騒音牛と深い熊

文:ハオティアン

いくつかのビルダーと話をしたところ、意外にも彼らは悲観的なベアマーケットの到来を心配していないことがわかりました。むしろ「深いベア」状態がもう少し長く続いてほしいと思っているようです。なぜでしょう？彼らの心理を考えてみました：

1）2023年の銘文「偽イノベーション」の熱潮から、東西のVCが相互に接続しないBTC layer2の物語、次にSolanaで巻き起こったAIエージェントMEME資産発行の物語、さらにBNが引き起こした一連の人工内盤の牛まで、全体の牛市は短い注意の節点に分裂しています：賑やかですが短命で、そして一面の鶏毛が残ります。

「真牛」は未来から来たと考えることもでき、「假牛」は決して去っていないと言えますが、かつて皆が親しんだDeFiサマーやNFTの突破など、場内の革新が場外の増加を促す「スーパー牛」は手の届かない存在となってしまいました；

2）ビルダーたちが最も絶望しているのは、MEMEスーパサイクルを宣伝する声が支配的になると、MEME文化が「物語のブラックホール」に変わり、「技術革新」に対する市場の関心を狂ったように飲み込んでしまったことです。

想像してみてください、PumpFunが毎日何千もの土狗MEMEコインを生み出すとき、1つのMEMEプロジェクトが簡単に1億や2億の時価総額に達することができるとき、みんながゼロサムゲームPVPの快感に慣れてしまい、去中心化シーケンサーとは何か、意図実行ネットワークとは何か、ZKコプロセッサーとは何かを理解する余裕が全くなくなってしまう。これは多くの長期的なビルダーに「存在感」を完全に失わせてしまった。

3）さらに致命的なのは、流動性が豊富な退出時間ウィンドウが非常に短いため、地道に構築しているプロジェクトは、ロードマップやトークノミクスの設計などの既定の計画が遅れてしまう一方で、物語のためにデザインされたVCによるプロジェクトや取引所内のエコシステム内製プロジェクトは、「価値プロジェクト」に本来属する流動性を先に吸い取るためのあらゆる手段を講じることになります。

本当に物語性のあるプロジェクトが完成した時には、市場の流動性は枯渇しており、TGE（トークン生成イベント）はすでに破綻している。仕方なく、投資家が市場操作チームのマウスキャッシングに巻き込まれ、すべての非難を背負い、最も尊厳のない方法で狼狽して退場することになる。流動性が豊富な天時地利がなければ、価格の急騰が正義として発生する可能性は万に一つであることを理解しておくべきだ。

4）重要なのは、本当の技術革新には長い時間周期をかけて検証し、PMFを確立する必要があるということですが、すでに変わってしまった市場の大環境は革新が起こることに全く不利です。現実的な問題として、あるプロジェクトが技術的な課題に取り組み、製品を磨き、エコシステムを実現するためには、少なくとも2-3年はかかるべきであり、場合によってはサイクルを跨いでブランドの壁を本当に確立する必要があります。しかし、新しい環境下では、わずか3ヶ月の時間ウィンドウの中で、皆がTVLを急いで増やし、熱を作り、TGEを急いで行う中で、誰がプロジェクトがPMFをゆっくりと検証するのを待つ余裕があるのでしょうか？

したがって、どうしようもなく市場は不条理な循環に陥りました：真の革新には時間が必要ですが、市場は時間を与えません；長期主義を貫く者は排除され、抜け道を探る者が逆に現金化して退場できるのです。

上。

ついに理解しました。彼らが望んでいたのは、力のない「ディープベア」を一度経験することではなく、真のイノベーションを妨げる「ノイズブル」を完全に取り除くことだったのです。