Core Foundationは、Maple Financeの競争力のあるビットコイン利回り商品を阻止する裁判所の差し止め命令を受け取ります

2025年、ケイマン諸島大法院はCore FoundationによるMaple Financeへの禁止命令申請を正式に承認し、競合するビットコイン収益製品syrupBTCの立ち上げを阻止しました。裁判所の文書によると、裁判官はCoreによるMapleが共同作業で得た機密情報を悪用している疑いと24ヶ月の独占条項に違反しているという告発について「真剣な問題が審理されるべきである」と認めました。

この禁止令は、仲裁手続きが完了するまで、Maple による CORE 通貨の取引活動を制限します。この争いは、双方が2025年初頭に協力して開発した lstBTC 製品に起因し、その成功したローンチ後に Maple に爆発的な成長をもたらしましたが、年の中頃に不当競争の疑いで協力関係が破綻しました。業界の観察者は、この事件が DeFi 分野の協力契約基準を再構築する可能性があり、収益型製品の透明性についての新たな見直しを引き起こすだろうと指摘しています。

禁止の背景と論争の核心

ケイマン諸島の大法院が2025年に承認したこの禁令は、DeFi分野における商業協力の争いが新たな法的実践の段階に入ることを示しています。Core Foundationは公式Xアカウントで声明を発表し、裁判所がMaple Financeに対してlstBTCと直接競合するsyrupBTC製品の発売を一時的に禁止したこと、さらにCOREネイティブトークンに関連する取引を処理することを制限したことを述べています。この禁令は一時的な措置に属し、両者が仲裁を通じて争議を解決するまで現状を維持することを目的としています。司法機関が暗号通貨分野の商業争議に介入することが常態化しつつあることを反映しています。

争議の核心は排他条項と機密情報の保護を巡って展開されています。Core Foundationの告発によれば、双方は2025年2月に香港で開催されたイベントで正式に提携を発表し、lstBTCという名称のビットコイン収益商品を共同開発しました。この商品設計は、投資家がビットコインの保管状態を維持しつつ収益を得ることを可能にし、従来のステーキングと保管の矛盾を革新的に解決しました。Coreは、この商品に対する技術開発、市場マーケティング、ユーザー補助に「重大な財務およびリソース集約型の投資」を行ったと強調しており、これらの投資は4月に商品が正式に発売された後に豊富なリターンを得て、Maple Financeに「爆発的成長」をもたらしました。

しかし、2025年中頃に協力関係に亀裂が生じました。CoreはMapleが提供された機密情報と作業成果を乱用し始め、Coreの資金とリソースの支援を受けながら、秘密裏に競合製品のsyrupBTCを開発していると非難しました。この行為は、協力契約に定められた24ヶ月の独占条項に直接違反しており、この条項は両者が協力期間中に競合製品の開発に従事したり、支持したりしないことを保証するものでした。Coreは声明の中で、Mapleの行動がビジネス倫理に反するだけでなく、全体のDeFiエコシステムの協力信頼基盤を損なう可能性があることを特に強調しました。

両者の協力の歴史と製品の進化の軌跡

Core Foundation と Maple Finance の協力は 2025 年初頭に始まり、両者が共同で開発した lstBTC 製品は、ビットコインの収益生成戦略における重要な革新を表しています。従来のステーキングプランとは異なり、lstBTC はユーザーがビットコイン資産に対する完全なコントロールを保持しながら、複雑なスマートコントラクトメカニズムを通じてさまざまな収益戦略に参加することを可能にします。この設計は、収益を得たいが資産の保管権を完全に放棄したくない機関投資家や慎重な小売ユーザーに特に適しています。この製品は 4 月に発売されるとすぐに市場で認知を得て、未完全な統計によれば、その管理資産規模は初月に 1 億ドルを突破しました。

技術アーキテクチャの観点から見ると、lstBTCは先進的なクロスチェーンブリッジ技術とリスク階層化メカニズムを採用しています。ユーザーがビットコインを特定のスマートコントラクトに預け入れると、同額のlstBTCトークンを受け取ります。これらのトークンは、その後、貸付、流動性提供、構造化商品などを含むさまざまな収益戦略にデプロイすることができます。Core Foundationは基盤プロトコルの開発とセキュリティ監査を担当し、Maple Financeはユーザーインターフェースの最適化とマーケティングに注力しています。このような分業モデルは初期段階で良好に機能し、製品が短期間で複数の主流CEXおよびDeFiプロトコルに拡大することができました。

製品の成功は、協力関係の脆弱性も暴露しました。業界の情報筋によると、lstBTCの急成長によりMaple Financeはビットコイン收益製品の巨大な市場潜在能力を認識し、競争製品を独立して開発するアイデアが生まれました。syrupBTCは製品設計においてlstBTCと高度に類似していますが、收益分配メカニズムとリスク管理パラメータに微小な調整を行いました。これらの調整は技術革新を構成するには不十分ですが、市場での直接競争を形成するには十分です。さらに深刻なのは、CoreがMapleがsyrupBTCを開発する際にlstBTCのために構築した独自のコードと商業データを直接使用したと非難していることです。

両当事者間の紛争の主要な時間ノード

2025年2月:CoreとMapleは、香港でlstBTCを共同開発するためのパートナーシップを発表しました。

• 2025 年 4 月：lstBTC 製品が正式にローンチされ、市場で迅速に認知される 2025年6月:Coreは、MapleがsyrupBTCを開発するために機密情報の悪用を開始したと非難しています
• 2025 年 8 月：Core がケイマン諸島の裁判所に命令を求める 2025年9月:裁判所は、syrupBTCの発売を禁止する一時的な差し止め命令を認めました
• 未定：双方は仲裁手続きに入って争いを解決します

市場はこの紛争に対して複雑な反応を示しています。一部の投資家は法的なトラブルが彼らの資産の安全性に影響を与える可能性を懸念しており、特に lstBTC 収益戦略にすでに参加しているユーザーにとってはそうです。一方、DeFi 分野の観察者は、このような協力に関する紛争が伝統的な金融分野では珍しくないと指摘しており、分散型金融環境では「コードが法律である」という原則に挑戦するため、より際立っていると述べています。

法的決定のポイントと裁判所の推論

ケイマン諸島大法院の名誉裁判官ジャリル・アシフKCは、判決の中で、Core FoundationによるMaple Financeへの告発には「厳格な問題が審理される必要がある」と明言しました。この法的表現は、裁判所が原告が提供した証拠が十分に強力であると考え、正式な手続きを通じて争点の実質を深く検討する必要があることを意味します。特に注目すべきは、裁判所がCoreの損害賠償が損失を補うには不十分であるという主張を受け入れたことで、その理由にはMapleがCOREトークンを扱うまたは売却するリスク、及び競争製品の投入によって得られる「先行優位性」が含まれています。

裁判所の文書は、禁止命令を支持する核心的な理由を詳細に説明しました。まず、機密情報の悪用の申し立てに関して、裁判官は、Mapleが協力過程で取得した技術文書および商業データを不当に使用した可能性があるという初期証拠があると考えています。これらの情報には、lstBTCのスマートコントラクト構造、リスクパラメータ設定方法、ユーザー獲得戦略が含まれ、すべて商業的価値のある機密内容に該当します。次に、排他条項の違反について、裁判所は、急速に変化するDeFi分野における24ヶ月の排他期間には合理的な商業的意義があると認め、一方的な違反はCoreにとって不可逆的な損害をもたらす可能性があるとしています。

裁決中に関わるもう一つの重要な商業的考慮事項は、禁止令のバランス試験です。裁判所は、潜在的な不正行為を防ぐことと、Mapleの通常の業務に影響を与えないことのバランスを見つける必要があります。最終的な禁止令は、syrupBTCの導入とCOREトークンの特定の取引にのみ適用され、Mapleの他の業務活動を全面的に制限するものではありません。このような精密な制限は、裁判所がDeFiビジネスの複雑性を理解していることを反映しており、過度の介入によるシステミックリスクの発生を回避しています。同時に、裁判所はCoreに対して、訴えが成立しない場合にMapleに対して生じる可能性のある損失を補うための相応の保証金を提供するよう求めました。

法律の先例の観点から、この事件は暗号通貨分野の商業協力に関する重要な参考となる可能性があります。2023年のUniswapトークン配分事件や2024年のCurveプロトコルガバナンスの争いとは異なり、本件はスマートコントラクト環境における従来の商法概念の適用に直接関係しています。裁判所の判決は、全チェーンで実行されるDeFiプロトコルであっても、その背後にある商業的取り決めは従来の法律の枠組みに縛られることを示しており、今後の類似の争いの解決に明確な道筋を提供しています。

市場への影響と業界への影響

この法律紛争は、DeFiの収益商品が急速に発展する重要な時期に発生しており、その業界への影響は個別の事例の範囲を超える可能性があります。DeFiLlamaのデータによると、2025年8月までに全市場のビットコイン収益型商品は総ロックアップ価値が50億ドルを超え、年率成長率は150%に達しています。lstBTCはその中で際立った存在であり、一時は市場シェアの15%を占めていました。そのMapleとの協力モデルは、多くのプロジェクトにとっての模範と見なされています。この紛争は間違いなく、類似の協力構造に対する市場の再評価を引き起こすでしょう。

投資者にとって、最も直接的な懸念は資産の安全性の問題です。Core Foundationは声明の中で、Mapleが論争発生後に数百万ドルの預け入れビットコインの「減損」を発表したことを特に指摘しています。これらのビットコインは本来、価格保護メカニズムによって保護されるべきものでした。CoreはMapleが貸し手にビットコインを返還することを拒否した合理性を疑問視し、これが「懸念すべき行動と商業慣行」を反映していると考えています。Mapleはその全体のビジネス運営が正常であると主張していますが、敏感なユーザーは資産を他のプロトコルに移転し始め、lstBTCのロックされた量は1週間で約12％減少しました。

業界標準の観点から見ると、このケースはDeFiプロジェクトの法律文書の標準化の重要性を浮き彫りにしています。多くの初期プロジェクトは迅速な成長を追求するため、しばしば簡略化された協力協定を使用するか、完全にスマートコントラクトコードに依存しています。CoreとMapleの争いは、「信頼最小化」のブロックチェーン環境においても、明確な伝統的法律協定が不可欠であることを示しています。今後、成熟したプロジェクトは、より詳細な機密情報の定義、より明確な排他性の範囲、およびより洗練された紛争解決メカニズムを含む協力条項の厳密性により重点を置く可能性があります。

DeFiイールド商品の競争環境の分析

ビットコイン収益製品市場は、ブルーオーシャンからレッドオーシャンへの変化を経験しています。CoreとMapleの争いは、ある意味で競争の激化の必然的な結果です。現在、市場における主要な収益製品は、原生質押衍生品であるstBTC、流動性提供トークンであるLP-BTC、そして今回の争議の対象である構造化製品lstBTCの3つのカテゴリーに分けられます。それぞれの製品はリスクとリターンの特性や技術的実現において異なる特徴を持っていますが、いずれもビットコインネットワーク自体が持つ原生収益メカニズムの根本的な限界を解決することを目指しています。

参加者の背景から見ると、この分野では伝統的な金融機関、ネイティブな暗号プロジェクト、およびハイブリッドチームの三つ巴の状況が形成されています。モルガン・クリーク・デジタルなどの伝統的機関が提供する製品は、コンプライアンスとリスク管理を強調しており、AaveやCompoundといったDeFiの老舗はコードの安全性と分散化を重視しています。一方で、CoreやMapleのような協力プロジェクトは、革新とユーザー体験のバランスを取ろうとしています。このような多様な競争は製品の進歩を促進する一方で、特に各方面が市場の境界や知的財産権についての理解が一致しない場合、商業的な争いの可能性を高めています。

技術の発展のトレンドにおいて、ビットコインの収益製品は単純な単一チェーンのステーキングからクロスチェーンの複合戦略へと進化しています。最新の製品は、ビットコインがイーサリアム、ソラナ、およびマルチチェーンのエコシステム間でシームレスに流動することを実現し、同時に複数のプロトコルの収益生成に参加できるようになっています。この複雑さは資本効率を高める一方で、クロスブリッジのセキュリティ、オラクル操作、プロトコル依存など新たなリスクポイントももたらしています。今後数ヶ月、ビットコインの半減期後のエコシステムのさらなる発展に伴い、収益製品市場は新たな再編を迎える可能性が高いです。

投資家のリスク提示と対応策

DeFi分野におけるますます複雑な法的および技術的リスクに直面して、投資家はより体系的なリスク管理方法を採用する必要があります。まず、プロトコルリスクとビジネスリスクを区別するべきです。前者にはスマートコントラクトの脆弱性や経済モデルの欠陥が含まれ、後者は本件に示されるように、プロジェクト間の協力の争いを含みます。ビットコインの収益商品に投資するユーザーには、いくつかの重要な指標を定期的に確認することをお勧めします：製品の実際の収益率と約束が一致しているか、保管プランが本当に非保管であるか、そしてプロジェクト間の法的関係が明確であるか。

資産分散は単一リスクを低減するための効果的な戦略です。CoreとMapleの争いの潜在的な影響を考慮すると、投資家はLidoのstBTC、MakerDAOの貯蓄モジュール、その他の独立したプロジェクトなど、複数の無関係な収益プロトコルに資産を配分することを検討できます。同時に、プロジェクトのガバナンストークンの保有構造にも注意を払うことが重要です。あまりにも集中したトークン分布は、ビジネス上の意思決定の不透明性リスクを高める可能性があります。機関投資家にとっては、ガバナンスに直接参加するか、プロジェクト側により多くの協力の詳細を開示するよう求めることが、より積極的なリスク管理の方法となるかもしれません。

規制遵守の観点から、この案件は重要な示唆を提供しています。ケイマン諸島の裁判所の判決は、分散型プロトコルにおいても、従来の法律が適用される余地があることを示しています。投資家は、明確な司法管轄の声明があるプロジェクトを好むべきであり、関連地域の消費者保護法を理解する必要があります。また、米国SECなどの規制機関がDeFi分野への関心を深める中で、規制要件を満たす収益商品は長期的な優位性を得る可能性がありますが、短期的には一部の収益性を犠牲にする可能性があります。

ケイマン諸島の裁判所の差止命令がスマートコントラクトの改ざん不可能なコードに出会い、伝統的なビジネス倫理が分散型金融の理想主義と衝突する中で、CoreとMapleの争いは個別の事例を超え、DeFiの成熟過程における象徴的な事件となった。ビットコインの収益製品という数百億ドルの新興市場において、法律とコード、協力と競争、革新とコンプライアンスは新たなバランスを見つけようとしている。おそらくこの争いの最大の示唆は、技術がどのように進化しようとも、ビジネスの本質における信頼と責任が常にエコシステムの繁栄の基盤であるということだ。そして、これらの価値を分散型ツールでどのように維持するかが、業界全体が直面する長期的な課題となるだろう。

よくある質問

Core FoundationとMaple Financeの論争の核心は何ですか? **

争議の核心は、MapleがlstBTCの共同開発過程でCoreの機密情報を悪用し、24ヶ月の独占条項に違反して競合製品syrupBTCを開発したとされることです。現在、裁判所はこの製品の発売を阻止するための仮差止命令を発令しています。

禁令は Maple Finance の通常の業務にどのような影響を与えますか？

禁止令は、Maple が syrupBTC を発売し、CORE トークンの特定の取引を処理することを制限するだけですが、他の事業は正常に運営できます。しかし、法的な争いは、ユーザーの信頼やパートナーシップに影響を与える可能性があります。

投資家はビットコインの収益商品における法律リスクをどのように評価すべきか？

プロジェクトチームの協力契約の透明性、司法管轄の声明、紛争解決メカニズムに注目し、明確な法的枠組みと保険の保障がある製品を優先的に選択し、適切に投資を分散させることが重要です。

このような紛争はDeFi分野では一般的ですか？

業界の発展に伴い、商業協力に関する紛争は徐々に増加していますが、正式な法的手続きを通じて解決されるケースは依然として少数です。本件は、今後の類似の争議に重要な先例を築く可能性があります。

仲裁結果はいつ出ると予想されていますか？

暗号通貨分野の仲裁手続きは通常3〜6ヶ月かかりますが、複雑な案件では延長される可能性があり、その結果は禁止令の解除または継続、及び可能な損害賠償に直接影響します。