Informe de investigación de Pendle (PENDLE)

Informe de investigación
de Pendle (PENDLE) Nombre del proyecto: Pendle
Etiqueta: $PENDLE
Tipo: Red informática descentralizada

Introduction

Pendle es un protocolo de derivados de tasas de interés que se propone en múltiples cadenas, lo que permite a los usuarios bloquear el rendimiento futuro de sus criptoactivos y recibir rendimientos por adelantado. Al separar los tokens principales y los tokens de rendimiento, ofrece a los usuarios diferentes vías de inversión para obtener rendimientos fijos y especulativos.

SY, PT e YT

SY

SY es un estándar de token que se utiliza para generar activos que generan rendimiento en forma de envolturas en contratos inteligentes. Posteriormente, el capital y el rendimiento de estos activos que generan rendimiento se pueden convertir en tokens PT y YT. SY se refiere al activo de rendimiento subyacente (por ejemplo, aUSDC), que luego se divide en PT-aUSDC y YT-aUSDC, ofreciendo a los usuarios una amplia gama de estrategias de inversión.

Principal Token (PT)

PT representa el capital original de la inversión, excluyendo los rendimientos futuros. Mantener PT significa que el usuario tiene la intención de reclamar la entidad de seguridad en una fecha futura, pero no genera devoluciones con el tiempo.

Yield Token (YT)

YT representa la tasa de rendimiento futura del activo subyacente antes del vencimiento. La compra de YT es una expectativa de aumento de las tasas de rendimiento, lo que proporciona una forma de obtener rendimientos potencialmente más altos.

Proceso de trading

El trading específico de PT y YT se lleva a cabo a través de un mecanismo de AMM mejorado. Pendle establece fondos de liquidez para activos que generan rendimiento, PT/SY, que consisten únicamente en PT y SY de StETH. Cuando los inversores compran PT, el fondo de liquidez recibe los activos que generan rendimiento proporcionados por los inversores, los envuelve en SY y luego realiza directamente un intercambio equivalente entre PT y SY. Cuando los inversores compran YT (YTFlashSwap), dado que el precio de 1 unidad de YT es mucho más bajo que 1 unidad de PT o SY, el fondo de liquidez necesita extraer más SY para acuñar PT y YT, enviar el YT generado al comprador y vender el exceso de PT al fondo de liquidez para intercambiar por SY.

Los inversores pueden expresar sus puntos de vista sobre las tendencias de las tasas de interés de los activos subyacentes comprando y vendiendo PT y YT. El PT puede volver a cambiarse por el activo subyacente que devenga el rendimiento en una proporción de 1:1 a partir de la fecha de vencimiento, de forma similar a los bonos cupón cero emitidos con descuento, y el valor vuelve a su valor nominal a medida que se acerca el vencimiento, lo que proporciona un rendimiento fijo. YT puede recibir el rendimiento generado por los activos subyacentes, y su valor se acerca a cero a medida que se acerca la fecha de vencimiento y los flujos de caja futuros disminuyen, ofreciendo un rendimiento flotante apalancado.

vePENDLE

Pendle adopta el modelo veCurve, lo que permite a los poseedores de tokens existentes stake PENDLE obtener vePENDLE, reduciendo así el suministro circulante de PENDLE. Cuanto más largo esté bloqueado el PENDLE, mayor será el valor vePENDLE correspondiente. Cuanto mayor sea la vePENDLE, mayores serán los derechos de voto. Después de votar por un pool, los titulares tienen derecho a recibir el 80% de las comisiones de swap recaudadas por ese pool. Además, los titulares de vePENDLE también pueden recibir una parte del rendimiento generado por YT.

vePENDLE disminuye linealmente a lo largo de dos años, después de lo cual se lanzará PENDLE. Por lo tanto, los usuarios que deseen mantener su peso de voto y el valor de sus tokens vePENDLE deberán extender la duración de su participación o aumentar la cantidad de participación.

Key Metrics

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Tokenomics

Suministro total de tokens de 258,000,000:

• Incentivos: 10%
• Circulante: 65.1%
• Fondo del Ecosistema: 19.2%
• Equipo: 5.7%
  
  A partir de octubre de 2022, la emisión semanal es de 667.705, con una disminución del 1,1% cada semana hasta abril de 2026. La tokenómica actual permite una tasa de inflación anual del 2% para incentivos.