ビットコイン今日なぜポンプしているのか？流動性がプラスに転じ、連邦準備制度（FED）の資産負債表の縮小が一時停止

ビットコイン今日なぜポンプ？ビットコイン価格は暫報 92,290 ドル付近、昨夜の低迷からわずかに反転。連邦準備制度（FED）の資産負債表制限と可能な回購操作は流動性状況が改善していることを示しており、これはビットコインや他のリスク資産を押し上げる可能性があります。連邦準備制度（FED）は12月から、現在の6.5兆ドルの資産規模を下回ることを許可しないという信号を発しており、この動きは回購プロトコル操作によって相殺される可能性があり、実際に金融市場に資金を注入することになります。

FRBの流動性政策転換が主な推進力

! FRBバランスシート

(出典:連邦準備制度理事会)

(出典:Trading View)

ビットコイン今日なぜポンプの核心答案は連邦準備制度（FED）流動性政策の重要な反転にあります。連邦準備制度（FED）は、12月から管理資産規模を現在の6.5兆ドル未満にはしないという信号を発信しました。この動きは、リポ取引（Repo）操作によって相殺される可能性があります。実際には、連邦準備制度（FED）の資産負債表は変わらず、金融市場に資金を注入し、銀行の準備金を増やすことで流動性の懸念を和らげています。

この政策の転換は重大な意義を持っています。2022年から始まった量的引き締め（QT）政策の下、連邦準備制度（FED）は資産負債表を継続的に縮小し、ピーク時の約9兆ドルから現在の6.5兆ドルに減少させました。この持続的な流動性の引き上げはリスク資産に圧力をかけており、ビットコインも例外ではありません。連邦準備制度（FED）がさらなる縮小を一時停止すると発表したことは、流動性政策の転換の明確な信号を解放することに等しいです。

買い戻し操作の技術的詳細は注目に値します。買い戻しプロトコルは連邦準備制度（FED）が金融機関に短期流動性を提供するメカニズムであり、証券を購入し将来の売却を約束するものです。この操作は資産負債表を直接拡張するわけではありませんが、市場における利用可能な資金を効果的に増加させることができます。ビットコインなどのリスク資産と比較すると、より多くの市場流動性は、より豊富な資金が暗号市場に流入する可能性を意味します。

! BTC / USD

歴史データによると、ビットコインはドル指数（DXY）と負の相関関係にあります。アメリカの輸入関税は政府の月次赤字を縮小するのに役立ち、連邦準備制度（FED）の資産負債表も引き続き縮小しており、ドルが主要通貨バスケットに対して強くなっています。しかし、連邦準備制度（FED）が縮小を停止し、買い戻し操作を開始した場合、ドルは弱くなる可能性があり、これがビットコインの今日の上昇に有利な環境を提供することになります。

12月の金利決定を控えた市場の乖離

! FRB12月の金利確率

(出所:CMEフェデラル・ウォッチ)

連邦準備制度（FED）が12月10日に金利決定を発表する前に、より広範な暗号通貨市場は引き続き圧力に直面する可能性があります。市場は金融政策の方向性について大きな意見の相違があり、一方ではインフレを懸念し、他方では経済活動の減速の兆候が見られます。政府債券市場の含み利回りに基づくと、トレーダーは0.25%の利下げと金利を4%のまま維持することについて意見が分かれています。

比較的慎重な連邦準備制度（FED）のメンバーは、アメリカ大統領トランプの関税政策がインフレ圧力を悪化させ、利下げと経済成長支援の余地を狭めたと考えています。同時に、ブラックロックの報告は、アメリカの雇用市場に明らかな冷え込みの兆候が現れていることを示しています。連邦準備制度（FED）の官僚は、インフレの粘着性の問題をしばしば言及しています。連邦準備制度（FED）の理事クリストファー・ウォラーは月曜日に「私は、引き締め的な金融政策が経済に圧力をかけていることを心配しており、特に中低所得の消費者に対する影響を懸念しています。」と述べました。

この政策の相違は、ビットコインが今日上昇幅が限られている理由を説明しています。流動性の改善が上昇の原動力を提供している一方で、12月の金利決定に関する不確実性がより大規模な反転を抑制しています。CME FedWatchツールは、市場が利下げと金利維持の賭けをほぼ五分五分に分けていることを示しており、この高い不確実性は通常、リスク資産のパフォーマンスを抑制します。

FRBの政策のジレンマ

インフレ圧力：トランプの関税政策が輸入商品の価格を押し上げ、利下げの余地を制限する

景気減速:雇用市場の冷え込みと不動産・自動車セクターの低迷により、緩和的な政策支援が必要

財政赤字：政府支出の拡大と税収の減少という矛盾が深刻化している

ウォラーは、政府の機関閉鎖が公式データの欠如を引き起こし、連邦準備制度（FED）の政策の透明性に影響を与えるという噂を否定しました。しかし、データの質に対する懸念は、政策立案の難しさを確かに増しています。このような環境の中で、ビットコインが今日なぜ上昇したのかという答えの一部は、市場が連邦準備制度（FED）が最終的に経済成長を支持し、インフレに過度に注意を払わないと賭けているからです。

マクロ経済の疲弊は連邦準備制度（FED）の単一要因ではない

しかし、ビットコインの弱さを連邦準備制度（FED）に完全に帰するのは正確ではないようです。ビットコインの下落トレンドは10月初旬から始まりました。10月6日にビットコインが歴史的な高値を記録して以来、その弱さの背後にある正確な理由を特定することはほぼ不可能です。Savvy Wealthの報告によると、貨物活動の鈍化、不動産市場の軟化、企業のキャッシュフローの緊縮に伴い、金融環境が悪化しています。したがって、ビットコインの下落は一般的な避難所の感情に起因している可能性が高いです。

不動産と自動車業界の疲軟なパフォーマンスは明らかで、これらの二つの業界は地域銀行に巨大な圧力をもたらしています。不動産市場は高金利と需要の疲軟という二重の打撃に直面しており、一部の地域では住宅価格の停滞や下落が現実となっています。自動車業界は消費者の購買力の低下と資金調達コストの上昇の影響を受け、販売は依然として低迷しています。

これらの業界の困難は、地域銀行を通じてより広範な金融システムに伝わります。地域銀行は商業不動産ローンや自動車ローンに高度にさらされており、資産の質の悪化が銀行の信用基準を引き締め、負のサイクルを形成しています。このような環境では、投資家は自然にビットコインなどの高リスク資産への配分を減少させるでしょう。

ビットコイン今日なぜポンプするのか、これらのマクロ圧力の限界緩和に関係しています。トランプはアメリカ財務長官スコット・パーソンに低所得家庭向けの刺激策を準備するよう指示しました。目標は2026年初めに実施することです。さらに、輸入関税は徐々に引き下げられ、インフレリスクを低減する可能性があります。これらの潜在的な政策調整は市場に楽観的な感情を注入し、今日の反転を支えました。

2026年の流動性回復の楽観的な見通し

! マネーファンド市場とGDP

(出典:ING)

流動性が最終的に回復するにつれて、ビットコインは強力な反転を見せる可能性があります。年初までには、経済見通しの不確実性が大幅に低下するはずです、良くても悪くても。ビットコインや他のリスクの高い資産はすでに防御的な反応を示していますが、流動性が回復すると、彼らは最大の恩恵を受けることが期待されています。

ビットコインはアメリカの金融政策に制約されるものではなく、特に雇用市場が疲弊している状況においてはそうです。財政状況が依然として引き締まっている中で、連邦準備制度（FED）の行動余地は限られており、拡張的な措置は代替策としてしか機能できません。時間が経つにつれて、市場の流動性が回復する見込みがあり、これが経済へのより大きな衝撃を緩和するのに役立ち、希少資産の強力な上昇を促進するより有利な環境を作り出すでしょう。

通貨市場ファンドがGDPの百分比データは、現在市場に大量の待機資金が存在することを示しています。これらの資金は不確実性が消退した後、迅速にリスク資産に流入する可能性があります。ビットコインは希少性のある資産として、流動性が氾濫する環境の中でしばしば際立ったパフォーマンスを示します。2020年から2021年の牛市は、連邦準備制度（FED）の大規模な流動性注入の背景で発生しました。

ビットコイン今日なぜポンプしたのかの三層論理

短期：連邦準備制度（FED）のバランスシート縮小が一時的に流動性の緊張を緩和し、反転の力を提供する

中期：トランプ刺激策と関税調整の期待がマクロ環境を改善する

長期：2026 年の流動性全面回復が希少資産の強力なポンプを促進する。

しかし、「一つの素晴らしい法案」（One Big Beautiful Bill Act）の施行に伴い、2026年の財政状況はさらに悪化するでしょう。これは、政府の赤字が拡大し、より多くの債務ファイナンスが必要になることを意味します。歴史的に見ても、財政赤字の拡大はしばしば金融緩和政策を伴い、連邦準備制度（FED）は財務省の資金調達ニーズに応じる必要があります。この財政と金融政策の調整は、最終的にビットコインに有利なマクロ環境を創出するでしょう。