Token vs Kepemilikan Saham, Sejarah Konflik Aave

Judul Asli: Token VS Kepemilikan Saham, Asal-Usul Perselisihan Aave

Penulis Asli: Cookie

Sumber Asli:

Repost: Mars Finance

Pada 17 Desember, pendiri sekaligus CEO Aave Stani.eth mengunggah di media sosial bahwa setelah empat tahun, Securities and Exchange Commission (SEC) Amerika Serikat telah menyelesaikan penyelidikan terhadap protokol Aave.

Ini seharusnya menjadi tonggak yang membanggakan. Namun, setelah Web2 mengakhiri konflik dengan SEC, justru di Web3 terjadi “kebakaran di halaman belakang”. Dalam dua minggu terakhir, perselisihan pengelolaan komunitas Aave terus menjadi topik hangat di komunitas berbahasa Inggris. Dan seputar konflik ini, muncul serangkaian peristiwa seperti whale besar yang menjual, pendiri yang “melindungi pasar”, masalah pengelolaan dan kepercayaan.

Mari kita lihat kronologi kejadian ini.

Pemicu: Kontroversi Pembagian Pendapatan

Pada 4 Desember, Aave Labs mengganti fungsi Swap default dari aave.com dari ParaSwap ke CoWSwap.

Ini awalnya hanya pembaruan kecil, tetapi peserta pengelolaan senior dan delegasi independen EzR3aL dari Aave DAO menemukan bahwa pendapatan dari fungsi Swap default di aave.com tidak lagi masuk ke treasury Aave DAO seperti sebelumnya, melainkan mengalir ke alamat yang dikendalikan oleh Aave Labs. Berdasarkan investigasi di blockchain, EzR3aL menyatakan bahwa saat dia menulis artikel ini, pendapatan terakhir yang dipindahkan oleh Aave Labs bernilai minimal 200.000 dolar AS. Berdasarkan data pendapatan mingguan, secara kasar diperkirakan Aave DAO kehilangan minimal 10 juta dolar AS setahun.

Namun, Aave Labs tidak secara aktif menyebutkan adanya perubahan dalam distribusi pendapatan ini, sehingga banyak pemegang $AAVE merasa “dikhianati”.

Aave Labs membalas beberapa kali di posting EzR3aL, dengan argumen utama meliputi:

• Protokol dan produk adalah konsep yang berbeda. Antarmuka depan yang menyebabkan kontroversi pendapatan ini adalah produk yang dijalankan oleh Aave Labs, sepenuhnya independen dari protokol yang dikelola Aave DAO. Aave Labs berhak memutuskan sendiri bagaimana menjalankan dan mendapatkan keuntungan.

• Menjaga antarmuka depan membutuhkan sumber daya besar, dan Aave DAO tidak pernah diminta menanggung biaya ini.

• Dalam arsitektur teknis integrasi Paraswap sebelumnya, mekanisme donasi didasarkan pada surplus. Ketika harga eksekusi lebih tinggi dari penawaran, surplus tersebut didonasikan ke Aave DAO. Ini bukan biaya protokol, dan bukan kewajiban yang harus diberikan ke Aave DAO. Dengan perubahan desain, mekanisme donasi yang lama secara alami dibatalkan.

• Routing CoWSwap yang baru dapat meningkatkan kualitas eksekusi, termasuk perlindungan MEV untuk pengguna antarmuka, dan routing ini dibuat oleh Aave Labs dengan sumber daya mereka sendiri. Selain itu, tidak ada penggantian atau penonaktifan adaptor yang dimiliki Aave DAO di tingkat protokol. Aave DAO dapat mengintegrasikan adaptor yang dimilikinya ke dalam antarmuka apa pun untuk menjalankan fungsi Swap.

Perselisihan Meningkat: Siapa Pemilik “Aave”?

Balasan Aave Labs di bawah posting EzR3aL tidak dipahami dan diterima komunitas.

Pada 13 Desember, @DefiIgnas mengeluarkan artikel panjang berjudul “Siapa Pemilik Aave: Aave Labs atau Aave DAO?”, yang memicu diskusi luas.

Pada 16 Desember, mantan CTO Aave Labs Ernesto mengajukan proposal pengelolaan berjudul “$AAVE Alignment Phase 1: Ownership”, yang menegaskan bahwa Aave DAO dan pemegang token Aave harus secara tegas mengendalikan hak kekayaan intelektual, merek, saham, dan pendapatan protokol. Perwakilan penyedia layanan Aave, Marc Zeller, secara terbuka mendukung proposal ini, menyebutnya sebagai “salah satu proposal paling berpengaruh dalam sejarah pengelolaan Aave.”

Ernesto menyebutkan dalam proposal tersebut, “Karena beberapa kejadian di masa lalu, beberapa posting dan komentar sebelumnya menunjukkan permusuhan yang kuat terhadap Aave Labs, tetapi proposal ini berusaha tetap netral. Proposal ini tidak menyiratkan bahwa Aave Labs tidak boleh menjadi kontributor DAO, atau bahwa kontribusinya tidak sah atau tidak mampu, tetapi keputusan harus dibuat oleh Aave DAO.”

Pada 18 Desember, pendiri dan CEO Aave Stani.eth membalas proposal tersebut, menyatakan akan memperkuat komunikasi antara Aave Labs dan komunitas, tetapi akan memberikan suara menolak karena proposal ini menyederhanakan masalah hukum dan operasional yang kompleks menjadi voting “ya atau tidak”, tanpa solusi konkret, dan dapat menghambat perkembangan keseluruhan Aave.

Ini semakin memperparah perselisihan.

Whale besar menjual, pendiri “menyelamatkan pasar”

Pada 22 Desember, menurut analisis on-chain oleh analis @Yuren, whale terbesar kedua yang memegang posisi AAVE menjual 230.000 token AAVE (sekitar 38 juta dolar AS), menyebabkan harga AAVE turun lebih dari 10% dalam waktu singkat. Whale ini menukar seluruh AAVE-nya menjadi 227,8 WBTC dan 5869,4 stETH antara pukul 05:40 dan 07:05 pagi. Diketahui, AAVE ini dibeli akhir tahun lalu hingga awal tahun ini dengan biaya rata-rata sekitar 223,4 dolar AS. Dengan penutupan posisi sekitar 165 dolar AS, kerugian diperkirakan mencapai 13,45 juta dolar AS.

Beberapa jam setelah whale ini keluar, Aave Labs mengumumkan bahwa masalah ini memerlukan keputusan pengelolaan resmi dan secara resmi membuka voting snapshot selama 3 hari.

Pada 23 Desember, pendiri dan CEO Aave Stani.eth menghabiskan 1699 ETH (sekitar 5,15 juta dolar AS) untuk membeli 32.660 AAVE, dengan harga rata-rata 157,78 dolar AS. Dengan pembelian ini, total dalam satu minggu dia membeli 84.033 AAVE dengan harga rata-rata sekitar 176 dolar AS, menghabiskan sekitar 14,8 juta dolar AS.

Namun, setelah “penyelamatan pasar” oleh pendiri, volatilitas harga terus berlanjut. Pada 24 Desember, alamat dengan awalan 0x3c7 yang melakukan short AAVE dengan leverage 7x membuka posisi baru sebesar 2,42 juta dolar AS, dengan harga rata-rata 151 dolar AS dan harga likuidasi 173 dolar AS.

Pasar juga menaruh banyak keraguan dan kekhawatiran terhadap langkah “penyelamatan pasar” ini. Strategi DeFi dan ahli likuiditas Robert Mullins menulis bahwa pembelian ini bertujuan meningkatkan hak voting Kulechov agar mendukung proposal yang secara langsung merugikan kepentingan pemilik token. Ia menambahkan, “Ini adalah contoh nyata bahwa mekanisme token belum dirancang secara memadai untuk secara efektif mencegah serangan pengelolaan.”

KOL terkenal Sisyphus juga menyatakan kekhawatiran serupa, menyebut bahwa Kulechov mungkin telah menjual token AAVE senilai jutaan dolar dari 2021 hingga 2025, dan mempertanyakan motif ekonomi di balik pembelian kembali ini.

Akhir Cerita

Pada 26 Desember, pendiri dan CEO Wintermute Evgeny Gaevoy menyatakan bahwa Wintermute akan memberikan suara menolak usulan pengalihan kendali aset merek AAVE ke pemegang token (ARFC).

Evgeny menyebut bahwa proposal saat ini kurang detail, dan belum jelas bagaimana pengelolaan antarmuka depan dan merek akan dilakukan, apakah bersifat profit, dan bagaimana operasinya. Nilai token adalah isu utama yang dihadapi AAVE, dan ada ketidaksesuaian harapan yang jelas antara Aave Labs dan banyak pemegang token. Sejak 2022, Wintermute telah berinvestasi di AAVE dan terlibat dalam pengelolaannya. Evgeny berharap Aave Labs dapat menyelesaikan masalah nilai token secara serius, yang dapat menjadi referensi bagi token lain.

Hasil voting pun diumumkan pagi ini, dan proposal tersebut akhirnya tidak lolos, dengan hasil 55,29% menolak, 41,21% abstain, dan hanya 3,5% menyetujui.

Lantas, apakah ini akhir dari perselisihan? Jelas tidak, karena ketidakpercayaan antara komunitas dan Aave Labs belum terselesaikan. Konflik yang tampaknya dipicu oleh komunikasi yang buruk ini sebenarnya mencerminkan masalah lama di industri kripto, yaitu ketidakjelasan batas hak dan kepentingan antara pengembang/operasi dan pengelola, serta kekurangan kerangka aturan. Perselisihan antara Aave Labs dan Aave DAO justru menunjukkan keberhasilan Aave, karena di dunia kripto masih banyak contoh di mana diskusi berkualitas tinggi untuk menyelesaikan masalah bahkan tidak pernah terjadi (bembaca: mengapa sekarang membeli proyek kripto tanpa token?).

Ini adalah masalah yang harus dihadapi Aave, dan juga masalah yang akan dihadapi industri kripto secara keseluruhan.