米国の「IPOデーモン株」であるCoreweaveとCircleは、財務報告テストの先駆けとなります

著者：李笑寅、ウォールストリートジャーナル

AIと暗号通貨の熱潮に乗ったCoreWeaveとCircleは、上場後に株価が急騰し、ウォール街で最も注目される新株となった。

火曜日、この2つの注目企業は投資家の注目を同時に集めることになります。今年の3月にIPOを行ったAIインフラ企業CoreWeaveの株価は、すでに約250%上昇しています。一方、ステーブルコインUSDCの発行者であるCircleは、6月のIPO以降、株価が一時5倍にもなりました。

これはCoreWeave上場後の第二四半期の財務報告書であり、Circleの初の成績表でもあります。個人投資家や「追い上げ型」モメンタム投資家によって推進された大幅な上昇は、市場の期待を高い水準まで押し上げました。彼らの業績は、AIと暗号通貨という二つのホットな業界の将来のIPOに対する投資家の信頼に直接影響を与えるでしょう。

会計コンサルティング会社Armanino LLPのパートナー、ディーン・キアンバオは、人気のある業界にある企業にとって、上昇し続ける期待に応えられるかどうかが重要であると述べています。

“これらの四半期の業績は絶対に重要です。なぜなら、一部の企業がIPOを申請するのを妨げる理由の一つは、その業績の予測可能性に対する信頼が欠如しているからです。”

CoreWeave:資本が重要な課題

CoreWeaveの成長はAIインフラストラクチャに対する市場の強い需要のおかげですが、一部のアナリストはプロジェクトの資金調達能力について懸念を示しています。これは、同社が現在直面している主要な課題となっています。

DA Davidson & Co.のアナリスト、Gil Luriaはインタビューで次のように述べています：

「CoreWeaveが現在直面している主な課題は資本を得ることであり、彼らは株式を発行するか、より多くの債務を調達できる必要があります。」

前四半期のレポートでは、同社は今年の資本支出が200億から230億ドルの間になると述べていました。

しかし、メディアデータによると、それ以来、同社はわずかに500億ドルの債務資金を調達したと発表しました。巨額の資金不足をどのように埋めるかが、投資家が決算報告書で答えを求める焦点となります。

サークル：金利のパスが未来を決定する

Circleにとって、将来の収入はアメリカの金利動向に大きく依存することになります。同社の収入の大部分は、USDCステーブルコイン（米ドルに1:1でペッグ）を支える短期米国債から得られる利息に由来します。

これは、連邦準備制度の金融政策が二刀流の剣のようになることを意味します。一方では、緩和的な金融政策が金利を下げ、直接的にCircleの利息収入を減少させるでしょう。しかし、他方では、借入コストの低下が市場のリスク嗜好を助長し、より多くの投資家がUSDCが広く使用されている暗号通貨市場に参入することを促すかもしれません。

Needham & Co.のシニアアナリストJohn Todaroは次のように述べています：

“緩和的な金融政策の影響で、暗号分野の投機活動が増加すると予想しています。”

彼はCircleに「買い」評価を持ち、目標価格は250ドルであり、これはその株に55％の上昇余地があることを意味します。

IPOの動きとバリュエーションの駆け引き

今年以来、一部の新上場企業は強力な利益報告によって投資家のその評価が過高であるという疑念を成功裏に払拭し、株価のさらなる上昇を引き起こしました。

CoreWeaveやCircleのような「風口」産業にある企業にとって、市場の高まる期待を満たすことができるか、さらにはそれを超えることができるかが鍵となります。

ウィリアム・ブレア＆カンパニーのシンジケート共同マネージャー、ダニエル・ポルスキーは、「モメンタムはIPOとブックビルディングプロセスにおいて非常に重要な部分であり続けています」と指摘しました。彼は、今年の市場で有効なテーマは**「合理的な評価から始まり、発行者にとって最も有利な方法で価格発見を行い、購読を促進すること」**であると述べました。

CoreWeaveとCircleの成功した上場は、この戦略の具体的な表れです。彼らは株式発行のマーケティングプロセスにおいて、発行価格の範囲と発行規模を何度も引き上げ、最終的に熱い市場の需要のおかげで大成功を収めました。

機関の熱意と個人投資家の支持が共に構成するこの上昇モメンタムは、彼らが上場初期にしっかりと足場を築くのを助けました。