著名な経済学者アレックス・クルーガーは、暗号化ブル・マーケットが終了したという主張を否定しました。彼は、現在の市場に広がる看跌情緒と大規模な清算が、逆張り投資家にとっての買いの機会を提供していると考えています。彼は「スーパーサイクル」理論を提唱し、市場はより緩やかな上昇と小さなプルバックで進み続けるとし、従来の大きな上昇-大きな下落モデルにはならないと述べています。同時に、オンチェーンデータは、ビットコインの短期ホルダーが投降的な売却を始めていることを示していますが、長期ホルダーの信念は依然として堅固であり、売り手枯渇指標も市場の売圧が弱まっていることを示唆しています。## **下落は上昇を意味する：経済学者アレックス・クルーガーの逆説的な見解**暗号市場が最近激しい変動を経験している中、経済学者のアレックス・クルーガーはXプラットフォームで投稿し、現在「ほとんどの暗号通貨のチャートは非常に壊滅的で弱気に見えるため、これは逆に強気のシグナルである」と指摘しました。彼は、大規模なロングポジションの清算が市場が「パニック売り」の瞬間を経験していることを証明しており、この普遍的な恐怖感が最高の買い時であると考えています。クルーガーは、最近の市場の下落が主にビットコインとイーサリアムに影響を与え、アルトコインの下落が早期に停止したことを観察しており、この分化は通常、今後の市場の回復を示唆しています。彼は、現在のボラティリティは一時的なものであり、「ブル・マーケットのサイクルはまだ終わっていない」と「極度の自信」を抱いていると確信しています。クルーガーは、市場は次回の連邦準備制度理事会の会議が決着するまで引き続き変動すると考えています。彼は、連邦準備制度の利下げ（現在はまだ評価に完全には反映されていない）が次の上昇を引き起こす触媒になる可能性があると提案しました。## **“スーパーサイクル”理論：頂点のないブル・マーケットは？**このサイクルが「爆頂」（blow-off top）なしに持続する可能性について尋ねられた際、Krügerは彼の「スーパーサイクル」（super cycle）理論を説明しました。彼は、暗号市場が従来の「大きな上昇-大きな下落」パターンに別れを告げ、「より小幅な下落とより低い傾斜」で上昇を続けると考えています。これは、市場が狂った投機的な急上昇の後に急速に崩壊するのではなく、より穏やかで長期的な成長段階に入ることを意味します。Krügerは**2025年に爆頂は起こらない**と予測しており、ソラナ（Solana）を除いて、需要の蓄積により類似の状況が起こる可能性があると考えていますが、他の主要資産には大規模な狂熱が起こる条件が欠けています。彼はさらに、2026年の連邦準備制度の人事異動が次の主要なブル・マーケットの頂点を引き起こす真の引き金になる可能性があると推測しています。彼は「9月の呪い」を否定した——これは9月の市場が通常弱気であるという季節的な法則を指し、「統計的なナンセンス」と称し、人々がパターンを求める行動に過ぎず、実際の市場状況とは無関係だと述べた。## **オンチェーンデータ：短期ホルダーのパニック売り、長期の信念は変わらず**Krüger の見解は楽観的ですが、オンチェーンデータは市場が苦痛の洗牌を経験していることを示しています。3 週間前に **12.4 万ドル** の高値に達して以来、ビットコインの価格は強い下落圧力に直面し、一時 **107,270 ドル** の低点まで下落しました。価格が下がるにつれて、短期ホルダー (STH、保有期間が 155 日未満の投資家) がパニック売りを始めました。分析によると、ビットコインの **STH MVRV**（時価総額と実際の価値の比率）は2月以来初めて1を下回りました。これは短期ホルダー全体が損失状態にあることを意味します。わずか2週間の間に、短期ホルダーは **2,600 BTC** の損失を実現しました。これは恐慌によって引き起こされた投げ売り行動を反映しており、短期的な売圧を増加させています。しかし、歴史的に見ると、短期ホルダーの大規模な損失はしばしば市場の底が近づいていることを示唆しています。これは弱手が「清算」され、強手が持ち株を蓄積する基盤を築くためです。! [BTC STHインジケーター](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-87a9b3933a-0872b2d708-153d09-6d2ef1)(出典:Checkonchain)短期ホルダーのパニック売りと対照的に、ビットコインの長期ホルダー（LTH）は依然として強い信念を持ち続けています。データによると、**長期ホルダーの売り手リスク**はピークに達した後急激に低下しており、彼らは売却よりも保有する傾向があることを示しています。彼らの市場信念は短期的な変動によって揺らいでいません。さらに、「売り手枯渇定数」指標は8月を通じて継続的に下降した後に回復し始め、売り圧力が減少していることを示唆し、市場の安定と潜在的な回復の条件を生み出しています。## **結論**総合的に見て、暗号化通貨市場は重要な転換点にあります。一方で、アレックス・クルーガーを代表とする逆張り投資家は、現在の市場の悲観的な感情とパニック売りが健全であり、買いの機会とより長期的な「スーパーサイクル」を示唆していると考えています。もう一方で、オンチェーンデータは短期保有者の恐慌出局を確認していますが、同時に長期保有者の信念の強靭さも示しています。ビットコインは **109,000ドル** 上の重要なサポートを維持できるか、最終的に **112,000ドル** のレジスタンスを突破するかが、その短期的な動向を決定する鍵となります。市場には **105,000ドル** まで下落する可能性が残っていますが、長期投資家からの揺るぎない支持と売圧の減少が、市場に強力な底支えを提供しています。投資家にとって、現在のボラティリティは信念の試練のようなものであり、ブル・マーケットの終焉ではありません。
経済学者アレックス・クルーガー：暗号資産市場のブル・マーケットサイクルはまだ終わっておらず、ビットコインの長期的な強気信念は揺らいでいない | BTC価格予測
著名な経済学者アレックス・クルーガーは、暗号化ブル・マーケットが終了したという主張を否定しました。彼は、現在の市場に広がる看跌情緒と大規模な清算が、逆張り投資家にとっての買いの機会を提供していると考えています。彼は「スーパーサイクル」理論を提唱し、市場はより緩やかな上昇と小さなプルバックで進み続けるとし、従来の大きな上昇-大きな下落モデルにはならないと述べています。同時に、オンチェーンデータは、ビットコインの短期ホルダーが投降的な売却を始めていることを示していますが、長期ホルダーの信念は依然として堅固であり、売り手枯渇指標も市場の売圧が弱まっていることを示唆しています。
下落は上昇を意味する：経済学者アレックス・クルーガーの逆説的な見解
暗号市場が最近激しい変動を経験している中、経済学者のアレックス・クルーガーはXプラットフォームで投稿し、現在「ほとんどの暗号通貨のチャートは非常に壊滅的で弱気に見えるため、これは逆に強気のシグナルである」と指摘しました。彼は、大規模なロングポジションの清算が市場が「パニック売り」の瞬間を経験していることを証明しており、この普遍的な恐怖感が最高の買い時であると考えています。クルーガーは、最近の市場の下落が主にビットコインとイーサリアムに影響を与え、アルトコインの下落が早期に停止したことを観察しており、この分化は通常、今後の市場の回復を示唆しています。
彼は、現在のボラティリティは一時的なものであり、「ブル・マーケットのサイクルはまだ終わっていない」と「極度の自信」を抱いていると確信しています。クルーガーは、市場は次回の連邦準備制度理事会の会議が決着するまで引き続き変動すると考えています。彼は、連邦準備制度の利下げ（現在はまだ評価に完全には反映されていない）が次の上昇を引き起こす触媒になる可能性があると提案しました。
“スーパーサイクル”理論：頂点のないブル・マーケットは？
このサイクルが「爆頂」（blow-off top）なしに持続する可能性について尋ねられた際、Krügerは彼の「スーパーサイクル」（super cycle）理論を説明しました。彼は、暗号市場が従来の「大きな上昇-大きな下落」パターンに別れを告げ、「より小幅な下落とより低い傾斜」で上昇を続けると考えています。これは、市場が狂った投機的な急上昇の後に急速に崩壊するのではなく、より穏やかで長期的な成長段階に入ることを意味します。
Krügerは2025年に爆頂は起こらないと予測しており、ソラナ（Solana）を除いて、需要の蓄積により類似の状況が起こる可能性があると考えていますが、他の主要資産には大規模な狂熱が起こる条件が欠けています。彼はさらに、2026年の連邦準備制度の人事異動が次の主要なブル・マーケットの頂点を引き起こす真の引き金になる可能性があると推測しています。
彼は「9月の呪い」を否定した——これは9月の市場が通常弱気であるという季節的な法則を指し、「統計的なナンセンス」と称し、人々がパターンを求める行動に過ぎず、実際の市場状況とは無関係だと述べた。
オンチェーンデータ：短期ホルダーのパニック売り、長期の信念は変わらず
Krüger の見解は楽観的ですが、オンチェーンデータは市場が苦痛の洗牌を経験していることを示しています。3 週間前に 12.4 万ドル の高値に達して以来、ビットコインの価格は強い下落圧力に直面し、一時 107,270 ドル の低点まで下落しました。価格が下がるにつれて、短期ホルダー (STH、保有期間が 155 日未満の投資家) がパニック売りを始めました。
分析によると、ビットコインの STH MVRV（時価総額と実際の価値の比率）は2月以来初めて1を下回りました。これは短期ホルダー全体が損失状態にあることを意味します。わずか2週間の間に、短期ホルダーは 2,600 BTC の損失を実現しました。これは恐慌によって引き起こされた投げ売り行動を反映しており、短期的な売圧を増加させています。しかし、歴史的に見ると、短期ホルダーの大規模な損失はしばしば市場の底が近づいていることを示唆しています。これは弱手が「清算」され、強手が持ち株を蓄積する基盤を築くためです。
! BTC STHインジケーター
(出典:Checkonchain)
短期ホルダーのパニック売りと対照的に、ビットコインの長期ホルダー（LTH）は依然として強い信念を持ち続けています。データによると、長期ホルダーの売り手リスクはピークに達した後急激に低下しており、彼らは売却よりも保有する傾向があることを示しています。彼らの市場信念は短期的な変動によって揺らいでいません。さらに、「売り手枯渇定数」指標は8月を通じて継続的に下降した後に回復し始め、売り圧力が減少していることを示唆し、市場の安定と潜在的な回復の条件を生み出しています。
結論
総合的に見て、暗号化通貨市場は重要な転換点にあります。一方で、アレックス・クルーガーを代表とする逆張り投資家は、現在の市場の悲観的な感情とパニック売りが健全であり、買いの機会とより長期的な「スーパーサイクル」を示唆していると考えています。もう一方で、オンチェーンデータは短期保有者の恐慌出局を確認していますが、同時に長期保有者の信念の強靭さも示しています。
ビットコインは 109,000ドル 上の重要なサポートを維持できるか、最終的に 112,000ドル のレジスタンスを突破するかが、その短期的な動向を決定する鍵となります。市場には 105,000ドル まで下落する可能性が残っていますが、長期投資家からの揺るぎない支持と売圧の減少が、市場に強力な底支えを提供しています。投資家にとって、現在のボラティリティは信念の試練のようなものであり、ブル・マーケットの終焉ではありません。