Analis On-Chain Menandai Kepanikan yang Meningkat saat Kerugian Realisasi Bitcoin Mencapai $860M dalam Satu Hari

Analis on-chain Murphy menyoroti bahwa gelombang kedua penjualan panik pada 17 November menghasilkan $860 juta dalam Kerugian Nyata yang Disesuaikan Entitas (EARL), melampaui angka $820 juta pada hari sebelumnya. Ini menandai kerugian nyata dalam satu hari tertinggi sejak jatuhnya COVID pada Maret 2020 dan menunjukkan bahwa ketakutan pasar terus menyebar tanpa tanda-tanda konvergensi.

EARL Penjelasan: Mengukur Penjualan Panik Nyata

Entity-Adjusted Realized Loss (EARL) melacak kerugian aktual yang terjadi ketika koin bergerak pada harga di bawah biaya akuisisi mereka, menyaring transfer antar entitas. Metrik ini secara luas dianggap sebagai salah satu indikator paling dapat diandalkan dari kapitulasi karena mencerminkan tekanan jual yang nyata dari peserta pasar yang berbeda daripada sekadar pengocokan dompet.

• November 17 EARL: $860 juta
• 14 November EARL: $820 juta
• Total gabungan dua hari: $1,68 miliar

Angka-angka ini menempatkan penjualan saat ini di antara episode kapitulasi yang paling intens dalam lima tahun terakhir, hanya dapat dibandingkan dengan keruntuhan FTX 2022 dan jatuhnya pandemi 2020.

Penyesuaian Siklus Empat Tahun Menambah Sentimen Bearish

Waktu penarikan kembali sangat dekat dengan pola historis dalam siklus pengurangan Bitcoin empat tahunan. Banyak investor dan institusi terus merujuk pada kerangka ini, yang biasanya menampilkan:

• Euforia pasca-halving (2024–awal 2025)
• Koreksi tengah siklus (akhir 2025)
• Fase akumulasi (2026)
• Puncak bull berikutnya (2027–2028)

Penurunan saat ini dari puncak $126.000 di bulan Oktober mencerminkan penurunan tengah siklus yang terlihat pada 2017 dan 2021, memperkuat pandangan di antara para pengikut siklus bahwa koreksi yang lebih dalam mungkin masih akan terjadi.

Kapan Akan Berakhirnya Kapitulasi?

Murphy menekankan bahwa penurunan atau stabilisasi nilai EARL selama penurunan harga adalah sinyal terjelas bahwa penjualan panik sedang melemah. Hanya ketika kerugian yang direalisasikan mulai menurun — bahkan saat harga terus turun — pasar dapat dianggap mendekati dasar lokal. Hingga pola itu muncul, analis memperingatkan, ketakutan tetap menjadi kekuatan dominan dan penurunan lebih lanjut tetap mungkin.

Tingkat Kunci yang Harus Diperhatikan

• Sustained EARL di atas $600–800 juta per hari → panik masih aktif
• EARL jatuh di bawah $400 juta sementara harga bertahan atau turun → sinyal potensi kapitulasi
• Preseden sejarah: titik terendah 2022 terbentuk setelah EARL mencapai puncaknya dan kemudian menurun secara stabil selama beberapa minggu

Konteks Pasar Saat Ini

Bitcoin diperdagangkan sekitar $91.500 pada saat analisis, turun lebih dari 27% dari puncak tertingginya. Pasar crypto yang lebih luas telah kehilangan lebih dari $1 triliun dalam enam minggu terakhir, dengan likuidasi jangka panjang melebihi $5 miliar. Indikator sentimen tetap berada di wilayah “ketakutan ekstrem”, konsisten dengan rendahnya siklus sebelumnya.

Secara ringkas, $860 juta EARL yang tercatat pada 17 November mengkonfirmasi bahwa penjualan panik meningkat selama akhir pekan, tanpa tanda-tanda segera dari kelelahan kapitulasi. Sampai kerugian yang direalisasikan mulai menurun, pasar tetap berisiko mengalami penurunan lebih lanjut sebelum pemulihan yang berkelanjutan dapat terjadi.