce changement pourrait entraîner une diminution progressive de la part des États-Unis dans l'industrie mondiale du minage par rapport à d'autres pays.
Bien sûr, les machines minières existantes déjà importées aux États-Unis ne seront pas affectées - les mineurs n'ont aucune raison de les arrêter. Mais la voie de l'expansion est désormais devenue escarpée et pleine d'incertitudes.
Dans le même temps, les sociétés minières des juridictions exonérées d’impôt continueront de se développer et de consolider leur avantage concurrentiel. En conséquence, on s’attend à ce que la part des États-Unis dans la puissance de hachage mondiale diminue, non pas parce que les mineurs abandonnent, mais parce qu’ils ne se développent plus.
D'un point de vue plus macro, cela pourrait conduire à une distribution géographique du minage de Bitcoin plus diversifiée que jamais. Bien que les États-Unis restent un acteur majeur, leur domination va s'affaiblir et la distribution de la puissance de calcul mondiale sera plus équilibrée. Cela est en accord avec les prévisions de Kristian Csepcar de Braiins et de Summer Meng de Bitmars.
La croissance de la puissance de calcul réseau va ralentir
Dans la section précédente, nous avons expliqué comment les nouvelles taxes entraîneraient une baisse de la part des États-Unis dans l'industrie mondiale du minage de Bitcoin. Étant donné le rôle important des États-Unis dans la puissance de calcul mondiale, un ralentissement de sa croissance - voire un arrêt complet - conduira inévitablement à un ralentissement global de la croissance de la puissance de calcul.
Selon les données de Hashrate Index, à la fin du deuxième trimestre 2025, les États-Unis représenteront environ 36 % de la puissance de calcul mondiale. En comparaison, les données de CBECI montrent qu'en janvier 2022, la part de la puissance de calcul des États-Unis était d'environ 38 %. Cela indique que, au cours des trois dernières années, la croissance de l'industrie minière américaine a été à peu près équivalente à celle des autres régions du monde.
Si cette trajectoire de croissance devait se poursuivre, les États-Unis contribueraient à environ 36 % de la croissance future de la puissance de calcul mondiale. Par conséquent, si l'industrie minière américaine stagnait en raison des droits de douane, cela pourrait entraîner une réduction de jusqu'à 36 % du taux de croissance de la puissance de calcul mondiale.
Cependant, il est très peu probable que l'industrie minière américaine cesse complètement de croître. Comme nous l'expliquerons dans la section suivante, ces tarifs peuvent être temporaires et il pourrait y avoir des moyens d'évasion à l'avenir. Par conséquent, une attente plus réaliste est que l'industrie minière américaine continuera de s'étendre, mais à un rythme beaucoup plus lent qu'auparavant. L'hypothèse d'une réduction de 36 % de la croissance de la puissance de calcul mondiale doit être considérée comme une limite absolue - l'impact réel pourrait être légèrement inférieur.
À long terme, si la croissance américaine ralentit ou stagne, les mineurs d'autres pays pourraient accélérer leur expansion pour combler progressivement ce vide.
Néanmoins, à court et moyen terme - dans un à deux ans - nous pourrions voir la croissance de la puissance de calcul mondiale ralentir par rapport aux prévisions précédentes. Dans une industrie où un ralentissement de la croissance de la puissance de calcul signifie des revenus plus élevés, cela sera un développement bienvenu pour les mineurs du monde entier.
Est-ce temporaire ou permanent ?
Jusqu'à présent, cet article adopte une vision plutôt pessimiste de la manière dont ces tarifs affectent l'industrie du minage de Bitcoin aux États-Unis - ce qui est raisonnable, compte tenu des impacts immédiats et graves qu'ils pourraient avoir. Cependant, la situation est plus complexe et il existe quelques questions importantes qui méritent d'être explorées.
Dans la partie suivante, nous répondrons à ces questions et évaluerons comment l'industrie minière américaine fait face aux défis actuels à long terme.
Trump annulera-t-il les tarifs quelques mois après leur mise en œuvre ?
Il est tout à fait possible - surtout compte tenu de l'imprévisibilité et de la réactivité du style de formulation des politiques de Trump. Si les tarifs douaniers sont annulés, les mineurs américains pourront à nouveau importer des machines à miner à des prix compétitifs, atténuant ainsi de nombreuses pressions immédiates auxquelles ils sont confrontés.
Cependant, il se peut que la confiance des investisseurs à long terme ait déjà été endommagée. Même si les tarifs douaniers sont annulés, le fait qu'ils aient été introduits soudainement rend les investissements massifs et à long terme dans l'industrie minière aux États-Unis beaucoup plus difficiles. Dans une industrie aussi capitalistique que le minage de Bitcoin, la stabilité des politiques est cruciale - et c'est justement ce qui fait défaut actuellement.
Les fabricants de machines minières peuvent-ils contourner les droits de douane en important des puces de Taïwan et en assemblant des machines minières aux États-Unis ?
Les fabricants de machines minières peuvent effectivement contourner les droits de douane en important des puces de Taïwan et en assemblant localement des machines minières aux États-Unis. Selon la déclaration officielle de la Maison Blanche, les semi-conducteurs ne sont pas soumis aux droits de douane réciproques. Cela signifie que les puces peuvent être importées aux États-Unis sans droits de douane. Cependant, la production locale de machines minières aux États-Unis nécessite d'autres composants, dont beaucoup deviennent plus chers en raison des droits de douane, ce qui entraînera une inflation globale de l'économie américaine.
Actuellement, des fabricants comme MicroBT ont déjà établi des lignes d'assemblage aux États-Unis, mais Bitmain n'a pas encore emboîté le pas. Même avec la capacité d'assemblage de MicroBT, sa capacité de production sera de loin insuffisante pour répondre à la demande américaine en matière de machines de minage dans les 1 à 2 prochaines années.
Ainsi, bien que ce choix soit techniquement faisable, il ne résout pas le problème immédiat des mineurs américains. Cependant, à long terme, nous prévoyons que l'assemblage de plus de machines minières sera progressivement transféré aux États-Unis, car les fabricants s'adapteront au nouvel environnement tarifaire et développeront leur capacité de production locale. Ce changement pourrait aider à réduire la dépendance aux importations internationales et, au fil du temps, atténuer l'impact des droits de douane.
Est-il réaliste d'établir une chaîne d'approvisionnement complète de matériel de minage de Bitcoin, de la fabrication de puces à l'assemblage final, aux États-Unis ?
Établir une chaîne d'approvisionnement complète pour le matériel de minage de Bitcoin, allant de la fabrication de puces à l'assemblage final, aux États-Unis est un défi complexe, bien que l'industrie du minage de Bitcoin et les dirigeants politiques poussent fortement pour la localisation de la production de puces. Actuellement, les puces les plus avancées utilisées dans le minage de Bitcoin sont produites à Taïwan et en Corée du Sud, régions qui disposent de plusieurs décennies d'expertise et de chaînes d'approvisionnement finement ajustées. La dépendance des États-Unis vis-à-vis des composants clés des pays asiatiques représente un risque géopolitique majeur, non seulement pour l'industrie du minage de Bitcoin, mais pour l'ensemble de l'industrie high-tech.
Bien que la localisation de l'assemblage des machines minières aux États-Unis soit réalisable, la dépendance continue aux puces importées constitue un obstacle majeur. Des entreprises comme Bitmain, MicroBT et Canaan peuvent établir des lignes d'assemblage aux États-Unis, et de nouveaux acteurs comme Auradine s'intéressent également à ce marché. Cependant, sans la production locale de puces de pointe, ces fabricants continueront à dépendre des importations dans un avenir prévisible.
Ce défi a été souligné par Kristian Csepcsar de Braiins, qui a déclaré : « Les fonderies ont déjà des installations de fabrication aux États-Unis, mais elles commencent au niveau nanométrique élevé. Il faudra des années pour développer le talent et l’expertise nécessaires pour passer à l’échelle nanométrique inférieure. Le processus est progressif : les entreprises commencent par des nanopuces de haut niveau pour s’assurer des investissements rentables avant de s’étendre à des technologies plus avancées. Même si les États-Unis vont de l’avant, il sera presque impossible de construire une chaîne d’approvisionnement entièrement localisée pour le matériel de minage de bitcoins, et le coût sera très élevé. La vraie question est de savoir s’il est encore moins cher de fabriquer en Chine et de payer des droits de douane si la demande est forte. Après tout, le lancement de la fabrication de bout en bout aux États-Unis prend du temps et beaucoup d’investissements, car Bitmain a récemment essayé de mettre en place une chaîne de montage en Chine – bien qu’il n’y ait pas eu beaucoup de nouvelles depuis.
En résumé, bien que les États-Unis aient un grand potentiel dans l'assemblage et la fabrication de puces, une chaîne d'approvisionnement entièrement localisée pour le matériel d'extraction de Bitcoin reste un objectif à long terme, plutôt qu'une réalité à court terme. Le coût, le temps et la complexité de ce changement rendent peu probable la réalisation de cet objectif à grande échelle dans les prochaines années.
Conclusion
En résumé, les nouveaux droits de douane sur les importations auront un impact significatif sur l'industrie du minage de Bitcoin aux États-Unis — entraînant une augmentation des prix du matériel, une baisse de la part de marché américaine et un ralentissement de la croissance de la puissance de calcul mondiale — mais les effets à long terme sont plus complexes.
Avec l'évolution de la situation, les mineurs et les parties prenantes de l'industrie doivent prêter une attention particulière aux dynamiques politiques et économiques afin de faire face aux changements potentiels de tarifs et de politiques. L'industrie minière américaine pourrait faire face à des défis à court terme, mais il existe encore des opportunités de croissance et d'adaptation dans l'écosystème minier mondial.
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