#数字货币市场回升 連邦準備制度（FED）換帅この件について、市場はすでに騒がしい。パウエルが下がり、ハッセットが上がることに、多くの人の第一反応は——終わった、暗号資産の世界は冷える。ほんとうに?私にはそうは思えない。

まず結論を言うと、もしハセットが彼の以前のスタイルでやるなら、この件は暗号資産にとって大きな好材料になるかもしれません。なぜなら？核心は彼が金利というレバーをどう動かすかにかかっています。

私たちは一つの基本的な論理を理解する必要があります——ビットコインのような資産は、本質的に「流動性の影」です。お金が増えたらどこに流れるのか？株式市場、不動産市場、暗号資産の世界。お金が少なくなったら？みんな現金と国債を抱えて冬を越します。だから連邦準備制度（FED）が資金を供給するかどうかは、暗号資産の世界に新たな資金が入るかどうかを直接決定します。

ハセットが本当にハト派に転向し、利下げを開始したり量的緩和を再開したりするなら、その光景は非常に美しいでしょう: 安価な資本が洪水のように押し寄せ、高収益のターゲットを探します。伝統的な金融の利回りが下がれば、資金は自然と暗号市場に溢れ出るでしょう。さらに、借入コストが下がることで、チェーン上のDeFi活動やレバレッジ取引も活発化します。このような環境では、$BTC が前の高値を突破するのは時間の問題であり、$ETH のエコシステムも一緒に飛躍することができます。

しかし——すべてにはしかしがある——もしインフレが抑えられなかったらどうなるのか？ハセットがいくら緩和したいと思っても、その立場にいる以上、彼はインフレデータに対して責任を負わなければならない。もしCPIが高い水準でふらふらしているなら、彼は大幅に金利を引き下げることができるだろうか？できない。連邦準備制度（FED）の信用は「言ったことを守る」ことによって支えられている。一度でも市場が彼が弱気になったと思えば、インフレ期待はすぐに失控する。

だから本当のリスクはここにあります: もし彼がインフレを完全に抑えるために、高金利を維持し続けなければならない場合、暗号資産の世界は厳しい状況になります。高金利=血を抜くこと、市場の流動性が持続的に枯渇し、資金は「安全資産」に向かって流れ続けます。この場合、牛市どころか、さらに下落しないだけでも幸運です。

もう一つ見落とされがちな点は——信頼。連邦準備制度（FED）議長の言葉は政策そのものよりも重要です。彼が就任早々に市場に安心感を与え、「我々はインフレを抑え、経済はソフトランディングを果たす」と言えば、市場の感情はすぐに安定します。安定したマクロ環境は、どんな好材料よりも効果があります。逆に、彼があいまいな表現をすれば、市場は足で投票します。

規制の態度についてですが、連邦準備制度（FED）は直接暗号資産を管理していないものの、議長の立場は政策全体の方向性に影響を与えます。彼がデジタル資産に友好的であれば、少なくとも政策の面で障害を設けることはないでしょう。彼が保守的であれば、SECやCFTCなどの機関もそれに従って厳しくなります。

要するに、ハセットが暗号資産の世界にとって好材料か悪材料かは、三つの事にかかっている: 彼が利下げするかどうか、インフレを抑えられるかどうか、市場が彼を信じるかどうか。今、判断するのはまだ早すぎるが、一つだけ確かなことがある——金融政策の転換は、常に暗号市場の最大の変数である。