Core Foundation mendapatkan perintah pengadilan untuk mencegah produk penghasilan Bitcoin bersaing dari Maple Finance

Pada tahun 2025, Mahkamah Agung Kepulauan Cayman secara resmi menyetujui permohonan larangan Core Foundation terhadap Maple Finance, yang mencegah peluncuran produk hasil Bitcoin yang bersaing, syrupBTC. Dokumen pengadilan menunjukkan bahwa hakim mengakui adanya “masalah serius yang perlu diperiksa” terkait tuduhan Core tentang Maple yang diduga menyalahgunakan informasi rahasia yang diperoleh dalam kerja sama dan melanggar klausul eksklusivitas selama 24 bulan.

Larangan ini juga membatasi aktivitas perdagangan token CORE yang melibatkan Maple, hingga proses arbitrase selesai. Perselisihan ini berasal dari produk lstBTC yang dikembangkan bersama oleh kedua belah pihak di awal tahun 2025, yang setelah sukses diluncurkan membawa pertumbuhan pesat bagi Maple, tetapi hubungan kerja sama tersebut rusak di tengah tahun karena dugaan persaingan tidak sehat. Pengamat industri mencatat bahwa kasus ini dapat membentuk kembali standar perjanjian kerja sama di bidang DeFi, dan memicu pemeriksaan baru tentang transparansi produk berbasis pendapatan.

Latar Belakang Larangan dan Inti Kontroversi

Perintah yang disetujui oleh Pengadilan Tinggi Kepulauan Cayman pada tahun 2025 ini menandakan bahwa sengketa kerjasama komersial di bidang DeFi telah memasuki tahap praktik hukum baru. Core Foundation mengeluarkan pernyataan di akun resmi X mereka yang menyatakan bahwa pengadilan telah melarang sementara Maple Finance untuk meluncurkan produk syrupBTC yang bersaing secara langsung dengan lstBTC, serta membatasi platform tersebut dari memproses transaksi terkait token asli CORE. Perintah ini merupakan langkah sementara yang bertujuan untuk mempertahankan status quo hingga kedua belah pihak menyelesaikan sengketa melalui arbitrase, mencerminkan bahwa intervensi lembaga peradilan terhadap sengketa komersial di bidang cryptocurrency semakin menjadi hal yang normal.

Inti dari kontroversi ini berpusat pada klausul eksklusivitas dan perlindungan informasi rahasia. Menurut tuduhan Core Foundation, kedua belah pihak secara resmi mengumumkan kemitraan untuk bersama-sama mengembangkan produk pendapatan Bitcoin bernama lstBTC pada sebuah acara di Hong Kong pada Februari 2025. Desain produk ini memungkinkan investor untuk mendapatkan keuntungan sambil mempertahankan status penyimpanan Bitcoin, secara inovatif menyelesaikan konflik antara staking tradisional dan penyimpanan. Core menekankan bahwa mereka telah melakukan “investasi finansial dan sumber daya yang signifikan” untuk pengembangan teknologi produk, promosi pemasaran, dan subsidi pengguna, yang menghasilkan imbal hasil yang besar setelah peluncuran resmi produk pada bulan April, membawa “pertumbuhan eksponensial” untuk Maple Finance.

Namun, hubungan kerja mulai retak pada pertengahan tahun 2025. Core menuduh Maple mulai menyalahgunakan informasi rahasia dan hasil kerja yang diberikan, sambil tetap menerima dukungan dana dan sumber daya dari Core, secara diam-diam mengembangkan produk kompetitif syrupBTC. Tindakan ini secara langsung melanggar klausul eksklusivitas 24 bulan yang ditetapkan dalam perjanjian kerja sama, yang seharusnya memastikan kedua belah pihak tidak terlibat dalam atau mendukung pengembangan produk kompetitif selama periode kerja sama. Core secara khusus menekankan dalam pernyataannya bahwa tindakan Maple tidak hanya melanggar etika bisnis, tetapi juga dapat merusak dasar kepercayaan kerjasama di seluruh ekosistem DeFi.

Sejarah Kolaborasi Antara Kedua Pihak dan Evolusi Produk

Kerjasama antara Core Foundation dan Maple Finance dimulai pada awal tahun 2025, produk lstBTC yang dikembangkan bersama mewakili inovasi penting dalam strategi penghasilan Bitcoin. Berbeda dengan skema staking tradisional, lstBTC memungkinkan pengguna untuk mempertahankan kontrol penuh atas aset Bitcoin mereka, sambil berpartisipasi dalam berbagai strategi penghasilan melalui mekanisme kontrak pintar yang kompleks. Desain ini sangat cocok untuk investor institusional dan pengguna ritel yang hati-hati, yang ingin mendapatkan penghasilan tetapi tidak ingin sepenuhnya menyerahkan hak pengelolaan aset. Produk ini dengan cepat mendapatkan pengakuan di pasar setelah diluncurkan pada bulan April, dengan laporan tidak resmi menunjukkan bahwa ukuran aset yang dikelola telah melampaui 100 juta dolar AS pada bulan pertama.

Dari sudut pandang arsitektur teknis, lstBTC menggunakan teknologi jembatan lintas rantai yang canggih dan mekanisme pengelompokan risiko. Setelah pengguna menyetor Bitcoin ke dalam kontrak pintar tertentu, mereka akan menerima token lstBTC yang setara, yang kemudian dapat diterapkan dalam berbagai strategi penghasilan, termasuk tetapi tidak terbatas pada pinjaman, penyediaan likuiditas, dan produk terstruktur. Core Foundation bertanggung jawab atas pengembangan protokol dasar dan audit keamanan, sementara Maple Finance berfokus pada optimalisasi antarmuka pengguna dan pemasaran. Pola pembagian kerja ini berjalan dengan baik pada tahap awal, memungkinkan produk untuk menjangkau beberapa CEX dan protokol DeFi utama dalam waktu singkat.

Keberhasilan produk juga mengungkapkan kelemahan hubungan kemitraan. Menurut sumber industri, pertumbuhan cepat lstBTC membuat Maple Finance melihat potensi pasar yang besar untuk produk hasil Bitcoin, yang kemudian melahirkan ide untuk mengembangkan produk kompetitif secara independen. syrupBTC sangat mirip dalam desain produk dengan lstBTC, tetapi telah melakukan penyesuaian kecil dalam mekanisme distribusi hasil dan parameter kontrol risiko. Penyesuaian ini meskipun tidak cukup untuk dianggap sebagai inovasi teknologi, tetapi cukup untuk menciptakan kompetisi langsung di pasar. Yang lebih serius, Core menuduh Maple secara langsung menggunakan kode dan data bisnis proprietary yang dibangun untuk lstBTC saat mengembangkan syrupBTC.

titik waktu kunci sengketa kedua belah pihak

• Februari 2025: Core dan Maple mengumumkan kerjasama di Hong Kong untuk mengembangkan lstBTC
• April 2025: Produk lstBTC resmi diluncurkan, dengan cepat mendapatkan pengakuan pasar.
• Juni 2025: Core menuduh Maple mulai menyalahgunakan informasi rahasia untuk mengembangkan syrupBTC
• Agustus 2025: Core mengajukan permohonan perintah kepada Pengadilan Kepulauan Cayman
• September 2025: Pengadilan menyetujui perintah sementara yang melarang syrupBTC untuk diluncurkan
• TBD: Kedua belah pihak akan memasuki proses arbitrase untuk menyelesaikan sengketa

Reaksi pasar terhadap sengketa ini cukup kompleks. Sebagian investor khawatir bahwa sengketa hukum dapat mempengaruhi keamanan aset mereka, terutama bagi pengguna yang telah terlibat dalam strategi keuntungan lstBTC. Di sisi lain, pengamat di bidang DeFi menunjukkan bahwa sengketa kerjasama semacam ini umum terjadi di sektor keuangan tradisional, hanya saja dalam lingkungan keuangan terdesentralisasi, hal ini menjadi lebih menonjol karena menantang ide dasar “kode adalah hukum”.

Pokok Putusan Hukum dan Alasan Pengadilan

Pengadilan Tinggi Kepulauan Cayman yang Terhormat, Hakim Jalil Asif KC, dalam putusannya dengan tegas menyatakan bahwa ada “masalah serius yang perlu diperiksa” terkait tuduhan Core Foundation terhadap Maple Finance. Pernyataan hukum ini menunjukkan bahwa pengadilan percaya bukti yang diajukan oleh penggugat cukup kuat dan perlu melalui prosedur resmi untuk memeriksa substansi sengketa secara mendalam. Yang sangat patut dicatat, pengadilan menerima argumen Core bahwa kompensasi kerugian tidak cukup untuk memperbaiki kerugian, dengan alasan termasuk risiko Maple dalam menangani atau menjual koin CORE, serta “keunggulan awal” yang mungkin diperoleh dengan meluncurkan produk kompetitif.

Dokumen pengadilan secara rinci menjelaskan alasan utama yang mendukung larangan tersebut. Pertama, terkait dengan tuduhan penyalahgunaan informasi rahasia, hakim berpendapat ada bukti awal yang menunjukkan bahwa Maple mungkin telah menggunakan secara tidak semestinya dokumen teknis dan data komersial yang diperoleh selama proses kerjasama. Informasi ini termasuk arsitektur kontrak pintar lstBTC, metode pengaturan parameter risiko, serta strategi akuisisi pengguna, semuanya termasuk dalam konten rahasia yang memiliki nilai komersial. Kedua, mengenai pelanggaran klausul eksklusivitas, pengadilan mengakui bahwa periode eksklusif selama 24 bulan memiliki makna komersial yang wajar di bidang DeFi yang cepat berubah, dan pelanggaran sepihak dapat menyebabkan kerugian yang tidak dapat diperbaiki bagi Core.

Keputusan juga melibatkan pertimbangan bisnis kunci: pengujian keseimbangan larangan. Pengadilan perlu menemukan titik keseimbangan antara mencegah potensi perilaku tidak pantas dan tidak mengganggu operasi normal Maple. Larangan akhir hanya ditujukan pada peluncuran syrupBTC dan transaksi tertentu dari token CORE, dan tidak membatasi kegiatan bisnis lainnya dari Maple secara menyeluruh. Pembatasan yang tepat ini mencerminkan pemahaman pengadilan tentang kompleksitas bisnis DeFi, dan juga menghindari risiko sistemik yang dapat muncul akibat intervensi yang berlebihan. Sementara itu, pengadilan meminta Core untuk menyediakan jaminan yang sesuai, untuk mengkompensasi kerugian yang mungkin dialami Maple jika tuduhan tidak terbukti.

Dari sudut pandang preseden hukum, kasus ini dapat menjadi referensi penting untuk sengketa kerjasama bisnis di bidang cryptocurrency. Berbeda dengan kasus alokasi token Uniswap pada tahun 2023 dan sengketa pemerintahan protokol Curve pada tahun 2024, kasus ini secara langsung melibatkan penerapan konsep hukum bisnis tradisional dalam lingkungan kontrak pintar. Putusan pengadilan menunjukkan bahwa bahkan dalam protokol DeFi yang dijalankan di seluruh rantai, pengaturan bisnis di baliknya tetap terikat oleh kerangka hukum konvensional, yang memberikan jalan yang jelas untuk penyelesaian sengketa serupa di masa depan.

Pengaruh Pasar dan Inspirasi Industri

Sengketa hukum ini terjadi pada periode kunci perkembangan pesat produk hasil DeFi, dan dampaknya terhadap industri mungkin jauh melampaui kasus individual. Menurut data DeFiLlama, hingga Agustus 2025, total nilai terkunci dari produk hasil Bitcoin di seluruh pasar telah melebihi 5 miliar dolar AS, dengan tingkat pertumbuhan tahunan mencapai 150%. lstBTC sebagai salah satu yang terdepan, pernah menguasai pangsa pasar sebesar 15%, dan model kerjasamanya dengan Maple juga dianggap sebagai teladan oleh banyak proyek. Sengketa ini tidak diragukan lagi akan memicu evaluasi ulang pasar terhadap struktur kerjasama serupa.

Bagi para investor, perhatian yang paling langsung adalah masalah keamanan aset. Core Foundation menyebutkan dalam pernyataannya bahwa Maple mengumumkan “penurunan nilai” untuk deposito Bitcoin senilai jutaan dolar setelah sengketa terjadi, padahal Bitcoin tersebut seharusnya dilindungi oleh mekanisme perlindungan harga. Core mempertanyakan keabsahan penolakan Maple untuk mengembalikan Bitcoin kepada para pemberi pinjaman, menganggap ini mencerminkan “perilaku dan praktik bisnis yang mengkhawatirkan.” Meskipun Maple mengklaim bahwa operasi bisnis keseluruhannya berjalan normal, pengguna yang sensitif mulai memindahkan aset mereka ke protokol lain, menyebabkan jumlah kunci lstBTC turun sekitar 12% dalam seminggu.

Dari sudut pandang standar industri, kasus ini menyoroti pentingnya standarisasi dokumen hukum proyek DeFi. Banyak proyek awal, dalam mengejar pertumbuhan yang cepat, sering menggunakan perjanjian kerjasama yang disederhanakan atau sepenuhnya bergantung pada kode kontrak pintar. Perselisihan antara Core dan Maple menunjukkan bahwa bahkan dalam lingkungan blockchain “minimal trust”, perjanjian hukum tradisional yang jelas tetap tidak tergantikan. Di masa depan, proyek yang matang mungkin akan lebih memperhatikan ketelitian syarat kerjasama, termasuk definisi informasi rahasia yang lebih rinci, ruang eksklusivitas yang lebih jelas, dan mekanisme penyelesaian sengketa yang lebih baik.

Analisis Lanskap Persaingan Produk Pendapatan DeFi

Pasar produk penghasilan Bitcoin sedang mengalami peralihan dari lautan biru ke lautan merah, perselisihan antara Core dan Maple pada suatu tingkat adalah hasil yang tak terhindarkan dari meningkatnya persaingan. Saat ini, produk penghasilan utama di pasar dapat dibagi menjadi tiga kategori: derivatif staking asli seperti stBTC, token penyedia likuiditas seperti LP-BTC, dan produk terstruktur seperti lstBTC yang sedang diperdebatkan saat ini. Setiap kategori produk memiliki karakteristik risiko dan pengembalian serta implementasi teknis yang berbeda, namun semuanya berusaha untuk mengatasi keterbatasan mendasar dari jaringan Bitcoin itu sendiri yang kekurangan mekanisme penghasilan asli.

Dari latar belakang peserta, bidang ini telah membentuk situasi tiga kaki berdiri antara lembaga keuangan tradisional, proyek kripto asli, dan tim hibrida. Produk yang diluncurkan oleh lembaga tradisional seperti Morgan Creek Digital menekankan kepatuhan dan pengendalian risiko, sementara para veteran DeFi seperti Aave dan Compound fokus pada keamanan kode dan desentralisasi, dan proyek kolaboratif seperti Core dan Maple berusaha menyeimbangkan inovasi dengan pengalaman pengguna. Persaingan yang beragam ini mendorong kemajuan produk sambil juga meningkatkan kemungkinan sengketa bisnis, terutama ketika pihak-pihak memiliki pemahaman yang tidak konsisten tentang batasan pasar dan hak kekayaan intelektual.

Dalam tren perkembangan teknologi, produk hasil Bitcoin sedang berevolusi dari staking rantai tunggal yang sederhana menuju strategi komposit lintas rantai. Produk terbaru kini dapat mewujudkan aliran Bitcoin yang mulus antara Ethereum, Solana, dan ekosistem multichain, sambil berpartisipasi dalam penghasilan dari berbagai protokol. Kompleksitas ini meskipun meningkatkan efisiensi modal, juga membawa titik risiko baru, termasuk keamanan jembatan, manipulasi oracle, dan ketergantungan protokol. Dalam beberapa bulan mendatang, dengan perkembangan lebih lanjut dari ekosistem setelah pengurangan setengah Bitcoin, pasar produk hasil kemungkinan akan menyambut babak baru.

Peringatan Risiko Investor dan Strategi Penanganan

Menghadapi risiko hukum dan teknis yang semakin kompleks di bidang DeFi, investor perlu mengambil pendekatan manajemen risiko yang lebih sistematis. Pertama, perlu membedakan antara risiko protokol dan risiko bisnis, yang pertama mencakup kerentanan kontrak pintar dan cacat model ekonomi, sementara yang kedua melibatkan sengketa kolaborasi antara pihak proyek seperti yang ditunjukkan dalam kasus ini. Untuk pengguna yang berinvestasi dalam produk hasil Bitcoin, disarankan untuk secara berkala meninjau beberapa indikator kunci: apakah tingkat hasil aktual produk konsisten dengan yang dijanjikan, apakah skema kustodian benar-benar non-kustodian, dan apakah hubungan hukum antara pihak proyek jelas.

Diversifikasi aset adalah strategi efektif untuk mengurangi risiko tunggal. Mengingat potensi dampak sengketa antara Core dan Maple, para investor dapat mempertimbangkan untuk mendistribusikan aset ke berbagai protokol pendapatan yang tidak terkait, seperti menggunakan stBTC dari Lido, modul tabungan dari MakerDAO, serta proyek independen lainnya secara bersamaan. Selain itu, penting untuk memperhatikan struktur kepemilikan token tata kelola proyek, karena distribusi token yang terlalu terpusat dapat meningkatkan risiko ketidaktransparan dalam pengambilan keputusan bisnis. Bagi investor institusi, berpartisipasi langsung dalam tata kelola atau meminta pihak proyek untuk mengungkapkan lebih banyak detail tentang kerjasama mungkin merupakan cara manajemen risiko yang lebih proaktif.

Dari sudut pandang kepatuhan regulasi, kasus ini juga memberikan wawasan penting. Putusan pengadilan Kepulauan Cayman menunjukkan bahwa bahkan dalam protokol terdesentralisasi, hukum tradisional masih dapat menemukan ruang penerapan. Investor harus lebih memilih proyek-proyek yang memiliki pernyataan yurisdiksi yang jelas dan memahami undang-undang perlindungan konsumen di wilayah terkait. Sementara itu, seiring dengan meningkatnya perhatian lembaga pengatur seperti SEC AS terhadap bidang DeFi, produk-produk pendapatan yang memenuhi persyaratan regulasi mungkin mendapatkan keuntungan jangka panjang, meskipun dalam jangka pendek mungkin mengorbankan sebagian dari profitabilitas.

Ketika surat perintah pengadilan Kepulauan Cayman bertemu dengan kode kontrak pintar yang tidak dapat diubah, ketika etika bisnis tradisional bertabrakan dengan idealisme keuangan terdesentralisasi, perselisihan antara Core dan Maple telah melampaui kasus individu, menjadi peristiwa ikonik dalam proses pematangan DeFi. Di pasar baru yang bernilai ratusan miliar dolar untuk produk hasil Bitcoin, hukum dan kode, kolaborasi dan kompetisi, inovasi dan kepatuhan sedang mencari titik keseimbangan baru. Mungkin wawasan terbesar dari perselisihan ini adalah: tidak peduli seberapa jauh teknologi berkembang, kepercayaan dan tanggung jawab dalam esensi bisnis selalu menjadi dasar bagi kemakmuran ekosistem, dan bagaimana menggunakan alat terdesentralisasi untuk memelihara nilai-nilai ini akan menjadi isu jangka panjang yang dihadapi seluruh industri.

FAQ

Apa inti dari sengketa antara Core Foundation dan Maple Finance?

Inti dari sengketa adalah Maple dituduh menyalahgunakan informasi rahasia Core dalam proses pengembangan lstBTC, melanggar ketentuan eksklusivitas selama 24 bulan untuk mengembangkan produk kompetitif syrupBTC, saat ini pengadilan telah mengeluarkan larangan sementara untuk mencegah peluncuran produk tersebut.

Apa dampak larangan terhadap operasi normal Maple Finance?

Larangan hanya membatasi Maple untuk meluncurkan syrupBTC dan memproses transaksi tertentu dari token CORE, sementara bisnis lainnya tetap dapat beroperasi normal, tetapi sengketa hukum dapat mempengaruhi kepercayaan pengguna dan hubungan mitra.

Bagaimana investor harus mengevaluasi risiko hukum produk hasil Bitcoin?

Perhatikan transparansi perjanjian kerjasama proyek, pernyataan yurisdiksi, dan mekanisme penyelesaian sengketa, pilih produk yang memiliki struktur hukum yang jelas dan jaminan asuransi, serta lakukan diversifikasi investasi yang tepat.

Apakah jenis sengketa ini umum terjadi di bidang DeFi?

Seiring perkembangan industri, sengketa kerjasama bisnis semakin meningkat, tetapi penyelesaian melalui proses hukum formal masih merupakan yang minoritas. Kasus ini mungkin menjadi preseden penting untuk sengketa serupa di masa depan.

Kapan hasil arbitrase diperkirakan akan keluar?

Proses arbitrase di bidang cryptocurrency biasanya memerlukan waktu 3-6 bulan, tetapi kasus yang kompleks dapat memperpanjang waktu tersebut, dan hasilnya akan langsung mempengaruhi pencabutan atau perpanjangan larangan serta kemungkinan ganti rugi.