Lors de l'événement du Chicago Economic Club hier, Powell n'a pas transmis de signal de baisse des taux d'intérêt. Le plus impatient n'est autre que Trump.
Ce président, qui a manipulé les tarifs pendant plus d'un mois, est clairement furieux contre la décision de la Réserve fédérale de ne pas baisser les taux d'intérêt, et il a attaqué Powell à plusieurs reprises : « Si je le demande, le président de la Réserve fédérale, Powell, va quitter son poste. Je ne suis pas satisfait de lui (Powell). Je pense que Powell n'a pas fait du bon travail. » « Powell est lent à réagir et lent à agir. » « Powell joue à la politique, les taux d'intérêt devraient maintenant baisser. » « Les gens de la Réserve fédérale ne sont pas très intelligents, Powell est terrible. » Powell est « quelqu'un que je n'ai jamais beaucoup aimé. » Powell, quant à lui, défend fermement l'indépendance de la Réserve fédérale, réfutant les interventions politiques et affirmant que la Réserve fédérale prendra des décisions uniquement en fonction de ce qui est le plus bénéfique pour le peuple américain.
Trump défie l'indépendance de la Réserve fédérale
Trump n’a jamais caché sa déception à l’égard de Powell. Le 17 avril 2025, il a déclaré aux journalistes dans le Bureau ovale : « Si je veux qu’il parte, croyez-moi, il sera bientôt parti ! » Par la suite, il a de nouveau posté sur Truth Social exhortant le président de la Fed, Jerome Powell, à réduire les taux d’intérêt : « La BCE est sur le point de réduire les taux d’intérêt pour la septième fois, et le « M. Toujours en retard » de la Fed, Powell, a encore tout gâché. Hier, il a publié un rapport chaotique typique : les prix du pétrole baissent, les prix des denrées alimentaires baissent, même les œufs baissent, et les États-Unis gagnent beaucoup d’argent grâce aux tarifs douaniers. Ce « demi-temps lent » aurait dû baisser les taux d’intérêt comme l’a fait la Banque centrale européenne, et maintenant c’est encore plus urgent, et le compte à rebours de la démission de Powell devrait être accéléré !
Une grande partie de la colère de Trump provient de l’approche « conservatrice » de Powell en matière de politique monétaire. Il estime que M. Powell n’a pas réussi à réduire fortement les taux d’intérêt à temps et qu’il a raté l’occasion de stimuler la croissance économique. Ce qui est encore plus frustrant pour Trump, c’est que la politique de taux d’intérêt élevés de la Fed entre en conflit avec le programme tarifaire qu’il a poursuivi depuis son entrée en fonction. Les tarifs douaniers de Trump sont conçus pour protéger les industries américaines nationales, mais pourraient faire grimper le prix des biens importés, ce qui exacerbera les pressions inflationnistes. Le Yale Budget Lab estime que ces droits de douane s’élèvent à 4 900 dollars supplémentaires par ménage américain en termes réels. Dans ce contexte, Trump veut que la Fed « escorte » sa politique en abaissant les taux d’intérêt pour atténuer les pressions économiques.
En ce qui concerne le fait que Trump souhaite ou non renvoyer Powell, bien qu'il ait déclaré publiquement aux journalistes qu'il "ne regrettait pas d'avoir nommé Powell", des rapports du WSJ pourraient donner des indices. Des sources ont déclaré que Trump avait discuté en privé avec l'ancien membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, Kevin Walsh, de la possibilité de remplacer Powell.
Quels obstacles à la destitution de Powell ?
Trump peut-il vraiment « virer » Powell comme il le souhaite ? La réponse n'est pas simple.
Selon la loi fédérale, le président de la Réserve fédérale et les membres du conseil ne peuvent être licenciés que « pour cause », ce qui fait généralement référence à une conduite inappropriée, à un manquement à leurs devoirs ou à une incapacité à remplir leurs fonctions, et non à des divergences de politique. Historiquement, aucun président de la Réserve fédérale n'a été directement démis de ses fonctions par le président, ce cadre légal offre une solide garantie de l'indépendance de la Réserve fédérale. Powell lui-même a été clair à ce sujet. En novembre 2024, lorsqu'on lui a demandé s'il obéirait à une demande de démission de Trump, il a répondu sans hésitation : « Non. »
De plus, le mandat de Powell lui offre une protection. Il a été initialement nommé président de la Réserve fédérale en 2017 par Trump, puis à nouveau nommé par Biden en 2022, et son mandat de président se poursuivra jusqu'en mai 2026. Sarah Binder, chercheuse senior au Brookings, souligne que les tribunaux ne considèrent généralement pas les divergences sur les taux d'intérêt comme "un motif valable", donc si Trump devait licencier Powell de manière forcée, il pourrait faire face à des défis juridiques.
Même si la loi le permet, renvoyer Powell est politiquement risqué. L'indépendance de la Réserve fédérale n'est pas seulement une question juridique, mais aussi la pierre angulaire de la confiance du marché. Binder avertit que la tentative du président de chasser Powell augmenterait l'incertitude du marché et ébranlerait la confiance du public dans la Réserve fédérale. Cela pourrait entraîner de fortes fluctuations sur les marchés boursiers et obligataires, et même affecter le marché des cryptomonnaies. Après tout, bien que les actifs cryptographiques prétendent être « décentralisés », leur prix est toujours fortement influencé par l'environnement macroéconomique et l'humeur des investisseurs.
L'agressivité de Trump inquiète même certains critiques de Powell. La sénatrice démocrate chevronnée Warren a déclaré que saper l'indépendance de la Réserve fédérale pourrait déclencher un effondrement du marché.
Bien qu'il y ait deux « talismans » que sont la loi et le marché, cela ne signifie pas que la position de Powell ne soit pas menacée. Récemment, la Cour suprême des États-Unis examine une affaire concernant le pouvoir du président de licencier des hauts fonctionnaires d'agences indépendantes. Bien que l'affaire ne concerne pas la Réserve fédérale, mais plutôt le Conseil national des relations du travail et la Commission des services civiques, le résultat du jugement pourrait fournir à Trump une base légale. Bien que l'affaire « Humphrey's Executor v. United States » de 1935 ait établi un précédent limitant le pouvoir du président de licencier sans motif les dirigeants d'agences indépendantes, la Cour suprême conservatrice actuelle pourrait réexaminer cette décision. Si la Cour penche en faveur d'une expansion du pouvoir présidentiel, la position de Powell pourrait réellement être en danger.
De plus, le soutien de Powell n'est pas non plus inébranlable. Par rapport au premier mandat de Trump, Powell fait face à davantage de critiques aujourd'hui. Certains estiment que les actions de la Réserve fédérale pour contenir l'inflation en 2022-2023 ont été trop lentes, entraînant des erreurs de politique. Les alliés à l'intérieur de la Maison Blanche pensent que le message de Trump jeudi matin vise davantage à perturber la position de Powell et à le présenter comme le « bouc émissaire » des « problèmes économiques » à venir, ce qui pourrait affaiblir son soutien public et accroître le risque de remplacement.
Quel est l'impact sur le marché des cryptomonnaies ?
Peut-être que licencier Powell n'est pas le plus crucial, pour Trump, l'objectif cette fois semble être de faire pression sur la Réserve fédérale pour « ouvrir les vannes », en réduisant considérablement les taux d'intérêt afin de stimuler la croissance économique.
Une baisse des taux d'intérêt signifie généralement une augmentation de la liquidité, une diminution du pouvoir d'achat du dollar et une hausse des anticipations d'inflation. Dans un tel environnement, les cryptomonnaies, en particulier le bitcoin, souvent qualifié d'« or numérique », peuvent attirer des flux de capitaux. En regardant en arrière en 2020, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt proche de zéro en réponse à la pandémie, et le prix du bitcoin est passé de moins de 10 000 dollars à 67 000 dollars fin 2021, atteignant un niveau record, un scénario similaire pourrait se reproduire sous la pression de baisse des taux de Trump.
De plus, la politique tarifaire de Trump pourrait encore augmenter l'inflation. Selon les avertissements de Powell, les droits de douane pourraient faire grimper les prix des produits importés, ce qui comprimerait le budget des ménages et ferait augmenter les prix. Les estimations de l'Université de Yale montrent que l'effet inflationniste des droits de douane équivaut à une augmentation de la charge fiscale réelle de 4 900 dollars par ménage. Sous la pression de l'inflation, les investisseurs pourraient transférer des fonds vers des devises majeures comme le bitcoin, voire poursuivre des altcoins à haut risque, déclenchant une vague de frénésie haussière.
De manière plus approfondie, si la Réserve fédérale est contrainte par des pressions politiques de perdre son indépendance, la crédibilité de la politique monétaire américaine pourrait en souffrir. La DeFi et la technologie blockchain sont des compléments aux défauts du système financier traditionnel. Si la Réserve fédérale est politisée, cela pourrait accélérer la déception des investisseurs vis-à-vis du système dollar, entraînant un afflux de capitaux vers des écosystèmes comme la DeFi.
Cependant, une baisse des taux d'intérêt n'est pas une panacée. Powell a averti lors de son discours hier au Chicago Economic Club que la politique tarifaire de Trump pourrait plonger l'économie américaine dans une situation de "stagflation" - une coexistence d'une forte inflation et d'une croissance économique ralentie. Cet environnement compliquera considérablement le double mandat de la Réserve fédérale (stabiliser les prix et maximiser l'emploi).
Dans un environnement de stagflation, la Réserve fédérale pourrait être confrontée à un dilemme : abaisser les taux d'intérêt pour stimuler l'économie pourrait aggraver l'inflation, tandis que le maintien des taux d'intérêt élevés pourrait freiner la croissance. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie des fluctuations de prix importantes.
Ce jeu entre Trump et Powell pourrait finalement se transformer en une guerre d'usure sans vainqueur, où la confiance du marché et la stabilité économique en pâtiront. L'histoire nous enseigne que le coût des interventions politiques est souvent payé par les portefeuilles des investisseurs ordinaires et les factures des supermarchés.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Trump veut "virer" Powell ? Quel impact sur le marché des cryptomonnaies ?
Lors de l'événement du Chicago Economic Club hier, Powell n'a pas transmis de signal de baisse des taux d'intérêt. Le plus impatient n'est autre que Trump.
Ce président, qui a manipulé les tarifs pendant plus d'un mois, est clairement furieux contre la décision de la Réserve fédérale de ne pas baisser les taux d'intérêt, et il a attaqué Powell à plusieurs reprises : « Si je le demande, le président de la Réserve fédérale, Powell, va quitter son poste. Je ne suis pas satisfait de lui (Powell). Je pense que Powell n'a pas fait du bon travail. » « Powell est lent à réagir et lent à agir. » « Powell joue à la politique, les taux d'intérêt devraient maintenant baisser. » « Les gens de la Réserve fédérale ne sont pas très intelligents, Powell est terrible. » Powell est « quelqu'un que je n'ai jamais beaucoup aimé. » Powell, quant à lui, défend fermement l'indépendance de la Réserve fédérale, réfutant les interventions politiques et affirmant que la Réserve fédérale prendra des décisions uniquement en fonction de ce qui est le plus bénéfique pour le peuple américain.
Trump défie l'indépendance de la Réserve fédérale
Trump n’a jamais caché sa déception à l’égard de Powell. Le 17 avril 2025, il a déclaré aux journalistes dans le Bureau ovale : « Si je veux qu’il parte, croyez-moi, il sera bientôt parti ! » Par la suite, il a de nouveau posté sur Truth Social exhortant le président de la Fed, Jerome Powell, à réduire les taux d’intérêt : « La BCE est sur le point de réduire les taux d’intérêt pour la septième fois, et le « M. Toujours en retard » de la Fed, Powell, a encore tout gâché. Hier, il a publié un rapport chaotique typique : les prix du pétrole baissent, les prix des denrées alimentaires baissent, même les œufs baissent, et les États-Unis gagnent beaucoup d’argent grâce aux tarifs douaniers. Ce « demi-temps lent » aurait dû baisser les taux d’intérêt comme l’a fait la Banque centrale européenne, et maintenant c’est encore plus urgent, et le compte à rebours de la démission de Powell devrait être accéléré !
Une grande partie de la colère de Trump provient de l’approche « conservatrice » de Powell en matière de politique monétaire. Il estime que M. Powell n’a pas réussi à réduire fortement les taux d’intérêt à temps et qu’il a raté l’occasion de stimuler la croissance économique. Ce qui est encore plus frustrant pour Trump, c’est que la politique de taux d’intérêt élevés de la Fed entre en conflit avec le programme tarifaire qu’il a poursuivi depuis son entrée en fonction. Les tarifs douaniers de Trump sont conçus pour protéger les industries américaines nationales, mais pourraient faire grimper le prix des biens importés, ce qui exacerbera les pressions inflationnistes. Le Yale Budget Lab estime que ces droits de douane s’élèvent à 4 900 dollars supplémentaires par ménage américain en termes réels. Dans ce contexte, Trump veut que la Fed « escorte » sa politique en abaissant les taux d’intérêt pour atténuer les pressions économiques.
En ce qui concerne le fait que Trump souhaite ou non renvoyer Powell, bien qu'il ait déclaré publiquement aux journalistes qu'il "ne regrettait pas d'avoir nommé Powell", des rapports du WSJ pourraient donner des indices. Des sources ont déclaré que Trump avait discuté en privé avec l'ancien membre du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, Kevin Walsh, de la possibilité de remplacer Powell.
Quels obstacles à la destitution de Powell ?
Trump peut-il vraiment « virer » Powell comme il le souhaite ? La réponse n'est pas simple.
Selon la loi fédérale, le président de la Réserve fédérale et les membres du conseil ne peuvent être licenciés que « pour cause », ce qui fait généralement référence à une conduite inappropriée, à un manquement à leurs devoirs ou à une incapacité à remplir leurs fonctions, et non à des divergences de politique. Historiquement, aucun président de la Réserve fédérale n'a été directement démis de ses fonctions par le président, ce cadre légal offre une solide garantie de l'indépendance de la Réserve fédérale. Powell lui-même a été clair à ce sujet. En novembre 2024, lorsqu'on lui a demandé s'il obéirait à une demande de démission de Trump, il a répondu sans hésitation : « Non. »
De plus, le mandat de Powell lui offre une protection. Il a été initialement nommé président de la Réserve fédérale en 2017 par Trump, puis à nouveau nommé par Biden en 2022, et son mandat de président se poursuivra jusqu'en mai 2026. Sarah Binder, chercheuse senior au Brookings, souligne que les tribunaux ne considèrent généralement pas les divergences sur les taux d'intérêt comme "un motif valable", donc si Trump devait licencier Powell de manière forcée, il pourrait faire face à des défis juridiques.
Même si la loi le permet, renvoyer Powell est politiquement risqué. L'indépendance de la Réserve fédérale n'est pas seulement une question juridique, mais aussi la pierre angulaire de la confiance du marché. Binder avertit que la tentative du président de chasser Powell augmenterait l'incertitude du marché et ébranlerait la confiance du public dans la Réserve fédérale. Cela pourrait entraîner de fortes fluctuations sur les marchés boursiers et obligataires, et même affecter le marché des cryptomonnaies. Après tout, bien que les actifs cryptographiques prétendent être « décentralisés », leur prix est toujours fortement influencé par l'environnement macroéconomique et l'humeur des investisseurs.
L'agressivité de Trump inquiète même certains critiques de Powell. La sénatrice démocrate chevronnée Warren a déclaré que saper l'indépendance de la Réserve fédérale pourrait déclencher un effondrement du marché.
Bien qu'il y ait deux « talismans » que sont la loi et le marché, cela ne signifie pas que la position de Powell ne soit pas menacée. Récemment, la Cour suprême des États-Unis examine une affaire concernant le pouvoir du président de licencier des hauts fonctionnaires d'agences indépendantes. Bien que l'affaire ne concerne pas la Réserve fédérale, mais plutôt le Conseil national des relations du travail et la Commission des services civiques, le résultat du jugement pourrait fournir à Trump une base légale. Bien que l'affaire « Humphrey's Executor v. United States » de 1935 ait établi un précédent limitant le pouvoir du président de licencier sans motif les dirigeants d'agences indépendantes, la Cour suprême conservatrice actuelle pourrait réexaminer cette décision. Si la Cour penche en faveur d'une expansion du pouvoir présidentiel, la position de Powell pourrait réellement être en danger.
De plus, le soutien de Powell n'est pas non plus inébranlable. Par rapport au premier mandat de Trump, Powell fait face à davantage de critiques aujourd'hui. Certains estiment que les actions de la Réserve fédérale pour contenir l'inflation en 2022-2023 ont été trop lentes, entraînant des erreurs de politique. Les alliés à l'intérieur de la Maison Blanche pensent que le message de Trump jeudi matin vise davantage à perturber la position de Powell et à le présenter comme le « bouc émissaire » des « problèmes économiques » à venir, ce qui pourrait affaiblir son soutien public et accroître le risque de remplacement.
Quel est l'impact sur le marché des cryptomonnaies ?
Peut-être que licencier Powell n'est pas le plus crucial, pour Trump, l'objectif cette fois semble être de faire pression sur la Réserve fédérale pour « ouvrir les vannes », en réduisant considérablement les taux d'intérêt afin de stimuler la croissance économique.
Une baisse des taux d'intérêt signifie généralement une augmentation de la liquidité, une diminution du pouvoir d'achat du dollar et une hausse des anticipations d'inflation. Dans un tel environnement, les cryptomonnaies, en particulier le bitcoin, souvent qualifié d'« or numérique », peuvent attirer des flux de capitaux. En regardant en arrière en 2020, la Réserve fédérale a réduit les taux d'intérêt proche de zéro en réponse à la pandémie, et le prix du bitcoin est passé de moins de 10 000 dollars à 67 000 dollars fin 2021, atteignant un niveau record, un scénario similaire pourrait se reproduire sous la pression de baisse des taux de Trump.
De plus, la politique tarifaire de Trump pourrait encore augmenter l'inflation. Selon les avertissements de Powell, les droits de douane pourraient faire grimper les prix des produits importés, ce qui comprimerait le budget des ménages et ferait augmenter les prix. Les estimations de l'Université de Yale montrent que l'effet inflationniste des droits de douane équivaut à une augmentation de la charge fiscale réelle de 4 900 dollars par ménage. Sous la pression de l'inflation, les investisseurs pourraient transférer des fonds vers des devises majeures comme le bitcoin, voire poursuivre des altcoins à haut risque, déclenchant une vague de frénésie haussière.
De manière plus approfondie, si la Réserve fédérale est contrainte par des pressions politiques de perdre son indépendance, la crédibilité de la politique monétaire américaine pourrait en souffrir. La DeFi et la technologie blockchain sont des compléments aux défauts du système financier traditionnel. Si la Réserve fédérale est politisée, cela pourrait accélérer la déception des investisseurs vis-à-vis du système dollar, entraînant un afflux de capitaux vers des écosystèmes comme la DeFi.
Cependant, une baisse des taux d'intérêt n'est pas une panacée. Powell a averti lors de son discours hier au Chicago Economic Club que la politique tarifaire de Trump pourrait plonger l'économie américaine dans une situation de "stagflation" - une coexistence d'une forte inflation et d'une croissance économique ralentie. Cet environnement compliquera considérablement le double mandat de la Réserve fédérale (stabiliser les prix et maximiser l'emploi).
Dans un environnement de stagflation, la Réserve fédérale pourrait être confrontée à un dilemme : abaisser les taux d'intérêt pour stimuler l'économie pourrait aggraver l'inflation, tandis que le maintien des taux d'intérêt élevés pourrait freiner la croissance. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie des fluctuations de prix importantes.
Ce jeu entre Trump et Powell pourrait finalement se transformer en une guerre d'usure sans vainqueur, où la confiance du marché et la stabilité économique en pâtiront. L'histoire nous enseigne que le coût des interventions politiques est souvent payé par les portefeuilles des investisseurs ordinaires et les factures des supermarchés.