Posisi opsi IBIT BlackRock yang belum ditutup melampaui Deribit untuk merebut posisi teratas: Wall Street mendominasi pasar derivasi Bitcoin.

iShares Bitcoin Trust (IBIT) dari BlackRock, kurang dari setahun setelah diluncurkan, kontrak terbuka (Open Interest) opsi Bitcoin terkait telah melampaui platform perdagangan offshore yang dominan dalam jangka panjang, Deribit. Hingga Jumat lalu, ukuran kontrak terbuka opsi IBIT mendekati 38 miliar dolar, sementara Deribit sebesar 32 miliar dolar. Peristiwa penting ini menandai perubahan struktural dalam perdagangan Bitcoin: likuiditas sedang berpindah dari pertukaran offshore tradisional yang berfokus pada leverage tinggi ke produk yang patuh yang diawasi secara ketat oleh pasar keuangan AS. Sebagai ETF Bitcoin terbesar di dunia, IBIT dengan ukuran aset di bawah manajemen sebesar 87 miliar dolar dan tarif yang sangat kompetitif (0,25%, awalnya turun menjadi 0,12%) telah menciptakan siklus percepatan likuiditas yang menarik banyak modal institusional, memperkuat posisi TradFi di pasar derivatif enkripsi.

Produk Regulasi Utama: IBIT Mengubah Pola Opsi Bitcoin

Peningkatan pangsa pasar Opsi IBIT adalah cerminan dari kemenangan decisif lembaga keuangan tradisional di pasar enkripsi:

• Posisi kepemimpinan pasar berganti: Opsi IBIT akan diluncurkan pada November 2024, tetapi telah dengan cepat menggantikan Deribit yang telah mendominasi sejak 2016, menjadi tempat perdagangan opsi Bitcoin terbesar.
• Perubahan struktural: Perubahan ini menunjukkan bahwa cara trader mengakses Bitcoin telah mengalami perubahan mendasar. Pasar yang sebelumnya dikendalikan oleh platform offshore dengan leverage tinggi dan regulasi rendah, kini bergerak menuju inti produk keuangan Amerika yang diatur dan kepatuhan.
• Magnet Institusi: Bagi pengelola dana besar dan keuangan perusahaan, kemampuan untuk melakukan lindung nilai risiko (yaitu, lindung nilai terhadap eksposur Bitcoin) melalui IBIT yang diatur adalah daya tarik yang kuat.

Siklus Likuiditas ETF dan Partisipasi Mendalam Institusi

Pertumbuhan eksplosif IBIT tidak hanya terlihat dari skala aset, tetapi juga karena itu mengaktifkan siklus likuiditas yang memperkuat diri sendiri:

• Ukuran aset baru tertinggi: IBIT telah menjadi ETF Bitcoin terbesar di dunia, dengan Assets Under Management melebihi 87 miliar dolar AS. Ini hanya membutuhkan 341 hari perdagangan untuk mencapai tonggak 70 miliar dolar AS, menjadikannya ETF dengan pertumbuhan tercepat dalam sejarah.
• Daya Tumbuh: Keberhasilan IBIT adalah berkat desainnya—ia memberikan eksposur langsung ke BTC bagi para investor, sekaligus menghilangkan kompleksitas pengelolaan dan dompet. CEX mainstream bertanggung jawab atas penyimpanan dan menyediakan struktur laporan yang sesuai untuk investor mainstream. Tarif rendahnya yang sebesar 0,25% (awal diturunkan menjadi 0,12%) juga mendorong arus masuk dana awal.
• Siklus umpan balik positif: peningkatan likuiditas menarik lebih banyak dana institusional, yang pada gilirannya semakin memperdalam partisipasi pasar dan likuiditas, membentuk siklus yang baik.

Membangun Kembali Ekosistem Pasar: Diferensiasi TradFi dan enkripsi

Meskipun IBIT mendominasi, ekosistem pasar sedang bergerak menuju arah dualisme:

• Nilai Deribit: Meskipun kehilangan posisi kepemimpinan di pasar opsi, Deribit tetap menjadi favorit di kalangan trader enkripsi asli dan pada bulan Agustus diakuisisi oleh CEX arus utama dengan harga sekitar 2,9 miliar USD, yang menunjukkan nilai dan keahlian berkelanjutan di pasar derivasi enkripsi.
• Diferensiasi Ekosistem: Analis percaya bahwa pertumbuhan pasar telah membentuk kembali ekosistem. Platform lepas pantai akan terus menarik aktivitas spekulatif, tetapi produk yang diatur akan menjadi subjek minat institusi. Ini mungkin menyebabkan pembentukan dua sistem paralel: satu yang berakar pada sistem kepatuhan TradFi, dan yang lainnya fokus pada sistem perdagangan enkripsi asli yang terdesentralisasi (DeFi) dan berleverase tinggi.

Kata Penutup

IBIT Opsi未平仓头寸对 Deribit 的超越，不仅仅是数字上的变化，它象征着美国 TradFi 核心对 Bitcoin 市场的正式接管。随着贝莱德等巨头提供的 Kepatuhan 产品成为机构资本的首选，加kripsi 市场的结构正在不可逆转地向 成熟化和主流化 演进。虽然 Deribit 仍是加kripsi 原生交易员的重镇，但这种 Likuiditas 的转移清晰地表明，Kepatuhan 和深度 Likuiditas 已经成为吸引大额资本的关键。

Setelah IBIT berhasil menyediakan eksposur dan alat hedging BTC yang berisiko rendah untuk lembaga, apakah Anda berpikir bahwa platform perdagangan lepas pantai akan menarik kembali klien institusi dengan menawarkan produk leverage yang lebih inovatif?