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執筆者:IGC FUNDマクロ経済リサーチチーム

概要：2025年4月3日、トランプ政権は「対等関税」政策を実施すると発表し、世界の貿易相手国に対して10%の基準関税を課し、中国やEUなど特定の国にはより高い税率を課すことを決定しました。本稿では、シティバンクやゴールドマン・サックスなどの機関の定量モデルを基に、この政策が世界経済、リスク資産、政策の駆け引きに与える影響を分析し、投資と政策の提言を行います。

政策の背景と中核となる内容

政策ロジック

直接目標：アメリカの貿易赤字を減少させる（2024年には1.2兆ドルに達し、製造業の回帰を促進する）。
深いモチベーション:2026年の中間選挙に向けて政治資金を構築する一方で、関税収入を通じて減税計画(今後10年間で4兆5,000億ドルの減税)を支持する。
もし将来的に対等な関税政策が世界中の国々に同時に関税を引き下げさせることができるなら

暗号資産プラットフォームBakktの投資者が集団訴訟を提起し、虚偽の陳述と未開示情報が存在すると指摘し、陪審裁判を要求しています。投資者はBakktが法律に違反し、顧客との協定に透明性が欠けているため、投資者が損失を被ったと主張しています。

米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、経済成長の鈍化とインフレ上昇が相互に相殺され、2025年に2回の利下げを予想していると述べました。不確実性があるにもかかわらず、アメリカ経済は依然として良好で、労働市場はバランスが取れています。パウエルは、新しい関税政策の不確実性がドロップするだろうと考えており、今は状況を落ち着かせる時期だと述べています。米連邦準備制度は有利な位置にあり、トランプ氏は利下げを促していますが、パウエルは関税がインフレ上昇と経済成長の鈍化をもたらす可能性があると考えています。関税問題に関しては、通貨政策を調整するのは時期尚早です。