Bitcoin baru saja turun di bawah 90 ribu! Investor ETF pertama kali rugi total, 3,2 miliar dolar menguap.

Pada 18 November, harga Bitcoin sempat turun di bawah 90.000 dolar AS, ini adalah pertama kalinya sejak April harga turun di bawah batas psikologis yang penting, yang juga menyebabkan investor ETF Bitcoin spot mengalami kerugian kolektif untuk pertama kalinya sejak produk ini diluncurkan. Menurut laporan Bloomberg, rata-rata biaya tertimbang aliran masuk semua dana ETF Bitcoin saat ini sekitar 89.600 dolar AS, penurunan ini menghapus semua keuntungan tahun 2025.

Bitcoin ETF mengalami kerugian total untuk pertama kalinya dalam sejarah, 3,29 miliar nilai pasar menguap

（sumber：SoSoValue）

Pada 18 November, harga Bitcoin turun di bawah 90.000 dolar AS, ini adalah pertama kalinya sejak April harga turun di bawah batas psikologis ini, yang juga menyebabkan investor ETF Bitcoin Spot mengalami kerugian secara kolektif untuk pertama kalinya sejak produk ini diluncurkan. Ini adalah titik balik yang signifikan dalam berita Bitcoin, karena sejak peluncuran ETF Bitcoin Spot AS pada Januari 2024, meskipun mengalami banyak fluktuasi harga, secara keseluruhan para investor tetap dalam keadaan menguntungkan. Kini rekor ini telah terputus, menandakan perubahan mendasar dalam lingkungan pasar.

Menurut laporan Bloomberg, arus dana masuk semua Bitcoin ETF saat ini memiliki biaya rata-rata tertimbang sekitar 89.600 dolar, dan Bitcoin telah menembus level ini selama sesi perdagangan Asia pada hari Selasa. Biaya rata-rata tertimbang adalah metode untuk menghitung biaya kepemilikan rata-rata semua investor ETF, yang mempertimbangkan skala arus dana masuk pada waktu yang berbeda. Ketika harga Bitcoin turun di bawah level ini, itu berarti bahwa keseluruhan investor ETF beralih dari profit ke kerugian.

Meskipun investor awal (dengan investasi antara 40.000 hingga 70.000 dolar AS) masih mendapatkan keuntungan, sentimen pasar memburuk meskipun ada masuknya modal institusional. Diferensiasi ini menunjukkan bahwa investor yang membeli ETF saat harga Bitcoin berada di 40.000 hingga 70.000 dolar AS pada paruh pertama tahun 2024 masih berada dalam zona aman, tetapi investor yang membeli pada paruh kedua tahun 2024 dan tahun 2025 menghadapi kerugian. Yang terakhir ini sering kali adalah dana baru yang tertarik masuk karena sentimen bull market, namun kini terjebak dalam posisi terjebak.

Gelombang penjualan kali ini menyebabkan Bitcoin ETF mengalami penurunan terbesar kedua sejak diluncurkan, dengan total nilai pasar produk turun 3,29 miliar dolar AS. Penurunan ini menghapus semua keuntungan tahun 2025, dan saat ini lebih dari 30% di bawah titik tertinggi historis 126.000 dolar AS yang dicapai pada awal Oktober, dengan kerugian yang belum direalisasi mencapai miliaran dolar memberikan tekanan pada portofolio ritel dan institusi. Meskipun 3,29 miliar dolar AS dari nilai pasar yang menguap tampak sangat besar, mengingat total skala Bitcoin ETF yang melebihi 60 miliar dolar AS, ini setara dengan penurunan sekitar 5,5%, menunjukkan bahwa kerugian terutama terkonsentrasi pada investor yang membeli pada harga tinggi.

Hanya pada tanggal 17 November, aliran keluar dana dari Bitcoin ETF mencapai 254,51 juta USD, di mana aliran keluar dari BlackRock's IBIT mencapai 145,57 juta USD, dan GBTC dari Grayscale serta ARKB dari Ark juga mengalami penebusan besar-besaran. Aliran keluar 254,51 juta USD dalam satu hari mencatat rekor tertinggi kedua dalam sejarah, hanya kalah dari aliran keluar tertinggi sebelumnya. Aliran keluar 145,57 juta USD dari BlackRock IBIT sangat mencolok, karena ETF ini selalu menjadi penggerak utama aliran dana masuk, kini berbalik menjadi aliran keluar, menandakan goyangan kepercayaan institusi.

Bitcoin ETF data inti

Biaya Rata-Rata Tertimbang Volume: 89,600 dolar AS (telah turun, kerugian keseluruhan investor)

Total kapitalisasi pasar produk turun: turun 3,29 miliar dolar AS dari puncaknya

Aliran dana 17 November: 254,51 juta USD, tertinggi kedua dalam sejarah

Aliran IBIT BlackRock keluar: 1,4557 juta dolar AS, kepercayaan institusi goyah

Pengambilan untung dan kekhawatiran makro menyebabkan badai sempurna

Analis pasar mengaitkan penurunan ekonomi kali ini dengan berbagai faktor yang bekerja sama, menyebabkan tekanan jual yang belum pernah terjadi sebelumnya. Pemegang jangka panjang Bitcoin yang telah mengumpulkan selama sepuluh tahun terakhir mengambil keuntungan setelah mencapai target psikologis 100.000 dolar, sementara trader yang percaya pada teori siklus empat tahun mencoba untuk mengambil keuntungan dari momen untuk keluar. Pengambilan keuntungan oleh pemegang jangka panjang sangat penting dalam berita Bitcoin, karena ketika “tangan berlian” ini mulai menjual, itu sering menandakan datangnya puncak siklus.

Farzam Ehsani, co-founder and CEO of VALR, pointed out in an interview with Cryptonews that concerns in the traditional market are the reason for the decline. “The main reason for the decline in the cryptocurrency market is the increasing concerns of investors regarding the traditional market,” Ehsani explained. “Technology stocks, especially those related to artificial intelligence, are facing downward pressure as investors start to take profits, believing that the current valuation multiples are too high.”

Orang-orang semakin khawatir bahwa Federal Reserve mungkin akan mengabaikan pemotongan suku bunga pada bulan Desember, saat ini kemungkinan pemotongan suku bunga telah turun di bawah 50%, yang semakin menekan preferensi risiko aset digital. Ketika ekspektasi pemotongan suku bunga melemah, itu berarti suku bunga akan tetap pada level yang lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, yang memberi tekanan pada aset yang tidak menghasilkan arus kas (seperti Bitcoin). Selain itu, pangsa pasar Bitcoin untuk pertama kalinya dalam lebih dari sebulan telah jatuh di bawah 60%, harga Ethereum telah jatuh di bawah 3.000 dolar, dan harga token utama termasuk XRP, BNB, dan Solana telah turun antara 3% hingga 5,6%.

Pemegang jangka panjang membeli dalam kondisi pasar turun 345,000 BTC mencetak rekor

（sumber: CryptoQuant）

Meskipun pasar secara umum bearish, data on-chain menunjukkan pola yang tidak biasa, yang dalam sejarah sering kali menandakan volatilitas pasar yang signifikan. Analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa sejak 6 Oktober, permintaan dari pemegang Bitcoin jangka panjang yang tidak sensitif terhadap harga telah melonjak dari 159.000 BTC menjadi 345.000 BTC, yang merupakan akumulasi terbesar yang muncul dalam beberapa siklus terakhir.

Dalam situasi normal, perilaku akumulasi yang begitu aktif dari pemegang jangka panjang akan memicu ketegangan pasokan dan kenaikan harga jangka pendek; namun kali ini, harga justru turun drastis. Ki Young Ju dari CryptoQuant menggambarkan tren ini sebagai rotasi di antara pemegang jangka panjang. Ju menyatakan: “Penurunan kali ini hanyalah rotasi di antara pemegang jangka panjang. Pemegang Bitcoin lama sedang menjual kepada para trader, dan para trader juga akan memegang dalam jangka panjang.”

Dia menunjukkan bahwa dengan adanya Bitcoin ETF, MicroStrategy, dan saluran lainnya yang terus-menerus menyuntikkan likuiditas baru, struktur pasar telah mengalami perubahan mendasar, sementara dana kedaulatan, dana pensiun, dan departemen keuangan perusahaan kini sedang membangun saluran likuiditas yang lebih besar. Perubahan struktural ini berarti bahwa penurunan harga saat ini mungkin bukan merupakan pasar bearish dalam arti tradisional, tetapi merupakan reorganisasi struktur pemegang.

Analis pasar terkenal Plan C percaya bahwa jalur perkembangan jangka panjang Bitcoin tidak mengalami perubahan mendasar. “Saya masih percaya bahwa 2026 akan menjadi pasar bullish untuk Bitcoin,” tulis Plan C. "Saya pikir ini hanya penyesuaian sementara yang relatif singkat, sekitar 1 hingga 3 bulan, mirip dengan situasi awal tahun ketika harga saham jatuh ke 75.000 dolar. " Dia menekankan bahwa nilai pasar Bitcoin telah dengan mudah melampaui 1 triliun dolar, sehingga aset ini tidak lagi memiliki risiko “kemungkinan jatuh ke nol” seperti pada pasar bearish sebelumnya.

Penguasa pasar Cameron Winklevoss telah menyatakan sikap optimis di tengah ketidakstabilan pasar, ia mengklaim “ini akan menjadi terakhir kalinya Anda dapat membeli Bitcoin dengan harga di bawah 90.000 dolar.”

Tingkat teknis kunci: 92,000 dan 105,000 dolar AS menentukan masa depan

（sumber：Trading View）

Ehsani menguraikan ambang teknis kunci yang akan menentukan jalur perkembangan Bitcoin. “Untuk mengonfirmasi akhir dari tren kenaikan ini, pasar harus turun di bawah wilayah 92.000 dolar, yang akan menjadi sinyal akhir dari terobosan struktural,” ujarnya. “Melewati batas 105.000 dolar adalah syarat yang diperlukan untuk kembali ke mode pertumbuhan yang stabil.”

Saat ini, jika kondisi ekonomi makro stabil, prospek optimis masih ada. “Jika permintaan Bitcoin ETF tetap kuat, dan lingkungan makro membaik, Bitcoin mungkin akan kembali ke kisaran 111.000 hingga 116.000 dolar AS pada akhir tahun, dan mungkin mencapai target harga 130.000 hingga 140.000 dolar AS pada kuartal pertama 2026,” prediksi Ehsani. Prediksi ini didasarkan pada dua prasyarat: pemulihan aliran dana ETF dan perbaikan lingkungan makro.