私が長年考えてきたアイデアの一つ——「羊群効果」という言葉は過度に誇張されている可能性があります。

私たちは常にトレーダーが追随し、個人投資家が盲目的で、市場が非合理的だと語ります。まるで皆が一本のロープの上の蚂蚱のように。しかし実際のところはどうでしょうか？取引データやオンチェーンの行動を詳しく見ると、人々の意思決定のロジックは実に多様です。技術分析に基づく人もいれば、ファンダメンタルズを重視する人もいます。資金管理だけに徹している人もいれば、ギャンブル心だけで動いている人もいます。これら異なる意思決定の方法が一堂に会すると、一見集団行動のように見えますが、実際には各自が独立して動いています。

暗号市場の例を挙げると、ある巨大なウォレットは建玉を増やしている一方、別のウォレットはアービトラージを行い、また別のウォレットは損切りをしている——表面上は買いまたは売りをしているように見えますが、その動機は全く異なります。「羊群心理」だけだったら、市場はこれほど複雑にならず、価格もこれほど予測しにくくはないでしょう。

したがって、「羊群効果」を盲信するよりも、市場はさまざまな目標、情報、リスク許容度を持つ参加者で構成されていると認める方が、むしろ現実に近い理解と言えます。