Saham MicroStrategy Turun ke $185 di Tengah Penurunan Bitcoin

Saham MicroStrategy (MSTR) telah turun ke $185, mencerminkan penurunan tajam seiring dengan penurunan harga Bitcoin ke $91,700 dari puncak di atas $110,000. Saham perusahaan, yang secara historis mengikuti pergerakan Bitcoin dengan erat, sekarang diperdagangkan di bawah nilai dari kepemilikan kripto substansialnya, menyoroti volatilitas yang melekat dalam strategi kasnya.

Kepemilikan dan Kinerja Q3: $2,8 Miliar Keuntungan Bitcoin

MicroStrategy hold 649.870 BTC, diperoleh dengan harga rata-rata $66.385 per koin, dengan total biaya sekitar $43,2 miliar. Pada harga saat ini, simpanan ini bernilai kira-kira $59,6 miliar — keuntungan tidak terwujud sebesar 38%. Laporan pendapatan Q3 2025 perusahaan mencatat $2,8 miliar dalam pendapatan bersih yang sebagian besar didorong oleh apresiasi Bitcoin, bersama dengan metrik “BTC yield” 26% yang memperhitungkan pertumbuhan kepemilikan dan kinerja saham.

Perusahaan menambahkan 116.555 BTC pada tahun 2025 melalui penggalangan utang dan ekuitas, tetapi korelasi saham dengan pergerakan Bitcoin tetap menjadi pedang bermata dua. Ketika BTC turun 17% dari puncak terbaru, saham MSTR mengikuti, turun 15% dalam seminggu terakhir.

• BTC Holdings: 649,870 (biaya $43.2B; nilai $59.6B).
• Pendapatan Bersih Q3: $2.8B dari keuntungan Bitcoin.
• Penambahan 2025: 116,555 BTC.

Kritik terhadap 'BTC Yield' dan Risiko Utang

Perhitungan “BTC yield” MicroStrategy, yang mencampurkan apresiasi kepemilikan dengan pengembalian saham, telah menarik perhatian. Para kritikus berargumen bahwa ini melebih-lebihkan kinerja dengan memasukkan keuntungan yang belum direalisasikan dan mengabaikan risiko leverage dari utang konversi perusahaan sebesar $4,3 miliar. Kewajiban bunga tahunan total $689 juta, ditutupi oleh aliran kas tetapi rentan terhadap penurunan Bitcoin yang berkepanjangan.

Di X, para beruang menyoroti pengenceran dari penerbitan saham untuk mendanai pembelian BTC, memperingatkan bahwa penurunan BTC sebesar 50% dapat memaksa penjualan atau penawaran ekuitas. Namun, para banteng melihat penurunan ini sebagai kesempatan untuk membeli, dengan beberapa menambah posisi pada $185, bertaruh pada rebound historis Bitcoin.

• Beban Utang: $4.3B konversi; $689M bunga tahunan.
• X Sentimen: 55% bearish pada dilusi; 45% bullish pada korelasi BTC.
• Kritik: 'Hasil BTC' mengabaikan risiko leverage.

Konteks Pasar: Penarikan 17% Bitcoin dari Puncaknya

Penurunan Bitcoin ke $91,700 mengikuti penarikan 17% dari level $110,000+, di tengah likuidasi sebesar $1,1 miliar dan aliran keluar ETF sebesar $2,57 miliar pada bulan November—yang terburuk sejak Februari. Saham MicroStrategy, yang naik 150% YTD sebelum penurunan, sekarang diperdagangkan dengan premi 68% terhadap NAV Bitcoin-nya, turun dari puncak 120%.

Analis seperti yang ada di Benchmark mempertahankan peringkat Beli dengan target $400 , mengutip ketahanan kas, tetapi memperingatkan tentang volatilitas jangka pendek jika BTC menguji $80,000.

Prediksi Saham MicroStrategy 2025: $250-$300 Konsensus

Prediksi saham MicroStrategy untuk 2025 menargetkan $250-$300, dengan potensi kenaikan 35-62% dari $185. Changelly $220-$250; CoinDCX $280. Katalis bull: pemulihan BTC; risiko bear: tekanan utang menguji $150 support.

Secara ringkas, penurunan saham MicroStrategy ke $185 di tengah penarikan Bitcoin sebesar $91,700 menguji strategi perbendaharaannya, tetapi keuntungan Q3 sebesar $2,8B dan hasil BTC 26% menandakan ketahanan $250-$300 2025.