Perusahaan Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor (dulu MicroStrategy), sebagai perusahaan tunggal di AS dengan kepemilikan Bitcoin terbanyak, sedang menghadapi kesulitan akibat tekanan dari penurunan harga Bitcoin dan utang yang besar. Menurut dokumen 8-K yang diajukan ke SEC pada 7 April, Strategy menyatakan bahwa jika tidak dapat mengatasi kesulitan keuangan saat ini, mereka mungkin terpaksa menjual kepemilikan Bitcoin mereka.
Terjebak dalam kesulitan keuangan Strategy
Strategi model pembiayaan pembelian mata uang saat ini bergantung pada harapan pasar terhadap kenaikan harga Bitcoin dalam jangka panjang. Jika harga Bitcoin terjebak dalam pergerakan harga yang berkepanjangan atau turun, perusahaan akan menghadapi tekanan ganda: harus membayar bunga utang yang ada dan juga menghadapi risiko pengenceran ekuitas akibat penerbitan saham baru.
Menurut pengungkapan dokumen 8-K, Strategy saat ini memiliki 528.185 Bitcoin, dengan nilai total lebih dari 40 miliar dolar AS, dan biaya pembelian rata-rata sebesar 67.458 dolar AS / koin. Sejak bertransformasi menjadi "perusahaan Bitcoin" pada tahun 2020, perusahaan terus meningkatkan posisi melalui metode pendanaan, menjadi tolok ukur investasi cryptocurrency di pasar saham AS. Namun, seiring dengan harga Bitcoin yang turun dari puncaknya sebesar 100.000 dolar AS pada akhir 2024 menjadi sekitar 76.400 dolar AS, ditambah dengan beban utang sebesar 8,22 miliar dolar AS, kondisi keuangan Strategy menghadapi ujian yang serius.
Strategi Bitcoin Strategy dulunya merupakan mesin pengangkat harga sahamnya, tetapi kini telah menjadi pedang Damocles yang menggantung di atas kepala. Dokumen SEC secara jelas menunjukkan bahwa Bitcoin menyumbang "sebagian besar" dari neraca perusahaan, dan fluktuasi harganya secara langsung menentukan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan pendanaan dan prospek pembayaran utang. Jika beberapa faktor kunci tidak terkendali, penjualan Bitcoin mungkin menjadi kenyataan yang harus dihadapi.
! [Jika MicroStrategy dipaksa untuk menjual BTC, berapa banyak tekanan jual yang akan diberikannya pada pasar dalam kasus-kasus ekstrim?] ](https://img.gateio.im/social/moments-52bacbc346748d1b0b24745e94bd8860)
Risiko terbesar berasal dari penurunan harga Bitcoin yang berkelanjutan. Jika harga jatuh di bawah harga pokok 67.458 dolar AS, bahkan meluncur menuju titik terendah baru-baru ini 74.500 dolar AS, nilai aset perusahaan akan menyusut secara signifikan. Dokumen memperingatkan, jika Bitcoin jatuh di bawah nilai buku, Strategy mungkin sulit untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham atau obligasi. Sejak kemenangan Trump pada November 2024, perusahaan telah membeli 275.965 Bitcoin dengan harga rata-rata 93.228 dolar AS per koin, menghabiskan 25,73 miliar dolar AS, kini mengalami kerugian mengambang sebesar 4,6 miliar dolar AS. Yang lebih buruk, pada kuartal pertama tahun 2025, kerugian tidak terwujud dari Bitcoin mencapai 5,91 miliar dolar AS, yang semakin memperburuk risiko.
Sementara itu, krisis arus kas juga membuat perusahaan berada dalam keadaan berisiko. Bisnis inti Strategy — perangkat lunak analisis data, telah gagal menghasilkan arus kas positif selama beberapa kuartal berturut-turut. Namun, perusahaan masih harus membayar bunga utang sebesar 35,1 juta dolar AS dan dividen sebesar 146 juta dolar AS setiap tahun, totalnya 181,3 juta dolar AS. Jika pendanaan eksternal tidak terpenuhi, menjual Bitcoin hampir menjadi satu-satunya jalan keluar. Dokumen tersebut menyebutkan, utang sebesar 8,22 miliar dolar AS (per akhir Maret 2025) membuat tekanan untuk membayar utang sangat besar, jika kondisi pasar memburuk, perusahaan bahkan mungkin terpaksa menjual dengan harga "rugi" di bawah harga pokok.
! [Jika MicroStrategy dipaksa untuk menjual BTC, berapa banyak tekanan jual yang akan diberikannya pada pasar dalam kasus-kasus ekstrim?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d071ade07667eb8c0d074d4252a2a1a2)
Akhirnya, faktor pasar dan keamanan dapat menjadi titik pemicu yang tak terduga. Jika penyimpanan Bitcoin (seperti bank atau pihak ketiga) bangkrut, atau mengalami serangan siber yang mengakibatkan kerugian aset, Strategi mungkin terpaksa menjual sisa posisi untuk menutupi kerugian. Dokumen tersebut secara khusus menyebutkan bahwa asuransinya hanya mencakup sejumlah kecil Bitcoin, menyoroti realitas risiko ini.
Tentu saja, Strategi tidak hanya berdiam diri. Perusahaan berencana untuk mengatasi tekanan dengan menerbitkan lebih banyak saham atau menerbitkan utang baru, dan pada kuartal pertama tahun 2025, mereka menghabiskan 7,7 miliar dolar untuk membeli Bitcoin dengan harga rata-rata 95.000 dolar per koin. Namun, memasuki bulan April, seiring dengan penurunan pasar, strategi agresif beli-beli ini jelas melambat. Jika saluran pendanaan terhambat, menjual koin menjadi satu-satunya jalan keluar.
Apa dampak dari potensi tekanan jual di pasar?
Skala kepemilikan Bitcoin dari Strategi berkontribusi sekitar 2,5% dari total pasokan Bitcoin, dan jika terjadi penjualan, pasar mungkin sulit tenang. Skala penjualan tergantung pada kebutuhan spesifik perusahaan, dan dampaknya juga berlapis-lapis.
Jika hanya untuk menutupi pengeluaran jangka pendek, seperti membayar bunga tahunan dan dividen $ 181,3 juta, sekitar 2.318 BTC perlu dijual. Ini mewakili kurang dari 0,5% dari total kepemilikannya dari 528.185 kepemilikan, dan dampaknya terhadap pasar relatif terbatas, kemungkinan hanya memicu volatilitas kecil, dan investor mungkin tidak terlalu panik. Namun, jika Strategi perlu membayar sebagian utangnya, katakanlah $ 1 miliar, aksi jual akan meluas menjadi sekitar 12.800 BTC, atau 2,4% dari kepemilikan. Dalam lingkungan di mana volume perdagangan harian rata-rata pasar Bitcoin hanya $ 10-30 miliar dan likuiditas rendah, aksi jual seperti itu dapat mendorong harga turun 5% hingga 10%, yang cukup untuk memberikan tekanan signifikan pada pasar.
Situasi yang lebih serius adalah, jika Strategy harus melunasi semua utang sebesar 8,22 miliar dolar AS sekaligus, skala penjualan akan melonjak menjadi sekitar 105.000 Bitcoin, yang setara dengan 20% dari kepemilikannya. Penjualan dalam skala besar seperti ini hampir tidak mungkin dicerna di pasar saat ini, dan sangat mungkin akan memicu kejatuhan harga, terutama mengingat sensitivitas pasar Bitcoin terhadap transaksi besar—kejadian kejatuhan harga baru-baru ini dari 83.000 dolar AS menjadi 74.500 dolar AS sudah cukup membuktikan hal ini.
Situasi paling ekstrem adalah kebangkrutan perusahaan atau likuidasi paksa, yang mungkin berarti penjualan semua 528.185 Bitcoin, dengan total nilai lebih dari 40 miliar dolar. Ini akan menjadi pukulan yang menghancurkan bagi pasar, yang mungkin menyebabkan harga Bitcoin terjun setengah, bahkan lebih buruk. Namun kemungkinan penjualan besar-besaran ini relatif rendah, kecuali perusahaan menghadapi krisis sistemik, seperti pelanggaran utang ditambah likuidasi paksa oleh regulator. Dalam skenario mana pun, tindakan Strategy mungkin menjadi titik balik penting bagi pasar Bitcoin, yang patut diperhatikan dengan seksama.
Sisi lain dari dampak pasar adalah reaksi berantai. Jika Strategy melakukan penjualan besar-besaran, lembaga lain atau investor ritel mungkin mengikuti, menyebabkan harga Bitcoin masuk ke dalam siklus buruk. Kebijakan tarif setelah Trump menjabat telah memperburuk sentimen penjualan aset berisiko, dan tindakan Strategy mungkin menjadi "jerami terakhir" yang mematahkan punggung pasar.
Lebih banyak perdebatan muncul karena masalah ini juga melibatkan kredibilitas Michael Saylor sendiri. Michael Saylor, sebagai pendukung Bitcoin yang teguh, telah beberapa kali menyatakan di media seperti CNBC bahwa dia "tidak akan pernah menjual koin", bahkan menyatakan bahwa setelah dia meninggal, dia akan mewariskan Bitcoin kepada organisasi yang mendukung aset tersebut. Namun, pernyataan dalam dokumen SEC yang menyebutkan: "mungkin menjual Bitcoin di bawah harga pokok" tampaknya melanggar janji tersebut.
! [Jika MicroStrategy dipaksa untuk menjual BTC, berapa banyak tekanan jual yang akan diberikannya pada pasar dalam kasus-kasus ekstrim?] ](https://img.gateio.im/social/moments-750c67fb222a9a530b7ca423d194884b)
Apakah benar akan menjual Bitcoin?
Strategi Bitcoin dimulai pada tahun 2020, ketika Saylor memposisikan dirinya sebagai "emas digital" untuk melawan inflasi. Melalui penerbitan obligasi konversi, saham preferen, dan peningkatan ATM, perusahaan telah menginvestasikan total 35,6 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, dengan keuntungan mengambang yang pernah mencapai puluhan miliar dolar. Namun, baru-baru ini harga Bitcoin mengalami penurunan ditambah tekanan utang, perusahaan gagal memperoleh keuntungan selama tiga kuartal berturut-turut.
Sebenarnya, ini bukan pertama kalinya risiko aksi jual disebutkan dalam pengajuan SEC. Strategi mengajukan total 25 dokumen 8-K tahun ini, dengan pengajuan 8-K dengan baris subjek "Hasil Bisnis dan Kondisi Keuangan" biasanya diajukan pada awal setiap bulan. Setiap awal bulan, laporan "Hasil Bisnis dan Kondisi Keuangan" bersifat rutin. Pada awal dokumen 8-K pada 6 Januari, ada peringatan risiko "kemungkinan penjualan bitcoin"; Namun, dokumen Februari dan Maret tidak menyebutkannya, dan ini adalah pertama kalinya dalam tiga bulan bahwa peringatan risiko telah dikutip pada Formulir 8-K. Namun, kata-kata blak-blakan dari dokumen 8-K "dapat dijual dengan harga yang tidak menguntungkan" sebagian mencerminkan tekanan tinggi saat ini, yang mungkin terkait langsung dengan penurunan besar Bitcoin baru-baru ini dan $ 5,91 miliar dalam kerugian yang belum direalisasi.
Merefleksikan putaran pasar bearish sebelumnya, Strategy juga pernah menghadapi ujian yang ketat, dengan aset bersih negatif, namun tidak terpaksa menjual Bitcoin. Ini terutama berkat dua faktor kunci: pertama, jatuh tempo utang yang masih jauh (paling awal 2028), kedua, pendiri Michael Saylor menguasai 48% hak suara, sehingga proposal likuidasi sulit untuk disetujui. Jadi, meskipun Bitcoin jatuh di bawah harga pokok, kemungkinan memicu penjualan "spiral kematian" juga rendah. Berbeda dengan putaran pasar bearish sebelumnya, saat ini Strategy memiliki berbagai alat untuk menghadapi: menerbitkan utang, menerbitkan saham tambahan, atau menggunakan kepemilikan Bitcoin senilai 40 miliar dolar sebagai jaminan untuk pembiayaan.
Selain itu, dari sudut pandang tren makro, Bitcoin semakin mendapatkan pengakuan dari lebih banyak dana kedaulatan dan lembaga, dengan prospek jangka panjang yang positif. Meskipun fluktuasi harga jangka pendek dapat menyebabkan tekanan keuangan, namun Strategy memiliki jangka waktu utang yang lebih panjang, dan perbaikan lingkungan pasar, sehingga risiko penjualan yang sebenarnya terbatas.
Bacaan terkait: "Taruhan Strategis Michael J. Saylor: Premium Pencetakan Bitcoin dan Manipulasi Modal"
Dalam jangka pendek, pasar akan memperhatikan laporan kuartalan dan rencana pendanaan selanjutnya. Mengenai apakah akan ada penjualan, pasar akan menunggu dengan penuh harap. Langkah selanjutnya perusahaan ini tidak hanya berkaitan dengan kelangsungan hidupnya sendiri, tetapi juga dapat mempengaruhi pola masa depan Bitcoin.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Jika MicroStrategy terpaksa menjual BTC, seberapa besar tekanan jual yang akan diberikan ke pasar?
Penulis: Ashley
Perusahaan Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor (dulu MicroStrategy), sebagai perusahaan tunggal di AS dengan kepemilikan Bitcoin terbanyak, sedang menghadapi kesulitan akibat tekanan dari penurunan harga Bitcoin dan utang yang besar. Menurut dokumen 8-K yang diajukan ke SEC pada 7 April, Strategy menyatakan bahwa jika tidak dapat mengatasi kesulitan keuangan saat ini, mereka mungkin terpaksa menjual kepemilikan Bitcoin mereka.
Terjebak dalam kesulitan keuangan Strategy
Strategi model pembiayaan pembelian mata uang saat ini bergantung pada harapan pasar terhadap kenaikan harga Bitcoin dalam jangka panjang. Jika harga Bitcoin terjebak dalam pergerakan harga yang berkepanjangan atau turun, perusahaan akan menghadapi tekanan ganda: harus membayar bunga utang yang ada dan juga menghadapi risiko pengenceran ekuitas akibat penerbitan saham baru.
Menurut pengungkapan dokumen 8-K, Strategy saat ini memiliki 528.185 Bitcoin, dengan nilai total lebih dari 40 miliar dolar AS, dan biaya pembelian rata-rata sebesar 67.458 dolar AS / koin. Sejak bertransformasi menjadi "perusahaan Bitcoin" pada tahun 2020, perusahaan terus meningkatkan posisi melalui metode pendanaan, menjadi tolok ukur investasi cryptocurrency di pasar saham AS. Namun, seiring dengan harga Bitcoin yang turun dari puncaknya sebesar 100.000 dolar AS pada akhir 2024 menjadi sekitar 76.400 dolar AS, ditambah dengan beban utang sebesar 8,22 miliar dolar AS, kondisi keuangan Strategy menghadapi ujian yang serius.
Strategi Bitcoin Strategy dulunya merupakan mesin pengangkat harga sahamnya, tetapi kini telah menjadi pedang Damocles yang menggantung di atas kepala. Dokumen SEC secara jelas menunjukkan bahwa Bitcoin menyumbang "sebagian besar" dari neraca perusahaan, dan fluktuasi harganya secara langsung menentukan kemampuan perusahaan untuk mendapatkan pendanaan dan prospek pembayaran utang. Jika beberapa faktor kunci tidak terkendali, penjualan Bitcoin mungkin menjadi kenyataan yang harus dihadapi.
! [Jika MicroStrategy dipaksa untuk menjual BTC, berapa banyak tekanan jual yang akan diberikannya pada pasar dalam kasus-kasus ekstrim?] ](https://img.gateio.im/social/moments-52bacbc346748d1b0b24745e94bd8860)
Risiko terbesar berasal dari penurunan harga Bitcoin yang berkelanjutan. Jika harga jatuh di bawah harga pokok 67.458 dolar AS, bahkan meluncur menuju titik terendah baru-baru ini 74.500 dolar AS, nilai aset perusahaan akan menyusut secara signifikan. Dokumen memperingatkan, jika Bitcoin jatuh di bawah nilai buku, Strategy mungkin sulit untuk mengumpulkan dana melalui penerbitan saham atau obligasi. Sejak kemenangan Trump pada November 2024, perusahaan telah membeli 275.965 Bitcoin dengan harga rata-rata 93.228 dolar AS per koin, menghabiskan 25,73 miliar dolar AS, kini mengalami kerugian mengambang sebesar 4,6 miliar dolar AS. Yang lebih buruk, pada kuartal pertama tahun 2025, kerugian tidak terwujud dari Bitcoin mencapai 5,91 miliar dolar AS, yang semakin memperburuk risiko.
Sementara itu, krisis arus kas juga membuat perusahaan berada dalam keadaan berisiko. Bisnis inti Strategy — perangkat lunak analisis data, telah gagal menghasilkan arus kas positif selama beberapa kuartal berturut-turut. Namun, perusahaan masih harus membayar bunga utang sebesar 35,1 juta dolar AS dan dividen sebesar 146 juta dolar AS setiap tahun, totalnya 181,3 juta dolar AS. Jika pendanaan eksternal tidak terpenuhi, menjual Bitcoin hampir menjadi satu-satunya jalan keluar. Dokumen tersebut menyebutkan, utang sebesar 8,22 miliar dolar AS (per akhir Maret 2025) membuat tekanan untuk membayar utang sangat besar, jika kondisi pasar memburuk, perusahaan bahkan mungkin terpaksa menjual dengan harga "rugi" di bawah harga pokok.
! [Jika MicroStrategy dipaksa untuk menjual BTC, berapa banyak tekanan jual yang akan diberikannya pada pasar dalam kasus-kasus ekstrim?] ](https://img.gateio.im/social/moments-d071ade07667eb8c0d074d4252a2a1a2)
Akhirnya, faktor pasar dan keamanan dapat menjadi titik pemicu yang tak terduga. Jika penyimpanan Bitcoin (seperti bank atau pihak ketiga) bangkrut, atau mengalami serangan siber yang mengakibatkan kerugian aset, Strategi mungkin terpaksa menjual sisa posisi untuk menutupi kerugian. Dokumen tersebut secara khusus menyebutkan bahwa asuransinya hanya mencakup sejumlah kecil Bitcoin, menyoroti realitas risiko ini.
Tentu saja, Strategi tidak hanya berdiam diri. Perusahaan berencana untuk mengatasi tekanan dengan menerbitkan lebih banyak saham atau menerbitkan utang baru, dan pada kuartal pertama tahun 2025, mereka menghabiskan 7,7 miliar dolar untuk membeli Bitcoin dengan harga rata-rata 95.000 dolar per koin. Namun, memasuki bulan April, seiring dengan penurunan pasar, strategi agresif beli-beli ini jelas melambat. Jika saluran pendanaan terhambat, menjual koin menjadi satu-satunya jalan keluar.
Apa dampak dari potensi tekanan jual di pasar?
Skala kepemilikan Bitcoin dari Strategi berkontribusi sekitar 2,5% dari total pasokan Bitcoin, dan jika terjadi penjualan, pasar mungkin sulit tenang. Skala penjualan tergantung pada kebutuhan spesifik perusahaan, dan dampaknya juga berlapis-lapis.
Jika hanya untuk menutupi pengeluaran jangka pendek, seperti membayar bunga tahunan dan dividen $ 181,3 juta, sekitar 2.318 BTC perlu dijual. Ini mewakili kurang dari 0,5% dari total kepemilikannya dari 528.185 kepemilikan, dan dampaknya terhadap pasar relatif terbatas, kemungkinan hanya memicu volatilitas kecil, dan investor mungkin tidak terlalu panik. Namun, jika Strategi perlu membayar sebagian utangnya, katakanlah $ 1 miliar, aksi jual akan meluas menjadi sekitar 12.800 BTC, atau 2,4% dari kepemilikan. Dalam lingkungan di mana volume perdagangan harian rata-rata pasar Bitcoin hanya $ 10-30 miliar dan likuiditas rendah, aksi jual seperti itu dapat mendorong harga turun 5% hingga 10%, yang cukup untuk memberikan tekanan signifikan pada pasar.
Situasi yang lebih serius adalah, jika Strategy harus melunasi semua utang sebesar 8,22 miliar dolar AS sekaligus, skala penjualan akan melonjak menjadi sekitar 105.000 Bitcoin, yang setara dengan 20% dari kepemilikannya. Penjualan dalam skala besar seperti ini hampir tidak mungkin dicerna di pasar saat ini, dan sangat mungkin akan memicu kejatuhan harga, terutama mengingat sensitivitas pasar Bitcoin terhadap transaksi besar—kejadian kejatuhan harga baru-baru ini dari 83.000 dolar AS menjadi 74.500 dolar AS sudah cukup membuktikan hal ini.
Situasi paling ekstrem adalah kebangkrutan perusahaan atau likuidasi paksa, yang mungkin berarti penjualan semua 528.185 Bitcoin, dengan total nilai lebih dari 40 miliar dolar. Ini akan menjadi pukulan yang menghancurkan bagi pasar, yang mungkin menyebabkan harga Bitcoin terjun setengah, bahkan lebih buruk. Namun kemungkinan penjualan besar-besaran ini relatif rendah, kecuali perusahaan menghadapi krisis sistemik, seperti pelanggaran utang ditambah likuidasi paksa oleh regulator. Dalam skenario mana pun, tindakan Strategy mungkin menjadi titik balik penting bagi pasar Bitcoin, yang patut diperhatikan dengan seksama.
Sisi lain dari dampak pasar adalah reaksi berantai. Jika Strategy melakukan penjualan besar-besaran, lembaga lain atau investor ritel mungkin mengikuti, menyebabkan harga Bitcoin masuk ke dalam siklus buruk. Kebijakan tarif setelah Trump menjabat telah memperburuk sentimen penjualan aset berisiko, dan tindakan Strategy mungkin menjadi "jerami terakhir" yang mematahkan punggung pasar.
Lebih banyak perdebatan muncul karena masalah ini juga melibatkan kredibilitas Michael Saylor sendiri. Michael Saylor, sebagai pendukung Bitcoin yang teguh, telah beberapa kali menyatakan di media seperti CNBC bahwa dia "tidak akan pernah menjual koin", bahkan menyatakan bahwa setelah dia meninggal, dia akan mewariskan Bitcoin kepada organisasi yang mendukung aset tersebut. Namun, pernyataan dalam dokumen SEC yang menyebutkan: "mungkin menjual Bitcoin di bawah harga pokok" tampaknya melanggar janji tersebut.
! [Jika MicroStrategy dipaksa untuk menjual BTC, berapa banyak tekanan jual yang akan diberikannya pada pasar dalam kasus-kasus ekstrim?] ](https://img.gateio.im/social/moments-750c67fb222a9a530b7ca423d194884b)
Apakah benar akan menjual Bitcoin?
Strategi Bitcoin dimulai pada tahun 2020, ketika Saylor memposisikan dirinya sebagai "emas digital" untuk melawan inflasi. Melalui penerbitan obligasi konversi, saham preferen, dan peningkatan ATM, perusahaan telah menginvestasikan total 35,6 miliar dolar untuk membeli Bitcoin, dengan keuntungan mengambang yang pernah mencapai puluhan miliar dolar. Namun, baru-baru ini harga Bitcoin mengalami penurunan ditambah tekanan utang, perusahaan gagal memperoleh keuntungan selama tiga kuartal berturut-turut.
Sebenarnya, ini bukan pertama kalinya risiko aksi jual disebutkan dalam pengajuan SEC. Strategi mengajukan total 25 dokumen 8-K tahun ini, dengan pengajuan 8-K dengan baris subjek "Hasil Bisnis dan Kondisi Keuangan" biasanya diajukan pada awal setiap bulan. Setiap awal bulan, laporan "Hasil Bisnis dan Kondisi Keuangan" bersifat rutin. Pada awal dokumen 8-K pada 6 Januari, ada peringatan risiko "kemungkinan penjualan bitcoin"; Namun, dokumen Februari dan Maret tidak menyebutkannya, dan ini adalah pertama kalinya dalam tiga bulan bahwa peringatan risiko telah dikutip pada Formulir 8-K. Namun, kata-kata blak-blakan dari dokumen 8-K "dapat dijual dengan harga yang tidak menguntungkan" sebagian mencerminkan tekanan tinggi saat ini, yang mungkin terkait langsung dengan penurunan besar Bitcoin baru-baru ini dan $ 5,91 miliar dalam kerugian yang belum direalisasi.
Merefleksikan putaran pasar bearish sebelumnya, Strategy juga pernah menghadapi ujian yang ketat, dengan aset bersih negatif, namun tidak terpaksa menjual Bitcoin. Ini terutama berkat dua faktor kunci: pertama, jatuh tempo utang yang masih jauh (paling awal 2028), kedua, pendiri Michael Saylor menguasai 48% hak suara, sehingga proposal likuidasi sulit untuk disetujui. Jadi, meskipun Bitcoin jatuh di bawah harga pokok, kemungkinan memicu penjualan "spiral kematian" juga rendah. Berbeda dengan putaran pasar bearish sebelumnya, saat ini Strategy memiliki berbagai alat untuk menghadapi: menerbitkan utang, menerbitkan saham tambahan, atau menggunakan kepemilikan Bitcoin senilai 40 miliar dolar sebagai jaminan untuk pembiayaan.
Selain itu, dari sudut pandang tren makro, Bitcoin semakin mendapatkan pengakuan dari lebih banyak dana kedaulatan dan lembaga, dengan prospek jangka panjang yang positif. Meskipun fluktuasi harga jangka pendek dapat menyebabkan tekanan keuangan, namun Strategy memiliki jangka waktu utang yang lebih panjang, dan perbaikan lingkungan pasar, sehingga risiko penjualan yang sebenarnya terbatas.
Bacaan terkait: "Taruhan Strategis Michael J. Saylor: Premium Pencetakan Bitcoin dan Manipulasi Modal"
Dalam jangka pendek, pasar akan memperhatikan laporan kuartalan dan rencana pendanaan selanjutnya. Mengenai apakah akan ada penjualan, pasar akan menunggu dengan penuh harap. Langkah selanjutnya perusahaan ini tidak hanya berkaitan dengan kelangsungan hidupnya sendiri, tetapi juga dapat mempengaruhi pola masa depan Bitcoin.