執筆者：マッハ、Foresight News
3月19日深夜、米連邦準備制度理事会（FRB）は最新の金利決定を発表し、連続2回の会合で据え置きとなった。最新の金利と経済予測によると、政策立案者は今年利下げを予想しており、2027年末のインフレ率は2.2％と見込んでいる。
年内の利下げ予想幅は16ベーシスポイントに縮小
BTCは3月9日以来の稀な8日連続陽線で7.6万ドルに達した後、数日間調整し続け、現在は約7.1万ドル付近に下落、最安値は70,500ドルまで下落した。ETHは2,400ドル付近から2,200ドルに調整された。アルトコインは全面的に下落。
契約の爆発的清算（ロスカット）データによると、coinglassのデータでは、過去24時間で全ネットワークの未決済ポジションの爆発的清算額は4.58億ドルで、そのうちロングポジションの清算額は3.85億ドル。
取引終了時点で、ダウ工業株平均は768.11ポイント（1.63％）下落し、46,225.15ポイントで取引を終え、年内最安値を更新した。ナスダック総合指数は1.46％下落し、22,152.42ポイント。S&P 500指数は1.36％下落し、6,624.70ポイントとなった。今月に入ってから、ダウは5％以上下落し、2022年以来最悪の月となる可能性が高い。
利上げの可能性が再び議論の対象に
2月のPPIデータは予想を大きく上回り、インフレ圧力が高まった。これに加え、FRBがハト派的なシグナルを放ったことで、年内の利下げ予想は大きく縮小。原油価格は上昇し、米国株と米国債は共に下落、ドルは100ドルの節目を回復した。
Polymarketの最新データによると、市場はFRBが今年据え置きにする確率を27％と見積もり、4％上昇。1回の利下げ（25bp）の確率は33％に上昇し、2回の利下げ（50bp）の確率は20％に低下。
パウエル議長は、インフレがさらに改善しない限り、利下げは考えないと明言。一方、委員会内では「次の一歩として利上げの可能性」についても議論が始まっているが、これは大多数の官員の基本シナリオではない。パウエルは、現在のインフレの冷却ペースは明らかに遅くなっており、短期的なインフレ期待は再び上昇していると指摘。関税による価格圧力はコアインフレに伝わり続けており、中東情勢による油価上昇も新たな上昇リスクを増大させている。商品インフレが明確に低下するには、少なくとも今年の中頃まで待つ必要がある。
パウエルは、雇用の伸びはすでに低水準にあり、労働力供給の鈍化を背景に、労働市場の「バランス」自体が脆弱性を抱えていると認めた。同時に、エネルギーショックは物価を押し上げるだけでなく、消費を抑制し、企業コストを圧迫し、輸送網を混乱させることで、雇用や経済活動に負の連鎖反応をもたらす可能性も指摘。
イラン戦争により複数のエネルギー施設が攻撃され、ホルムズ海峡の封鎖リスクが高まる中、市場は原油供給の中断を懸念し、ブレント原油は一時107ドルを突破した。パウエルは、今回のショックがどれくらい続くのか、その影響の大きさを判断するのは難しいとしつつも、米国および世界経済への潜在的な影響は軽視できないと強調。
Corpayのチーフ・マーケットストラテジスト、カル・シャモタは、「FRBは金利を据え置き、政策声明もわずかに調整しただけで、長期的な金融政策の慣行に従う意向を示している。現在世界的に巻き起こっているエネルギー価格のショックに対して『様子見』の姿勢を取っている」と述べた。
Savvy Wealthのチーフ・インベストメント・オフィサー、アヌール・シャルマは、「我々は高いボラティリティの局面にいると思う。もし油価が現在の高水準を維持すれば……これは経済全体に伝わる。継続的なエネルギーショックはインフレを押し上げるとともに、成長の鈍化も引き起こすだろう。これは『危険な組み合わせ』だ。これによりFRBは二重の使命のバランスを取るのがより難しくなる」と語った。
司法調査期間中、FRBから離れない
パウエル議長は会議で、調査期間中はFRBを離れず、必要に応じて職務を続行し、「臨時議長」としての役割を果たすと述べた。調査が完了し、透明性のある過程と明確な結論が出るまでは、理事職を辞める予定はないとした。もし議長の任期終了時に後任者が未確定の場合は、法律に従い臨時議長として職務を続け、後任の正式任命までFRBの運営と独立性を維持するとした。
パウエルは現任のFRB議長であり、任期は2026年5月15日に満了予定。トランプ政権は今年1月末に、ケビン・ウォッシュ（元FRB理事、2011年に量的緩和政策に反対して辞任）を後任に指名することを発表したが、この選択はホワイトハウスの利率方針に近いハト派的候補と見なされていた。
しかし、上院の承認手続きは停滞しており、ノースカロライナ州共和党上院議員トム・ティリスは、パウエルに対する司法調査が完全に解決するまではウォッシュの指名審議を進めないと明言。これにより、FRBのリーダー交代は調査結果次第となった。
現在、Polymarketの最新データによると、市場はパウエルの5月離任の確率をわずか2％と見積もっている。
暗号市場の今後
FRBの利下げ予想の縮小により、市場の流動性は圧迫されている。では、今後の暗号市場の動きはどうなるのか？
Wintermuteは記事で、初期の弱気売り圧力は過ぎ去ったようだが、新たなフェーズに入ったと正式に宣言するには確認が必要だと述べている。現在の市場構造は過去数ヶ月よりも積極的だ。コインベースのプレミアム再設定、ETF資金流入、機関投資家の取引動向など、すべてが同じ方向を示している。6万ドル付近には、実際の機関投資家の買い支えが入っているようだ。これは非常に重要な前提条件だ。
Wintermuteは、BTCについて、74,000ドルと80,000ドルが注目すべき抵抗線だと指摘。歴史的にピークから谷底までの期間は約400日かかることが多いが、現在の熊市はまだ200日未満。構造的要因（ステーブルコインやRWAの採用、機関インフラの成熟、根本的な破壊が起きていない）により、この熊市の深さは過去のサイクルより浅いと考えられるが、それでも回復速度に過度な期待を抱くのは早計だ。
glassnodeは今週のツイートで、ビットコイン価格が一時74,000ドルを突破し、短期保有者の利益確定が一時間あたり1,840万ドルに急増したと報告。これは2月に観察されたパターンと一致しており、短期保有者は7万ドルの壁を越えるたびに反発の勢いを消耗し、上昇の勢いを吸収している。
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7.6万BTCの壁を越えられない？パウエルのタカ派姿勢が強気派の夢を砕く
執筆者：マッハ、Foresight News
3月19日深夜、米連邦準備制度理事会（FRB）は最新の金利決定を発表し、連続2回の会合で据え置きとなった。最新の金利と経済予測によると、政策立案者は今年利下げを予想しており、2027年末のインフレ率は2.2％と見込んでいる。
年内の利下げ予想幅は16ベーシスポイントに縮小
BTCは3月9日以来の稀な8日連続陽線で7.6万ドルに達した後、数日間調整し続け、現在は約7.1万ドル付近に下落、最安値は70,500ドルまで下落した。ETHは2,400ドル付近から2,200ドルに調整された。アルトコインは全面的に下落。
契約の爆発的清算（ロスカット）データによると、coinglassのデータでは、過去24時間で全ネットワークの未決済ポジションの爆発的清算額は4.58億ドルで、そのうちロングポジションの清算額は3.85億ドル。
取引終了時点で、ダウ工業株平均は768.11ポイント（1.63％）下落し、46,225.15ポイントで取引を終え、年内最安値を更新した。ナスダック総合指数は1.46％下落し、22,152.42ポイント。S&P 500指数は1.36％下落し、6,624.70ポイントとなった。今月に入ってから、ダウは5％以上下落し、2022年以来最悪の月となる可能性が高い。
利上げの可能性が再び議論の対象に
2月のPPIデータは予想を大きく上回り、インフレ圧力が高まった。これに加え、FRBがハト派的なシグナルを放ったことで、年内の利下げ予想は大きく縮小。原油価格は上昇し、米国株と米国債は共に下落、ドルは100ドルの節目を回復した。
Polymarketの最新データによると、市場はFRBが今年据え置きにする確率を27％と見積もり、4％上昇。1回の利下げ（25bp）の確率は33％に上昇し、2回の利下げ（50bp）の確率は20％に低下。
パウエル議長は、インフレがさらに改善しない限り、利下げは考えないと明言。一方、委員会内では「次の一歩として利上げの可能性」についても議論が始まっているが、これは大多数の官員の基本シナリオではない。パウエルは、現在のインフレの冷却ペースは明らかに遅くなっており、短期的なインフレ期待は再び上昇していると指摘。関税による価格圧力はコアインフレに伝わり続けており、中東情勢による油価上昇も新たな上昇リスクを増大させている。商品インフレが明確に低下するには、少なくとも今年の中頃まで待つ必要がある。
パウエルは、雇用の伸びはすでに低水準にあり、労働力供給の鈍化を背景に、労働市場の「バランス」自体が脆弱性を抱えていると認めた。同時に、エネルギーショックは物価を押し上げるだけでなく、消費を抑制し、企業コストを圧迫し、輸送網を混乱させることで、雇用や経済活動に負の連鎖反応をもたらす可能性も指摘。
イラン戦争により複数のエネルギー施設が攻撃され、ホルムズ海峡の封鎖リスクが高まる中、市場は原油供給の中断を懸念し、ブレント原油は一時107ドルを突破した。パウエルは、今回のショックがどれくらい続くのか、その影響の大きさを判断するのは難しいとしつつも、米国および世界経済への潜在的な影響は軽視できないと強調。
Corpayのチーフ・マーケットストラテジスト、カル・シャモタは、「FRBは金利を据え置き、政策声明もわずかに調整しただけで、長期的な金融政策の慣行に従う意向を示している。現在世界的に巻き起こっているエネルギー価格のショックに対して『様子見』の姿勢を取っている」と述べた。
Savvy Wealthのチーフ・インベストメント・オフィサー、アヌール・シャルマは、「我々は高いボラティリティの局面にいると思う。もし油価が現在の高水準を維持すれば……これは経済全体に伝わる。継続的なエネルギーショックはインフレを押し上げるとともに、成長の鈍化も引き起こすだろう。これは『危険な組み合わせ』だ。これによりFRBは二重の使命のバランスを取るのがより難しくなる」と語った。
司法調査期間中、FRBから離れない
パウエル議長は会議で、調査期間中はFRBを離れず、必要に応じて職務を続行し、「臨時議長」としての役割を果たすと述べた。調査が完了し、透明性のある過程と明確な結論が出るまでは、理事職を辞める予定はないとした。もし議長の任期終了時に後任者が未確定の場合は、法律に従い臨時議長として職務を続け、後任の正式任命までFRBの運営と独立性を維持するとした。
パウエルは現任のFRB議長であり、任期は2026年5月15日に満了予定。トランプ政権は今年1月末に、ケビン・ウォッシュ（元FRB理事、2011年に量的緩和政策に反対して辞任）を後任に指名することを発表したが、この選択はホワイトハウスの利率方針に近いハト派的候補と見なされていた。
しかし、上院の承認手続きは停滞しており、ノースカロライナ州共和党上院議員トム・ティリスは、パウエルに対する司法調査が完全に解決するまではウォッシュの指名審議を進めないと明言。これにより、FRBのリーダー交代は調査結果次第となった。
現在、Polymarketの最新データによると、市場はパウエルの5月離任の確率をわずか2％と見積もっている。
暗号市場の今後
FRBの利下げ予想の縮小により、市場の流動性は圧迫されている。では、今後の暗号市場の動きはどうなるのか？
Wintermuteは記事で、初期の弱気売り圧力は過ぎ去ったようだが、新たなフェーズに入ったと正式に宣言するには確認が必要だと述べている。現在の市場構造は過去数ヶ月よりも積極的だ。コインベースのプレミアム再設定、ETF資金流入、機関投資家の取引動向など、すべてが同じ方向を示している。6万ドル付近には、実際の機関投資家の買い支えが入っているようだ。これは非常に重要な前提条件だ。
Wintermuteは、BTCについて、74,000ドルと80,000ドルが注目すべき抵抗線だと指摘。歴史的にピークから谷底までの期間は約400日かかることが多いが、現在の熊市はまだ200日未満。構造的要因（ステーブルコインやRWAの採用、機関インフラの成熟、根本的な破壊が起きていない）により、この熊市の深さは過去のサイクルより浅いと考えられるが、それでも回復速度に過度な期待を抱くのは早計だ。
glassnodeは今週のツイートで、ビットコイン価格が一時74,000ドルを突破し、短期保有者の利益確定が一時間あたり1,840万ドルに急増したと報告。これは2月に観察されたパターンと一致しており、短期保有者は7万ドルの壁を越えるたびに反発の勢いを消耗し、上昇の勢いを吸収している。