stablecoin 3080 milyar dolar kapitalisasi pasar melambung! Larangan China tidak menghentikan 46 triliun volume

Gubernur Bank Rakyat Tiongkok Pan Gongsheng menggambarkan stablecoin sebagai “sumber kerentanan baru” dalam sistem keuangan global. Meskipun mendapat kritik dari Tiongkok, menurut data DeFiLlama, total kapitalisasi pasar stablecoin masih melampaui 308 miliar dolar AS, tumbuh hampir 100 miliar dolar AS sejak Januari. Laporan A16z menyebutkan bahwa dalam setahun terakhir, volume transaksi di sektor ini telah melebihi 46 triliun dolar AS, cukup untuk bersaing dengan raksasa pembayaran lama seperti Visa.

Bank Sentral China kembali menyerang, teori ancaman stablecoin meningkat

Tiongkok sekali lagi menegaskan posisinya terhadap stablecoin. Pan Gongsheng menekankan bahwa aset-aset ini “memperburuk celah regulasi keuangan global, seperti pencucian uang, transfer dana lintas negara yang ilegal, dan pendanaan terorisme”. Dia juga mencatat bahwa sebagian besar proyek stablecoin gagal memenuhi standar kepatuhan dasar, seperti identifikasi pelanggan dan pemeriksaan anti-pencucian uang.

Pernyataan ini menegaskan posisi konsisten China selama sepuluh tahun: mata uang digital swasta dan stablecoin tetap dilarang masuk ke pasar, meskipun pihak Beijing terus mendorong yuan digital (e-CNY) sebagai alternatif yang dikendalikan negara. Strategi China sangat jelas, mereka tidak menentang mata uang digital itu sendiri, tetapi menentang mata uang digital yang tidak dikendalikan oleh negara. Kemajuan yuan digital dan penghapusan stablecoin membentuk dua sisi dari strategi fintech China.

Namun, seiring dengan percepatan daerah lain di dunia menuju keuangan tertokenisasi, ketidakhadiran Cina menimbulkan pertanyaan mendesak: apakah stablecoin benar-benar dapat berkembang tanpa ekonomi fintech terbesar di dunia? Dari data pasar, jawaban saat ini tampaknya pasti.

Pasar global meledak di tengah tren negatif, banyak negara di Asia bersaing untuk masuk

（sumber：a16zcrypto）

Meskipun China memperketat pembatasan terhadap alat keuangan, tetapi tingkat adopsi stablecoin secara global melonjak drastis. Menurut data dari DeFiLlama, total kapitalisasi pasar industri ini baru-baru ini melampaui 308 miliar dolar, tumbuh hampir 100 miliar dolar sejak Januari. Kecepatan pertumbuhan ini hampir tidak mungkin dicapai di sektor keuangan tradisional, menunjukkan permintaan yang kuat untuk stablecoin sebagai infrastruktur keuangan yang muncul.

Sementara itu, laporan dari A16z menunjukkan bahwa selama setahun terakhir, volume transaksi di industri ini telah melebihi 46 triliun dolar, dan jika transaksi yang sah dikurangi, angka ini cukup untuk bersaing dengan raksasa pembayaran lama seperti Visa. Mitra A16z, Chris Dixon, menyatakan: “Stablecoin telah menjadi arus utama. Mereka telah menemukan kecocokan produk dengan pasar, dan volume transaksi mereka cukup untuk bersaing dengan jaringan pembayaran terbesar di dunia.”

Mengingat bahwa pemerintah di berbagai negara Asia dulunya bersikap hati-hati seperti Beijing, dan sekarang berkembang ke arah yang berlawanan, pencapaian monumental ini tidak mengejutkan. Tahun ini, Jepang melegalkan stablecoin yang didukung mata uang fiat, dan perusahaan fintech JPYC Inc. meluncurkan token yang sepenuhnya sesuai regulasi dengan nilai yen di Ethereum, Avalanche, dan Polygon. Selain itu, yuridiksi terkemuka lainnya seperti Korea Selatan, Hong Kong, dan Singapura sedang merumuskan kerangka kerja serupa untuk memberikan lisensi kepada lembaga yang berwenang dan melindungi konsumen.

Jadwal Terobosan Regulasi Stablecoin Asia:

Jepang: Legalisasi mata uang fiat yang mendukung stablecoin pada tahun 2025, JPYC meluncurkan token yen yang sesuai aturan.

Hong Kong: Menyusun kerangka perizinan untuk menarik penerbit stablecoin internasional

Singapura: Membangun mekanisme perlindungan konsumen, mendorong aplikasi tingkat institusi

Korea Selatan: mengevaluasi kerangka regulasi, diperkirakan akan mengikuti proses legalisasi

Di Barat, Amerika Serikat sedang mendorong regulasi formal melalui undang-undang seperti RUU GENIUS, sementara institusi utama seperti PayPal dan Western Union sedang meluncurkan aset penyelesaian tokenisasi mereka sendiri. Inisiatif ini sedang mengubah stablecoin dari alat spekulatif menjadi infrastruktur yang diatur untuk pembayaran, pengiriman uang, dan manajemen dana on-chain. Momentum ini menunjukkan bahwa bahkan tanpa partisipasi China, pasar dapat beroperasi dengan normal dan berkembang.

Membongkar Pasar Bawah Tanah di Tengah Larangan yang Mengalir

Namun, meskipun industri ini terus berkembang, pengaruh Tiongkok masih ada. Skala pasar negara Asia ini, kemampuan perdagangan lintas batas, dan infrastruktur pembayaran digitalnya tetap tak tertandingi. Platform seperti Alipay dan WeChat Pay memproses volume transaksi yang melebihi total banyak daerah setiap tahun. Mengecualikan stablecoin dari ekosistem ini akan membatasi jangkauan dan potensi skala mereka.

Sebenarnya, larangan tersebut tidak menghapus aktivitas stablecoin di dalam negeri China, melainkan hanya memindahkannya ke bawah tanah. Investor dan perusahaan China masih menggunakan token yang terikat dengan dolar AS (seperti USDT) untuk transfer dana internasional atau untuk melindungi dari volatilitas yuan melalui bursa offshore dan platform perdagangan over-the-counter pribadi. Meskipun ada pembatasan resmi, stablecoin tetap menjadi alat tersembunyi untuk aliran modal di jaringan China.

Aplikasi bawah tanah ini menunjukkan bahwa industri yang sedang berkembang pesat dapat pada akhirnya mendapatkan manfaat dari partisipasi Cina dalam teknologi ini. Baik melalui partisipasi yang diatur, atau melalui interoperabilitas antara Renminbi digital dan stablecoin yang mematuhi peraturan, integrasi menyeluruh Cina ke dalam sistem pembayaran blockchain akan menghubungkan ekonomi perdagangan terbesar di dunia dengan pembayaran berbasis blockchain. Ini pasti akan mengisi kekurangan efek jaringan yang saat ini dimiliki oleh stablecoin.

Namun saat ini, dua sistem paralel sedang muncul: satu adalah ekosistem terbuka dan berbasis pasar yang didominasi oleh token yang didukung oleh dolar, dan yang lainnya adalah model mata uang digital berdaulat yang tertutup dengan yuan digital sebagai inti. Perkembangan paralel ini dapat menyebabkan pemisahan lebih lanjut dalam sistem keuangan global, dan interoperabilitas sistem pembayaran antara Timur dan Barat menghadapi tantangan.

Ketidakhadiran Tiongkok Justru Memperkuat Keuangan Desentralisasi

Tiongkok memilih untuk mengambil jalur khusus, yang dapat berdampak sebaliknya, malah memperkuat prospek pengembangan Keuangan Desentralisasi dan stablecoin. Beijing menolak integrasi, memaksa negara-negara lain di dunia untuk berkembang secara mandiri. Akibatnya, proses ini telah menciptakan pasar yang lebih beragam, dengan kesadaran regulasi yang lebih tinggi, dan dukungan kelembagaan yang lebih baik.

Stablecoin telah menjadi bagian yang tak terpisahkan dari likuiditas global, memberikan kekuatan bagi bursa terdesentralisasi, pasar obligasi yang tertokenisasi, dan obligasi pemerintah AS. Secara esensial, stablecoin sekarang berfungsi sebagai lapisan likuiditas inti dari Keuangan Desentralisasi dan pilar bisnis on-chain, memungkinkan penyelesaian instan di ribuan platform. Meskipun menghadapi ketidakpastian regulasi, serangan siber, dan keraguan dari bank sentral, momentum pertumbuhan stablecoin tetap kuat.

Oleh karena itu, setiap perluasan semakin memperkuat ketahanan mereka dan membuktikan bahwa konsep dolar digital tanpa batas dapat bertahan bahkan tanpa persetujuan dari Tiongkok. Data A16z menunjukkan bahwa stablecoin telah memproses lebih dari 46 triliun dolar transaksi, angka ini membuktikan keaslian dan ketahanan permintaan pasar.

Namun, dalam jangka panjang, situasinya tetap rumit. Tanpa China, stablecoin akan kehilangan kesempatan untuk memasuki salah satu platform inovasi fintech dan penyelesaian perdagangan terbesar di dunia. Dengan adanya China, mereka dapat benar-benar mencapai interoperabilitas antara sistem pembayaran timur dan barat. Saat ini, pasar sedang membuktikan bahwa bahkan tanpa China, mereka dapat berkembang pesat.

Namun, berkembang secara global mungkin lebih sulit karena kurangnya ekonomi digital terpenting di dunia membatasi skala. Namun, partisipasi diam-diam dari investor Tiongkok menunjukkan bahwa bahkan kebijakan yang ketat tidak dapat menekan daya tarik mata uang yang dapat diprogram. Keberadaan sirkulasi bawah tanah ini, pada kenyataannya, membuktikan bahwa klaim nilai stablecoin telah meresap ke dalam hati banyak orang.