Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.3.21-2025.3.27）

進階

3/27/2025, 8:25:05 AM

Gate 研究院（2025.3.21-3.27），本報告綜合分析了加密貨幣市場和宏觀經濟的重要動態。3 月 21 日，SEC 澄清 PoW 挖礦活動監管立場：不涉及證券發行。3 月 24 日， IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶。俄克拉荷馬州眾議院通過法案，擬將比特幣納入公共資金儲備。肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利。3 月 25 日，Asia Web3 Alliance Japan 提議美日合作推動代幣化經濟與 Web3 創新。3 月 27 日，懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣。

前言

本週，Web3 行業在政策與宏觀經濟層面均迎來諸多重要事件。3 月 21 日，SEC 澄清 PoW 挖礦活動監管立場：不涉及證券發行。3 月 24 日， IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶。俄克拉荷馬州眾議院通過法案，擬將比特幣納入公共資金儲備。肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利。3 月 25 日，Asia Web3 Alliance Japan 提議美日合作推動代幣化經濟與 Web3 創新。3 月 27 日，懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣。

摘要

3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖礦活動監管立場：不涉及證券發行
3 月 24 日 —— IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶
3 月 24 日 —— 俄克拉荷馬州眾議院通過法案，擬將比特幣納入公共資金儲備
3 月 24 日 —— 肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利
3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan 提議美日合作推動代幣化經濟與 Web3 創新
3 月 27 日 —— 懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣

重點關注事件

3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖礦活動監管立場：不涉及證券發行

美國證券交易委員會（SEC）發佈聲明，明確其對工作量證明（PoW）挖礦活動的監管立場。SEC 認定 PoW 挖礦不構成證券的要約和銷售，因此，礦工無需根據《證券法》登記交易，也不受《證券法》有關證券登記豁免條款的約束。SEC 認為，無論是個人礦工還是礦池挖礦，其活動本質上是行政或事務性行為，而非依賴他人管理或創業努力獲得利潤，因此不符合 Howey 測試（Howey Test）中對“投資合同”的定義。SEC 指出，礦工在 PoW 網絡中的收益是由其自身投入的算力和計算資源決定的，而非依賴於第三方的管理或決策，即便礦工加入礦池，這一特徵仍然不變。因此，SEC 認為 PoW 挖礦活動不屬於證券交易，不受《證券法》約束。【1】

SEC 此次聲明對 PoW 生態系統來說是一個積極信號，消除了監管不確定性。PoW 礦工和礦池運營者可放心繼續運營，而無需面臨證券法規的合規挑戰。然而，SEC 此次聲明僅針對 PoW 機制的協議挖礦，並未涉及其他共識機制，也未對特定加密資產本身的證券屬性做出進一步評估。

3 月 24 日 —— IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶

國際貨幣基金組織（IMF）在新版《國際收支和國際投資頭寸手冊》（BPM7）中，首次提出數字資產分類原則，將比特幣、穩定幣、以太坊、Solana 等依其是否具有負債及替代性分門別類，並納入官方統計框架。其中，比特幣等無負債支持的代幣被歸為非生產性非金融資產，列入資本賬戶，而穩定幣則因具贖回義務，可能被視為金融工具。國際貨幣基金組織（IMF）是全球經濟體系的關鍵支柱，負責監督國際貨幣體系的穩定、促進全球貿易並提供經濟政策建議。其發佈的《國際收支和國際投資頭寸手冊》（BPM）是各國編制國際收支統計的權威指南，廣泛影響央行、統計機構及金融市場的操作規範。

IMF 更新 BPM7 可以更好監控數字資產國際交易，提升全球金融穩定分析能力，並完善政策建議；國家統計機構需調整數據收集方法，例如將比特幣納入資本賬戶或將挖礦服務作為出口，這可能引領更多資源進入區塊鏈市場和培訓相關人才；對數字資產行業而言，這增強合法性並吸引投資，但 IMF 將數字資產分類（如比特幣為資本賬戶資產、穩定幣為金融工具、ETH 及 SOL 為類股權、挖礦服務為出口）可能影響監管、稅收及跨境投資，同時或推動各國發展相關產業。【2】

3 月 24 日 —— 俄克拉荷馬州眾議院通過法案，擬將比特幣納入公共資金儲備

俄克拉荷馬州眾議院通過比特幣儲備法案，擬將最多 10% 公共資金配置至比特幣或市值超 5,000 億美元的數字資產。該法案旨在將比特幣納入州級財政儲備工具之一，提升資產多樣性與對抗通脹的能力。若最終立法成功，俄克拉荷馬將成為美國首批以法案形式支持比特幣儲備的州之一，具有象徵意義。

地方政府對比特幣的配置興趣持續升溫，代表數字資產正逐步走向制度化與主流化。該動向不僅為加密市場注入信心，也可能帶動其他州或國家層面的跟進，成為比特幣中長期需求的潛在新支撐力量。【3】

3 月 24 日 —— 肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利

美國肯塔基州州長於當地時間 3 月 24 日正式簽署 HB701 法案為法律，保障居民使用數字資產、自託管錢包及運行區塊鏈節點的權利。法案明確將此類行為排除在金錢傳輸許可和證券監管之外，並限制地方政府對相關技術活動進行歧視性管理。HB701 法案的簽署是肯塔基州在數字資產監管領域的一次突破性嘗試，其通過保障用戶權利、明確監管豁免，為加密行業創造了更友好的發展環境。【4】

3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan 提議美日合作推動代幣化經濟與 Web3 創新

2025 年 3 月 25 日，Asia Web3 Alliance Japan 向美國證券交易委員會（SEC）的加密貨幣任務小組提交了一項提案，建議美日兩國建立代幣化與 Web3 監管合作計劃。該提案主要目的是通過美日聯合合作，制定統一的代幣分類框架，明確代幣化證券、實用代幣和非證券數字資產的定義，並推進跨境合規代幣的發行與監管協調。提案建議包括 SEC、日本金融廳（JFSA）、經濟產業省（METI）及日本銀行（BOJ）在內的多個機構合作，共同推進 Web3 生態系統的建設。提案還強調為初創代幣項目設計安全港機制，以及建立跨境代幣交易與託管的安全合規標準。此外，提案呼籲定期舉行美日 Web3 監管圓桌會議，促進政策與研究成果的共享。

此提案推動了美日兩國在 Web3 監管方面的合作，有助於統一代幣監管標準，減少跨境運營中的法律與合規障礙，促進加密行業的健康發展。提案中的沙盒測試環境和安全港機制為日本 Web3 初創企業提供了更寬鬆的測試環境和合規路徑，有助於緩解高合規成本和市場準入障礙。美日合作計劃可能為全球其他國家的 Web3 與加密監管提供新的模板與借鑑，推動代幣化經濟的全球化與標準化，提升全球市場的穩定性與透明度。【5】

3 月 27 日 ——懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣

懷俄明州計劃在 2025 年 7 月推出穩定幣 WYST 代幣，這是美國首個由官方實體發行，並由法定貨幣支持的穩定幣。該代幣的價值將由美國國債、現金和回購協議提供完全支撐，並確保至少 102% 的資本化率。政府希望通過儲備資產產生的利息收入，為教育和基礎設施項目提供資金。目前，懷俄明州正評估使用 Solana、以太坊和 Polygon 等區塊鏈平臺部署與交易該代幣。

WYST 代幣的推出標誌著美國地方政府正式涉足加密貨幣領域，這可能為其他州甚至國家級的穩定幣探索奠定基礎。由於該代幣受到法幣支持，並有明確的資本化要求，其穩定性和合規性可能比現有的 USDT、USDC 等穩定幣更具優勢。這一舉措可能吸引傳統機構投資者進入加密市場，同時推動區塊鏈技術在公共財政領域的應用。然而，該代幣的成功仍取決於其市場接受度、交易所支持情況，以及與現有穩定幣的競爭。此外，如果 WYST 選擇在 Solana、以太坊或 Polygon 上運行，也可能推動這些公鏈的生態發展，帶來一定的正向市場效應。【6】

小結

本週，加密貨幣市場受到宏觀經濟政策和監管動態的共同影響。美國證券交易委員會（SEC）發佈聲明，明確其對工作量證明（PoW）挖礦活動的監管立場。 IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶。俄克拉荷馬州眾議院通過比特幣儲備法案，擬將最多 10% 公共資金配置至比特幣或市值超 5,000 億美元的數字資產。肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利。Asia Web3 Alliance Japan 向美國證券交易委員會（SEC）的加密貨幣任務小組提交了一項提案，建議美日兩國建立代幣化與 Web3 監管合作計劃。懷俄明州計劃在 2025 年 7 月推出穩定幣 WYST 代幣，這是美國首個由官方實體發行，並由法定貨幣支持的穩定幣。

整體來看，美國多個州政府在大力推進加密貨幣相關的立法；IMF（國際貨幣基金組織）作為全球經濟的關鍵支柱，也明確了加密資產的分類。這些政策與監管的變化為加密市場帶來了挑戰與機遇，未來行業發展仍需在創新與合規之間尋求平衡。

參考資料：

Gate 研究院
Gate 研究院是一個全面的區塊鏈和加密貨幣研究平臺，為讀者提供深度內容，包括技術分析、熱點洞察、市場回顧、行業研究、趨勢預測和宏觀經濟政策分析。

點擊鏈接立即前往

免責聲明
加密貨幣市場投資涉及高風險，建議用戶在做出任何投資決定之前進行獨立研究並充分了解所購買資產和產品的性質。 Gate.io 不對此類投資決策造成的任何損失或損害承擔責任。

المؤلف: Ken

المترجم: Piper

المراجع (المراجعين): Addie、Evelyn、Ember、Mark

مراجع (مراجعو) الترجمة: Joyce

* لا يُقصد من المعلومات أن تكون أو أن تشكل نصيحة مالية أو أي توصية أخرى من أي نوع تقدمها منصة Gate.io أو تصادق عليها .

* لا يجوز إعادة إنتاج هذه المقالة أو نقلها أو نسخها دون الرجوع إلى منصة Gate.io. المخالفة هي انتهاك لقانون حقوق الطبع والنشر وقد تخضع لإجراءات قانونية.

المحتوى

Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.3.21-2025.3.27）

進階3/27/2025, 8:25:05 AM

宏觀金融研究院

前言

摘要

3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖礦活動監管立場：不涉及證券發行
3 月 24 日 —— IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶
3 月 24 日 —— 俄克拉荷馬州眾議院通過法案，擬將比特幣納入公共資金儲備
3 月 24 日 —— 肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利
3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan 提議美日合作推動代幣化經濟與 Web3 創新
3 月 27 日 —— 懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣

重點關注事件

3 月 21 日 —— SEC 澄清 PoW 挖礦活動監管立場：不涉及證券發行

3 月 24 日 —— IMF 明確定義加密資產分類，將比特幣列入資本賬戶

3 月 24 日 —— 俄克拉荷馬州眾議院通過法案，擬將比特幣納入公共資金儲備

3 月 24 日 —— 肯塔基州正式簽署《比特幣權利法案》，保障自託管和節點運行權利

3 月 25 日 —— Asia Web3 Alliance Japan 提議美日合作推動代幣化經濟與 Web3 創新

3 月 27 日 ——懷俄明州計劃於 7 月推出穩定幣 WYST 代幣

小結

點擊鏈接立即前往

المؤلف: Ken

المترجم: Piper

المراجع (المراجعين): Addie、Evelyn、Ember、Mark

مراجع (مراجعو) الترجمة: Joyce

ابدأ التداول الآن

اشترك وتداول لتحصل على جوائز ذهبية بقيمة

100 دولار أمريكي

5500 دولارًا أمريكيًا

لتجربة الإدارة المالية الذهبية!

Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.3.21-2025.3.27）

前言

摘要

重點關注事件

小結

مقالات ذات صلة

Gate 研究院：Web3 行業政策和宏觀跟進（2025.3.21-2025.3.27）

前言

摘要

重點關注事件

小結

مقالات ذات صلة