出典：シリコンウサギ君## **万億資金が緊急に逃げ出す！中米の創業投資はどのように絶体絶命の危機を乗り越えるのか？**無差別攻撃の関税政策が世界的なドミノ効果を引き起こし、アメリカのドナルド・トランプ大統領は就任100日目にこの方法で世界に告げた：彼は戻ってきた。4月3日、トランプはアメリカの「相互関税」税率を発表し、180以上の国と地域に関わることとなった。中国、EU、ベトナム、中国台湾、日本、インドがその「相互関税」リストの上位5カ国に位置しており、彼らは相互関税の中で税率が最も高い国ではないが、それでも上位に居続けている。このことから、今回のアメリカの関税政策の意図がどこにあるのかが見て取れる。! [](https://img.gateio.im/social/moments-41a41e02a29ddc0a9df7c51baa1f2e8f)（画像出典：CNBC アメリカの関税政策における上位5カ国）注目すべきは、相互関税率はその国の輸出入製品の総税率を代表するものではなく、そのうちの一つであるということです。中国の例を挙げると、中国に課せられる新しい関税率は既存の20%の関税に重ねられるため、トランプ政権下で中国に課せられた実際の関税率は54%となります。アメリカのホワイトハウスは、すべての国に対する10％の基準関税が4月5日に発効し、より大規模な「個別化」関税が4月9日に発効することを発表しました。興味深いことに、関税発表の翌日、トランプは「皆さん、交渉に来てください」と漏らしました。! [](https://img.gateio.im/social/moments-c4d6d0dc77e86f4c9518249f00dcaeae)まず大きな棒を与え、その後いくつかの甘いデーツを投げる。トランプは明らかにビジネスマンがよく使う商業手法を国家の経済貿易の管理に応用しています。しかし明らかにグローバル経済は、トランプ一人の裁量に任せるわけにはいきません。中国は最初に反制を行い、アメリカ原産のすべての輸入商品に対して、現行の適用関税率の基礎の上に34%の関税を追加します。同様に、現行の保税、減免税政策は変わらず、今回の追加関税は減免されません。EUは4月15日からアメリカに対する第一回の反制関税を実施します。また、「好意を示して生き残る」ことを選ぶ人もいます。1週間前、ベトナム財務省は声明を発表し、アメリカの液化天然ガスに対する関税を5%から2%に引き下げ、アメリカからの輸入自動車に対する関税を45%から64%の範囲で32%に引き下げ、エタノールの関税を10%から5%に引き下げると発表しました。4月7日、アメリカが設定した基準税が正式に発効したことで、世界の株式市場は「ブラックマンデー」を迎えました。韓国総合指数は開幕時に4%以上下落し、日経225指数は約2%下落しました。国内A株については、上海総合指数が4.46%下落して始まり、深セン成分指数は5.96%下落、創業板指数は6.77%下落して始まりました。! [](https://img.gateio.im/social/moments-23c987fcb9390f3995577eb27d4c4686)(4月7日の取引終了時点で、世界の指数は変更されました 出典:Yahoo Finance)統計によると、米国株式市場は2日間で合計約6.6兆ドルの時価総額が消失し、これはアメリカ政府の1年間の財政収入に相当します。アメリカのテクノロジーの七大巨頭は一夜のうちに1.84兆ドルの時価総額が消失しました。「関税」と呼ばれる黒い白鳥が世界中で波乱を巻き起こし、企業も個人も逃れることはできません。この騒動は創業投資市場にどのような影響を及ぼすのでしょうか？また、中米の起業家にどのように影響するのでしょうか？普通の人々の生活はどのような衝撃を受けるのでしょうか？未来が予測できないとき、私たちはこのように不安定なビジネス社会にどのように対処すべきでしょうか？## 01 ベンチャーキャピタル：IPOの回復が再び遅れ、バリュエーションバブルが崩壊する4月3日は、今年の米国株IPOの境界線であり、AIブームの休止符でもあります。この前に、AIインフラストラクチャ企業CoreWeaveがAIの追い風に乗って上場に成功し、債務危機を一時的に回避しました。一方、NASDAQへの上場を準備していたチケット販売業者StubHubと消費者ローン機関Klarnaは関税計画の発表により株価が急落し、上場計画を延期することを選びました。フィンテックのユニコーンChimeもIPOプロセスを一時停止しました。IPOの延期は、リスク投資家の直接退出の機会が減少することを意味します。初期リスク投資会社VenrockのパートナーEthan Batraskiは、IPOの回復が今年下半期または来年に現れると予測しています。しかし、現在の関税政策の影響で、「IPOのウィンドウ期間は6か月から12か月延期される」とのことです。しかし、彼は、トランプの関税が中期および後期のファンドに与える影響がより大きいと考えています。初期投資に焦点を当てているファンドにとっては、「これは重要ではありません。我々の視野は10年から15年であり、私はこれが歴史的に会社を設立するための最良の時期であると信じています。」「私たちは以前、2025年までに流動性市場が開かれるだろうと考えていました。」早期ソフトウェア会社への投資を行うTheory Venturesの創設者Tomasz Tunguzは、この関税の影響について「絶対に」リスク投資家に影響を与えるだろうと述べ、「もし投資家が1年以上の間、市場にIPOや買収を進める会社がないのを見たら、企業の評価額は下がると予想しています。」リスク投資会社Genoa VenturesのパートナーであるVikram Chaudheryは、後期のリスク投資およびプライベートエクイティファンドとその有限責任パートナーが新しい取引に署名する際にますます慎重になっていると述べ、「以前は今あるかもしれない資本が流入していない」と言いました。政策の方向性が急激に変わると、企業は様子見の姿勢をとる傾向があります。 マクロ経済や規制の見通しが不確実なため、企業が将来を見据えながら市場に迅速に適応することは困難です。 ベンチャーキャピタル会社E1 Venturesの創業者であるAnna Levine氏は(Ana Levine)一部の投資家は関税除外の条件が明確になるまでシリーズAを控えるだろうと述べた。新しい資金を調達しているファンドにとっても同様で、過去一週間で少なくとも2人の有限責任パートナーが、経済が安定するまで新しい投資を行ったり、ベンチャーキャピタルを支援するための新しい資本を調達したりすることを停止したと述べました。同時に、カナダ、メキシコ、中国市場を主導するいくつかのファンドは若干の影響を受ける可能性があり、プライベートエクイティファンドは「バリュエーションプレッシャーと取引完了速度の低下」に直面しています。一部の投資機関は、国際貿易に依存する企業に「シナリオプランニング」を行い、より柔軟なサプライチェーンを開発するよう提案することもあります。! [](https://img.gateio.im/social/moments-05eceb14b4efa3d810a2cfc695d52ab4)（画像：ブルームバーグ、ファクトセット、中金会社研究部）初期のベンチャーキャピタル会社Hustle Fundの共同創設者エリック・バーン (Eric Bahn) は、スタートアップが支出時により慎重になるべきであり、価格が上昇する前にノートパソコンやスマートフォンなどのハードウェアを購入することを勧めています。「最も安全な行動は、前回の（ベンチャーキャピタル）資金調達が、しばらくの間あなたの最後の資金調達であると仮定することです。」彼はまた、「人工知能を活用してキャッシュ消費の圧力を軽減し、効率を向上させる」ことについても話しました。ソフトウェア会社も免れないかもしれません。毎年数百万ドルをソフトウェアに費やしている顧客の中には、マイクロソフト、Salesforce、SAP、オラクル、ServiceNowとの取引を延期し、市場の動向を観察し、コスト削減を選択する人もいます。他の投資形態も同様に減速しており、一部の富裕層グループの投資家は、投資ポートフォリオの企業を再評価しており、自らの資産に責任を持つ運営企業に懸念を抱いています。Fintrxのデータによると、ファミリーオフィスは3月にわずか40件の直接取引を完了し、前年同月比で45％減、前月比で22％減少しました。しかし、いくつかの投資機関は今回の関税危機を避けています。成長型株式投資会社Lead Edge Capitalの創設者兼エグゼクティブパートナーであるミッチェル・グリーン（Mitchell Green）は、電子メールの中で、同社がZoomやSpotifyに投資していると述べました。「私たちは主に高利益率のデジタルビジネスに投資しているため、現在、関税の直接的な影響を受けにくいです。」エマージェンス・キャピタルの普通パートナー、ジェイク・サーパー(は、ソフトウェアスタートアップ企業と企業のサプライチェーンの可視性を高めるのに役立つ物流スタートアップ企業は、関税から利益を得ることができると述べました。投資会社Industry VenturesのCEO兼創設者であるHans Swildensは、もう一つの恩恵を受ける可能性のある業界は、国際海運および港湾ソフトウェアを開発する企業であると述べました。Swildensは、これらの企業が輸入業者に対して税金や法令遵守を管理するためのソフトウェアを提供しており、新しい関税が彼らに新たな収入源を開く可能性があると述べました。「もしリスクキャピタル会社が企業が関税の変化に適応するのを助けるスタートアップを見つけることができれば、彼らは大きなリターンを得るかもしれません。しかし、全てを失う可能性もあります」と彼は言いました。「これがリスクキャピタルです。」## 02 ハードテクノロジーが重災地域に：複数の関税に直面し、企業は納品を停止、価格は急騰する可能性がある今回のアメリカの関税政策により、ハードテクノロジー産業はアメリカの「重災区」の一つになる可能性があり、最終的には一部の消費者がその代償を払うことになるかもしれません。自動車業界を例にすると、トランプはすべての輸入車に25%の関税を課すことを発表し、特定の自動車部品にも25%の関税を課しました。もしこれらの税金が全て消費者に転嫁されるとしたら、輸入車の平均価格は12500ドル上昇する可能性があります。これに対して、世界の自動車企業はさまざまな反応を示しました。まずはテスラです。テスラが北米市場に販売するすべての車両は、アメリカ合衆国カリフォルニア州フリーモントとテキサス州オースティンの工場で生産されています。これはつまり、テスラが25%の自動車輸入税を支払う必要がないことを意味します。しかし、テスラの製造においては約20%から30%の自動車部品が輸入されており、テスラは関税の変動から完全に免れることはできません。そのため、マスクは再び自らの政治力を行使しました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』によると、最近、すでに成功裏に「登堂入室」したマスクは、トランプに直接提案しました：関税政策を撤廃することを。しかし、トランプは明確に不可能だと言いました。マスクは回りくどく再び提案しました：米欧相互利益圏の設立であり、この提案も同様に否定されました。マスクは4月7日に、木製の鉛筆から見る世界貿易協力の利点に関する動画をソーシャルメディアアカウントで控えめに共有し、自らが関税政策を支持していないことを示唆した。テスラは今回の関税の影響を最も受けている自動車企業ではなく、むしろ影響が比較的小さい自動車企業である可能性があります。なぜなら、すべての自動車メーカーはテスラよりも厳しい状況に置かれるからです。新興の電気自動車メーカー、例えばRivianやLucid Motorsなどは、アメリカで電気自動車を生産しているにもかかわらず、輸入部品には関税が必要です。同時に、これらの企業はまだ完全に利益を上げておらず、これは各電気自動車の販売においても依然として損失が出ていることを意味し、企業はより大きな経営圧力を負うことになります。例えば、フォードの最も人気のある全電動Mustang Mach-EやハイブリッドピックアップMaverickはメキシコで生産されており、アメリカのゼネラルモーターズはメキシコでBlazerとEquinoxの電気自動車を生産しています。輸入車も今回の関税の被害者の一つです。イタリアの高級自動車メーカーであるフェラーリは、4月1日以降に一部モデルの価格を引き上げると発表し、普通車の価格は最高で50000ドル上昇します。韓国現代自動車のほとんどすべての電動車は韓国で生産されており、同社は6月2日までに既存モデルの価格を引き上げないことを約束しています。日産自動車インフィニティは、QX50とQX55の生産を「別途通知があるまで」一時停止すると発表しました。ドイツのフォルクスワーゲンは、北米市場に対して緊急計画を開始しました：メキシコの鉄道輸送経路を全面的に停止し、同時にヨーロッパの海運港に滞留している販売待ちの車両も停止します。ドイツのアウディは4月7日にアメリカのディーラーへの新車の納品を一時停止することを決定しました。! [])https://img.gateio.im/social/moments-466b954c3a3a69071bf596f6c300dd68((U.S. Port Terminal Source: The Information)情勢が変化しており、多くの自動車企業が市場に迅速に反応し、次のステップの準備を始めています。ストランティスは木曜日にカナダとメキシコにある2つの組立工場の生産を一時停止することを発表し、900人の労働者が一時的に仕事を休むことになります。そのうち、カナダの工場は2週間、メキシコの工場は1ヶ月の休止となります。スウェーデンのボルボ自動車会社は、アメリカでの自動車生産を増やす意向を示し、中国およびヨーロッパにセンターを設立して地域化を強化する計画です。同社は、EX90 SUVのアメリカでの生産を拡大し、生産量を増やし、コストを削減することを検討しています。自動車だけでなく、家電製品にも影響が出ています。 その中でも最も代表的なのがAppleで、株価は3日間で19%下落し、市場価値は6380億ドルも蒸発しました。 Appleは3月末にわずか3日間で、iPhoneなどを満載した飛行機5機をインドから米国に輸送したという報道があります。これまで、アップルはグローバルな展開を試みてきましたが、中国、ベトナム、インド、さらにはタイやマレーシアなど、どの地域も今回の関税の重点地域となっています。第三者調査機関Evercore ISIによると、90%のiPhone、55%のMac、80%のiPadは中国で組み立てられていると予測されています。約10%から15%のiPhoneはインドで組み立てられています。約20%のiPadの生産と90%のAppleのウェアラブル製品（Apple Watchなど）の組み立てはベトナムで行われています。さらに、Appleの部品の多くは中国から調達されており、中国のサプライヤーはAppleの総サプライヤー数の約40％を占めています。これは、アメリカで組み立てられたとしても、多くの部品が二重関税の影響を受けることを意味します。UBSのアナリストは、Appleの最上級iPhoneの価格が現在の1199ドルから約350ドル上昇し、上昇率は約30％に達する可能性があると見積もっています。さらに、関税は航空宇宙産業の一部の「停止」を引き起こしています。これまで、航空宇宙産業は米国最大の輸出産業であり、航空機の契約納入時間はしばしば長く、変数が多く存在します。さらに、航空機は世界的な統合型イノベーションの産物です。航空機には、多くの場合、隠れたグローバルサプライチェーンがあります。 例えば、サウスカロライナ州で組み立てられたボーイング787型機のサプライチェーンは、日本からイタリアまで広がっています。 ハウメットは、エアバス社とボーイング社にジェット旅客機の主要部品を供給しています。 米国関税の発効後、Howmetは、緊急事態宣言または関税に関する大統領令の影響を受ける製品またはサービスを提供しなくなります。ボーイングのデータによると、過去10年間で同社の航空機の注文の3分の2以上がアメリカ以外の顧客から来ています。エアバスのジェット機は現在主にヨーロッパで製造されています。「アメリカのテクノロジー産業は10年後退する可能性がある。」と投資家は言った。彼は、関税は本質的に戦争であり、最終的にはすべての価格が消費者に転嫁され、インフレが悪化するだろうと考えている。## 03 消費：卵からビール、コーヒーまで 課税の下で誰もが逃れられない誰が想像できただろうか、2025年には、普通の卵がアメリカの一般人にとって「贅沢品」となることを。アメリカの卵業界委員会のデータによると、過去1年間で1ダースの卵の小売平均価格は65%上昇し、4.15ドルに達しました。一部の地域では9ドルに達することもあります。世界の貿易市場が機能している中、トルコやヨーロッパからの卵の輸入がアメリカのスーパーマーケットの「卵不足」を改善する助けとなっているとき、関税が再びすべてを混乱させることになる。トルコはアメリカが輸入する卵の60%を占めており、新たに対等な10%の関税が追加され、メキシコは輸入卵の40%近くを占めている。卵の他に、アメリカ人が最も好むコーヒーも二重関税の影響を受けています。なぜなら、アメリカはコーヒーを生産しておらず、主にコロンビア、ブラジル、インドネシアなどのコーヒー生産国からコーヒー豆を輸入しているため、これらの国は新しい関税政策に直面しており、価格の上昇は避けられないのです。コーヒー豆そのものだけでなく、トランプ政権はすべての空のアルミ缶に25％の関税を課しており、これがコーヒー製品の価格上昇をさらに悪化させることになります。他の飲料も関税の襲撃から逃れることはできず、すべての缶ビールの輸入にも25％の関税が課されています。バナナやトイレットペーパーなどの他の生活必需品も同様に関税の脅威にさらされています。多くのアメリカ人は関税のニュースを聞いた後、急いでスーパーに向かい、備蓄の波を始めました。! [])https://img.gateio.im/social/moments-b962b149cacaa9010601c241e61ee5e0(一部の食品加工企業は、関税の突然の変化に対応できていません。ニューヨークのスパイス会社Burlap&Barrelの共同創設者Ori Zoharは、農家との再交渉や顧客価格の引き上げを考えていないと述べています。同社は、ベトナム、インドなど世界各地の小規模農家からの高級スパイスを販売することで、年間900万ドルの収益を上げています。現在、同社は採用を凍結し、複数の新製品の発売を中止することを選択し、状況を安定させています。同様に、キャンバス刺繍企業Penny Linn Designsのオーナー、クリスタ・ルレイ)Krista LeRay(も、関税によるコストの増加を消費者に転嫁せずに吸収することは「非常に難しい」と述べています。税金の増加は原材料の価格に影響を与えるだけでなく、商品の輸出価格にも影響を与えます。「いくつかの製品は利益がなく、値上げせざるを得ず、一度価格が上がると、再び下がるのは非常に難しいです。」現在、米国の中小企業は価格を引き上げ、顧客の範囲を縮小しています。 追加費用を自ら負担し、企業の利益が損なわれるかのどちらかです。 ひとたび多くの人の生存が困難になると、誰もが衣料品や柔らかな衣料品に投資することが難しくなり、多くの中小企業も経営難に直面することが予想されます。## 結論：スローガンか信号か？関税の動向は不透明今回の関税の大震動は、トランプが就任して以来、世界経済市場に対する一つの「驚雷」です。トランプが関税政策を発表した際、製造業の再振興、アメリカの債務返済の支援、貿易交渉のカードを増やすこと、貿易赤字の削減、アメリカ経済の刺激など、今回の関税政策に対して一連の前提を作り、口実を見つけました。しかし、要するにトランプは「お金を稼ぐ」ためにあらゆる手段を尽くそうとしています。お金はどこから来るのか？企業、消費者、あるいは政府そのものなのか、トランプにとってはそれほど重要ではないようだ。問題が解決できれば、「関税は経済問題を解決する万能薬だ」とトランプは語った。現在、アメリカ合衆国議会でも新しい法案が提案されており、トランプが関税を設定する権限を制限し、議会が60日以内に関税政策を廃止する権限を持つことを望んでいます。しかし、今のところ、この法案が通過する可能性は非常に低いです。マスクからアメリカ合衆国議会、そして街頭に出た百万の群衆まで、わずか100日間で、このアメリカ国民が選んだ新大統領は、関税の「狼牙棒」を手に取り、すべてを打ちのめしています。バイデン政権の《チップ法案》から、何度も引き延ばされたTIKTOK禁止令、そして今回の関税政策に至るまで、アメリカの経済と政治は不安定な状況にある。「二ヶ月後に関税政策がまだ存在するとは思わない」と多くの人が述べている。「狼が来た」の物語はアメリカで続くのでしょうか？関税政策の行方はどうなるのでしょうか？誰にも明確にはわかりませんが、確かなことは、世界経済システムが予測困難な状況に入っているということです。グローバルな秩序システムは徐々に崩壊しており、中米の創業投資者は市場の変化により柔軟に対処する必要があるかもしれません。
卵からiPhoneへ：前例のない関税戦争 中産階級のウォレットを血洗いする
出典：シリコンウサギ君
万億資金が緊急に逃げ出す！中米の創業投資はどのように絶体絶命の危機を乗り越えるのか？
無差別攻撃の関税政策が世界的なドミノ効果を引き起こし、アメリカのドナルド・トランプ大統領は就任100日目にこの方法で世界に告げた：彼は戻ってきた。
4月3日、トランプはアメリカの「相互関税」税率を発表し、180以上の国と地域に関わることとなった。中国、EU、ベトナム、中国台湾、日本、インドがその「相互関税」リストの上位5カ国に位置しており、彼らは相互関税の中で税率が最も高い国ではないが、それでも上位に居続けている。このことから、今回のアメリカの関税政策の意図がどこにあるのかが見て取れる。
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（画像出典：CNBC アメリカの関税政策における上位5カ国）
注目すべきは、相互関税率はその国の輸出入製品の総税率を代表するものではなく、そのうちの一つであるということです。中国の例を挙げると、中国に課せられる新しい関税率は既存の20%の関税に重ねられるため、トランプ政権下で中国に課せられた実際の関税率は54%となります。
アメリカのホワイトハウスは、すべての国に対する10％の基準関税が4月5日に発効し、より大規模な「個別化」関税が4月9日に発効することを発表しました。興味深いことに、関税発表の翌日、トランプは「皆さん、交渉に来てください」と漏らしました。
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まず大きな棒を与え、その後いくつかの甘いデーツを投げる。トランプは明らかにビジネスマンがよく使う商業手法を国家の経済貿易の管理に応用しています。しかし明らかにグローバル経済は、トランプ一人の裁量に任せるわけにはいきません。
中国は最初に反制を行い、アメリカ原産のすべての輸入商品に対して、現行の適用関税率の基礎の上に34%の関税を追加します。同様に、現行の保税、減免税政策は変わらず、今回の追加関税は減免されません。EUは4月15日からアメリカに対する第一回の反制関税を実施します。
また、「好意を示して生き残る」ことを選ぶ人もいます。1週間前、ベトナム財務省は声明を発表し、アメリカの液化天然ガスに対する関税を5%から2%に引き下げ、アメリカからの輸入自動車に対する関税を45%から64%の範囲で32%に引き下げ、エタノールの関税を10%から5%に引き下げると発表しました。
4月7日、アメリカが設定した基準税が正式に発効したことで、世界の株式市場は「ブラックマンデー」を迎えました。韓国総合指数は開幕時に4%以上下落し、日経225指数は約2%下落しました。国内A株については、上海総合指数が4.46%下落して始まり、深セン成分指数は5.96%下落、創業板指数は6.77%下落して始まりました。
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(4月7日の取引終了時点で、世界の指数は変更されました 出典:Yahoo Finance)
統計によると、米国株式市場は2日間で合計約6.6兆ドルの時価総額が消失し、これはアメリカ政府の1年間の財政収入に相当します。アメリカのテクノロジーの七大巨頭は一夜のうちに1.84兆ドルの時価総額が消失しました。
「関税」と呼ばれる黒い白鳥が世界中で波乱を巻き起こし、企業も個人も逃れることはできません。この騒動は創業投資市場にどのような影響を及ぼすのでしょうか？また、中米の起業家にどのように影響するのでしょうか？普通の人々の生活はどのような衝撃を受けるのでしょうか？未来が予測できないとき、私たちはこのように不安定なビジネス社会にどのように対処すべきでしょうか？
01 ベンチャーキャピタル：IPOの回復が再び遅れ、バリュエーションバブルが崩壊する
4月3日は、今年の米国株IPOの境界線であり、AIブームの休止符でもあります。
この前に、AIインフラストラクチャ企業CoreWeaveがAIの追い風に乗って上場に成功し、債務危機を一時的に回避しました。一方、NASDAQへの上場を準備していたチケット販売業者StubHubと消費者ローン機関Klarnaは関税計画の発表により株価が急落し、上場計画を延期することを選びました。フィンテックのユニコーンChimeもIPOプロセスを一時停止しました。
IPOの延期は、リスク投資家の直接退出の機会が減少することを意味します。初期リスク投資会社VenrockのパートナーEthan Batraskiは、IPOの回復が今年下半期または来年に現れると予測しています。しかし、現在の関税政策の影響で、「IPOのウィンドウ期間は6か月から12か月延期される」とのことです。
しかし、彼は、トランプの関税が中期および後期のファンドに与える影響がより大きいと考えています。初期投資に焦点を当てているファンドにとっては、「これは重要ではありません。我々の視野は10年から15年であり、私はこれが歴史的に会社を設立するための最良の時期であると信じています。」
「私たちは以前、2025年までに流動性市場が開かれるだろうと考えていました。」早期ソフトウェア会社への投資を行うTheory Venturesの創設者Tomasz Tunguzは、この関税の影響について「絶対に」リスク投資家に影響を与えるだろうと述べ、「もし投資家が1年以上の間、市場にIPOや買収を進める会社がないのを見たら、企業の評価額は下がると予想しています。」
リスク投資会社Genoa VenturesのパートナーであるVikram Chaudheryは、後期のリスク投資およびプライベートエクイティファンドとその有限責任パートナーが新しい取引に署名する際にますます慎重になっていると述べ、「以前は今あるかもしれない資本が流入していない」と言いました。
政策の方向性が急激に変わると、企業は様子見の姿勢をとる傾向があります。 マクロ経済や規制の見通しが不確実なため、企業が将来を見据えながら市場に迅速に適応することは困難です。 ベンチャーキャピタル会社E1 Venturesの創業者であるAnna Levine氏は(Ana Levine)一部の投資家は関税除外の条件が明確になるまでシリーズAを控えるだろうと述べた。
新しい資金を調達しているファンドにとっても同様で、過去一週間で少なくとも2人の有限責任パートナーが、経済が安定するまで新しい投資を行ったり、ベンチャーキャピタルを支援するための新しい資本を調達したりすることを停止したと述べました。
同時に、カナダ、メキシコ、中国市場を主導するいくつかのファンドは若干の影響を受ける可能性があり、プライベートエクイティファンドは「バリュエーションプレッシャーと取引完了速度の低下」に直面しています。一部の投資機関は、国際貿易に依存する企業に「シナリオプランニング」を行い、より柔軟なサプライチェーンを開発するよう提案することもあります。
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（画像：ブルームバーグ、ファクトセット、中金会社研究部）
初期のベンチャーキャピタル会社Hustle Fundの共同創設者エリック・バーン (Eric Bahn) は、スタートアップが支出時により慎重になるべきであり、価格が上昇する前にノートパソコンやスマートフォンなどのハードウェアを購入することを勧めています。「最も安全な行動は、前回の（ベンチャーキャピタル）資金調達が、しばらくの間あなたの最後の資金調達であると仮定することです。」彼はまた、「人工知能を活用してキャッシュ消費の圧力を軽減し、効率を向上させる」ことについても話しました。
ソフトウェア会社も免れないかもしれません。毎年数百万ドルをソフトウェアに費やしている顧客の中には、マイクロソフト、Salesforce、SAP、オラクル、ServiceNowとの取引を延期し、市場の動向を観察し、コスト削減を選択する人もいます。
他の投資形態も同様に減速しており、一部の富裕層グループの投資家は、投資ポートフォリオの企業を再評価しており、自らの資産に責任を持つ運営企業に懸念を抱いています。Fintrxのデータによると、ファミリーオフィスは3月にわずか40件の直接取引を完了し、前年同月比で45％減、前月比で22％減少しました。
しかし、いくつかの投資機関は今回の関税危機を避けています。成長型株式投資会社Lead Edge Capitalの創設者兼エグゼクティブパートナーであるミッチェル・グリーン（Mitchell Green）は、電子メールの中で、同社がZoomやSpotifyに投資していると述べました。「私たちは主に高利益率のデジタルビジネスに投資しているため、現在、関税の直接的な影響を受けにくいです。」
エマージェンス・キャピタルの普通パートナー、ジェイク・サーパー(は、ソフトウェアスタートアップ企業と企業のサプライチェーンの可視性を高めるのに役立つ物流スタートアップ企業は、関税から利益を得ることができると述べました。
投資会社Industry VenturesのCEO兼創設者であるHans Swildensは、もう一つの恩恵を受ける可能性のある業界は、国際海運および港湾ソフトウェアを開発する企業であると述べました。Swildensは、これらの企業が輸入業者に対して税金や法令遵守を管理するためのソフトウェアを提供しており、新しい関税が彼らに新たな収入源を開く可能性があると述べました。
「もしリスクキャピタル会社が企業が関税の変化に適応するのを助けるスタートアップを見つけることができれば、彼らは大きなリターンを得るかもしれません。しかし、全てを失う可能性もあります」と彼は言いました。「これがリスクキャピタルです。」
02 ハードテクノロジーが重災地域に：複数の関税に直面し、企業は納品を停止、価格は急騰する可能性がある
今回のアメリカの関税政策により、ハードテクノロジー産業はアメリカの「重災区」の一つになる可能性があり、最終的には一部の消費者がその代償を払うことになるかもしれません。
自動車業界を例にすると、トランプはすべての輸入車に25%の関税を課すことを発表し、特定の自動車部品にも25%の関税を課しました。もしこれらの税金が全て消費者に転嫁されるとしたら、輸入車の平均価格は12500ドル上昇する可能性があります。
これに対して、世界の自動車企業はさまざまな反応を示しました。
まずはテスラです。テスラが北米市場に販売するすべての車両は、アメリカ合衆国カリフォルニア州フリーモントとテキサス州オースティンの工場で生産されています。これはつまり、テスラが25%の自動車輸入税を支払う必要がないことを意味します。しかし、テスラの製造においては約20%から30%の自動車部品が輸入されており、テスラは関税の変動から完全に免れることはできません。
そのため、マスクは再び自らの政治力を行使しました。『ウォール・ストリート・ジャーナル』によると、最近、すでに成功裏に「登堂入室」したマスクは、トランプに直接提案しました：関税政策を撤廃することを。しかし、トランプは明確に不可能だと言いました。マスクは回りくどく再び提案しました：米欧相互利益圏の設立であり、この提案も同様に否定されました。
マスクは4月7日に、木製の鉛筆から見る世界貿易協力の利点に関する動画をソーシャルメディアアカウントで控えめに共有し、自らが関税政策を支持していないことを示唆した。
テスラは今回の関税の影響を最も受けている自動車企業ではなく、むしろ影響が比較的小さい自動車企業である可能性があります。なぜなら、すべての自動車メーカーはテスラよりも厳しい状況に置かれるからです。
新興の電気自動車メーカー、例えばRivianやLucid Motorsなどは、アメリカで電気自動車を生産しているにもかかわらず、輸入部品には関税が必要です。同時に、これらの企業はまだ完全に利益を上げておらず、これは各電気自動車の販売においても依然として損失が出ていることを意味し、企業はより大きな経営圧力を負うことになります。例えば、フォードの最も人気のある全電動Mustang Mach-EやハイブリッドピックアップMaverickはメキシコで生産されており、アメリカのゼネラルモーターズはメキシコでBlazerとEquinoxの電気自動車を生産しています。
輸入車も今回の関税の被害者の一つです。イタリアの高級自動車メーカーであるフェラーリは、4月1日以降に一部モデルの価格を引き上げると発表し、普通車の価格は最高で50000ドル上昇します。
韓国現代自動車のほとんどすべての電動車は韓国で生産されており、同社は6月2日までに既存モデルの価格を引き上げないことを約束しています。日産自動車インフィニティは、QX50とQX55の生産を「別途通知があるまで」一時停止すると発表しました。
ドイツのフォルクスワーゲンは、北米市場に対して緊急計画を開始しました：メキシコの鉄道輸送経路を全面的に停止し、同時にヨーロッパの海運港に滞留している販売待ちの車両も停止します。ドイツのアウディは4月7日にアメリカのディーラーへの新車の納品を一時停止することを決定しました。
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(U.S. Port Terminal Source: The Information)
情勢が変化しており、多くの自動車企業が市場に迅速に反応し、次のステップの準備を始めています。
ストランティスは木曜日にカナダとメキシコにある2つの組立工場の生産を一時停止することを発表し、900人の労働者が一時的に仕事を休むことになります。そのうち、カナダの工場は2週間、メキシコの工場は1ヶ月の休止となります。
スウェーデンのボルボ自動車会社は、アメリカでの自動車生産を増やす意向を示し、中国およびヨーロッパにセンターを設立して地域化を強化する計画です。同社は、EX90 SUVのアメリカでの生産を拡大し、生産量を増やし、コストを削減することを検討しています。
自動車だけでなく、家電製品にも影響が出ています。 その中でも最も代表的なのがAppleで、株価は3日間で19%下落し、市場価値は6380億ドルも蒸発しました。 Appleは3月末にわずか3日間で、iPhoneなどを満載した飛行機5機をインドから米国に輸送したという報道があります。
これまで、アップルはグローバルな展開を試みてきましたが、中国、ベトナム、インド、さらにはタイやマレーシアなど、どの地域も今回の関税の重点地域となっています。
第三者調査機関Evercore ISIによると、90%のiPhone、55%のMac、80%のiPadは中国で組み立てられていると予測されています。約10%から15%のiPhoneはインドで組み立てられています。約20%のiPadの生産と90%のAppleのウェアラブル製品（Apple Watchなど）の組み立てはベトナムで行われています。
さらに、Appleの部品の多くは中国から調達されており、中国のサプライヤーはAppleの総サプライヤー数の約40％を占めています。これは、アメリカで組み立てられたとしても、多くの部品が二重関税の影響を受けることを意味します。UBSのアナリストは、Appleの最上級iPhoneの価格が現在の1199ドルから約350ドル上昇し、上昇率は約30％に達する可能性があると見積もっています。
さらに、関税は航空宇宙産業の一部の「停止」を引き起こしています。これまで、航空宇宙産業は米国最大の輸出産業であり、航空機の契約納入時間はしばしば長く、変数が多く存在します。さらに、航空機は世界的な統合型イノベーションの産物です。
航空機には、多くの場合、隠れたグローバルサプライチェーンがあります。 例えば、サウスカロライナ州で組み立てられたボーイング787型機のサプライチェーンは、日本からイタリアまで広がっています。 ハウメットは、エアバス社とボーイング社にジェット旅客機の主要部品を供給しています。 米国関税の発効後、Howmetは、緊急事態宣言または関税に関する大統領令の影響を受ける製品またはサービスを提供しなくなります。
ボーイングのデータによると、過去10年間で同社の航空機の注文の3分の2以上がアメリカ以外の顧客から来ています。エアバスのジェット機は現在主にヨーロッパで製造されています。
「アメリカのテクノロジー産業は10年後退する可能性がある。」と投資家は言った。彼は、関税は本質的に戦争であり、最終的にはすべての価格が消費者に転嫁され、インフレが悪化するだろうと考えている。
03 消費：卵からビール、コーヒーまで 課税の下で誰もが逃れられない
誰が想像できただろうか、2025年には、普通の卵がアメリカの一般人にとって「贅沢品」となることを。
アメリカの卵業界委員会のデータによると、過去1年間で1ダースの卵の小売平均価格は65%上昇し、4.15ドルに達しました。一部の地域では9ドルに達することもあります。
世界の貿易市場が機能している中、トルコやヨーロッパからの卵の輸入がアメリカのスーパーマーケットの「卵不足」を改善する助けとなっているとき、関税が再びすべてを混乱させることになる。トルコはアメリカが輸入する卵の60%を占めており、新たに対等な10%の関税が追加され、メキシコは輸入卵の40%近くを占めている。
卵の他に、アメリカ人が最も好むコーヒーも二重関税の影響を受けています。なぜなら、アメリカはコーヒーを生産しておらず、主にコロンビア、ブラジル、インドネシアなどのコーヒー生産国からコーヒー豆を輸入しているため、これらの国は新しい関税政策に直面しており、価格の上昇は避けられないのです。
コーヒー豆そのものだけでなく、トランプ政権はすべての空のアルミ缶に25％の関税を課しており、これがコーヒー製品の価格上昇をさらに悪化させることになります。他の飲料も関税の襲撃から逃れることはできず、すべての缶ビールの輸入にも25％の関税が課されています。バナナやトイレットペーパーなどの他の生活必需品も同様に関税の脅威にさらされています。多くのアメリカ人は関税のニュースを聞いた後、急いでスーパーに向かい、備蓄の波を始めました。
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一部の食品加工企業は、関税の突然の変化に対応できていません。ニューヨークのスパイス会社Burlap&Barrelの共同創設者Ori Zoharは、農家との再交渉や顧客価格の引き上げを考えていないと述べています。同社は、ベトナム、インドなど世界各地の小規模農家からの高級スパイスを販売することで、年間900万ドルの収益を上げています。現在、同社は採用を凍結し、複数の新製品の発売を中止することを選択し、状況を安定させています。
同様に、キャンバス刺繍企業Penny Linn Designsのオーナー、クリスタ・ルレイ)Krista LeRay(も、関税によるコストの増加を消費者に転嫁せずに吸収することは「非常に難しい」と述べています。税金の増加は原材料の価格に影響を与えるだけでなく、商品の輸出価格にも影響を与えます。「いくつかの製品は利益がなく、値上げせざるを得ず、一度価格が上がると、再び下がるのは非常に難しいです。」
現在、米国の中小企業は価格を引き上げ、顧客の範囲を縮小しています。 追加費用を自ら負担し、企業の利益が損なわれるかのどちらかです。 ひとたび多くの人の生存が困難になると、誰もが衣料品や柔らかな衣料品に投資することが難しくなり、多くの中小企業も経営難に直面することが予想されます。
結論：スローガンか信号か？関税の動向は不透明
今回の関税の大震動は、トランプが就任して以来、世界経済市場に対する一つの「驚雷」です。
トランプが関税政策を発表した際、製造業の再振興、アメリカの債務返済の支援、貿易交渉のカードを増やすこと、貿易赤字の削減、アメリカ経済の刺激など、今回の関税政策に対して一連の前提を作り、口実を見つけました。しかし、要するにトランプは「お金を稼ぐ」ためにあらゆる手段を尽くそうとしています。
お金はどこから来るのか？企業、消費者、あるいは政府そのものなのか、トランプにとってはそれほど重要ではないようだ。問題が解決できれば、「関税は経済問題を解決する万能薬だ」とトランプは語った。
現在、アメリカ合衆国議会でも新しい法案が提案されており、トランプが関税を設定する権限を制限し、議会が60日以内に関税政策を廃止する権限を持つことを望んでいます。しかし、今のところ、この法案が通過する可能性は非常に低いです。マスクからアメリカ合衆国議会、そして街頭に出た百万の群衆まで、わずか100日間で、このアメリカ国民が選んだ新大統領は、関税の「狼牙棒」を手に取り、すべてを打ちのめしています。
バイデン政権の《チップ法案》から、何度も引き延ばされたTIKTOK禁止令、そして今回の関税政策に至るまで、アメリカの経済と政治は不安定な状況にある。「二ヶ月後に関税政策がまだ存在するとは思わない」と多くの人が述べている。
「狼が来た」の物語はアメリカで続くのでしょうか？関税政策の行方はどうなるのでしょうか？誰にも明確にはわかりませんが、確かなことは、世界経済システムが予測困難な状況に入っているということです。グローバルな秩序システムは徐々に崩壊しており、中米の創業投資者は市場の変化により柔軟に対処する必要があるかもしれません。