# RWA：現実世界とブロックチェーンの架け橋## イントロダクション現実資産(RWA)トークン化は流動性、透明性、アクセス性を向上させ、高価値資産により多くの人々がアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。本記事では、個人の視点から現在の文脈におけるRWAの概念を解釈します。! [RWA:ギャップの中の象](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-47014e4c8513ab54a851ae61d2a43422)## 一、壊れたプリズムブロックチェーンと現実資産の結合は十年以上前のビットコイン上のColored Coinsに遡ります。特定のSatoshiにメタデータを追加することで、ビットコインチェーン上で現実資産をマークし管理することが実現されました。これはブロックチェーンが初めて非貨幣機能を試みたものであり、スマート化のプロセスを開きました。しかし、ビットコインスクリプトの限界に制約され、Colored Coinsは第三者ウォレットの解析に依存し、完全な非中央集権化には至りませんでした。イーサリアムの登場はチューリング完全時代の幕開けを告げ、さまざまなブロックチェーンの物語が次々と展開されました。しかし、法定通貨のステーブルコインを除いて、RWAは常に音は大きいが雨は少ない状態にありました。これには主にいくつかの理由があります：1. ブロックチェーン上には本当のドルは存在せず、ステーブルコインは本質的に民間企業が発行する"デジタル債券"です。2. RWAは完全な非中央集権を実現できず、中央集権的なエンティティと規制に依存する必要があります。これはブロックチェーンのアナーキズムの精神に反します。3. アセットの複雑性が高い。金融資産は比較的トークン化が容易ですが、非金融資産はIoTシステムに依存するなど多くの課題に直面します。4. ボラティリティの激しい暗号資産と比べて、リアル資産の収益率は低く、参加の動機が欠けている。それでは、なぜ今、ブロックチェーン業界はRWAのナarrティブに再び注目しているのでしょうか？## 次に、政策の推進規制フレームワークの導入はRWAの発展において重要です。最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWA関連の規制措置が相次いで発表されました。しかし、現在のところ規制の断片化と伝統的金融機関のリスク回避の姿勢が依然として主要な障害となっています。以下は一部地域のRWA規制フレームワークの概要です：アメリカ：SECとCFTCが監督を担当し、Howey Testに基づいて証券の属性を判断します。KYC/AMLを要求し、証券の認定範囲には拡大の傾向があります。香港：金管局と証監会が監督を担当し、証券型トークンを《証券及び先物条例》に組み入れます。トークン化債券などのアプリケーションをテストするサンドボックスプログラムを導入します。欧州連合：ESMA主導、MiCA規則は2025年に発効します。RWA発行者はEU法人を設立し、監査を受けることが求められます。ドバイ：DFSAがトークン化サンドボックスを導入し、証券型およびデリバティブ型トークンのテストを許可。コンプライアンスのショートカットと規制の免除を提供。シンガポール：証券型トークンを《証券および先物法》に組み込み、MASがサンドボックスを通じてパイロットを推進。これらのフレームワークの下で、RWAプロトコルはパブリックブロックチェーン上に存在することができますが、必ずコンプライアンスモジュールを伴う必要があります。異なる地域のコンプライアンスプロトコル間の直接的な相互作用は難しく、「孤島」効果を形成します。しかし、一部のプロジェクトは規制の制限を突破する方法を探っています。Ondoを例に挙げると、そのFlux Financeプロトコルは、USDCなどのオープントークンやOUSGなどの制限トークンを担保として使用して貸し出しを行うことを可能にします。USDYという無記名証書を発行することで、証券として分類されることを避け、DeFiの世界との相互作用を実現しています。未来のRWAの発展の鍵は、異なる司法管轄区内での相互接続をどのように実現し、可能な範囲でオンチェーンの世界と相互作用するかにあります。! [RWA:ギャップの中の象](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-c413834b4c920644b565e05fdcca08a4)## III. 資産と収益rwa.xyzのデータによると、現在のオンチェーンRWA資産の総額は約206.9億ドル（ステーブルコインを除く）で、主にプライベートクレジット、米国債、大宗商品、不動産、株式証券が含まれます。RWAプロトコルは主に従来の金融ユーザー、特に中小企業や機関顧客を対象としています。これらのビジネスをブロックチェーン上に移すことの利点は次のとおりです：1. 7 * 24時間の即時決済を提供します2. 地域の流動性の断絶を打破する3. 限界サービスコストを低減する4. 従来の金融がカバーしにくいグループ（例えば、マイニング企業、中小取引所）5. 投資のハードルを下げる暗号通貨業界において、RWAの成功は兆単位の市場をもたらす可能性があります。RWAFiの登場はDeFiプロトコルにより堅固な資産基盤を提供し、ユーザーにより多様な資産選択肢を提供します。現在の地政学的な動乱や経済の先行きが不透明な状況の中で、RWAは単にステーブルコインを保有するよりも、より良い低リスクの選択肢を提供できるかもしれません。例えば：- 金はここ2年で80%上昇しました- ルーブルのロシアにおける定期預金金利は20%以上です- 制裁を受けている国のエネルギー資産は40%以上の割引で取引されている- 短期国債利回り 4%-5%- ナスダックで評価が低い優良株- セグメント資産としての充電スタンド、トレンド玩具など## 第四に、剣の持ち主RWAは特定の分野でブロックチェーンの世界の"剣を振るう者"になる可能性があります。NFTを例に取ると、無聊猿などの有名なIPを生み出したことはありますが、保有者は実際には真の知的財産権を得ていません。無関心な猿を例にとると、その知的財産権は発行元のYuga Labs LLCに帰属します。NFT保有者は特定のアバターの所有権と使用権のみを取得し、著作権自体は含まれていません。プロジェクトの発展に関する意思決定や収益分配についても、保有者は発言権を欠いています。対照的に、従来のIP投資は通常、投資家に直接使用権、収益分配、意思決定参加など、より多くの権利を与えます。RWAの導入は、プロジェクト側がコミュニティの権益をより尊重し、IP資産管理モデルを再構築することを促す可能性があります。## 五、キャリアの上RWAは金融の構造を再構築することが期待され、現実世界の機会をブロックチェーン上にもたらし、同時にブロックチェーンエコシステムの規範を提供する新しいアプローチを示します。しかし、現在は伝統的な金融規制の枠組みに制約されており、依然としてパブリックチェーン上のプライベートプロトコルに似ており、その潜在能力を十分に発揮できていません。将来的には、この障壁を打破するための指導者やアライアンスが必要です。資産は異なる媒体上で想像を超えた価値を解放できます。古代の青銅銘文から明代の魚鱗図冊まで、資産の権利確定は社会の発展を促進しました。RWAの理想的な形態は、おそらく：グローバルな公共帳簿上で、ユーザーはいつでもクロスボーダーでさまざまな資産に投資でき、真のグローバルな金融の相互接続を実現できることです。! [RWA:ギャップの中の象](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-434a24857cc5b1e6d5fc67cc4b5481ff)
RWA：現実の価値の橋渡しをするブロックチェーンとのリンク
RWA：現実世界とブロックチェーンの架け橋
イントロダクション
現実資産(RWA)トークン化は流動性、透明性、アクセス性を向上させ、高価値資産により多くの人々がアクセスできるようにすることを目的としています。この説明は一般的ですが、完全に正確ではありません。本記事では、個人の視点から現在の文脈におけるRWAの概念を解釈します。
! RWA:ギャップの中の象
一、壊れたプリズム
ブロックチェーンと現実資産の結合は十年以上前のビットコイン上のColored Coinsに遡ります。特定のSatoshiにメタデータを追加することで、ビットコインチェーン上で現実資産をマークし管理することが実現されました。これはブロックチェーンが初めて非貨幣機能を試みたものであり、スマート化のプロセスを開きました。しかし、ビットコインスクリプトの限界に制約され、Colored Coinsは第三者ウォレットの解析に依存し、完全な非中央集権化には至りませんでした。
イーサリアムの登場はチューリング完全時代の幕開けを告げ、さまざまなブロックチェーンの物語が次々と展開されました。しかし、法定通貨のステーブルコインを除いて、RWAは常に音は大きいが雨は少ない状態にありました。これには主にいくつかの理由があります：
ブロックチェーン上には本当のドルは存在せず、ステーブルコインは本質的に民間企業が発行する"デジタル債券"です。
RWAは完全な非中央集権を実現できず、中央集権的なエンティティと規制に依存する必要があります。これはブロックチェーンのアナーキズムの精神に反します。
アセットの複雑性が高い。金融資産は比較的トークン化が容易ですが、非金融資産はIoTシステムに依存するなど多くの課題に直面します。
ボラティリティの激しい暗号資産と比べて、リアル資産の収益率は低く、参加の動機が欠けている。
それでは、なぜ今、ブロックチェーン業界はRWAのナarrティブに再び注目しているのでしょうか？
次に、政策の推進
規制フレームワークの導入はRWAの発展において重要です。最近、香港、ドバイ、シンガポールなどでRWA関連の規制措置が相次いで発表されました。しかし、現在のところ規制の断片化と伝統的金融機関のリスク回避の姿勢が依然として主要な障害となっています。
以下は一部地域のRWA規制フレームワークの概要です：
アメリカ：SECとCFTCが監督を担当し、Howey Testに基づいて証券の属性を判断します。KYC/AMLを要求し、証券の認定範囲には拡大の傾向があります。
香港：金管局と証監会が監督を担当し、証券型トークンを《証券及び先物条例》に組み入れます。トークン化債券などのアプリケーションをテストするサンドボックスプログラムを導入します。
欧州連合：ESMA主導、MiCA規則は2025年に発効します。RWA発行者はEU法人を設立し、監査を受けることが求められます。
ドバイ：DFSAがトークン化サンドボックスを導入し、証券型およびデリバティブ型トークンのテストを許可。コンプライアンスのショートカットと規制の免除を提供。
シンガポール：証券型トークンを《証券および先物法》に組み込み、MASがサンドボックスを通じてパイロットを推進。
これらのフレームワークの下で、RWAプロトコルはパブリックブロックチェーン上に存在することができますが、必ずコンプライアンスモジュールを伴う必要があります。異なる地域のコンプライアンスプロトコル間の直接的な相互作用は難しく、「孤島」効果を形成します。
しかし、一部のプロジェクトは規制の制限を突破する方法を探っています。Ondoを例に挙げると、そのFlux Financeプロトコルは、USDCなどのオープントークンやOUSGなどの制限トークンを担保として使用して貸し出しを行うことを可能にします。USDYという無記名証書を発行することで、証券として分類されることを避け、DeFiの世界との相互作用を実現しています。
未来のRWAの発展の鍵は、異なる司法管轄区内での相互接続をどのように実現し、可能な範囲でオンチェーンの世界と相互作用するかにあります。
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III. 資産と収益
rwa.xyzのデータによると、現在のオンチェーンRWA資産の総額は約206.9億ドル（ステーブルコインを除く）で、主にプライベートクレジット、米国債、大宗商品、不動産、株式証券が含まれます。
RWAプロトコルは主に従来の金融ユーザー、特に中小企業や機関顧客を対象としています。これらのビジネスをブロックチェーン上に移すことの利点は次のとおりです：
暗号通貨業界において、RWAの成功は兆単位の市場をもたらす可能性があります。RWAFiの登場はDeFiプロトコルにより堅固な資産基盤を提供し、ユーザーにより多様な資産選択肢を提供します。
現在の地政学的な動乱や経済の先行きが不透明な状況の中で、RWAは単にステーブルコインを保有するよりも、より良い低リスクの選択肢を提供できるかもしれません。例えば：
第四に、剣の持ち主
RWAは特定の分野でブロックチェーンの世界の"剣を振るう者"になる可能性があります。NFTを例に取ると、無聊猿などの有名なIPを生み出したことはありますが、保有者は実際には真の知的財産権を得ていません。
無関心な猿を例にとると、その知的財産権は発行元のYuga Labs LLCに帰属します。NFT保有者は特定のアバターの所有権と使用権のみを取得し、著作権自体は含まれていません。プロジェクトの発展に関する意思決定や収益分配についても、保有者は発言権を欠いています。
対照的に、従来のIP投資は通常、投資家に直接使用権、収益分配、意思決定参加など、より多くの権利を与えます。RWAの導入は、プロジェクト側がコミュニティの権益をより尊重し、IP資産管理モデルを再構築することを促す可能性があります。
五、キャリアの上
RWAは金融の構造を再構築することが期待され、現実世界の機会をブロックチェーン上にもたらし、同時にブロックチェーンエコシステムの規範を提供する新しいアプローチを示します。しかし、現在は伝統的な金融規制の枠組みに制約されており、依然としてパブリックチェーン上のプライベートプロトコルに似ており、その潜在能力を十分に発揮できていません。将来的には、この障壁を打破するための指導者やアライアンスが必要です。
資産は異なる媒体上で想像を超えた価値を解放できます。古代の青銅銘文から明代の魚鱗図冊まで、資産の権利確定は社会の発展を促進しました。RWAの理想的な形態は、おそらく：グローバルな公共帳簿上で、ユーザーはいつでもクロスボーダーでさまざまな資産に投資でき、真のグローバルな金融の相互接続を実現できることです。
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