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ベア・マーケットが到来し、上場を待つ9つの暗号化企業を振り返る

PANews

2025-11-19 00:03:08

著者：リズム小工

暗号通貨と伝統的金融の交差する速度は、誰もが想像した以上に速い。

取引所はインフラを買収し、永続的な契約プラットフォームが株価指数を立ち上げ、ステーブルコインが決済ネットワークに進出し、ブラックロックのBUIDLファンドがオンチェーンの配当を日常業務に変えている。さらには、インターナショナル取引所までもが予測市場プラットフォームに対して20億ドルのチップを支払う意欲を示している。暗号企業の上場は、もはや「オンチェーンの裏切り」の象徴ではなく、伝統的な金融が積極的に手を差し伸べ、次の成長を自らのシステムに取り込みたいと考えている。

IPOに向けてスパートをかけている暗号プロジェクトにとって、これはチャンスであり、徹底的な健康診断でもあります。公開市場に進むことを選択した場合、もはやトークン価格だけで物語を語ることはできず、四半期の財務報告、監査、取締役会への説明責任、さらにはナラティブを見ずにキャッシュフローだけを見るバリュー投資家たちに直面しなければなりません。この人々はオンチェーンのプレイヤーよりも冷静で、より厳しく、そしてよりリアルです。

過去2年間の現物ETFの導入により、暗号資産は初めて主流の規制枠組みの中で「正名」を得ました。現在、上場ラッシュの出現は別のことを意味します：暗号プロジェクトは投機商品ではなく企業として扱われるべきです。これにより、業界のナラティブ論理が変わり、次のラウンドの核心舞台に入る資格を持つのは誰かが再構築されるでしょう。

次に、IPOを目指して行列を作っているこれらの暗号プロジェクトに焦点を当てましょう。

グレースケール（資産管理 /ETF ビジネス）

Grayscale Investmentsは2013年に設立され、世界最大の暗号資産管理会社であり、約350億ドルの資産を管理しています。会社は40以上の製品を提供しており、ビットコインETF（GBTC）、イーサリアム、ソラナなどを含む45種類のトークンをカバーしており、機関投資家と個人投資家に便利な暗号資産投資のチャネルを提供しています。主要な投資家は親会社であるDigital Currency Groupが約70％を保有しています。

IPOの進捗状況:

現在の状態：IPO申請が正式に提出されました；

最新の進展：2025年11月13日にSECにS-1登録書類を提出し、ニューヨーク証券取引所に上場する予定で、株式コードは"GRAY"です。主幹事証券会社にはモルガン・スタンレー、バンク・オブ・アメリカ証券、ジェフリーズ、カンターが含まれます。財務データによれば、2025年前9ヶ月の売上高は1.733億ドル（前年同期比20%減）、純利益は2.033億ドルです；

IPOの予想時期:2025年後半から2026年初頭。

BitGo（カストディサービス）

BitGoは2013年に設立され、リーディングデジタル資産機関保管サービスプロバイダーです。1400種類以上のデジタル資産をサポートし、4600以上の機関顧客と110万人のユーザーにサービスを提供し、約1040億ドルの資産を管理しています。コンプライアンス保管、多重署名ウォレット、ステーキング、取引執行などのサービスを提供し、顧客の保険限度額は最大2.5億ドルです。

募金活動の履歴:

2021年、Galaxy DigitalはBitGoを12億ドルで買収することを発表しましたが、最終的にはこの取引を放棄しました。その取引が失敗した後、BitGoは新たな資金を調達し、特に2023年に行われた1億ドルの資金調達ラウンドが注目され、会社の評価額は17.5億ドルに達しました。

IPOの進捗状況:

現在の状態：IPO申請が提出されました；

最新の進展：2025年9月22日にS-1ファイルを秘密裏に提出し、11月13日に公開修正を行い、ニューヨーク証券取引所に上場予定で、株式コードは"BTGO"。2025年6月30日時点でプラットフォーム資産は903億ドルに達し、年収は4倍以上の成長を遂げた。主幹事証券会社にはゴールドマン・サックスとモルガン・スタンレーが含まれる；

予想されるIPOのタイミング:2025年第4四半期から2026年第1四半期。

Consensys(Metamaskの親会社)

Consensysは、2014年にイーサリアムの共同創設者であるJoseph Lubinによって設立された、イーサリアムエコシステムに特化したブロックチェーンソフトウェア会社です。同社は、MetaMask（アクティブユーザー数が3000万人を超える自己管理型ウォレット）、Infura（開発者向けAPIインフラ）、Besu（企業向けイーサリアムクライアント）、およびLinea（zkEVM Layer 2ソリューション）などの主要製品を持ち、イーサリアム資金管理会社であるSharpLinkのサポートも行っています。

募金活動の履歴:

Consensysは2022年のラウンドの資金調達で約700億ドルの評価を受けました。同年、同社はParaFi Capitalがリードした4.5億ドルの資金を調達し、その前にWeb3インフラストラクチャ開発計画を支援するための大量の資金を獲得していました；

資金調達総額:約7億2,500万ドル。

主要投資者：ソフトバンクビジョンファンド 2、マイクロソフト、テンセント、モルガン・スタンレーなど；

IPOの進捗状況:

現在のステータス:積極的に準備中、引受人が選択されています。

最新の進展：2025年10月29日にモルガン・スタンレーとゴールドマン・サックスを主幹事として選定し、IPOが実質的な準備段階に入ったことを示しています。SECが2025年2月にMetaMaskのステーキング機能に対する訴訟を撤回したことで、規制環境が明らかに改善しました。会社は内部再編成とコスト最適化を行い、10月28日に3000万ドルのMetaMask Rewardsインセンティブプログラムを開始しました；

予想されるIPO時期：最も早く2026年、まだS-1書類は提出されていません；

OKX(中央集権型取引所)

OKXは2013年に設立され、世界で第二位の暗号通貨取引プラットフォームです。現物取引、デリバティブ取引、DeFiウォレット、NFTマーケットなどのサービスを提供し、130以上のネットワークをサポートしています。アメリカ、アラブ首長国連邦、シンガポールなどでライセンスを取得しており、全世界で5000人以上の従業員がいます。

IPOの進捗状況:

現在のステータス: 不明;

最新の進展：2025年6月、CMOは「将来的にはIPOを絶対に検討するだろう。おそらくアメリカで行う」と述べました。2025年4月にアメリカ市場に再進出し、司法省と5億ドルの和解契約を結び、サンノゼに本社を設立し、元バークレイズの幹部をアメリカのCEOに任命しました。現在、アメリカ市場の拡大とコンプライアンスの構築に注力しています。

予想されるIPOのタイミング:未定。

Kraken(中央集権型取引所)

Krakenは2011年に設立され、サンフランシスコに本社を置く、世界的に有名なコンプライアンス暗号通貨取引プラットフォームです。400以上の暗号通貨取引をサポートし、1500万人のユーザーにサービスを提供し、190以上の国に展開しています。2025年の収入は15億ドル（前年同期比128%増）、調整後EBITDAは4.24億ドルです。

募金活動の履歴:

総資金調達額:約6億2,200万ドル。

最新の資金調達ラウンド(2025年9月):5億ドル、投資後の評価額は150億ドルで、Tribe Capitalが主導。

主な投資:2025年のNinjaTrader(15億ドル)とSmall Exchange(1億ドル)の買収。

IPOの進捗状況:

現在の状況:2026年のIPOに向けて積極的に準備しています。

最新の進捗：2026年第1四半期にナスダックに上場する計画で、現在ゴールドマン・サックスとJPモルガンと協力して最大10億ドルの債務/株式資金を調達しています。2025年第1四半期の収益は4.72億ドル（前年同期比19%増）、調整後EBITDAは1.87億ドルです。共同CEOは「上場を急いでいない」と強調し、規制の明確さに重点を置いています；

IPO予定日:2026年第1四半期。

FalconX（主要ブローカー / OTCプラットフォーム）

FalconXは2018年に設立され、機関向けのデジタル資産主ブローカーとして、金融機関、ヘッジファンドなどに取引、資金調達、保管、流動性サービスを提供しています。20兆ドルを超える取引量を促進し、2000以上の顧客にサービスを提供しています。

募金活動の履歴:

総資金調達額:約5億2,700万ドル。

Dラウンドの資金調達（2022年6月）：1.5億ドル、投資後の評価額80億ドル；

主要投資家：タイガー・グローバル、Bキャピタル、シンガポール政府投資公社 GIC など；

IPOの進捗状況:

現在のステータス:初期のディスカッションフェーズ。

最新の進展：2025年10月に21Shares（110億ドルの資産を管理するスイスのETP発行者）を買収し、5月にはスタンダードチャータード銀行と戦略的提携を結びました。報道によれば、最も早く2025年末にS-1書類を提出する可能性がありますが、銀行家や正式なスケジュールはまだ確認されていません。

IPOの期待される時期：2025年末から2026年、まだ議論中です；

Animoca Brands(ゲーム/投資)

Animoca Brandsは2014年に設立され、香港のWeb3ゲームおよび投資会社であり、The Sandboxなどのブロックチェーンゲームを開発し、600以上のWeb3プロジェクトをポートフォリオに持っています。Animocaは2020年に規制されていないデジタルトークンに関与したため、オーストラリア証券取引所から上場廃止され、その後、地域の業界の巨人への成功した転換を果たしました。同社は現在、NFT取引プラットフォームOpenSea、暗号通貨取引所Kraken、ソフトウェア開発会社Consensysを含む620以上の企業の株式を保有しています。2024年の年間収益は3.14億ドルに達し、手元の現金とステーブルコインの準備は約3億ドルです。現在、従業員は700人以上で、累計調達額は7億ドルを超え、最新の評価額は約90億ドルです。

IPOの進捗状況:

現在の状態：逆買収を計画して公開市場に戻ること；

最新の進展：2025年11月3日にNasdaqに上場しているCurrenc Group Inc.（CURR）との非拘束的な逆合併意向書に署名しました。取引が完了した後、Animocaの株主は合併した法人の約95％の株式を保有し、ポストマネーバリュエーションは約240億ドルになります。目標は2026年第三四半期に取引を完了することです；

予想IPO時期：2026年Q3に逆さ合併を通じてナスダックに上場；

Blockchain.com(ウォレット+仲介)

Blockchain.comは2011年に設立され、当初はビットコインブロックチェーンブラウザとしてスタートしましたが、現在では世界的な暗号通貨金融サービスプラットフォームに成長しました。9000万以上のウォレットを作成し、1兆ドルを超える取引を処理し、200以上の国で自己管理ウォレット、ブローカー及び取引プラットフォームサービスを提供しています。

募金活動の履歴:

総資金調達額:約11億7,000万ドル。

Eラウンドの資金調達（2023年11月）：1.1億ドルの初回クローズ、投資後の評価額は約70億ドル；

主要な投資家:Lightspeed、DST Global、Google Ventures、Coinbase Venturesなど。

IPOの進捗状況:

現在の状態：2026年のアメリカIPOに向けて準備中；

最新の進展：目標は2026年にアメリカの証券取引プラットフォームに上場することで、2025年10月にSPAC合併を検討したが、従来のIPOの道に切り替えた。共同CEOを任命し、前KPMGのグローバル会長であるTimothy P. Flynnを含む経験豊富な取締役会メンバーを増やした。過去4年間で収入は約1500％増加した；

期待されるIPO時期：2026年、具体的な取引プラットフォームと時間は未定。