ウォール街の伝説的投資家ロン・バロンは、マスクにヘビーポジションを取っている：120億を稼いでもまだ足りない、さらに10年間賭け続ける必要がある

2025年11月14日、ニューヨーク・リンカーンセンター。

第32回バロン投資会議のオープニングテーマは、たった4文字です：Changing Lives（人生を変える）。

その日に最も注目されたのは、対話のセッションでした。

一方には、82歳の伝説的な投資家ロン・バロン(ロナン・バロン)がいます。彼は個人資産の約40%をテスラに、25%をスペースXに投資し、さらにxAIも配置し、合計で彼の資産の約65%がマスクにかかっています。

画面の向こうには、彼が十年以上にわたって大量に投資してきた対象がいます: イーロン・マスク。

BaronがCNBCのインタビューで推定したところによると、2014年にテスラを購入して以来、このマスク系の投資は彼とそのクライアントに120億ドル以上の利益をもたらしているという。そのうち80億ドルはテスラから、40億ドルはSpaceXからであり、xAIなどの新プロジェクトの収益はまだ初期段階にある。

しかし、最も意外なのは、この利益ではなく、彼が次に言ったことです:

私は未来の10年で、このお金をさらに5倍に増やせると思います。

彼の目には、マスクのビジネス領域はすでに電気自動車やロケットだけではなく、自動車工場、宇宙、AI工場、人型ロボット、チップ、宇宙発電所で構成された全システムの協調となっている。

彼が注目しているのは、マスクが具体的な製品を作ったことではなく、彼がどのように自らAI時代のインフラを構築したかです。

第一節｜Baronが押しているのは、一体何ですか？

ニューヨークのこの会議で、Baronの核心的な見解はただ一つです:

彼は会社を担保にしていません、私は人を担保にします。

これは彼のすべての投資ロジックを理解するための出発点です。

広まっている話があります：初めてマスクに会ったのは2009年で、その時テスラは資金不足に直面していました。バロンはマスクに尋ねました：

「あなたは続けるつもりですか？」

マスクの答えは簡単だった：はい。これは価値がある。

バロンは後に言った。その瞬間、彼はこの人が会社を作っているのではなく、自分自身全体を投げ入れていることに気づいた。

1.彼は実行能力を賭けている

バロンはテクノロジーの専門家ではなく、自分自身で認めています：私は電気自動車を理解していないし、ロケットも理解していないし、AIも理解していません。私が理解しているのは、誰が困難なことを成し遂げることができるかということです。

彼が見たのは、マスクのように歯を食いしばってでも前に進もうとする力強さだった。

テスラは破産寸前で、彼は家を担保にして給料を支払った。

SpaceXの最初の3回のロケット爆発について、彼はもう一度失敗すれば倒産すると言った。

xAIは設立から18ヶ月でGrok 5のロードマップを発表しました。

みんながロボットはまだ早いと言っている時、彼はすでに工場でOptimusをテスト稼働させていた。

マスクがするすべてのことは、他の人ができないほど難しい。しかし、彼はそれを乗り越えることができる。

彼が賭けているのは、困難を克服できる人のことだ。

2.彼は長期的な戦略能力を賭けている

バロンのスタイルは待つことです。彼は公にこう言っています：私は投資をする、待つのは十年以上です。

彼は例を挙げました：2012年、テスラはモデルSを1種類しか持っておらず、年間販売台数は3万台にも満たなかった。多くの投資家はこの会社が生き残れるか疑問に思っていましたが、彼はどんどん買い増していました。

理由は一つだけ：マスクは車を作っているのではなく、未来を築いているのだ。

2012年の時点では、テスラのこれらの布置は価値が見えませんでした。しかし2025年には、その背後の脈絡が明らかになります。

バロンは言った：あなたは一年を見るのではなく、十年を見るべきだ。彼の仕事のペースは、明日の金を稼ぐのではなく、未来を可能にすることだ。

3.彼はコンビネーション能力を賭けている

バロンは会議で次のように言った：マスクが手掛けるプロジェクトはすべて無関係に見えるが、彼はすべてを他のものをより強くするために使っている。

15年前、マスクはバロンに「機械を作る機械」が最も重要であると伝えました。その時、多くの投資家は何台の車を売ったかに注目していましたが、彼はすでに異なるビジネスをどうやって作るかを考えていました。

バロンは言った：他の人はただビジネスをしているが、彼はエコシステムを構築している。

彼が投資しているのはビジネスラインではなく、組み合わせ能力です。

4.彼が押しているのは耐圧能力です

バロンはCNBCで言った：私は彼が非難されるときが好きです、なぜなら株価が安くなるからです。

他人が恐慌している時に、彼はむしろ買い増しをすることを好む。

しかし、彼の自信を最も表しているのは、ある約束です。2020年前後、テスラの株価は10-15ドルから220ドルに上昇し、顧客は不安になり、ポジションが重すぎることを心配しました。バロンは顧客のポジションを25-30%減少させました。

しかし、彼自身は株を一株も売っていない。彼は取締役会に約束した：私は最後の売り手です。顧客が100％退出するまで、私は個人的に一株も売りません。彼は言った：私の生涯の間、テスラやSpaceXを売ることはありません。

彼は理由を説明した：ほとんどの人は困難に直面すると縮こまるが、マスクはそうではない。彼は毎回落ちても、再び登り上がることができる。

彼はビジョンを地面に落とし、難しいほど前進する人を見つけた。

彼の言葉を借りると、私は彼の中に他の人には見えない未来を見ました。

第2章｜彼はなぜGrokが最も重要なステップだと言ったのか？

ロン・バロンがテスラに投資したとき、彼は1台の車が1つの機会に変わるのを待っていた。

彼はSpaceXに投資しており、一度の発射が業界になるのを待っている。

そして今回は、彼が投資したxAIは、AIが本当に誰の手に渡るのを待っているのです。

1.彼はマスクがAI会社の成功の三大要素を掌握しているのを見た。

マスクは対話の中で、AI企業の成功は三つのことに依存すると明言しました：

最も優れた人材を引き付けることができるか

最大量のAIハードウェアを投入し、最速でGPUをオンラインにすることは可能ですか？

独特なデータ取得はありますか？

そしてxAIはこの3つの点をすべて達成しており、しかも底層から自ら構築しています：トレーニングに使用するデータは、Xプラットフォームから、世界最高のリアルタイムデータソースです；運用に使用する計算力は、SpaceXが自ら構築したデータセンターとチップクラスターです；リリースプラットフォームは、自社のアプリ、自社の車、自社のロボットです。

ハードウェアに関して、黄仁勲自身が言ったように：私は彼らが短期間でデータセンターを構築する速度に驚いています。地球上でこれを実現できるのは一人だけです。

他人はAIを使っているが、マスクはAIを自ら作っている。

より重要なのは：AIが強ければ強いほど、それを制御する者がルールを決定できるということです。そして、マスクは完全な技術スタックを握っており、誰にも制約されていません。

2.彼はマスクがAIの使い方を変えているのを見た

今日は私たちは検索エンジン、ウェブページ、ブラウザを使っていますが、これは古い入り口です。マスクがやろうとしているのは、直接あなたが理解し、分析し、タスクを実行するのを手助けするアシスタントです。

Grokはこの新しい入口の最初のバージョンです：

PDFを見ることができ、コードを読み、画像を編集し、動画を生成できます。

独自の口調、態度があり、反語、皮肉、感情がある

対話だけでなく、あなたと一緒にタスクを完了することができる、例えば、コピーを書く、契約を確認する、運転ルートを計画することができます。

これは投資家にとって、AIがチャットから実行に変わったことを意味します。

そして、マスクが訓練しているGrok 5は、パラメータの規模がGrok 4の30兆から60兆に跳ね上がり、動画理解、画像認識、ツール呼び出し、リアルタイムのマルチモーダル処理能力が追加されました。マスクはこれを「脳内で学習グループが会議を開いているようなもの」と表現しました。

重要なのは彼の判断です：Grok 5は、私が初めて、私たちが本当に汎用人工知能（AGI）を実現できるかもしれないと感じたものです。可能性はわずか10%ですが、これは私が以前に感じたことのない感覚です。

3.彼はマスクのAIに対する認識が他の人よりも早いと信じている。

彼はAIブームに途中参加した人ではありません。ChatGPTが登場する前から、彼はすでに計画を立てていました。

マスクがOpenAIを設立した理由は、彼とGoogleの創設者ラリー・ペイジとの対話に基づいています。ペイジは彼に、自分は種族主義者であり、人間よりもコンピュータを好むと言いました。

マスクは言った：

「あなたはコンピュータのどちら側にいますか？私は人間のチームに参加しなければなりません。」

そこで彼はOpenAIを設立しました。Openという言葉はオープンソースを意味します。彼はすべてのスタートアップ資金を提供し、Ilya Sutskeverという重要な人物を採用し、さらにはOpenAIとマイクロソフトとの提携を助けました。しかし、彼は株式オプションを拒否しました：非営利団体で株式オプションを受け取ることは間違っています。

しかし、OpenAIが閉鎖的になると、彼はxAIを設立するために振り返りました。

彼はAIの波に押されているのではなく、そのAIの波の出発点です。

バロンはxAIに賭けている。それは、今の強さのためではなく、マスクがトレンドを追いかけているのではなく、トレンドを定義しているからだ。

第三節｜最も理解されていない部分に、彼は全てを賭けた

もしロン・バロンがテスラに賭けるのは、それがより速く走り、より多くの利益を生むからだとしたら、彼がロボット、チップ、衛星に賭けるのは、マスクが未来の基盤を築く能力があると信じているからである。

これらのプロジェクトは、大多数の人にとっては、遠すぎるか、金がかかりすぎるかのいずれかです。しかし、Baron にとって、これらは AI が本当に実現するための基盤です。

1.Optimusはロボットではなく、誰でも利用できる労働力です。

マスクは明確に言いました：私たちは踊ることができるロボットを作っているのではなく、働くことができるロボットを作っています。

この文の背後には、彼のOptimusに対する位置づけの変化があります:

ラボのコンセプト機から、大規模に製造可能な製品へと変わる

イメージの展示から、代替の基礎的な労働力のツールへと変わる

Optimus V3は以下の動作を完了できるようになりました:

自律的に歩き、障害物を迂回し、自分を充電してください

人間の手の動きを模倣して、ねじを締めたり、回路基板をつまんだりする

操作手部には50の駆動要素があり、繊細な作業を処理できます。

より重要なのは、コスト目標が2万ドル以内に設定されていることです。

マスクは、未来には誰もが自分自身のOptimusを欲しがり、家族の世話をしたり、料理をしたり、家事を手伝ったり、付き添ったりするだろうと考えています。

マスクが描くアプリケーションのシナリオは家事にとどまらない：誰もが最高の外科医にアクセスできる世界を想像してみてください。Optimusは人間を超えた精度を持ち、非常に複雑な医療手続きを行うことができ、さらには人間が達成できない手術すらも可能にします。

さらに衝撃的なのは、Neuralinkの脳-機械インターフェースを通じて、両脚を失った人がOptimusの脚に置き換えることができることです。Neuralinkは運動皮質から信号を取得し、それをOptimusの脚に送信します。コストは約6万ドルです。

これは製品を作るのではなく、労働力の供給を再構築することです。家事から手術、付き添いから医療まで、すべてロボットが行うことができます。

そして、マスクはコストを2万ドルに抑える能力があり、それを本当に普及させることができます。

2.チップは技術の展示ではなく、手の届く脳です。

マスクは繰り返し強調しています:

私たちの大部分のAI計算タスクとリソースは、テキストではなく、動画処理に集中します。

これはどういう意味ですか？

彼は論文を書くAIを訓練したいのではなく、画像を理解し、人間の動作を理解できるAIを訓練したいのです。これはつまり、

チップは効率的でなければなりません

速く圧縮しなければならない

サーバーによって駆動されるのではなく、自動車やロボット、さらには宇宙船に搭載できるものであるべきです。

そこで、彼は自らAI5という最新のチッププロジェクトを推進することにした。

マスクは会議で認めた:

「このチッププロジェクトに問題が発生しました。設計があまりにも先進的で、現在はあまり進展していません。」

それで彼は AI 5 と Dojo の2つのプロジェクトを統合し、全員が AI 5 に集中できるようにし、自らも関与しました。

彼は言った：私は週末を使ってこのチップの設計図を見つめ、データを見たり、電流の流れを見たりしていました……今、私の頭の中にはチップの完全なレイアウトがあり、各詳細が想像できます。

なぜなら、NVIDIAのチップはロボットや自動車の低消費電力AI推論のために最適化されていないからです。彼が作ろうとしているチップは、消費電力が極めて低く、性能が非常に高く、コストはNVIDIAの10分の1でなければなりません。

これは何を意味していますか？成功すれば、AIのコストは毎月数十万ドルではなく、数百ドルになります。

マスクはAIの能力を高めているのではなく、AIのコストを削減している。

3.Starlinkはネットワークではなく、空中計算力ステーションです。

ほとんどの人はStarlinkがマスクの衛星インターネットであることしか知らないが、この対話の中で彼はより大胆な計画を明らかにした:

私たちは太陽光エネルギーを使用して、AIデータセンター全体を空に移動させます。

これは彼らの本当の計画です。マスクがやろうとしていることは：

データセンターを宇宙軌道に設置する

太陽光発電で、地上に工場を建てる必要はありません。

この伝送は、世界中に分散して分散脳を形成するStarlinkに依存しています

目標は毎年100ギガワットのAI電力を提供することです。

アメリカの平均電力は160ギガワットであることを知っておく必要があります。これは、マスクが建設しようとしている宇宙データセンターの出力がアメリカ全体の電力出力の約1/4に相当することを意味します。

マスクは言った：地球の電気はますます高くなるだけだ。AIを普及させるには、宇宙に行くしかない。

これがAI普及の究極のボトルネック、電力を解決します。

バロンはこれらの理解できない部分に大きく投資しています。なぜなら、彼はマスクが想像だけでは生き残れず、実際の製造ラインを実現し、自分で作り出すことによって生きていることを知っているからです。

第4節｜なぜバロンはさらに10年を押すのか?

バロンは、今後10年でさらに5倍の利益を得られると言っています。多くの人はこれは狂った話だと思っています。しかし、彼はこれを疑うことなく信じています。なぜなら、AI時代は実際にはまだ始まったばかりだからです。

1.彼が見た時間のウィンドウ：AIインフラはまだ構築されていない

バロンは言った：現在のAI企業は、アプリケーション層を作成しています。

アプリケーション層とは何ですか？それはChatGPT、Claudeなどの製品であり、ユーザーが見ることができ、開くことができるものです。

マスクが行っているのはインフラ層です：自社のチップ、自社のデータセンター、自社の計算ネットワークであり、外部のサプライヤーに依存していません。そして、これらのインフラは自動車やロボットといった物理的な端末にサービスを提供しています。

アプリケーションは不断に進化しますが、インフラストラクチャの価値は時間とともに指数関数的に増加します。高速道路の建設のように、最初は価値が見えませんが、車が増えれば、料金所は印刷機のようになります。

他は既存の製品を最適化している他の人々とは異なり、AIの動作方法全体を再構築しています。

2.彼はAIがインフラになると見ており、電気のようになると考えています。

マスクの目標は明確です：私はAIを誰もが手に入れられるほど安くしたい。

バロンはこの言葉の重みを理解した。

今日、AIを使用するには、サブスクリプションにお金を払うか、企業が購入する必要があり、コストは低くありません。しかし、もしマスクがAIのコストを十分に低く抑えることができれば、何が起こるでしょうか？

AIは電気のように、どこにでも存在する。

すべての車にはAIが搭載されており、運転をサポートします。

どの家にもロボットがいて、あなたのために仕事を手伝ってくれます。

誰もが携帯電話にAIを持って情報を処理しています

これが彼がさらに5倍稼げると言える根拠です。

バロンの120億は、賭けて得たものではなく、待って得たものです。

彼は今、さらに10年待たなければなりません。なぜなら、AI時代はまだ始まったばかりであり、マスクはこの時代のインフラを掌握しているからです。

結論｜バロンが賭けているのは、AIインフラストラクチャの所有者は誰か

ロン・バロンは5倍稼ぐ必要はありません。

彼は82歳で、マスクのおかげで120億ドルを稼ぎ、金儲けに関するすべての目標を達成しました。

マスクも必要ない。

バロンはCNBCでこう言った：マスクはなぜこうするのか？あなたの資産が4000億ドルに達するとき、4000億と1兆の違いは何ですか？彼は海辺の別荘を買うためにお金を貯めているわけではありません。

彼が考えているのは、未来の人々が彼をどのように記憶するか、彼が何を創造したか、そして彼が人類の生存をどのように助けたかです。

バロンがマスクに尋ねる：あなたは遺産のために戦っていると思いますか？

マスクは言った：はい、絶対にそうです。私は理性的な親人間主義者です。

だからこそ、バロンは引き続き賭けることを選んだ。彼は一つのことを理解した：AI時代のインフラは、今後数十年のゲームルールを決定する。

彼が賭けているのは、この時代において基盤をゼロから構築できるごく少数の人々です。

バロンが出した答えは：私は見たことがある、できるのは彼だけだ。