経験豊富なトレーダーのピーター・ブラントは、ビットコインが5.8万ドルまで下落する可能性を警告し、アルトが逆風に逆らって先行していると述べました。

2025年11月、伝説のトレーダーPeter Brandtはビットコインが8日連続で下落した後、テクニカルアラートを発出し、broadening top（拡張トップ）形状の完成が価格のディップを5.8万ドルの水準に押し上げる可能性があることを指摘しました。この悲観的な予測は市場データによって裏付けられています——Glassnodeの統計によると、主要アルト通貨ゾーンはビットコインよりも一般的に優れたパフォーマンスを示しており、予測市場プラットフォームKalshiのデータによると、トレーダーはビットコインが年末までに8万ドルを下回る可能性が44%に達していると考えています。

一方で、金の提唱者ピーター・シフは再びビットコインの価値保存としての信頼性に疑問を呈し、市場の懸念を強めています。アナリストは、短期的なテクニカル面が弱気であるにもかかわらず、機関投資家のポジションデータとオンチェーン指標が長期投資家が安値で積み増しを続けていることを示していると指摘しています。

ビットコインのテクニカルパターン分析と歴史的パターンの比較

ピーター・ブラントは、50年の経験を持つテクニカルアナリストとして、ビットコインのブロードニングトップ形状に対する警告は市場が高く評価すべきものです。この形状の特徴は、価格の変動範囲が徐々に拡大し、高値が上昇し、安値が下降することで、通常は長期の上昇の後に現れ、トレンドの反転を示唆します。ブラントは、この形状が2024年10月から形成され始め、11月11日のブレイクが弱気信号を確認したと指摘しています。歴史的データは、類似の形状が2018年と2021年の熊市場の初期に現れ、その後の下落幅がそれぞれ50%と55%に達したことを示しています。

過去のサイクルとは異なり、現在のビットコインは機関主導の新しい環境にあります。Brandt は特に、下落が続く場合、Strategy の平均保有コスト 5.8 万ドル水準をテストする可能性があると指摘しています。この上場企業は現在 20 万枚以上のビットコインを保有しており、価格がそのコストラインを下回ると、連鎖的な強制決済リスクが引き起こされる可能性があります。しかし、オンチェーンデータは一筋の希望を提供しています——UTXO の実損虚損指標は、現在の売り圧力は主に短期保有者から来ていることを示しており、長期保有者の保有量は依然として歴史的な高水準に近いです。

技術的なサポートレベルに関して、Brandt は二つの重要なゾーンを特定しました：8.1 万ドルは最近の弱サポートであり、5.8 万ドルは強サポートかつ心理的な節目です。彼は、多くのリテール投資家が市場が目標価格に達する前に信頼を失う傾向があり、これが本当の底部ゾーンでの買いが薄くなる原因であると観察しています。この行動パターンは、2023 年 3 月と 2024 年 5 月の調整で確認されました。その際、恐怖と欲望の指数が一時的に 25 を下回ったものの、その後は強い反発を迎えました。

アルトコインの強いローテーションと資金の流れの解析

ビットコインのパフォーマンスが疲れている背景の中、アルトコイン市場は珍しい構造的強さを示しています。Glassnodeが発表したゾーンのローテーションデータによれば、Layer-1、Layer-2、AI通貨、DeFi資産、meme通貨などの主要カテゴリーはすべてビットコインを上回っています。この広範な強いパフォーマンスは、2024年上半期と鮮やかに対比を成しています。アナリストは、これは市場のリスク選好の微妙な変化を反映していると考えています——ビットコインが横ばいまたは下落しているとき、活発な資金は高ベータ値のアルトコインに移行し、超過収益を求めます。

資金の流れの観点から、この循環には合理性があります。ビットコイン現物ETFは11月の最初の2週間で18億ドルの純流出がありましたが、同時期にSolana、Avalancheなどの競争するブロックチェーンのエコシステムトークンは著しい流入を得ています。特に注目すべきは、RNDRやFETなどのAIゾーントークンが月間で35％以上の上昇を見せ、市場が物語に駆動された資産に対して依然として熱意を持っていることです。この資金の分流現象は2020年のDeFiの夏や2021年のNFTの熱潮の時期に似たところがありますが、今回は循環の範囲が広く、持続性がより強いです。

派生商品市場データは証拠を提供しています。ビットコインの永続契約資金利率は負の値に転じており、主要アルトコインは正の資金費率を維持していることから、レバレッジトレーダーはアルトコインをロングする傾向が強いことを示しています。同時に、ビットコインオプションのスキュー指標は、プットオプションのプレミアムがコールオプションを継続的に上回っていることを示しており、この保護的な需要は機関投資家の間で特に顕著です。Kalshi 予測市場の最新の価格設定は、トレーダーが年末までにビットコインが8万ドルを下回る確率を44%と見積もっており、これは1ヶ月前より18ポイント上昇しています。

ビットコインの重要な技術的水準と市場感情指標

• 現在のトレンド：連続8日間の低点が下落し、ブロードニングトップの形状が確認されました
• サポートライン：8.1 万ドル（弱サポート）、5.8 万ドル（強サポート/MicroStrategy コストゾーン）
• 市場の感情：恐怖と貪欲の指数 28（極度の恐怖）、デリバティブのスキューは下落傾向
• 資金の流れ：ETFの純流出、アルトコインゾーン全般に資金流入
• オンチェーンシグナル：長期保有者のポジションは安定しており、短期保有者が主な売圧を構成している

この市場構造の変化の背後にはマクロ環境の変化があります。連邦準備制度の最新の会議記録によると、金利はより長い期間高水準を維持する見込みで、ビットコインのインフレヘッジツールとしての魅力が弱まっています。同時に、ドル指数は107を超え、すべてのリスク資産に圧力をかけています。このような環境下では、具体的なユースケースとキャッシュフローポテンシャルを持つアルトコインの方が相対的にレジリエンスがあり、一方でビットコインはマクロ流動性により多く影響を受けます。

業界専門家の意見の相違と市場への影響

ピーター・シフの批判は目新しくはないが、市場が脆弱な時期には恐慌感情を増幅させる。彼は最新の発言で、ビットコインは信頼できる決済手段として機能せず、金の価値保存機能と競争することもできないと述べ、ステーブルコインとトークン化された金の方が実用的であると考えている。この見解は従来の金融界でもかなりの支持を受けており、特にビットコインのボラティリティが80%以上に達した時には顕著である。シフは市場に対し、ビットコインは11月に18.5%下落し、一方で金は同時期に3.2%上昇したことを適切に指摘した。

ただし、暗号通貨コミュニティはシュリフへの批判に対して免疫を形成している。より多くの投資家が注目しているのは、マイクロストラテジーが引き続き増持しているというニュースや、ブラックロックのビットコインETFが1週間で5.7億ドルを吸収したという事実である。規制面でも前向きな進展があり、最近アメリカ合衆国下院で可決されたFIT21法案はデジタル資産規制に対してより明確な枠組みを提供し、より多くの伝統的な資金の配分を引き寄せる可能性がある。これらのファンダメンタル要因は短期的なテクニカル面と対照的であり、市場の対立を激化させている。

歴史的なパターンから見ると、Brandt と Schiff の悲観的な予測はしばしばサイクルの底部領域で現れます。2018年12月、2020年3月、2022年11月に、類似の技術的警告とファンダメンタルな疑問がその後過度に悲観的であることが証明されました。現在、ビットコインは11.5万ドルの高値から25%以上下落しており、歴史的な平均下落幅に近づいていますが、ネットワークのファンダメンタル（ハッシュレート、アクティブアドレス、ライトニングネットワークの容量）は引き続き最高値を更新しています。この乖離は、長期投資の機会が形成されていることを意味している可能性があります。

デリバティブ市場の構造と流動性の状況

デリバティブ市場を深く分析すると、現在の調整は2022年のベアマーケットとは本質的に異なることがわかります。レバレッジのロングポジションの清算規模は1日で10億ドルを超えましたが、永久契約の未決済総額は依然として350億ドルの健康的な水準を維持しており、2022年のLuna崩壊時の450億ドルには遠く及びません。同時に、先物プレミアム（ベーシス）は縮小していますが、依然として正の値であり、市場は全面的な恐慌には陥っていないことを示しています。

オプション市場のポジション分布は、より多くの情報を提供します。12月末期限の契約の最大の痛点は90,000ドルですが、2025年3月期限の契約の最大の痛点は100,000ドルに上昇しています。この遠期の楽観と最近の慎重さの対比は、プロのトレーダーが現在の下落が中期的な調整であり、熊市場の始まりではないと考えていることを反映しています。特に注目すべきは、プットオプションの取引量が80,000-85,000ドルの範囲に集中しており、Brandtが識別した最初のサポートレベルと高い一致を示しています。

取引所の準備データは別の視点を提供します。すべての取引所のビットコイン残高は240万枚に減少し、2018年以来の最低水準となっています。これは、長期的な引き出しの傾向が価格変動の影響を受けていないことを示しています。同時に、1000枚以上のビットコインを保有しているアドレスの数が過去最高を記録しており、大口の蓄積行動が続いていることを示しています。これらのオンチェーン信号は、表面的な価格動向とは対照的であり、現在の売圧は比較的限られた短期保有者群から来ている可能性があることを示唆しています。

投資家の戦略調整とリスク管理の提案

現在の市場環境に直面して、差別化戦略は重要です。短期トレーダーに対して、Brandt の分析は慎重さを保つことを提案しており、8.1 万ドルへの反発はポジション削減の機会を提供する可能性があります。9.5 万ドルを突破する前に、トレンドトレーダーはリスクエクスポージャーを減らすことを検討し、ストップロスを主要な抵抗レベルの上に設定すべきです。オプション戦略に関しては、リスク逆転（risk reversal）コンビネーションは、同時にコールとプットオプションを売ってプレミアムを受け取るなどの方向性の賭けよりも優れている可能性があります。

中長期投資家の操作ロジックはまったく異なります。歴史的データによると、恐怖と欲望指数が30未満のときにビットコインを定期購入すると、3年間の回収率中央値は200％を超えます。ビットコインの長期的なストーリーを信じる投資家にとって、現在のレベルは貴重な蓄積の機会を提供しています。特に注目すべきは、ビットコインの4回目の半減期が2024年4月に完了したことで、歴史的なパターンは半減期後の12〜18ヶ月で通常サイクルのピークが現れることを示しています。その時間のウィンドウはまだ閉じていません。

資産配置の観点からリスク分散に注意が必要です。最近アルトのパフォーマンスは強いですが、そのボラティリティは通常ビットコインの1.5-2倍であるため、ポジションサイズを適切に調整する必要があります。堅実な投資家は70%ビットコイン、20%イーサリアム、10%の質の高いアルトの配分比率を検討し、定期的なリバランスを通じてリスクを管理することができます。規制の不確実性が高まる環境では、コンプライアンス取引プラットフォームと透明性の高いプロジェクトを優先的に選択することが特に重要です。

よくある質問

ブロードニングトップ形状とは何ですか？

ブロードニングトップはテクニカル分析における反転パターンであり、価格の高点が上昇し、低点が下降することを特徴とし、ボラティリティの範囲が徐々に拡大することが一般的です。通常、上昇トレンドが終わる可能性を示唆しています。

アルトはビットコインが下落している時になぜ強いパフォーマンスを示すのか？

資金は高ベータ値資産を求めて超過収益を獲得し、特定ゾーン（例えばAI）のナラティブドライブ、そして前期の過度な下落後のバリュエーション修復がアルトのローテーションを促進します。

戦略 保有コストはビットコイン価格にどのように影響しますか？

価格が平均保有コストを下回ると、市場心理のサポートが崩れる可能性がありますが、同社は清算リスクがないとし、引き続き安値での買いを続けると述べています。

現在はビットコインの定期購入に適していますか？

恐怖と貪欲の指数は極端な恐怖を示しており、歴史的データはこの時期に定期的に投資することが長期的なリターンを見込めることを示していますが、投資家はビットコインのボラティリティ特性に対するリスク許容度が一致していることを確認する必要があります。

ビットコインと金の最近のパフォーマンスの違いの原因は何ですか？

金は地政学的リスクと中央銀行の金購入から恩恵を受けるが、ビットコインはリスク嗜好と流動性期待に対してより敏感であり、現在の高金利環境は成長型資産にとってより大きな圧力となる。