実際、皆さんがトークンを保有しているとき、特に長期保有を考えている場合は、随時入出金できる場所があり、単一通貨での資産運用ができ、通貨本位の利息を得られることを望んでいます。
ただし、無常損失と2種類のトークンを追加する必要があることが、ユーザーや機関がLPを追加する最大の障害となっています。
だから、LPの無常損失と通常の単一通貨の価格変動との関係を、公式で表現することは可能でしょうか。
再度公式に基づいてLPを調整し、LPの価値が現物の価値に連動するようにし、無常損失を0にすることはできますか？
Curve創設者Michael Egorovの新プロジェクトyield basisはこの問題を解決しました。彼は現物価値の変動がPである場合、トークンをLPに追加するとLPの価値の変動は√p（ルートp）になることを発見しました。（関連記事：《Curve創設者の新作がメインネットに登場間近、Yield Basisを使ってビットコインを獲得しボラティリティリスクを回避する方法は？》）
小学校2年生の数学を学んだ皆さんは、√p * √p = P であることを知っているはずです。LPの価値を2倍にするだけで、LPの価値の変動を現物に固定できます。
どうやって倍増するのか？そう、レバレッジ！！これが yieldbasis の核心原理の一つ、複合レバレッジ (Compounding Leverage) 戦略で、ユーザーが預けた資産をバックエンドで担保貸付を行い、2x 複合レバレッジを実現し、LP の価値の変動を現物に固定し、無常損失を排除します。
問題は、LPが追加される際に最終的には2種類のトークンとして表現されることです。例えば、BTC-USDTの取引ペアの場合、yieldbasisにおいてユーザーは単一の通貨をプロトコルに預け入れるだけで済み、借入などの複雑な手続きはバックエンドのスマートコントラクトによって自動的に完了します。しかし、トークンの価格変動により、LPの債務がどのように偏離するのかはどうすればよいのでしょうか？
第三者の助け、つまりアービトラージャーが必要です。これが yieldbasis のもう一つの核心原理である仮想プール (Virtual Pool)、リバランス（Rebalancing AMM）とフラッシュローンを通じて、これらの機能を利用して第三者のアービトラージャーがユーザーの LP 借金バランスを助けます。
ここで一つ説明する必要がありますが、yieldbasisは総収入の一部を確保し、アービトラージャーがシステムのバランスを維持するためのインセンティブに使用します。したがって、アービトラージの過程で、LPは損失を受けていません。
yieldbasisは2019-2024の6年の歴史データをバックテストし、2021年のブルマーケットの間にAPRのピークが60%に達しました。比較的冷淡な市場条件下ではAPRは約9-10%です。この期間、BTC/USD流動性プールの価格リスクエクスポージャーは、BTC単通貨を保持するのと類似しています。
このプロジェクトは単独でトークンを発行し、The Blockの報道によれば、現在5000万ドルのトークン評価で500万ドルの資金調達を行い、このラウンドの資金調達は15倍のオーバーサブスクリプションとなっています。
yieldbasis に貢献した TVL は、最終的に Curve に追加されます。 基本的に、yieldbasisは、変動損失を解決する方法でCurveに流動性を追加します。
カーブへの影響、
直接的な影響は主に、
1）CurveのTVLとプールの深さを増加させ、より多くの取引量と手数料収益をもたらすと予想されます；
2）リバランスにより追加の取引が発生し、Curveの収益が増加します；
3）crvUSDの需要を増加させ、発行収入を生み出します。
————————————————————————————————————
製品の具体的な実現において、
yieldbasisは背後にある数学的原理の複雑さを抽象化し、ユーザーが行うべきことは単一の通貨を預け入れることです。現在公開されている資料によると、初期段階ではBTCのみがサポートされるようです。
前文で述べたように、yieldbasisの原理の本質はレバレッジを利用した借入であり、元々のLP価値の変動を示す数学曲線√pをPに変えます。これにより、LP価値の変動が現物の変動に連動し、無償損失を0に抑えることができます。借入、仮想プール(Virtual Pool)、リバランス（Rebalancing AMM）、アービトラージなどの概念はすべてこの目的のために存在します。
実際のバックエンド操作では、yieldbasisは自動的に複合レバレッジ(Compounding Leverage)戦略を実行し、ユーザーの資産を担保にし、crvUSDを借り出し、LPを再構成し、2xの複合レバレッジを維持します。
そして、仮想プール (Virtual Pool)、リバランス（Rebalancing AMM）およびフラッシュローンを通じて、アービトラージャーの参加を可能にし、ユーザーのポジションのレバレッジ率を 2x に維持することで、LP の無常損失を排除し、LP の価値の変動をトークンの変動に固定します。
yieldbasis 製品のプロセスは以下の通りです。
1/ ユーザーは BTC（または ETH）を単一通貨で預け入れ、ybBTC（または ybETH）を証明書として取得します。
（ユーザーが必要とする操作は、実際にはこの時点で既に終了しています。）
次に、すべては yieldbasis システムの自動操作です。
2/ マージン取引の担保借入
ユーザーが預けた BTC（または ETH）を担保として、同等の crvUSD を借りる。
BTC（またはETH）と借りたcrvUSDをCurve流動性プールに預け入れ、2倍のレバレッジを維持します（債務は常にLPの価値の半分です）。
2倍レバレッジの実装については、ホワイトペーパーに詳細が記載されていませんが、公式文書に示唆されています。
鍵は LP トークンの特異性にあります：
1）LPトークン本体は50%のステーブルコインを含んでおり、担保としてのリスクは単一資産よりも低い；
2）システムはLPトークンに特別な担保パラメータを設定している可能性があります：
3）専用のCDPを通じて、ほぼ100％の担保率を実現します；
3/ 自動再バランス、価格変動に対応
具体実装プロセスはホワイトペーパーを参照してください。関連する数学的計算は本当に複雑すぎます。
但総じて、
再バランスAMMとアービトラージャーによって自動的に維持されます：
1）BTC が上昇したとき：アービトラージャーがシステムにより多くの crvUSD を借りて、LP を増やす；
2）BTCが下落した場合：アービトラージャーがシステムにLPの一部を償還させ、債務を返済する。
3）アービトラージャーは小額の利益を得て、システムは2xレバレッジを回復します。
さて、最後に yieldbasis の実装に関する数学的基礎部分をできるだけ説明したいと思います。この部分は本当に素晴らしいです。もちろん、寝る前に読むことをお勧めします。効果は抜群です。
yieldbasis数学の核心は、
pLP =√p です。
総じて、クラシックAMMにおいて、流動性価格はpLP = √pの関係に従い、L=2の複合レバレッジを適用することで、価格のパフォーマンスを√pからpに変えることができ、これによりレバレッジされたLPポジションの価格パフォーマンスは単一資産（BTCなど）と同じになります。
説明してください、
AMM定数積の式x * y = k、ここで
x = プール内のステーブルコイン（例：USD）の数量
y = プール内の暗号資産(BTCなど)の数
k = 定数
仮に BTC の価格が p（USD で計算）であるとすると、
x = p * y
実際には、LPを構成する2つのトークンの価値が等しく、50/50です。したがって、LPの総価値はpyの平方、すなわちk = py²で表されます。だから、
y = √（k/p） (√は対号ではなく、根号です。高校の数学を思い出してください。-害）
x = p · y = p · √(k/p) = √(p*k)
合計LP値 = x + p * y
=√(p・k)+p・√(k/p)
= √(p・k) + √(p²・k/p) = √(p・k) + √(p· k)
=2√(p・k)
そして、初期時刻の資産価格が t0 で、その後 t1 に変わると仮定します。
LPの当初合計額=2√(p₀·k) 変更後のLPの合計額=2√(p₁·k)
増減率=増減後LPの合計値÷LPの初期値の合計
= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)
= √(p₁/p₀)
初期時刻 t0 において、資産価格が 1単位であると仮定すると、価値変化の比率 = √(p₁/1) = √p₁
これが pLP =√p の由来です。pLP は LP の価値の相対的変化値で、√p がその値です。
つまり、BTCの価格が4倍になると、LPの価値は√4 = 2倍にしかならない、これが無常損失の根源です。
だから、これが2倍のレバレッジをかける理由です。(√p)² = p、つまり2倍のレバレッジをかけた後、LPの変化値はPになり、現物価格になります。これにより、無常損失が解消されます。安心して手数料を受け取ることができます。
ねえねえ、寝ちゃったの？
256k 人気度
45k 人気度
39k 人気度
38k 人気度
数学原理解析：Curve創業者の新プロジェクトYield Basisは、どのように無償損失を0にするのか？
実際、皆さんがトークンを保有しているとき、特に長期保有を考えている場合は、随時入出金できる場所があり、単一通貨での資産運用ができ、通貨本位の利息を得られることを望んでいます。
ただし、無常損失と2種類のトークンを追加する必要があることが、ユーザーや機関がLPを追加する最大の障害となっています。
だから、LPの無常損失と通常の単一通貨の価格変動との関係を、公式で表現することは可能でしょうか。
再度公式に基づいてLPを調整し、LPの価値が現物の価値に連動するようにし、無常損失を0にすることはできますか？
Curve創設者Michael Egorovの新プロジェクトyield basisはこの問題を解決しました。彼は現物価値の変動がPである場合、トークンをLPに追加するとLPの価値の変動は√p（ルートp）になることを発見しました。（関連記事：《Curve創設者の新作がメインネットに登場間近、Yield Basisを使ってビットコインを獲得しボラティリティリスクを回避する方法は？》）
小学校2年生の数学を学んだ皆さんは、√p * √p = P であることを知っているはずです。LPの価値を2倍にするだけで、LPの価値の変動を現物に固定できます。
どうやって倍増するのか？そう、レバレッジ！！これが yieldbasis の核心原理の一つ、複合レバレッジ (Compounding Leverage) 戦略で、ユーザーが預けた資産をバックエンドで担保貸付を行い、2x 複合レバレッジを実現し、LP の価値の変動を現物に固定し、無常損失を排除します。
問題は、LPが追加される際に最終的には2種類のトークンとして表現されることです。例えば、BTC-USDTの取引ペアの場合、yieldbasisにおいてユーザーは単一の通貨をプロトコルに預け入れるだけで済み、借入などの複雑な手続きはバックエンドのスマートコントラクトによって自動的に完了します。しかし、トークンの価格変動により、LPの債務がどのように偏離するのかはどうすればよいのでしょうか？
第三者の助け、つまりアービトラージャーが必要です。これが yieldbasis のもう一つの核心原理である仮想プール (Virtual Pool)、リバランス（Rebalancing AMM）とフラッシュローンを通じて、これらの機能を利用して第三者のアービトラージャーがユーザーの LP 借金バランスを助けます。
ここで一つ説明する必要がありますが、yieldbasisは総収入の一部を確保し、アービトラージャーがシステムのバランスを維持するためのインセンティブに使用します。したがって、アービトラージの過程で、LPは損失を受けていません。
yieldbasisは2019-2024の6年の歴史データをバックテストし、2021年のブルマーケットの間にAPRのピークが60%に達しました。比較的冷淡な市場条件下ではAPRは約9-10%です。この期間、BTC/USD流動性プールの価格リスクエクスポージャーは、BTC単通貨を保持するのと類似しています。
このプロジェクトは単独でトークンを発行し、The Blockの報道によれば、現在5000万ドルのトークン評価で500万ドルの資金調達を行い、このラウンドの資金調達は15倍のオーバーサブスクリプションとなっています。
yieldbasis に貢献した TVL は、最終的に Curve に追加されます。 基本的に、yieldbasisは、変動損失を解決する方法でCurveに流動性を追加します。
カーブへの影響、
直接的な影響は主に、
1）CurveのTVLとプールの深さを増加させ、より多くの取引量と手数料収益をもたらすと予想されます；
2）リバランスにより追加の取引が発生し、Curveの収益が増加します；
3）crvUSDの需要を増加させ、発行収入を生み出します。
————————————————————————————————————
製品の具体的な実現において、
yieldbasisは背後にある数学的原理の複雑さを抽象化し、ユーザーが行うべきことは単一の通貨を預け入れることです。現在公開されている資料によると、初期段階ではBTCのみがサポートされるようです。
前文で述べたように、yieldbasisの原理の本質はレバレッジを利用した借入であり、元々のLP価値の変動を示す数学曲線√pをPに変えます。これにより、LP価値の変動が現物の変動に連動し、無償損失を0に抑えることができます。借入、仮想プール(Virtual Pool)、リバランス（Rebalancing AMM）、アービトラージなどの概念はすべてこの目的のために存在します。
実際のバックエンド操作では、yieldbasisは自動的に複合レバレッジ(Compounding Leverage)戦略を実行し、ユーザーの資産を担保にし、crvUSDを借り出し、LPを再構成し、2xの複合レバレッジを維持します。
そして、仮想プール (Virtual Pool)、リバランス（Rebalancing AMM）およびフラッシュローンを通じて、アービトラージャーの参加を可能にし、ユーザーのポジションのレバレッジ率を 2x に維持することで、LP の無常損失を排除し、LP の価値の変動をトークンの変動に固定します。
yieldbasis 製品のプロセスは以下の通りです。
1/ ユーザーは BTC（または ETH）を単一通貨で預け入れ、ybBTC（または ybETH）を証明書として取得します。
（ユーザーが必要とする操作は、実際にはこの時点で既に終了しています。）
次に、すべては yieldbasis システムの自動操作です。
2/ マージン取引の担保借入
ユーザーが預けた BTC（または ETH）を担保として、同等の crvUSD を借りる。
BTC（またはETH）と借りたcrvUSDをCurve流動性プールに預け入れ、2倍のレバレッジを維持します（債務は常にLPの価値の半分です）。
2倍レバレッジの実装については、ホワイトペーパーに詳細が記載されていませんが、公式文書に示唆されています。
鍵は LP トークンの特異性にあります：
1）LPトークン本体は50%のステーブルコインを含んでおり、担保としてのリスクは単一資産よりも低い；
2）システムはLPトークンに特別な担保パラメータを設定している可能性があります：
3）専用のCDPを通じて、ほぼ100％の担保率を実現します；
3/ 自動再バランス、価格変動に対応
具体実装プロセスはホワイトペーパーを参照してください。関連する数学的計算は本当に複雑すぎます。
但総じて、
再バランスAMMとアービトラージャーによって自動的に維持されます：
1）BTC が上昇したとき：アービトラージャーがシステムにより多くの crvUSD を借りて、LP を増やす；
2）BTCが下落した場合：アービトラージャーがシステムにLPの一部を償還させ、債務を返済する。
3）アービトラージャーは小額の利益を得て、システムは2xレバレッジを回復します。
————————————————————————————————————
さて、最後に yieldbasis の実装に関する数学的基礎部分をできるだけ説明したいと思います。この部分は本当に素晴らしいです。もちろん、寝る前に読むことをお勧めします。効果は抜群です。
yieldbasis数学の核心は、
pLP =√p です。
総じて、クラシックAMMにおいて、流動性価格はpLP = √pの関係に従い、L=2の複合レバレッジを適用することで、価格のパフォーマンスを√pからpに変えることができ、これによりレバレッジされたLPポジションの価格パフォーマンスは単一資産（BTCなど）と同じになります。
説明してください、
AMM定数積の式x * y = k、ここで
x = プール内のステーブルコイン（例：USD）の数量
y = プール内の暗号資産(BTCなど)の数
k = 定数
仮に BTC の価格が p（USD で計算）であるとすると、
x = p * y
実際には、LPを構成する2つのトークンの価値が等しく、50/50です。したがって、LPの総価値はpyの平方、すなわちk = py²で表されます。だから、
y = √（k/p） (√は対号ではなく、根号です。高校の数学を思い出してください。-害）
x = p · y = p · √(k/p) = √(p*k)
合計LP値 = x + p * y
=√(p・k)+p・√(k/p)
= √(p・k) + √(p²・k/p) = √(p・k) + √(p· k)
=2√(p・k)
そして、初期時刻の資産価格が t0 で、その後 t1 に変わると仮定します。
LPの当初合計額=2√(p₀·k) 変更後のLPの合計額=2√(p₁·k)
増減率=増減後LPの合計値÷LPの初期値の合計
= 2√(p₁·k) / 2√(p₀·k)
= √(p₁/p₀)
初期時刻 t0 において、資産価格が 1単位であると仮定すると、価値変化の比率 = √(p₁/1) = √p₁
これが pLP =√p の由来です。pLP は LP の価値の相対的変化値で、√p がその値です。
つまり、BTCの価格が4倍になると、LPの価値は√4 = 2倍にしかならない、これが無常損失の根源です。
だから、これが2倍のレバレッジをかける理由です。(√p)² = p、つまり2倍のレバレッジをかけた後、LPの変化値はPになり、現物価格になります。これにより、無常損失が解消されます。安心して手数料を受け取ることができます。
ねえねえ、寝ちゃったの？