欧州連合のDAC8フレームワークによる暗号資産税報告は、特定のプレイヤーを狙い撃ちしつつも、分散型金融（DeFi）については当面の間、ほぼ距離を置いたままです。この制度は、OECDのCrypto Asset Reporting Framework（CARF）に基づき、カストディアンや取引所などの仲介者に対して標準化されたユーザー活動データの収集と報告を義務付けることを重視しています。実際には、ユーザーや資産と最も直接関わるエンティティに焦点を当てた、監査可能なオンチェーン活動への移行を意味します。しかし、DeFiの除外措置は永続的に保証されているわけではなく、規制当局がAMLの範囲を拡大し、暗号市場の可視性を高めようとする中で、DeFiプラットフォームが最終的に仮想資産サービス提供者（VASP）として扱われる可能性について疑問が高まっています。
主なポイント
EU DAC8は、カストディアンや取引所に対して報告義務を課すことで執行可能な目標を優先し、DeFiは現時点では即時の規制範囲から除外しています。
アンチマネーロンダリング（AML）フレームワークは、暗号市場における責任の所在を定義するためにますます利用されており、監督の明確さが変われば、一部のDeFi関係者がVASPに再分類される可能性もあります。
米国では、議員たちがDigital Commodity Intermediaries Act（DCIA）の修正案を検討しており、DeFiの規定がCFTCとSECの間の市場構造議論の焦点となっています。
分散型物理インフラネットワーク（DePIN）は、実世界の利用に支えられ、昨年約7200万ドルのオンチェーン収益を生み出しながら、約100億ドル規模のセクターに成長しています。多くのトークンは価格が大きく下落していますが、ネットワークは帯域幅や計算能力、エネルギーセンシングデータなどの実用性を提供し続けています。
Bitcoinを基盤としたDeFiイニシアチブ—例えば、BTCを担保とするZKロールアップや、BTCを基盤とした担保やステーブルコイン—は、Bitcoinを財務資産やオンチェーン流動性の源泉として扱う動きが加速しており、オンチェーン資産の利用方法に変化をもたらしています。
取り上げられたティッカー：$BTC
センチメント：中立
市場の状況：規制の背景は慎重ながらも実用的であり、機関投資家は明確なコンプライアンス経路を模索しつつ、投資家はEUと米国の長期的な構造的明確性の兆候を見守っています。DeFiとオンチェーンインフラの物語が融合する中、資本はトークン価値だけでなく実用性を示せるプロトコルや資産クラスに移行しています。
なぜ重要か
EUのDAC8フレームワークは、信頼を中心に置きつつも、正式なデータ共有制度を通じて活動を検証する暗号税制の調整されたアプローチを示しています。CARF報告を特定の仲介者に結びつけることで、規制当局は取引やユーザー活動の送金型の追跡を構築でき、純粋なオンチェーンのヒューリスティックよりも監査しやすくなります。このアプローチは、コンプライアンス重視の機関にとって摩擦を軽減しつつ、DeFiの革新が国内税の枠外で成熟する余地を残しています。AMLに基づく責任追及の拡大がDeFiに及ぶ可能性—規制当局がDeFiプラットフォームをVASPとして分類する道筋を決めた場合—は、開発者、カストディ提供者、流動性提供者のリスク計算を変える可能性があり、標準化と検証性に向けた動きを促進します。
一方、DeFiは米国においても政治的・規制的な火種となっています。CFTCとSECの監督を調和させるために設計されたDCIAは、修正案が提案・議論されている段階に入り、DeFiの開発者ガバナンス、自動マーケットメイキング、流動性提供などの特徴が既存の制度下でどう扱われるかに焦点が当てられています。これにより、中央集権型と分散型の仲介者が新たな市場構造の青写真にどの程度迅速に適合していくかに影響し、資金調達、コンプライアンス投資、製品開発のスケジュールに影響を与える可能性があります。
インフラ面では、DePIN—分散型物理インフラネットワーク—は静かに規模を拡大し、収益を生み出すセクターへと成長しています。MessariとEscape Velocityによる2025年版DePINレポートは、このセクターの価値を約100億ドルと見積もり、昨年のオンチェーン収益は約7200万ドルに達しています。この動きは、トークンのパフォーマンスよりも利用とキャッシュフローが重要となる資産中心のインフラモデルへの広範なシフトを示しています。多くのDePINトークンは価格が大きく下落していますが、基盤となるネットワークは、帯域幅や計算能力、エネルギーセンシングデータなどの実用性を提供し続けており、ガバナンスやセキュリティの標準化が進めば、機関投資家の関心を引きつける可能性があります。
DeFiに関するもう一つの話題は、Bitcoin自体です。BTCを基盤としたDeFiスタック—Bitcoin担保の貸付、BTCネットワークに連動したステーブルコイン、Bitcoinの証明を基盤としたZKロールアップ—は、Bitcoinの価値保存以上の能力についての議論を進めています。BTCネイティブのDeFiツールの登場は、Bitcoinが単なる財務資産としてだけでなく、オンチェーン金融、担保化、プログラム可能な通貨の基盤層としての役割を担う未来を示唆しています。BTCを基盤とした担保の実験は、世界がBitcoinの役割をより広範な金融アーキテクチャの中で再考していることを示しています。
この規制と技術の背景の中、市場データはDeFiと暗号全体の活動について複合的な状況を描いています。時価総額トップ100の暗号通貨が広範に下落した週に、いくつかの小規模なDeFi焦点のトークンは最も大きな損失を記録し、投資家のリスク回避姿勢が続く一方で、ユーザーは実用的なユースケースを追求しています。DefiLlamaはDeFiプロトコルの総ロック価値（TVL）を追跡し、マクロリスクやトークン価格の動きに対するセクターの感度を示しています。これらの動きは、規制の明確化、オンチェーンインフラ、実用性の向上が資本の流れと開発者の活動の次の方向性に影響を与えていることを示しています。
今後の注目点
EU DAC8のCARFのタイムラインと、2027年に予定されている最初の報告対象エンティティの動向。規制当局はDeFiの規制範囲の評価を続行中。
米国のLawmakersによるDCIAの修正案の動向と、その中でDeFiの特徴（開発者ガバナンス、自動マーケットメイキング、流動性提供など）が既存制度下でどう扱われるか。
DePIN 2025レポートの結果と影響、特にオンチェーン収益の動向と機関投資家の採用兆候。
CitreaのBitcoinを基盤としたDeFiイニシアチブの進展、メインネットのマイルストーンや流動性目標（例：5000万ドルの早期流動性ベンチマーク）など、BTCネイティブDeFiの拡大。
情報源と検証
OECDのCrypto Asset Reporting Framework（CARF）とDAC8の執行可能な報告目標に関するガイダンス。
Animoca Brands JapanとRootstockLabsの協力による、BitcoinネイティブDeFiツールを日本の機関に導入する取り組み。
上院農業委員会の資料、クロー バーチャー上院議員による修正案と、CFTC/SECの暗号市場における管轄権に関する議論。
MessariとEscape VelocityによるDePIN 2025の状態レポート、セクター規模とオンチェーン収益の詳細。
CitreaのBitcoin DeFiメインネット立ち上げと関連情報開示、BTC担保やctUSDステーブルコインのアプローチ。
主要人物と今後の展望
Bitcoin（CRYPTO: BTC）は、オンチェーン金融の実験の中心にあり、機関投資家はBTC担保DeFiの可能性と、拡大する基盤層の規制・持続可能性の考慮事項の両方を天秤にかけています。EUや米国の政策動向は、DeFiとBTC中心のアプリケーションの拡大速度と形態を左右します。投資家や開発者は、具体的な規制のマイルストーン、新たなBTC担保を活用した製品の立ち上げ、オンチェーン活動と実世界の能力を結びつけるDePINインフラの進展に注目すべきです。
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この記事は元々、「DeFiは規制外に残る中、規制当局は暗号規制を強化」というタイトルで、暗号ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーンアップデートの信頼できる情報源として公開されました。
