Analisis perkiraan suram The Fed untuk ekonomi pada tahun 2023 gagal menjadi kenyataan

(1) Retorika The Fed pada awal tahun 2023 mengungkapkan kekhawatiran, dengan perkiraan internal bahwa resesi “mungkin”, dan pembuat kebijakan melihat pertumbuhan ekonomi yang hampir stagnan dan meningkatnya pengangguran sebagai harga yang harus dibayar untuk kenaikan suku bunga yang cepat untuk mengekang inflasi. Tetapi pada akhir tahun, The Fed telah membuat lebih banyak kemajuan dari yang diharapkan dalam perang melawan inflasi, sementara pengangguran hampir tidak meningkat dan ekonomi tumbuh jauh lebih cepat daripada perkiraan pembuat kebijakan 0,5% setahun yang lalu. Sekarang, penurunan suku bunga sudah dalam pengerjaan. (2) Presiden Fed Atlanta Bostic mengatakan pekan lalu bahwa “kami sangat beruntung” sepanjang tahun. (3) Sejumlah peristiwa terjadi sepanjang tahun yang menyebabkan The Fed berubah arah, terkadang tidak terduga, belum tentu karena kebijakan moneter. Sama seperti tahun 2022 yang ditandai dengan perkiraan buruk dan nasib buruk sepanjang tahun 2022 (termasuk perang di Eropa), ekonomi mulai menjadi lebih normal pada tahun 2023 setelah penurunan era pandemi. Ini agak menyelamatkan narasi Fed sebelumnya bahwa inflasi tinggi akan mereda dari waktu ke waktu dan bahwa bank sentral tidak akan sepenuhnya mengekang pertumbuhan ekonomi. (4) Pendekatan The Fed mencakup program pinjaman darurat kepada bank, yang telah membantu meredakan ketegangan di sektor keuangan pada saat kritis. Tentu saja ada beberapa kejutan yang sah, seperti peningkatan produktivitas, dan perkembangan lain yang terkait dengan kinerja fundamental ekonomi, seperti pertumbuhan angkatan kerja. (5) Bostic berkata. “Sistem telah berkembang, dan peluangnya menjadi cukup menarik untuk menarik orang agar kembali dengan kuat. Itu adalah sesuatu yang tidak saya duga, dan itu sangat positif,” (6) Dalam masa turbulen yang tidak pasti, prakiraan masih belum terlalu baik. Tapi ada banyak kejutan dalam kejutan ini. Ketua Fed Jerome Powell berhenti menggunakan kata “sementara” untuk menggambarkan inflasi sejak lama, tetapi minggu lalu dia diam-diam menjelaskan mengapa pandangan ini valid. (7) Triliunan dolar subsidi kepada konsumen selama pandemi merangsang permintaan, tetapi rantai pasokan komoditas global juga mengalami kemacetan karena pandemi. Kekurangan barang-barang industri dasar, seperti chip komputer, telah menyebabkan persediaan rendah dan kenaikan harga, membatasi pasokan. Tahun ini, karena persediaan meningkat, tekanan pasokan telah berkurang, mungkin dengan kelebihan persediaan. Harga komoditas mulai menurunkan inflasi utama, seperti yang biasa terjadi sebelum pandemi. (8) Pasokan tenaga kerja juga meningkat secara tak terduga. Di awal pandemi, ada kekhawatiran bahwa kemampuan perempuan untuk bekerja dapat terganggu secara permanen, tetapi sekarang jumlah perempuan dalam angkatan kerja berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Peningkatan imigrasi telah membantu menyeimbangkan jumlah lowongan yang belum dicocokkan dengan jumlah pencari kerja. Peningkatan angkatan kerja dan penurunan lowongan pekerjaan telah membantu memperlambat kenaikan upah, dengan beberapa ekonom terkemuka khawatir bahwa kenaikan upah akan mendorong inflasi lebih tinggi. (9) Alasan lain termasuk: pengeluaran rumah tangga yang kuat, dividen produktivitas, dan tidak ada krisis perbankan