先週は注目すべき一週間であり、株式市場と固定収益市場はそれぞれ異なる動きを見せました — — 前者は全週にわたって歴史的な最高値に持続的に上昇し、後者は経済指標の疲れから利回りが周期的な低位に沈みました。
非農業雇用データの弱さを受けて、ミシガン大学の消費者信頼感指数が最新の失望なソフトデータとなり、債券市場は今年と来年の合計6回の利下げを織り込む準備を整えました。10年物の利回りは4月以来初めて4%を下回り、5年物の利回りは初回失業保険請求件数が約4年ぶりの低水準に達したため、年内の低点に迫っています。今週の国債入札は全面的に熱烈な反応を得ており、投資家は完全に緩和サイクルトレードに戻っています。
核心CPIの前月比上昇率が0.346%に達し、1月以来の新高値を記録したにもかかわらず、関税関連の圧力が浸透し始め、核心インフレを押し上げる可能性がある中で、市場は依然としてFOMCが利下げサイクルを再開するとの期待を持っている。
しかし、連邦準備制度は労働市場内部の減速の兆候に焦点を当てることを選び、最近の労働省の基準修正は予想を大きく上回る引き下げ幅を示しています（-91.1万人対予想-70万人）、この傾向をさらに強化しました。
対照的に、株式市場は（通常通り）まったく異なる景色を描いています：S&P500指数は今週3回も終値の記録を更新し、半分以上の構成銘柄が100日移動平均線の上で取引されています。オラクルの驚異的な決算が低迷していたAIの感情を復活させ、すべてのセクターが上昇しました――半導体（+6%）、銀行（+3%）、公益事業（+3%）、およびソフトウェア（+3%）がいずれも素晴らしいパフォーマンスを示しました。 注目すべきは、S&P 500指数が4月の安値から30%以上反発し、過去50年で最も強力な5ヶ月間の上昇幅の1つを記録したことです。
市場の内在的構造も強固であり、すべての主要なマクロ資産クラスのインプライド・ボラティリティは段階的な新低に下落し、国債が最も下落した。
S&P 500オプションの取引量は12ヶ月の平均を20%以上上回っており、売り手ディーラーの資料によると、個人投資家の取引量の割合は約12%です。
株式ポジションが全面的に増加し、アメリカの家庭がアメリカ株の主要な保有者となり、この一連の上昇から大きな利益を得ている。
世界の市場の感情も高まっており、ハンセン指数は4年ぶりの高値に達し、台湾加权指数は数週間連続で歴史的な新高値を記録しています。金は今月これまでの最高の資産となり、マクロヘッジファンドがそれに続いています。どの観点から見ても、すべてのリスク資産は確かに全体的に上昇しているパターンを示しています。
熱狂的な雰囲気の中、企業の自社株買いが驚くべきスピードで進行しています：前の8ヶ月での自社株買い規模は1.4兆ドルに達し、歴史的な記録を更新しました。2024年の同時期と比較して38%の増加（その年自体も記録的でした）で、上昇の勢いはまさに油を熱しているかのようです。
今後の市場を展望すると、焦点はFOMC会議に移る。しかし、ジャクソンホール会議後に連邦準備制度がリスク感情を支援し続けるという市場の一般的な予想により、トレーダーは会議でのサプライズを期待しにくい。シティの資料によれば、株式オプションのインプライドボラティリティは会議日に約72ベーシスポイントで、歴史的な平均の84ベーシスポイントを下回っている。市場は他の分野からタカ派のサプライズを探す必要があるかもしれない。
暗号通貨は過去一週間で反発し、ビットコインは11–11.6万ドルの価格ギャップを埋めましたが、利益確定売りが上昇の余地を抑え、全体的な買いの勢いが鈍化しています。BTC ETFは1.5ヶ月間の資金流入の低迷を経て、先週大幅に回復しました（約230億ドル）、一方、ETHの流入の勢いは夏の終わりのFOMO感情以降、著しく減速しています。
残念ながら、S&P 500指数は先週、MicroStrategyを構成銘柄に加えることを拒否しましたが、技術的にはすべての入場基準を満たしています。これは、選考委員会が確かに裁量権を持っており、デジタル資産信託（DAT）を指数に加えることを拒否したことを示しています。 これは短期国債の動きに疑いなく打撃を与えます — — そのビジネスモデルの持続可能性が疑問視されており、MSTRおよび全体のDATセクターがBTCよりも劣っており、資産純価値のプレミアムが持続的に縮小しています（ほとんどの場合、割引が拡大しています）。短期的にはこの傾向が続くと予想され、投資家は実際の運営業務を行っている暗号会社やマイニング企業に再び注目することになるでしょう。疲弱な動きが下落の凸性リスクを引き起こさないことを望んでいます。
現在の強いマクロ感情は、暗号価格を引き続き支えるはずですが、短期的なパフォーマンスは全体の株式やリスク資産を下落することが予想されます。FOMC会議期間中の取引が順調でありますように！
16.2K 人気度
34.5K 人気度
35.7K 人気度
271K 人気度
578 人気度
SignalPlus Macro Analysis Special Edition:一方向の上昇
先週は注目すべき一週間であり、株式市場と固定収益市場はそれぞれ異なる動きを見せました — — 前者は全週にわたって歴史的な最高値に持続的に上昇し、後者は経済指標の疲れから利回りが周期的な低位に沈みました。
非農業雇用データの弱さを受けて、ミシガン大学の消費者信頼感指数が最新の失望なソフトデータとなり、債券市場は今年と来年の合計6回の利下げを織り込む準備を整えました。10年物の利回りは4月以来初めて4%を下回り、5年物の利回りは初回失業保険請求件数が約4年ぶりの低水準に達したため、年内の低点に迫っています。今週の国債入札は全面的に熱烈な反応を得ており、投資家は完全に緩和サイクルトレードに戻っています。
核心CPIの前月比上昇率が0.346%に達し、1月以来の新高値を記録したにもかかわらず、関税関連の圧力が浸透し始め、核心インフレを押し上げる可能性がある中で、市場は依然としてFOMCが利下げサイクルを再開するとの期待を持っている。
しかし、連邦準備制度は労働市場内部の減速の兆候に焦点を当てることを選び、最近の労働省の基準修正は予想を大きく上回る引き下げ幅を示しています（-91.1万人対予想-70万人）、この傾向をさらに強化しました。
対照的に、株式市場は（通常通り）まったく異なる景色を描いています：S&P500指数は今週3回も終値の記録を更新し、半分以上の構成銘柄が100日移動平均線の上で取引されています。オラクルの驚異的な決算が低迷していたAIの感情を復活させ、すべてのセクターが上昇しました――半導体（+6%）、銀行（+3%）、公益事業（+3%）、およびソフトウェア（+3%）がいずれも素晴らしいパフォーマンスを示しました。 注目すべきは、S&P 500指数が4月の安値から30%以上反発し、過去50年で最も強力な5ヶ月間の上昇幅の1つを記録したことです。
市場の内在的構造も強固であり、すべての主要なマクロ資産クラスのインプライド・ボラティリティは段階的な新低に下落し、国債が最も下落した。
S&P 500オプションの取引量は12ヶ月の平均を20%以上上回っており、売り手ディーラーの資料によると、個人投資家の取引量の割合は約12%です。
株式ポジションが全面的に増加し、アメリカの家庭がアメリカ株の主要な保有者となり、この一連の上昇から大きな利益を得ている。
世界の市場の感情も高まっており、ハンセン指数は4年ぶりの高値に達し、台湾加权指数は数週間連続で歴史的な新高値を記録しています。金は今月これまでの最高の資産となり、マクロヘッジファンドがそれに続いています。どの観点から見ても、すべてのリスク資産は確かに全体的に上昇しているパターンを示しています。
熱狂的な雰囲気の中、企業の自社株買いが驚くべきスピードで進行しています：前の8ヶ月での自社株買い規模は1.4兆ドルに達し、歴史的な記録を更新しました。2024年の同時期と比較して38%の増加（その年自体も記録的でした）で、上昇の勢いはまさに油を熱しているかのようです。
今後の市場を展望すると、焦点はFOMC会議に移る。しかし、ジャクソンホール会議後に連邦準備制度がリスク感情を支援し続けるという市場の一般的な予想により、トレーダーは会議でのサプライズを期待しにくい。シティの資料によれば、株式オプションのインプライドボラティリティは会議日に約72ベーシスポイントで、歴史的な平均の84ベーシスポイントを下回っている。市場は他の分野からタカ派のサプライズを探す必要があるかもしれない。
暗号通貨は過去一週間で反発し、ビットコインは11–11.6万ドルの価格ギャップを埋めましたが、利益確定売りが上昇の余地を抑え、全体的な買いの勢いが鈍化しています。BTC ETFは1.5ヶ月間の資金流入の低迷を経て、先週大幅に回復しました（約230億ドル）、一方、ETHの流入の勢いは夏の終わりのFOMO感情以降、著しく減速しています。
残念ながら、S&P 500指数は先週、MicroStrategyを構成銘柄に加えることを拒否しましたが、技術的にはすべての入場基準を満たしています。これは、選考委員会が確かに裁量権を持っており、デジタル資産信託（DAT）を指数に加えることを拒否したことを示しています。 これは短期国債の動きに疑いなく打撃を与えます — — そのビジネスモデルの持続可能性が疑問視されており、MSTRおよび全体のDATセクターがBTCよりも劣っており、資産純価値のプレミアムが持続的に縮小しています（ほとんどの場合、割引が拡大しています）。短期的にはこの傾向が続くと予想され、投資家は実際の運営業務を行っている暗号会社やマイニング企業に再び注目することになるでしょう。疲弱な動きが下落の凸性リスクを引き起こさないことを望んでいます。
現在の強いマクロ感情は、暗号価格を引き続き支えるはずですが、短期的なパフォーマンスは全体の株式やリスク資産を下落することが予想されます。FOMC会議期間中の取引が順調でありますように！