JPMorgan: Biaya pembangunan AI diperkirakan mencapai 7 triliun dolar, gelombang investasi AI mungkin akan terulang seperti gelembung internet

JP Morgan ( laporan terbaru menunjukkan bahwa banyak operator komputasi AI skala besar ) Hyperscalers ( sedang berusaha keras membangun pusat data, gelombang infrastruktur ini akan menghabiskan lebih dari 5 triliun dolar dalam 5 tahun ke depan, bahkan bisa mencapai 7 triliun dolar. Analis memperkirakan, hanya untuk obligasi perusahaan dengan peringkat investasi, harus mengumpulkan 1,5 triliun dolar, dengan skala dana yang begitu besar hingga hampir “memindahkan seluruh pasar obligasi global” untuk mendukungnya. Meskipun aliran dana sangat antusias, JP Morgan juga memperingatkan bahwa gelombang investasi AI mungkin mengulangi kesalahan gelembung internet tahun 2000.

Gelombang utang muncul, pendanaan AI melebihi beban pasar tunggal

Morgan Stanley menunjukkan bahwa kebutuhan pendanaan untuk infrastruktur AI sangat besar, jauh melebihi kapasitas pasar tunggal mana pun, menyatakan:

“Masalahnya bukan pasar mana yang harus mendanai AI, tetapi bagaimana merancang struktur pendanaan agar dapat membuka pintu semua pasar modal sekaligus.”

Menurut perkiraan, obligasi perusahaan dengan peringkat investasi akan memberikan kontribusi sekitar 1,5 triliun dolar AS dalam lima tahun ke depan, pasar pembiayaan dengan leverage dapat menyediakan 150 miliar dolar AS, dan pusat data setiap tahun mengumpulkan sekitar 40 miliar dolar AS melalui sekuritisasi.

Meskipun demikian, masih ada kekurangan dana sebesar 1,4 triliun dolar yang mungkin perlu diandalkan pada pinjaman swasta dan investasi pemerintah untuk mengisinya.

Total biaya melonjak melewati 7 triliun dolar, pasar obligasi akan kembali menggelembung

Morgan Stanley memperkirakan bahwa total biaya infrastruktur AI setidaknya mencapai 5 triliun dolar, dan mungkin mencapai hingga 7 triliun dolar, yang akan menjadi pendorong utama untuk ekspansi kembali pasar obligasi dan pinjaman sindikasi global.

Analis memperkirakan bahwa investasi obligasi perusahaan berperingkat investasi yang terkait dengan pusat data AI akan mencapai 300 miliar dolar AS pada tahun depan, sekitar satu per lima dari total volume penerbitan obligasi berperingkat tinggi. Barclays )Barclays( menambahkan bahwa ukuran pasar obligasi berperingkat tinggi akan tumbuh menjadi 1,6 triliun dolar AS sebelum tahun 2026, menunjukkan bahwa dana sedang mengalir besar-besaran ke bidang pembangunan AI.

Ledakan permintaan menjadi normal, raksasa teknologi besar bersaing menerbitkan obligasi

Morgan Stanley menunjukkan bahwa permintaan untuk pusat data AI telah memasuki tahap pertumbuhan “meledak”, saat ini satu-satunya batasan justru adalah kondisi fisik seperti tanah, listrik, dan sumber daya komputasi. Beberapa kasus penerbitan obligasi besar-besaran baru-baru ini menunjukkan betapa panasnya pasar:

Meta menerbitkan obligasi perusahaan senilai 30 miliar dolar AS bulan lalu, mencetak rekor pemesanan terbesar dalam sejarah obligasi investasi.

Oracle juga menarik minat investor untuk berebut, bersedia menginvestasikan 18 miliar dolar untuk mendukung pembangunan pusat data.

Secara keseluruhan, kepercayaan dan antusiasme investor terhadap infrastruktur AI terus meningkat, dan pasar tidak menunjukkan tanda-tanda pendinginan dalam waktu dekat.

Pasar sedikit terlalu panas, investasi AI mungkin mengulangi gelembung internet.

Meskipun prospek pembangunan AI sangat besar, JPMorgan juga mengingatkan bahwa perkembangan di masa depan tidak akan selalu berjalan mulus. Mereka khawatir bahwa gelombang ini dapat mengulang kembali gelembung internet awal 2000-an, di mana pembangunan yang berlebihan menyebabkan surplus pasokan, yang akhirnya memicu gelombang default dan penurunan valuasi.

Peringatan tentang pasar yang terlalu panas terus muncul dalam beberapa minggu terakhir:

Lebih dari setengah operator pusat data mengaku khawatir akan munculnya tekanan keuangan dan gejolak industri di masa depan.

Wall Street juga merasa khawatir tentang tindakan raksasa AI yang menggunakan struktur utang swasta yang kompleks untuk “mengeluarkan aset dari neraca.”

Morgan Stanley memperingatkan:

“Meskipun kemajuan berjalan lancar, lomba ini pada akhirnya hanya akan melahirkan sedikit pemenang yang luar biasa, disertai dengan sekelompok pecundang yang sama-sama tragis.”

Perusahaan super mengeluarkan uang sendiri, menghabiskan 500 miliar dolar setiap tahun untuk ekspansi.

Morgan Stanley menunjukkan bahwa selama lima tahun ke depan, sumber dana utama masih akan berasal dari “perusahaan-perusahaan AI super” itu sendiri. Raksasa teknologi ini saat ini memiliki laba operasi bersih sekitar 700 miliar dolar AS per tahun, di mana 500 miliar dolar AS diinvestasikan kembali ke dalam belanja modal untuk memperluas pusat data dan fasilitas AI.

Dengan kata lain, pembangunan AI tidak hanya menyedot likuiditas pasar obligasi global, tetapi juga membuat perusahaan-perusahaan besar ini hampir bergantung pada uang mereka sendiri untuk mendukung seluruh pembangunan AI, dan menjadi pemodal terbesar di pasar.

)Realitas Ekonomi di Balik Hype AI: Dua Pusat Data di California Menganggur Selama Bertahun-Tahun Karena “Kekurangan Listrik”(

Artikel ini Morgan Stanley: Biaya konstruksi AI diperkirakan mencapai 7 triliun dolar, gelombang investasi AI mungkin mengulangi gelembung internet yang pertama kali muncul di Chain News ABMedia.