DeFi分散型金融プラットフォームへの加速的な移行は、Crypto経済における資本の流動とリスクフレームワークのより広範な調整を反映しています。
ソース: cryptoslate
翻訳：ブロックチェーンナイト
最近のギャラクシーのレポートによると、テザーは他の2社と共同で仮想通貨レンディング市場を支配していますが、分散型アプリケーションのローン残高は2024年末までにほぼ倍増しています。
報告によると、担保債務ポジション（CDP）ステーブルコインを除外した場合、12月31日時点でCrypto貸出市場の規模は約300億ドルです。
ステーブルコインは、債務担保証券を除けば、暗号資産レンディング市場をより明確に把握することができます。 報告書は、中央集権型金融(CeFi)ローン台帳の総規模とCDPステーブルコインの供給量の間に重複がある可能性があると指摘しています。
理由は、一部の特定のCeFiローン機関が暗号通貨を担保として使用してCDPステーブルコインを鋳造し、その後オフチェーンの借り手に貸し出す可能性があるため、重複計算が発生する可能性があるということです。
CDP ステーブルコインを計算に入れると、市場規模は 365 億ドルに拡大します。Tether、Galaxy、Ledn は CeFi 融資分野で 88.6% のシェアを占めており、貸付残高の総額は 99 億ドルです。このグループは、CDP ステーブルコインを含む Crypto 融資の総市場において 27% の割合を占めています。
365億ドルの市場規模は2021年第4四半期の644億ドルのピークから43%減少しました。市場の縮小は、複数の貸付機関の倒産や借り手の需要の一般的な低下に起因しています。
CeFiの貸出は主に3つのカテゴリーを含みます：オフショア（OTC）貸出、主要なブローカーサービス、そしてオンチェーンのプライベートクレジット。
これらのサービスは機関の借り手を対象にしており、カスタマイズされた条件と担保構造を提供し、通常はオフチェーンまたはハイブリッドメカニズムを通じて実行されます。
調整可能なローン・バリュー・レシオや満期条件などの双方向カスタマイズ機能を備えているため、OTCローンは適格投資家の間で依然として一般的です。
プライムブローカーは、より狭い範囲のデジタル資産と上場商品に結びついた証拠金融資を提供しています。 同時に、オンチェーンのプライベートクレジットでは、ユーザーはオンチェーンの流動性アグリゲーションを通じて、オフチェーンのクレジットプロトコルを使用して資本を展開することができます。
中央集権型サービスはカスタマイズされたクレジット商品を提供していますが、2022年から2023年にかけて注目を集めた倒産によるカウンターパーティリスクの高まりとリテールの信頼の低下により、その範囲は大幅に縮小しています。
2024年第四四半期、分散型金融プロトコルのオープンローン額は191億ドルに達し、20の融資アプリケーションと12のブロックチェーンネットワークに分布しています。
この数字は2022年第4四半期の分散型金融市場18億ドルのオープンレンディングの底から959%増加しました。報告書はこの急増を無許可プラットフォームのレジリエンス、クロスチェーンの資本流動性、および専門的なレンディングアプリケーションの出現に起因するものとしています。
CeFiとは異なり、分散型金融の貸借はユーザーが仲介者なしにスマートコントラクトと直接やりとりし、資産を借り入れたり貸し出したりできるようにします。
Aave、Compoundなどのプロトコルおよび新しいクロスチェーンサービスはリアルタイムの透明性、柔軟な金利、そして自動清算メカニズムを提供します。分散型金融のモジュール設計は、ユーザーのニーズ、資産リスク、そして変化する流動性状況に適応することを可能にします。
この成長は、ユーザーが信頼基盤を最小化することを好むこと、そして分散型金融プロトコルが変動する市場状況において示す運営の安定性を反映しています。
報告の要約は、Tetherのような中央集権的な実体が機関貸付において重要であると述べています。しかし、DeFiプラットフォームへの加速的な移行は、Crypto経済における資本の流れとリスクフレームワークのより広範な調整を反映しています。
