Bitcoin turun di bawah 90 ribu dolar AS karena empat faktor pengundang: likuidasi leverage dan resonansi kehilangan ETF.

Pada pertengahan hingga akhir November 2025, harga Bitcoin jatuh di bawah dukungan kunci 90000 dolar AS, dengan penurunan 19% dalam 30 hari, dan hasil tahunan berubah menjadi negatif 4,3%. Penurunan ini dipicu oleh empat faktor besar: ekspektasi penurunan suku bunga The Federal Reserve (FED) yang tiba-tiba menurun, aliran keluar ETF sebesar 2,2 miliar dolar AS dalam seminggu, likuidasi posisi long sebesar 8,5 miliar dolar AS yang membebani pasar, serta kehilangan tingkat psikologis 100000 dolar AS yang memicu dumping teknis. Para analis menunjukkan bahwa jika dukungan 88000 dolar AS gagal, target berikutnya mungkin turun ke titik terendah April di 77000 dolar AS.

Harapan Penurunan Suku Bunga Berbalik: Perubahan Kebijakan Makro Menekan Aset Berisiko

The Federal Reserve (FED) mengeluarkan sinyal tegas pada pertemuan suku bunga November 2025, menekan probabilitas pemangkasan suku bunga Desember dari 91% sebelum pertemuan menjadi 34%, menjadi pemicu utama dalam siklus dumping ini. Perubahan ekspektasi ini berasal dari ketahanan pasar kerja dan inflasi yang kaku, memaksa trader untuk menyesuaikan kembali kurva hasil tanpa risiko. Data historis menunjukkan bahwa Bitcoin sebagai aset tanpa bunga sangat sensitif terhadap perubahan suku bunga riil—ketika ekspektasi pemangkasan suku bunga tertunda, biaya peluang memegang mata uang kripto meningkat secara signifikan. Dampak yang lebih dalam adalah, suku bunga yang tetap tinggi dapat memicu kekhawatiran perlambatan ekonomi, mengurangi niat perusahaan untuk mengalokasikan mata uang kripto sebagai aset persediaan. Meskipun sepertiga pasar masih memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 25 basis poin, namun penyesuaian dot plot sudah cukup untuk memicu dana kuantitatif dan ahli strategi makro untuk mengurangi posisi berisiko tinggi.

Bitcoin ETF aliran dana mencapai rekor: pembelian struktural menghilang

Bitcoin spot ETF mengalami arus keluar dana terparah sejak diluncurkan pada bulan Januari. Menurut statistik dari Farside Investors, total arus keluar bersih selama 5 hari berturut-turut mencapai 2,2 miliar dolar AS, yang kurang dari 2% dari keseluruhan ukuran ETF, tetapi cukup untuk mengubah keseimbangan penawaran dan permintaan jangka pendek. Arus keluar ini langsung dikonversi menjadi tekanan jual spot melalui mekanisme peserta yang diotorisasi: dana perlu menjual Bitcoin atau menutup posisi hedging untuk menghadapi penebusan, dan pembuat pasar menyebarkan order jual di seluruh hari perdagangan untuk mengendalikan risiko.

Hal yang sangat perlu dicatat adalah bahwa IBIT BlackRock mengalami kerugian 1,6 miliar dolar AS dalam sebulan, melebihi skala aliran dana keseluruhan pada periode sebelumnya. Hilangnya pembelian struktural ini bertepatan dengan tekanan jual yang terus-menerus dari para penambang yang memproduksi 450 BTC per hari, yang mengakibatkan pasar harus secara mandiri mencerna sekitar 50 juta dolar AS dalam pasokan bersih harian.

Bitcoin turun di bawah 90000 dolar data kunci

• 30 hari turun：19%
• ETF 5 hari net outflow: 22 miliar dolar
• Total Likuidasi Posisi Long November: 8,5 miliar dolar
• Indeks Ketakutan dan Keserakahan: Terendah sejak April
• Perubahan Probabilitas Penurunan Suku Bunga: 91% → 34%
• Tingkat Teknologi Kunci: dukungan 88000 dolar, resistensi 95000 dolar

Runtuhnya Leverage Menyebabkan Reaksi Berantai: 8,5 Miliar Dolar Posisi Long Terluka

Pasar derivatif berperan sebagai pengganda dalam penurunan kali ini. Sejak bulan November, total likuidasi posisi long terleverage di seluruh bursa telah mencapai 8,5 miliar dolar AS, meskipun hanya setengah dari angka pada hari jatuhnya harga 10 Oktober, tetapi tekanan likuidasi yang terus menerus menghambat akumulasi momentum pemulihan. Gelombang likuidasi ini berasal dari optimisme berlebihan dalam membangun leverage setelah pasar menembus 120000 dolar AS - para trader bertaruh pada kenaikan yang berkelanjutan melalui kombinasi kontrak perpetual dan opsi futures, ketika harga kembali ke bawah 98000 dolar AS, stop loss yang berlapis-lapis terpicu dan menciptakan efek domino.

Berbeda dengan sebelumnya, dalam proses likuidasi kali ini, tarif pendanaan tetap berada di zona positif, yang menunjukkan bahwa posisi long baru masih mencoba untuk membeli di titik terendah, tetapi tindakan “menambah posisi melawan arus” ini justru memperpanjang periode pembersihan. Dari struktur posisi, aktivitas di platform yang diatur seperti CME sepi, sementara posisi terbuka di bursa utama meningkat pesat, mencerminkan perbedaan signifikan dalam penilaian pasar antara institusi dan trader ritel.

Pelanggaran Teknikal: Makna Simbolis dari Kehilangan Titik Psikologis 100.000 Dolar

Dari sudut pandang analisis teknis, Bitcoin yang jatuh di bawah 100000 dolar memiliki dampak psikologis yang signifikan. Tingkat harga ini bukan hanya dukungan psikologis angka bulat, tetapi juga merupakan titik jangkar kunci dari garis tren kenaikan tahun 2025. Grafik harian menunjukkan, dukungan berikutnya berada di 88000 dolar (batas bawah rentang fluktuasi baru-baru ini), jika jatuh di bawah secara efektif, dapat memicu perubahan strategi mengikuti tren secara kolektif, dengan target langsung menuju 77000 dolar, titik terendah bulan April.

Perlu dicatat bahwa indeks ketakutan dan keserakahan telah turun ke level terendah sejak April, yang biasanya dianggap sebagai indikator kontrarian, tetapi perlu dikombinasikan dengan menyusutnya volume perdagangan dan normalisasi posisi derivatif untuk mengkonfirmasi dasar. Dalam lingkungan pasar saat ini, Bitcoin perlu kembali ke 95000 dolar untuk membalikkan struktur bearish jangka pendek, yang memerlukan aliran keluar ETF yang terbalik atau dukungan makro yang positif.

Wawasan Pasar dari Proses Deleveraging

Koreksi kali ini pada dasarnya adalah cerminan dari proses deleveraging pasar yang sehat. Sejak awal 2025, total kapitalisasi pasar cryptocurrency melonjak dari 2,5 triliun dolar AS menjadi 4,3 triliun dolar AS, di mana penggunaan leverage yang berlebihan dan akumulasi gelembung naratif telah menimbulkan banyak risiko. Pembersihan saat ini meskipun menyakitkan, tetapi akan meletakkan dasar yang lebih kuat untuk putaran kenaikan berikutnya. Investor harus fokus pada pertumbuhan bersih entitas di blockchain (Entity Net Growth) dan rasio kepemilikan pemegang jangka panjang sebagai indikator fundamental, bukan terlalu mengartikan fluktuasi harga jangka pendek. Jika The Federal Reserve (FED) akhirnya secara mengejutkan menurunkan suku bunga pada bulan Desember, atau jika Bitcoin ETF mendapatkan aliran bersih kembali, posisi lemah saat ini bisa dengan cepat terbalik, tetapi skenario yang lebih mungkin adalah memerlukan waktu beberapa minggu untuk konsolidasi dan membangun dasar.

FAQ

1. Bagaimana cara bertindak setelah Bitcoin turun di bawah 90000 dolar?

Investor jangka pendek dapat mengamati efektivitas dukungan pada 88000 dolar, sementara pemegang jangka panjang sebaiknya melakukan investasi berkala untuk mengurangi biaya, dan menghindari penggunaan leverage.

2. Berapa nilai indeks ketakutan dan keserakahan saat ini?

Telah turun ke zona ketakutan ekstrem di bawah 20, setara dengan level saat Bitcoin mencapai titik terendah di 77000 dolar pada bulan April.

3. Apakah tekanan jual dari penambang akan memperburuk penurunan?

Produksi harian 450 BTC setara dengan tekanan jual sekitar 40 juta dolar, tetapi jika harga tetap lesu, beberapa penambang dengan biaya tinggi mungkin akan melakukan pengurangan secara pasif.

4. Apakah koin tiruan akan mengikuti rebound Bitcoin?

Pada awal pemulihan, Bitcoin biasanya menjadi yang terdepan. Setelah ia stabil di posisi kunci, altcoin berkualitas tinggi mungkin mengalami keuntungan yang berlebihan.

5. Apa perbedaan dan persamaan penurunan kali ini dengan siklus 2024?

Persamaan terletak pada keduanya didorong oleh kebijakan makro dan pembersihan leverage, perbedaannya adalah tingkat partisipasi lembaga kali ini lebih tinggi, yang mungkin memperpanjang waktu pembentukan dasar.