マイケル・セイラー（Strategy創設者兼会長）は「What Bitcoin Did」ポッドキャストに登場し、ビットコインの真の進展は短期的な価格ではなく、制度的・基盤的な採用の加速にあると強調した。セイラー氏は、2025年が歴史的なターニングポイントとなった理由と、Strategy が目指すデジタルクレジット市場の構想を詳細に説明している。## 機関的採用の加速と基礎的インフラの完成——2025年がターニングポイントとなった理由2025年は単なる価格上昇の年ではなく、ビットコインの制度的基盤が根本的に変わった年だとセイラー氏は指摘する。バランスシートにビットコインを保有する企業は2024年の30～60社から約200社に増加し、ファンダメンタルズは大幅に改善した。制度的採用を支える基盤整備も急速に進展した。最も重要な変化は以下の通りである：**保険制度の復活**：セイラー氏自身が経験した問題だが、2020年にビットコインを大量購入した際、保険会社は契約を解除した。その後4年間、同氏は個人資産から数千万ドルの保険料を負担し続けることになった。2025年、この状況は劇的に改善され、ビットコイン資産への保険適用が復活した。**会計基準の転換**：公正価値会計の導入により、上場企業はビットコイン保有による未実現キャピタルゲインを利益として計上できるようになった。これまで企業は法人税の代替ミニマム税の問題に直面していたが、政府の積極的なガイダンスにより2025年に解決された。**政府による正式認知**：ビットコインが政府によって「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認定されたことで、従来の融資条件は劇的に改善した。年初には10億ドル相当のビットコイン担保でも5セント程度の融資しか受けられなかったが、年末までに米国の大手銀行のほとんどが Bitcoin ETF（IBIT）を担保とした融資を開始し、約3分の1の銀行が BTC 直接担保融資の計画を発表した。**銀行システムの統合**：2026年初頭には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコインの売買と処理について協議するなど、大手銀行による本格的な参入が進展している。財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きな指針を示し、米国商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）の委員長も支持を表明している。**市場インフラの成熟**：CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）ではビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進行中であり、100万ドル相当のビットコインを100万ドル相当の IBIT に、またはその逆に非課税で交換可能な物理的発行・償還メカニズムも導入された。これらの要素が揃うことで、ビットコインの商業化、グローバル化、制度化に必要な条件がすべて整備されたのである。## 短期の価格変動に惑わされない——長期的視座でビットコインの価値を再評価ビットコインは2025年10月末に史上最高値を記録しながらも、その後の短期的な価格変動に市場が一喜一憂している状況について、セイラー氏は明確に異議を唱える。短期的な価格予測は本来、無意味であるというのが同氏の主張である。短期価格の予測に時間を費やすことは、ビットコイン本来の理念——「時間的選好度を低く保つ」——と矛盾している。歴史上の主要なイデオロギー運動の例を見ると、成功を収めた人々の多くは10年単位の長期的コミットメントを行ってきた。さらに、その 10年でも成功せず、20年、30年を要する事例も多い。ビットコインの商業化が目標であれば、90日単位や180日単位での評価は根本的に誤った時間軸だと言えるだろう。セイラー氏は 4年間の移動平均で考察すると、ビットコインは相当強気な傾向を示していることを指摘する。2026年はビットコイン産業にとって重要な年になると確信しているが、数ヶ月先の価格を予測することに意味はなく、むしろ業界が正しい方向に進んでいることが重要なのだと述べている。過去90日間は、ビットコインの将来性を正しく理解している投資家にとって、買い増す絶好の機会だったという逆説的な見方も同氏は示している。短期的な価格低迷こそが、長期的な戦略家が行動する時間帯なのである。## ビットコイン=デジタル時代の普遍的資本——企業のバランスシート戦略が示す新展開2025年、多くのトレジャリー企業（ビットコイン購入を企業戦略とする企業）が登場した。セイラー氏は、「株を売ってビットコインを買う」という単純な戦略に対する批判に対して、強く反論している。企業がビットコインを保有することは、電力インフラを保有する工場と本質的に同じだとセイラー氏は説明する。電気があらゆる機械を動かす普遍的な資本であるのと同様に、ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本なのである。これは単なる投機商品ではなく、企業の生産性と収益性を向上させるツールである。具体例として、年間1000万ドルの損失を出している企業が1億ドル相当のビットコインを保有し、その結果3000万ドルのキャピタルゲインを生み出すケースを考えると、この企業のどこが批判されるべきなのだろうか。企業がビットコインを購入することそのものが問題ではなく、持続的な損失を出す経営姿勢こそが問題とすべきだというのがセイラー氏の論理である。世界には約4億の企業が存在する。セイラー氏は、わずか 200社程度のビットコイン購入で市場が飽和するという懸念に対して、この数字の圧倒的な小ささを指摘する。市場が4億企業すべてを受け入れる規模を備えているのに、なぜ200社で飽和すると考えるのかという反問は、制度的採用の初期段階にすぎないことを浮き彫りにしている。企業によるビットコイン保有は、最も合理的な経営判断である。バランスシートを改善し、収益を増加させる方法として、ビットコイン以上に効率的な代替策があるのだろうか。セイラー氏の見方では、そのような代替案は存在しないのである。## Strategy のデジタルクレジット戦略——ドル準備金とビットコイン担保による新しい金融市場の構築セイラー氏の本来の関心は、ビットコイン価格そのものではなく、ビットコインを基礎資本とする新しい金融市場の構築にある。Strategy が目指すのは「デジタルクレジット」という全く新しい金融商品の創造である。同社が銀行業には進出しない理由は、制度的な制約ではなく、戦略的な集中力の維持にある。世界最高レベルのデジタルクレジット商品を開発することに経営資源を集中させたいというのがセイラー氏の方針である。顧客と同時に競争することは、最も愚かな経営判断だからだ。Strategy が現在進めているのは、ドル準備金を設定することで企業信用力を高め、デジタル信用投資家から見た魅力を向上させることである。信用投資家はビットコインや株式のボラティリティを懸念しているため、最も安定した資産ベースを求める。ドル準備金を保有することで、同社の信用商品はより説得力を持つようになる。デジタルクレジット市場の潜在規模は、セイラー氏の試算によれば約 10兆ドルに及ぶ。もし米国債市場の 10%を獲得できれば、それだけで 10兆ドルの市場規模になるという計算だ。従来のシニアクレジット市場やコーポレートクレジット市場と比較しても、デジタルクレジット市場は完全に未開拓の領域である。さらに、セイラー氏が強調するのは、ビットコイン担保を活用した金融商品の無限の可能性である。ビットコイン担保型のデリバティブ事業、ビットコイン担保型の取引所、さらにはビットコイン担保型の保険事業まで、あらゆる金融機能が再構築される可能性を秘めている。現在、地球上でビットコインを担保や資本として利用している保険会社はゼロであり、この業界全体が新しく開拓される可能性を持っているのである。セイラー氏は、事業会社の株式価値は現在の資本活用方法だけではなく、将来の事業展開の可能性によっても左右されることを指摘している。Strategy がまだ実行していない事業があるからといって、実行できないわけではない。同社のビジョンは、ビットコインをデジタル資本と位置付け、デジタルクレジットを世界的な金融市場に成長させることにある。この戦略的な視点に立つと、2026年以降のビットコイン生態系は、単なる価格上昇の追求から、制度的基盤の深化と金融市場の根本的な再構築へとシフトしていくことが理解できるだろう。マイケル・セイラーとStrategy が示唆しているのは、ビットコインが産業化し、金融システムそのものを根本から変える時代が到来したということなのである。
マイケル・セイラーが提示する2025年のビットコイン革命——機関採用からデジタルクレジット市場へ
マイケル・セイラー（Strategy創設者兼会長）は「What Bitcoin Did」ポッドキャストに登場し、ビットコインの真の進展は短期的な価格ではなく、制度的・基盤的な採用の加速にあると強調した。セイラー氏は、2025年が歴史的なターニングポイントとなった理由と、Strategy が目指すデジタルクレジット市場の構想を詳細に説明している。
機関的採用の加速と基礎的インフラの完成——2025年がターニングポイントとなった理由
2025年は単なる価格上昇の年ではなく、ビットコインの制度的基盤が根本的に変わった年だとセイラー氏は指摘する。バランスシートにビットコインを保有する企業は2024年の30～60社から約200社に増加し、ファンダメンタルズは大幅に改善した。
制度的採用を支える基盤整備も急速に進展した。最も重要な変化は以下の通りである：
保険制度の復活：セイラー氏自身が経験した問題だが、2020年にビットコインを大量購入した際、保険会社は契約を解除した。その後4年間、同氏は個人資産から数千万ドルの保険料を負担し続けることになった。2025年、この状況は劇的に改善され、ビットコイン資産への保険適用が復活した。
会計基準の転換：公正価値会計の導入により、上場企業はビットコイン保有による未実現キャピタルゲインを利益として計上できるようになった。これまで企業は法人税の代替ミニマム税の問題に直面していたが、政府の積極的なガイダンスにより2025年に解決された。
政府による正式認知：ビットコインが政府によって「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認定されたことで、従来の融資条件は劇的に改善した。年初には10億ドル相当のビットコイン担保でも5セント程度の融資しか受けられなかったが、年末までに米国の大手銀行のほとんどが Bitcoin ETF（IBIT）を担保とした融資を開始し、約3分の1の銀行が BTC 直接担保融資の計画を発表した。
銀行システムの統合：2026年初頭には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコインの売買と処理について協議するなど、大手銀行による本格的な参入が進展している。財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産組み入れについて前向きな指針を示し、米国商品先物取引委員会（CFTC）と証券取引委員会（SEC）の委員長も支持を表明している。
市場インフラの成熟：CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）ではビットコイン・デリバティブ市場の商業化が進行中であり、100万ドル相当のビットコインを100万ドル相当の IBIT に、またはその逆に非課税で交換可能な物理的発行・償還メカニズムも導入された。これらの要素が揃うことで、ビットコインの商業化、グローバル化、制度化に必要な条件がすべて整備されたのである。
短期の価格変動に惑わされない——長期的視座でビットコインの価値を再評価
ビットコインは2025年10月末に史上最高値を記録しながらも、その後の短期的な価格変動に市場が一喜一憂している状況について、セイラー氏は明確に異議を唱える。短期的な価格予測は本来、無意味であるというのが同氏の主張である。
短期価格の予測に時間を費やすことは、ビットコイン本来の理念——「時間的選好度を低く保つ」——と矛盾している。歴史上の主要なイデオロギー運動の例を見ると、成功を収めた人々の多くは10年単位の長期的コミットメントを行ってきた。さらに、その 10年でも成功せず、20年、30年を要する事例も多い。ビットコインの商業化が目標であれば、90日単位や180日単位での評価は根本的に誤った時間軸だと言えるだろう。
セイラー氏は 4年間の移動平均で考察すると、ビットコインは相当強気な傾向を示していることを指摘する。2026年はビットコイン産業にとって重要な年になると確信しているが、数ヶ月先の価格を予測することに意味はなく、むしろ業界が正しい方向に進んでいることが重要なのだと述べている。
過去90日間は、ビットコインの将来性を正しく理解している投資家にとって、買い増す絶好の機会だったという逆説的な見方も同氏は示している。短期的な価格低迷こそが、長期的な戦略家が行動する時間帯なのである。
ビットコイン=デジタル時代の普遍的資本——企業のバランスシート戦略が示す新展開
2025年、多くのトレジャリー企業（ビットコイン購入を企業戦略とする企業）が登場した。セイラー氏は、「株を売ってビットコインを買う」という単純な戦略に対する批判に対して、強く反論している。
企業がビットコインを保有することは、電力インフラを保有する工場と本質的に同じだとセイラー氏は説明する。電気があらゆる機械を動かす普遍的な資本であるのと同様に、ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本なのである。これは単なる投機商品ではなく、企業の生産性と収益性を向上させるツールである。
具体例として、年間1000万ドルの損失を出している企業が1億ドル相当のビットコインを保有し、その結果3000万ドルのキャピタルゲインを生み出すケースを考えると、この企業のどこが批判されるべきなのだろうか。企業がビットコインを購入することそのものが問題ではなく、持続的な損失を出す経営姿勢こそが問題とすべきだというのがセイラー氏の論理である。
世界には約4億の企業が存在する。セイラー氏は、わずか 200社程度のビットコイン購入で市場が飽和するという懸念に対して、この数字の圧倒的な小ささを指摘する。市場が4億企業すべてを受け入れる規模を備えているのに、なぜ200社で飽和すると考えるのかという反問は、制度的採用の初期段階にすぎないことを浮き彫りにしている。
企業によるビットコイン保有は、最も合理的な経営判断である。バランスシートを改善し、収益を増加させる方法として、ビットコイン以上に効率的な代替策があるのだろうか。セイラー氏の見方では、そのような代替案は存在しないのである。
Strategy のデジタルクレジット戦略——ドル準備金とビットコイン担保による新しい金融市場の構築
セイラー氏の本来の関心は、ビットコイン価格そのものではなく、ビットコインを基礎資本とする新しい金融市場の構築にある。Strategy が目指すのは「デジタルクレジット」という全く新しい金融商品の創造である。
同社が銀行業には進出しない理由は、制度的な制約ではなく、戦略的な集中力の維持にある。世界最高レベルのデジタルクレジット商品を開発することに経営資源を集中させたいというのがセイラー氏の方針である。顧客と同時に競争することは、最も愚かな経営判断だからだ。
Strategy が現在進めているのは、ドル準備金を設定することで企業信用力を高め、デジタル信用投資家から見た魅力を向上させることである。信用投資家はビットコインや株式のボラティリティを懸念しているため、最も安定した資産ベースを求める。ドル準備金を保有することで、同社の信用商品はより説得力を持つようになる。
デジタルクレジット市場の潜在規模は、セイラー氏の試算によれば約 10兆ドルに及ぶ。もし米国債市場の 10%を獲得できれば、それだけで 10兆ドルの市場規模になるという計算だ。従来のシニアクレジット市場やコーポレートクレジット市場と比較しても、デジタルクレジット市場は完全に未開拓の領域である。
さらに、セイラー氏が強調するのは、ビットコイン担保を活用した金融商品の無限の可能性である。ビットコイン担保型のデリバティブ事業、ビットコイン担保型の取引所、さらにはビットコイン担保型の保険事業まで、あらゆる金融機能が再構築される可能性を秘めている。現在、地球上でビットコインを担保や資本として利用している保険会社はゼロであり、この業界全体が新しく開拓される可能性を持っているのである。
セイラー氏は、事業会社の株式価値は現在の資本活用方法だけではなく、将来の事業展開の可能性によっても左右されることを指摘している。Strategy がまだ実行していない事業があるからといって、実行できないわけではない。同社のビジョンは、ビットコインをデジタル資本と位置付け、デジタルクレジットを世界的な金融市場に成長させることにある。
この戦略的な視点に立つと、2026年以降のビットコイン生態系は、単なる価格上昇の追求から、制度的基盤の深化と金融市場の根本的な再構築へとシフトしていくことが理解できるだろう。マイケル・セイラーとStrategy が示唆しているのは、ビットコインが産業化し、金融システムそのものを根本から変える時代が到来したということなのである。