記事の著者:Prathik Desai記事の編集:ブロックユニコーン2020年、Strategy（当時の名称はMicroStrategy）は債務と株式をビットコインに交換し始めました。BTCを購入し、上場企業として最大のビットコイン保有者となりました。5年後、その会社は依然としてソフトウェアを販売していますが、運営からの粗利益は会社全体への貢献が継続的に低下しています。2024年、運営の粗利益は2023年と比較して約15%に減少しました。2025年第1四半期には、前年同期比で10%減少しました。2025年までに、Strategyの戦略は模倣され、改良され、簡素化され、100社以上の上場企業がビットコインを保有する道を開きました。戦略はシンプルです：低コストの債務をビジネスファイナンスのために使用し、ビットコインを購入し、その価値が上昇するのを待ち、さらに債務を発行してより多くのビットコインを購入する——これは自己強化のサイクルであり、企業の金庫をレバレッジの効いた暗号基金に変えます。満期の債務は新株の発行によって決済され、既存の株主の権益が希薄化します。しかし、会社のビットコイン保有量の価値の上昇により、株価のプレミアムがこの希薄化を相殺します。ほとんどのStrategyの足跡を追う企業は、既存のビジネスを持っており、ビットコインを価値のある資産として利用してバランスシートの収益を増やしたいと考えています。戦略は過去において完全に価値の上昇可能性でありながら、実体ビジネスを構築するという重荷を負いたくないというものでした。彼らには顧客もおらず、収益モデルもなく、運営のロードマップもありませんでした。ただビットコインで満たされたバランスシートと、金融の近道を通じて公開市場に素早くアクセスするための道が必要でした。そこで、特別目的買収会社（SPAC）が登場しました。これらのビットコイン取引。これらは事前に評価を交渉し、米国証券取引委員会（SEC）の規制に適合した外殻にパッケージ化し、投資ファンドのラベルを貼られるのを回避することができます。SPACのルートは、会社がステークホルダーや投資家に自社の戦略をより簡単に売り込むことを可能にします。なぜなら、ビットコイン以外に売り込むものがないからです。Metaとマイクロソフトがビットコインを彼らの金庫に加えることを検討していた時に何が起こったか覚えていますか？圧倒的な拒否に遭いました。! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-dec363378a1c3773c62aebc84f5f12f2)公開市場の投資家にとって、SPACは暗号通貨に直接触れることなく純粋なビットコインエクスポージャーを提供するツールと見なされています。金のETFを購入するのと同じように。SPACは確かに個人投資家の採用に直面する課題があり、彼らは取引所上場ファンド（ETF）など、より一般的な手段を通じてビットコインのエクスポージャーを得ることを好みます。2025年の機関投資家デジタル資産調査によると、60％の投資家はETFなどの登録ツールを通じて暗号通貨のエクスポージャーを得ることを好んでいます。それにもかかわらず、需要は依然として存在します。なぜなら、このモデルはレバレッジの潜在能力を十分に活用しているからです。戦略として、ビットコインの購入は一度の購入にとどまらない。彼らはさらに多くの転換社債を発行し、これらの債券は新株の発行によって償還される可能性が高い。この方法により、元々のビジネスインテリジェンスプラットフォームがビットコインのアクセラレーターに変わった。株価の上昇過程で、そのパフォーマンスはビットコインそのものを上回ることさえあった。このブループリントは投資家の心に深い印象を残した。SPACに基づくビットコイン企業も同様の加速効果を提供できる：ビットコインを購入し、さらに多くの株式や債務を発行してより多くのビットコインを購入する。これが繰り返され、閉じたループを形成する。新しいビットコイン企業が機関支援による10億ドルのPIPE（プライベート・エクイティ・インベストメント）を発表したとき、これは市場に対して本当の資金が注目していることを示しています。例えば、Twenty One Capitalは、Cantor Fitzgerald、Tether、Softbankなどの大手機関の支援を受けて、大きな市場信頼を獲得しました。SPACは創業者が会社のライフサイクルの初期にこの目標を達成することを可能にし、収益を生み出す製品を先に開発する必要がありません。初期の機関の支持は注目、資本、発展の勢いを引き寄せるのに役立ち、上場企業が直面する可能性のある投資家の抵抗に比べて、SPACの障壁は少ないです。多くの創業者にとって、SPACルートは柔軟性を提供します。開示スケジュールや価格設定がより厳しいIPOとは異なり、SPACはストーリー、予測、評価交渉においてより多くのコントロールを提供します。創業者は前向きなストーリーを語り、資本計画を策定し、株式を保持しながら、従来のVCからIPOへの資金調達プロセスの煩雑さを回避することができます。SPACのパッケージ自体が魅力の一部です。株式公開は広く知られた言語です。株式コードはヘッジファンドによって取引され、小売プラットフォームに追加され、実際に何を購入し、どれだけ購入するかは非常に重要です。
未来へ飛び立つSPAC
記事の著者:Prathik Desai記事の編集:ブロックユニコーン
2020年、Strategy（当時の名称はMicroStrategy）は債務と株式をビットコインに交換し始めました。BTCを購入し、上場企業として最大のビットコイン保有者となりました。
5年後、その会社は依然としてソフトウェアを販売していますが、運営からの粗利益は会社全体への貢献が継続的に低下しています。2024年、運営の粗利益は2023年と比較して約15%に減少しました。2025年第1四半期には、前年同期比で10%減少しました。2025年までに、Strategyの戦略は模倣され、改良され、簡素化され、100社以上の上場企業がビットコインを保有する道を開きました。
戦略はシンプルです：低コストの債務をビジネスファイナンスのために使用し、ビットコインを購入し、その価値が上昇するのを待ち、さらに債務を発行してより多くのビットコインを購入する——これは自己強化のサイクルであり、企業の金庫をレバレッジの効いた暗号基金に変えます。満期の債務は新株の発行によって決済され、既存の株主の権益が希薄化します。しかし、会社のビットコイン保有量の価値の上昇により、株価のプレミアムがこの希薄化を相殺します。
ほとんどのStrategyの足跡を追う企業は、既存のビジネスを持っており、ビットコインを価値のある資産として利用してバランスシートの収益を増やしたいと考えています。
戦略は過去において完全に価値の上昇可能性でありながら、実体ビジネスを構築するという重荷を負いたくないというものでした。彼らには顧客もおらず、収益モデルもなく、運営のロードマップもありませんでした。ただビットコインで満たされたバランスシートと、金融の近道を通じて公開市場に素早くアクセスするための道が必要でした。そこで、特別目的買収会社（SPAC）が登場しました。
これらのビットコイン取引。これらは事前に評価を交渉し、米国証券取引委員会（SEC）の規制に適合した外殻にパッケージ化し、投資ファンドのラベルを貼られるのを回避することができます。
SPACのルートは、会社がステークホルダーや投資家に自社の戦略をより簡単に売り込むことを可能にします。なぜなら、ビットコイン以外に売り込むものがないからです。
Metaとマイクロソフトがビットコインを彼らの金庫に加えることを検討していた時に何が起こったか覚えていますか？圧倒的な拒否に遭いました。
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公開市場の投資家にとって、SPACは暗号通貨に直接触れることなく純粋なビットコインエクスポージャーを提供するツールと見なされています。金のETFを購入するのと同じように。
SPACは確かに個人投資家の採用に直面する課題があり、彼らは取引所上場ファンド（ETF）など、より一般的な手段を通じてビットコインのエクスポージャーを得ることを好みます。2025年の機関投資家デジタル資産調査によると、60％の投資家はETFなどの登録ツールを通じて暗号通貨のエクスポージャーを得ることを好んでいます。
それにもかかわらず、需要は依然として存在します。なぜなら、このモデルはレバレッジの潜在能力を十分に活用しているからです。
戦略として、ビットコインの購入は一度の購入にとどまらない。彼らはさらに多くの転換社債を発行し、これらの債券は新株の発行によって償還される可能性が高い。この方法により、元々のビジネスインテリジェンスプラットフォームがビットコインのアクセラレーターに変わった。株価の上昇過程で、そのパフォーマンスはビットコインそのものを上回ることさえあった。このブループリントは投資家の心に深い印象を残した。SPACに基づくビットコイン企業も同様の加速効果を提供できる：ビットコインを購入し、さらに多くの株式や債務を発行してより多くのビットコインを購入する。これが繰り返され、閉じたループを形成する。
新しいビットコイン企業が機関支援による10億ドルのPIPE（プライベート・エクイティ・インベストメント）を発表したとき、これは市場に対して本当の資金が注目していることを示しています。例えば、Twenty One Capitalは、Cantor Fitzgerald、Tether、Softbankなどの大手機関の支援を受けて、大きな市場信頼を獲得しました。
SPACは創業者が会社のライフサイクルの初期にこの目標を達成することを可能にし、収益を生み出す製品を先に開発する必要がありません。初期の機関の支持は注目、資本、発展の勢いを引き寄せるのに役立ち、上場企業が直面する可能性のある投資家の抵抗に比べて、SPACの障壁は少ないです。
多くの創業者にとって、SPACルートは柔軟性を提供します。開示スケジュールや価格設定がより厳しいIPOとは異なり、SPACはストーリー、予測、評価交渉においてより多くのコントロールを提供します。創業者は前向きなストーリーを語り、資本計画を策定し、株式を保持しながら、従来のVCからIPOへの資金調達プロセスの煩雑さを回避することができます。
SPACのパッケージ自体が魅力の一部です。株式公開は広く知られた言語です。株式コードはヘッジファンドによって取引され、小売プラットフォームに追加され、実際に何を購入し、どれだけ購入するかは非常に重要です。