O setor de moedas estáveis em rápido crescimento recebeu um novo jogador poderoso. Em 20 de fevereiro, YLDS, uma moeda estável com juros desenvolvida pela Figure Markets, tornou-se o primeiro título de segurança aprovado pela SEC. Atrelado ao dólar dos EUA, o YLDS é classificado como um produto financeiro semelhante a ações ou títulos e atualmente oferece aos usuários um rendimento anualizado de aproximadamente 3,79%.

Como subsidiária integral da empresa de empréstimos blockchain Figure, a Figure Markets está construindo um mercado de custódia descentralizado que integra vários ativos, incluindo criptomoedas, ações, títulos e produtos de crédito. O objetivo é impulsionar a democratização financeira. Além de sua solução de stablecoin, a Figure Markets e sua empresa-mãe Figure oferecem uma ampla gama de produtos e serviços financeiros baseados em blockchain, incluindo ativos tokenizados, empréstimos, negociação e fundos de private equity. Tudo isso os posiciona na vanguarda da inovação financeira da próxima geração.

Este artigo analisa o ecossistema da Figure em profundidade, abrangendo sua equipe e histórico de financiamento, a blockchain Provenance, a plataforma Figure Markets, sua principal moeda estável YLDS, desenvolvimento do ecossistema e sua economia de token baseada em $Hash. Vamos explorar seu potencial de crescimento e os desafios pela frente.

O que é a Figura?

A Figure é uma empresa de serviços financeiros sediada nos EUA que construiu um processo inovador de originação de empréstimos na blockchain Provenance para melhorar a eficiência do mercado de empréstimos e reduzir custos.

A empresa oferece principalmente empréstimos com garantia de Home Equity Line of Credit (HELOC), que permitem aos usuários pedir emprestado contra o patrimônio em suas casas a taxas de juros mais baixas com aprovação mais rápida e liberação de fundos. De acordo com a Figura, é o principal provedor de HELOC não bancário nos EUA e desbloqueou mais de $13 bilhões em patrimônio residencial para mais de 160.000 usuários em 49 estados. A empresa também fez parceria com mais de 100 corretoras. Além do HELOC, a Figure fornece empréstimos pessoais que permitem aos usuários pedir emprestado contra BTC ou ETH como garantia.

Fonte: @mcagney

Fundada em 2018, a Figure estabeleceu a Figure Markets como uma entidade independente em março de 2024 para apoiar seu ecossistema em crescimento. Atualmente, a Figure Markets opera uma exchange de criptomoedas e uma plataforma de fundo de private equity na blockchain Provenance. Sua stablecoin com juros, YLDS, recebeu aprovação da SEC em fevereiro de 2024 após mais de um ano de revisão regulatória. Isso a torna a primeira stablecoin com juros regulada pela SEC que fornece aos usuários uma solução de geração de juros em conformidade e estável.

A Figure também lançou $Hash, a moeda nativa de sua blockchain Provenance. Com um fornecimento total de 100 bilhões, $Hash utiliza um mecanismo dinâmico de inflação e queima e desempenha funções chave dentro da rede, incluindo staking, governança e processamento de transações.

Antecedentes da equipe & Financiamento

A Figure foi fundada por uma equipe de profissionais financeiros experientes, liderada pelo empreendedor americano Mike Cagney e sua esposa, June Ou. Mike Cagney atua como CEO da Figure e de sua subsidiária, a Figure Markets, supervisionando a direção estratégica e o crescimento da empresa.

Cagney também é um empreendedor em série, tendo fundado várias empresas, incluindo a empresa de software de gestão de patrimônio Finaplex, o fundo de hedge macro Cabezon Investment Group e a plataforma de empréstimos Social Finance (SoFi). Por suas contribuições para a inovação financeira, ele também foi nomeado um dos '100 Pessoas Transformando os Negócios' da Business Insider.

A Figura demonstrou um impressionante histórico de captação de recursos. Até o momento, a empresa garantiu aproximadamente $618 milhões em financiamento de uma ampla gama de investidores, incluindo Ribbit Capital, DCM Ventures, RPM Ventures, DST Global, DCG, Morgan Creek Digital, 10T Holdings, Blockchain.com e Sixth Street.

Além da própria Figure, seus projetos de ecossistema também atraíram investimentos significativos. Em 2019, sua Blockchain de Provenance arrecadou $20 milhões da Nordic Eye Venture Capital. Mais recentemente, em março de 2024, os Mercados da Figure garantiram uma rodada de Série A de $60 milhões liderada pela Pantera Capital, Lightspeed Venture e Jump Crypto, com a participação da CMT Digital, Distributed Global e Ribbit Capital.

Produtos de Ponta

Blockchain de Proveniência

De acordo com a Blockworks Research, o crédito privado se tornou o segundo maior setor no espaço de tokenização de ativos do mundo real (RWA), totalizando US$ 12,1 bilhões, perdendo apenas para as stablecoins. Respondendo por aproximadamente 80% desse mercado, a Figure emitiu esses ativos por meio da Provenance Blockchain.

Fonte: @blockworksres

Provenance é uma blockchain de código aberto Layer 1 construída no Cosmos SDK e opera usando um mecanismo de consenso de Prova de Participação (PoS). É projetada para impulsionar a inovação financeira com capacidades-chave como:

1) Ativos Tokenizados

A Provenance permite aos usuários gerenciar de forma eficiente e digital o ciclo de vida completo de ativos financeiros on-chain, incluindo criação, financiamento e negociação. Ela suporta uma ampla gama de classes de ativos, como imóveis, títulos, ações e derivativos. De acordo com a Figura, a blockchain Provenance facilitou mais de $41 bilhões em transações RWA até o momento.

2) Arquitetura de Aplicativos

Para diminuir as barreiras de desenvolvimento, o Provenance fornece uma arquitetura de aplicativo clara e intuitiva que é estruturada em três camadas distintas:

• Interfaces voltadas para o usuário
• Middleware para lógica de aplicativo
• Infraestrutura que suporta operações complexas

Em seu cerne, o Blockchain de Proveniência alimenta funcionalidades críticas como networking, consenso, troca de valor, liquidação, contratos inteligentes e validação de nós.

(Fonte: developer.provenance.io)

Dentro da Provenance, os módulos servem como componentes fundamentais que suportam diversos casos de uso financeiro, incluindo seguro, DeFi e empréstimos. Esses módulos incluem:

• verificação KYC/AML
• Mecanismos de liquidação em tempo real
• Módulos de conta, token e bancário

Além disso, a Provenance oferece um conjunto de ferramentas SDK, incluindo integração de carteira, transmissão de eventos e conectividade de dados. Tudo isso simplifica o desenvolvimento para os construtores de aplicativos. Construído no Cosmos SDK, o Provenance é nativamente compatível com o protocolo de Comunicação Inter-Blockchain (IBC). Isso permite interoperabilidade perfeita entre redes de blockchain e melhora significativamente a liquidez de ativos.

Reconhecendo a importância crítica da privacidade e segurança de dados em serviços financeiros, Provenance utiliza um módulo de metadados e um repositório de dados off-chain chamado BlockVault para proteger dados financeiros sensíveis. O módulo de metadados armazena e controla permissões de acesso on-chain para registros financeiros. O BlockVault facilita a gestão de dados de ativos em grande escala, aproveitando o armazenamento de objetos e IDs baseados em hash para segurança aprimorada.

Embora a Provenance seja uma blockchain pública, ela também suporta zonas privadas. Isso permite que operações comerciais específicas sejam executadas em ambientes de blockchain isolados para maior privacidade, mantendo a interoperabilidade com a mainnet.

3) Rede de Validadores

A Provenance depende de uma rede de validadores para manter a segurança e integridade da rede. Qualquer pessoa pode se candidatar a ser um validador, mas a seleção é baseada nas classificações de volume de aposta. Validadores ativos participam da governança e validação de blocos para ganhar recompensas em troca. No entanto, condutas inadequadas, como falhas de rede ou dupla assinatura, reduzem os ativos apostados.

Os 10 principais nós validadores de Provenance (Fonte: explorer.provenance.io)

A Provenance possui 84 nós validadores ativos, incluindo grandes instituições financeiras, empresas de tecnologia financeira e plataformas DeFi como Blockdaemon, ProvLabs e MP Validator One.

Mercados de Figura

Figure Markets é um mercado de custódia descentralizado projetado para negociação contínua em várias classes de ativos, incluindo criptomoedas, ações e títulos. Para acessar qualquer um dos serviços da plataforma, os usuários devem concluir a verificação KYC e registrar uma conta através de seu portal móvel. A plataforma suporta depósitos em moeda fiduciária e criptomoeda.

Fonte: figuremarkets.com

Atualmente, a Figure Markets opera uma bolsa de criptomoedas e uma plataforma de fundo de private equity, com seu negócio de bolsa como foco principal. Construída na Blockchain Provenance, a bolsa oferece várias características-chave:

• MPC Wallet Custody: A exchange aproveita carteiras de computação de várias partes (MPC) para armazenamento de ativos. Ele fornece segurança aprimorada e elimina pontos únicos de falha. Isso garante que os usuários mantenham controle total sobre seus ativos e impede o acesso não autorizado.
• Negociação de Margem com Alavancagem Elevada: A plataforma oferece serviços de empréstimo de criptomoedas e opera com um modelo de associação. Os membros elegíveis podem negociar BTC e ETH com alavancagem de até 4:1 (índice de empréstimo de 80%).
• Depósitos segurados pela FDIC: Para clientes dos EUA, os depósitos em USD são mantidos em bancos segurados pela Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), proporcionando segurança adicional.
• Produtos que Geram Rendimento: A Figure Markets oferece produtos de investimento de alta liquidez, incluindo o Forward Vault e o P2Prime, permitindo que os usuários ganhem renda passiva.

O Forward Vault oferece rendimento sobre stablecoins ociosos, como USDC, oferecendo até 8% de APY. Os juros são acumulados por hora, com pagamentos mensais, e os fundos podem ser retirados a qualquer momento. O P2Prime permite que os usuários emprestem seus ativos para mutuários de curto prazo. Ele alavanca um mecanismo de leilão holandês para combinar os mutuantes com os mutuários de forma eficiente.

YLDS Moeda Estável com Juros

A stablecoin YLDS, lançada pela Figure Markets, é classificada como um título e é a primeira stablecoin em conformidade com regulamentos disponível para residentes nos EUA. YLDS oferece pagamentos de juros estáveis e confiáveis. Os juros são acumulados diariamente e distribuídos mensalmente em YLDS. De acordo com o fundador da Figure, Mike Cagney, 'YLDS terá amplas aplicações em permutas de garantias, remessas transfronteiriças e canais de pagamento.'

A taxa de juros para YLDS é determinada pela Taxa de Financiamento Garantido durante a noite (SOFR) menos 50 pontos-base, com a atual taxa anual de juros (APR) de YLDS em aproximadamente 3,79%. Por exemplo, se a SOFR estiver em 4,53%, a APR de YLDS seria de 4,03% (4,53% - 0,5%), o que significa que uma posição de $1.000 em YLDS geraria cerca de $0,11041 por dia ($1.000 * 4,03% / 365).

De acordo com DeFiLlama, em 24 de março, a capitalização de mercado global de stablecoins ultrapassou US$ 232 bilhões, com USDT liderando o mercado com uma participação dominante de 62,17%. Comparado a outras stablecoins, YLDS se destaca devido a:

• Conformidade regulatória: YLDS é a primeira moeda estável aprovada pela SEC que gera juros. Oferece aos usuários maior segurança em comparação com opções não regulamentadas como USDT.
• Retornos Estáveis: Enquanto outras moedas estáveis, como o USDC da Circle, o PYUSD da Paxos e o GUSD da Gemini, operam sob aprovação regulatória, oferecem apenas um serviço de conversão 1:1 USD e não compartilham rendimentos com os usuários. O USDL da Paxos é outra moeda estável com rendimento aprovada pela Autoridade Regulatória de Serviços Financeiros (FSRA) do Mercado Global de Abu Dhabi (ADGM), mas sua disponibilidade é restrita, excluindo os EUA, UE e Canadá.
• Depósitos e Retiradas Flexíveis: Os usuários verificados pelo KYC podem comprar YLDS usando USD ou outras stablecoins via Figure Markets e resgatar por moeda fiduciária durante o horário bancário dos EUA.

YLDS marca progresso significativo em stablecoins em conformidade com regulamentação. Os reguladores globais têm examinado cada vez mais as stablecoins, introduzindo estruturas legais como o Regulamento de Mercados em Criptoativos (MiCA) da UE. No entanto, as leis federais dos EUA sobre stablecoins permanecem indefinidas e as regulamentações estaduais são inconsistentes. A aprovação do YLDS pode sinalizar uma mudança na posição da SEC.

Economia de Token Centrada em $Hash

$Hash é o token nativo do Provenance Blockchain, originalmente emitido com um fornecimento total de 100 bilhões. Após uma proposta da comunidade aprovada recentemente, o fornecimento sofreu uma divisão reversa de 1:100, reduzindo-o para 1 bilhão de tokens. Para manter o equilíbrio do ecossistema, $Hash apresenta uma taxa de inflação dinâmica (1-52,5%) ajustada com base na participação de stake, juntamente com um sistema de leilão de mercado de tokens deflacionário que permite queimas permanentes de tokens.

$Distribuição de Hash: Desagregação:

A equipe não divulgou um cronograma oficial de desbloqueio. No entanto, até 24 de março, 66,99% dos tokens permanecem bloqueados, 11,87% estão apostados e 21,11% estão em circulação, de acordo com o explorador de blockchain Provenance.

$Hash desempenha múltiplos papéis dentro do ecossistema da Provenance, oferecendo funções de utilidade e governança:

• Transações de rede: Usadas para taxas de gás.
• Mecanismo de Staking: Os usuários devem apostar $Hash para se tornarem validadores e garantir e gerenciar a rede. Assim como o $ATOM, o $Hash possui um período de desvinculação de 21 dias.
• Incentivos do ecossistema: As taxas da rede de validadores são distribuídas em $Hash para os participantes, incluindo a comunidade, os proponentes de bloco, os validadores e os delegadores.
• Governança: Os stakers possuem direitos de proposta e voto.
• Compras de ativos: Necessárias para leilões on-chain.

Crescimento do Ecossistema e Perspectivas Futuras

A expansão do ecossistema da Figure está centrada no Provenance Blockchain, onde um programa de concessão de desenvolvedores fornece financiamento, marketing e suporte técnico para ajudar a construir produtos de serviços financeiros essenciais, criando assim mais casos de uso para $Hash. Os parceiros do ecossistema Provenance abrangem carteiras, conformidade, custódia, identidade, segurança, staking e tokenização, incluindo AnChain.AI, Anchorage Digital, Axelar, BitGo, Osmosis, Range, Oasis Pro e Wormhole.

Os produtos da Figure funcionam de forma independente, mas interagem para aprimorar a sinergia do ecossistema. Com base nos desenvolvimentos recentes, várias iniciativas estratégicas-chave podem ser antecipadas:

Blockchain de Procedência: Após a aprovação formal da proposta da comunidade para o Blockchain de Procedência, a equipe atualizará o fornecimento total de tokens e fará ajustes adicionais nos mecanismos de governança do ecossistema e deflacionários. Detalhes específicos serão compartilhados em breve. Estrategicamente, a equipe se concentrará no recrutamento de parceiros, no desenvolvimento da comunidade e no aprimoramento da governança. Como prioridade, a equipe planeja levantar fundos para a fundação por meio de uma venda privada de tokens $Hash, enquanto trabalha ativamente em protocolos de interoperabilidade para transferências de ativos entre cadeias.

Figure Markets: As otimizações da plataforma e as atualizações da experiência do usuário estão em andamento. A equipe tem como objetivo mudar das redes institucionais para a adoção no varejo, promovendo mais casos de uso para $Hash e YLDS para melhorar a liquidez. YLDS, em particular, está posicionada para uma adoção generalizada em pagamentos, poupança, liquidações de comércio transfronteiriço, finanças de cadeias de suprimentos e colaborações governamentais. Espera-se impulsionar a inovação financeira e a eficiência transacional.

Riscos Potenciais

A Figure tem mostrado uma força considerável no setor de RWA (Ativo do Mundo Real) de crédito privado e atualmente possui três impulsionadores-chave para o crescimento: a blockchain Provenance, Figure Markets e YLDS. No entanto, é claro que a Figure enfrenta vários desafios:

Por exemplo, a economia de tokens $Hash está em processo de ajuste. A equipe indicou que planejam aumentar a participação da fundação para 43% para promover o crescimento do ecossistema e buscar uma listagem. Para fortalecer a confiança dos usuários na retenção de tokens, a equipe deve fornecer clareza e implementar casos de uso adicionais para o token $Hash.

Outro desafio é que, embora a YLDS tenha recebido a aprovação da SEC, isso não garante conformidade regulatória completa. A equipe deve garantir aprovações regulatórias de países e regiões adicionais para alcançar uma base de usuários mais ampla e adotar uma abordagem flexível para futuras mudanças regulatórias.

Além disso, embora a blockchain Provenance alimente os produtos da Figure, seu ecossistema é relativamente fechado. A equipe deve se concentrar em expandir o ecossistema e fortalecer o desenvolvimento da comunidade por meio de colaborações estratégicas com parceiros do setor e partes interessadas externas. Também deve criar mais casos de uso financeiro para potencializar o impacto de mercado tanto da Figure quanto da Provenance.

Por último, embora a blockchain Provenance possa não estar na vanguarda da inovação técnica em certas áreas, ela pode superar isso integrando mais middleware e módulos. Assim, os desenvolvedores terão ferramentas aprimoradas e criarão casos de uso personalizados que atendam às diversas necessidades dos usuários. Além disso, a equipe precisa dedicar mais recursos para melhorar a interoperabilidade entre blockchains.

Conclusão

A Figure tem como objetivo criar o primeiro mercado de capital privado altamente líquido. Começando com crédito, alavanca a Blockchain Provenance e os Mercados da Figure para substituir a infraestrutura de empréstimos tradicional e os processos de originação de empréstimos. YLDS ainda mais aproxima as finanças tradicionais e o cripto, ampliando a adoção e os casos de uso.

No entanto, desafios permanecem em tecnologia, tokenomics, engajamento da comunidade e governança. Para manter uma vantagem competitiva, a Figure deve aprofundar sua estratégia de diferenciação e continuar evoluindo para solidificar sua posição na indústria.