ชื่อเรื่องต้นฉบับ: ระหว่างสุดขั้ว: แผนผังแบบ DeFi สำหรับ TGEs ที่ยั่งยืน
ผู้เขียนต้นฉบับ: DougieDeLuca, สมาชิกของ Figment Capital
ต้นฉบับแปล: ลิ้วล้อเล็ก Deep
หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความทบทวนข้อดีและข้อเสียของสองรุ่น TGE ที่มีสภาพคล่องต่ํา / FDV สูงและการออกที่เป็นธรรมโดยชี้ให้เห็นว่าอดีตเอื้อต่อการถอนเงินออกอย่างรวดเร็วโดยคนวงในและรุ่นหลังไม่ยั่งยืนเนื่องจากเงินทุนและสภาพคล่องไม่เพียงพอ เพื่อสร้างโครงสร้างเศรษฐกิจโทเค็นที่ยั่งยืนยิ่งขึ้น
ต่อไปนี้เป็นเนื้อหาต้นฉบับ (เนื้อหาต้นฉบับได้รับการแก้ไขเพื่อความสะดวกในการอ่านและทําความเข้าใจ):
ทำไมต้องคิดใหม่เกี่ยวกับ TGE
TGE มักจะเป็นจุดสำคัญในวงจรชีวิตของโครงการ นี่คือช่วงเวลาที่โครงการเปลี่ยนแปลงจากเขตส่วนตัวไปสู่เขตสาธารณะอย่างมีนัยสำคัญ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่แตกต่างกันมีความคาดหวังที่แตกต่างกันต่อ TGE การสร้างสมดุลระหว่างความคาดหวังเหล่านี้เป็นงานที่ซับซ้อนซึ่งต้องมีการประสานงานอย่างรอบคอบ.
ในช่วง 18 เดือนที่ผ่านมาเราได้เห็นแนวทาง TGE หลักสองวิธี ได้แก่ สภาพคล่องต่ํา / การออก FDV สูงและการออกที่เป็นธรรม วิธีการทั้งสองนี้ตั้งอยู่ที่ปลายด้านตรงข้ามของสเปกตรัมและมีข้อดีและข้อเสียที่แตกต่างกัน อย่างไรก็ตามแนวทางเหล่านี้ส่วนใหญ่สั้นเมื่อต้องบรรลุผลลัพธ์ที่ยั่งยืนในระยะยาว ในขณะที่ระบบนิเวศของ crypto ยังคงพัฒนาต่อไปเราเชื่อว่าถึงเวลาแล้วที่จะย้อนกลับไปเรียนรู้จากประวัติศาสตร์และตัดสินใจว่าจําเป็นต้องมีการเปลี่ยนแปลงหรือไม่
บทความนี้เสนอโมเดล TGE ระดับกลางที่ใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องแบบ on-chain อํานวยความสะดวกในการค้นพบราคาสาธารณะที่แท้จริงและทําให้มั่นใจได้ว่าคนวงใน - ทีมและนักลงทุน - มีแรงจูงใจที่จะสอดคล้องกับความสําเร็จในระยะยาว ก่อนที่เราจะดําดิ่งสู่กลไกของมันเรามาดูกันว่าแนวทาง TGE กระแสหลักทั้งสองได้พังทลายลงเนื่องจากข้อบกพร่องของตัวเองปฏิกิริยาของตลาดสอนเราอย่างไรและทําไมแนวทางที่เน้นห่วงโซ่เป็นศูนย์กลางจึงเป็นขั้นตอนต่อไปที่สมเหตุสมผลสําหรับโครงการที่แสวงหาความสําเร็จที่ยั่งยืน
ข้อบกพร่องของโมเดล TGE ในช่วงนี้
ปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/FDV สูง
โมเดลการไหลเวียนต่ำ/FDV สูงมักเกี่ยวข้องกับการระดมทุนก่อน TGE หลายรอบ โดยการประเมินมูลค่าค่อยๆ สูงขึ้น และปริมาณการจัดหาในวันแรกต่ำมาก ในตอนแรก สิ่งนี้สามารถสร้างภาพลวงตาของความขาดแคลน ซึ่งช่วยผลักดันราคาขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม เมื่อเวลาผ่านไป ปัญหาก็เริ่มปรากฏ:
· การค้นหาราคา TGE ล่วงหน้าเป็นการส่วนตัว: ทีมงานจะทำการระดมทุนหลายรอบโดยมีมูลค่าเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ และเจรจาเพื่อให้แน่ใจว่าจะมีการเปิดตัวในวันแรกบนศูนย์การค้ากระจายอำนาจ (CEX) เมื่อถึง TGE มูลค่าที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นแล้ว ผู้ซื้อขอบเขตในตลาดสาธารณะมีน้อยมาก.
· การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ระดับสูงที่มีค่าใช้จ่ายสูง: โครงการหลายแห่งต้องจ่ายค่าธรรมเนียมสูงถึง 10% หรือมากกว่านั้นของการจัดหาโทเค็นในวันแรกที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ระดับสูง ซึ่งทำให้มีการเจือจางหุ้นอย่างมาก และมักจะส่งผลเสียต่ออนาคตระยะยาวของโครงการ.
· การพึ่งพาตลาดทำราคา (MM) อย่างมาก: เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเริ่มต้น โครงการได้แจกจ่ายโทเค็นจำนวนมากให้กับตลาดทำราคาแบบบุคคลที่สามภายใต้เงื่อนไขที่ผ่อนคลาย การซื้อขายเหล่านี้ขาดความโปร่งใส มักทำให้เกิดการกระตุ้นที่ไม่สอดคล้องกัน และสร้างภาระต่อโครงการอย่างต่อเนื่อง.
· นักลงทุนป้องกันการล็อคตำแหน่ง: เนื่องจากโทเค็นถูกล็อคในระยะยาว นักลงทุน/กองทุนที่ชาญฉลาดจะทำการขายชอร์ตในตลาดภายนอกเพื่อชดเชยความเสี่ยงของตน ซึ่งจะทำให้เกิดแรงกดดันในการขายหลังการปลดล็อค.
· การขายแบบขายเหรียญภายนอก (OTC) ที่มีส่วนลด: นักลงทุนและทีมมักจะขายให้กับผู้ซื้อที่มองหาดีลในราคาต่ำโดยใช้ OTC ในราคาที่มีส่วนลด ผู้ซื้อจะทำการป้องกันความเสี่ยงจากตำแหน่งที่ได้มาใหม่ และปิดตำแหน่งเมื่อปลดล็อก.
· เงินคืนสําหรับกองทุนสภาพคล่อง: ทีมงานอาจเสนอ “สารให้ความหวาน” หรือธุรกรรมส่วนตัวให้กับกองทุนสภาพคล่องเพื่อกระตุ้นให้เกิดการซื้อก่อนกําหนดหลังจาก TGE ซึ่งเป็นราคาที่สูงเกินจริง กิจกรรมที่อาจผิดกฎหมายนี้ทําให้คนวงในมีหน้าต่างสั้น ๆ ในการออกจาก OTC ในการประเมินมูลค่าที่สูงเกินจริง
· การปลดล็อกของนักลงทุนก่อให้เกิดแรงกดดันในการขายที่ไม่สามารถรับได้: เมื่อมีการปลดล็อกโทเคนจำนวนมาก นักลงทุนรายย่อยต้องพิจารณาว่าปริมาณที่คั่งค้างจะท่วมตลาดหรือไม่ หากผลิตภัณฑ์ (หรือโทเคน) ไม่มีความต้องการ การปลดล็อกอาจทำให้ราคาติดอยู่หรือพังทลายภายใต้แรงกดดันในการขายที่รุนแรง.
โดยพื้นฐานแล้ว รูปแบบที่มีปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงมาก (FDV) ได้ก่อให้เกิดสภาพแวดล้อมที่ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียสามารถถอนเงินได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งมักทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยหรือผู้ซื้อในช่วงหลังตกอยู่ในสถานการณ์ที่เสียเปรียบ โครงการมักประสบปัญหาหลังจากปีแรก เนื่องจากผู้มีส่วนได้ส่วนเสียที่ทำกำไรในช่วงแรกไม่มีแรงจูงใจในการเข้าร่วมต่อไป.
การเปลี่ยนแปลงการออกแบบที่เป็นธรรม——และจุดอ่อนของมันเอง
ความผิดหวังจากการล้มเหลวของโมเดลที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ/ FDV สูงทำให้ตลาดหันไปสนับสนุนการออกแบบที่เป็นธรรม การออกแบบที่เป็นธรรมมีเป้าหมายเพื่อสร้างโครงสร้าง TGE ที่เปิดกว้างและเท่าเทียมกัน โดยการส่งมอบโทเค็นให้กับสาธารณชนตั้งแต่แรกเริ่ม เพื่อลดความได้เปรียบของผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในและการจัดสรรในวงกว้าง แม้ว่าจะตั้งใจดี แต่กลยุทธ์การออกแบบนี้ก็เริ่มเปิดเผยข้อบกพร่องของตนเอง:
· เงินทุนจำกัด: ทีมงานที่ออกแบบอย่างเป็นธรรมมักจะเริ่ม TGE ด้วยเงินทุนที่น้อยมากหรือไม่มีเลย เนื่องจากจำนวนโทเค็นที่ทีมถือครองมักจะต่ำ ทำให้การระดมทุนหลังจาก TGE เป็นไปได้ยากมาก ส่งผลกระทบต่อความสามารถในการอยู่รอดของโครงการในระยะยาว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาของโทเค็นยังคงลดลงต่อเนื่อง.
· สภาพคล่องน้อยและการดำเนินการไม่ดี: ขาดผู้ทำตลาดและสภาพคล่องเบื้องต้น โทเค็นที่ออกอย่างเป็นธรรมมีสภาพคล่องต่ำในช่วงเปิดตัวและระยะเติบโต ทำให้เกิดความผันผวนสูงและการทำให้ราคาลดลงมาก
· CEX สัญญาถาวรเพิ่มแรงกดดันด้านลบ: โทเค็นที่ออกอย่างเป็นธรรมจำนวนมาก — โดยเฉพาะในด้าน AI — ได้เปิดตัวในตลาดสัญญาถาวรบน CEX ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดสปอต ทำให้การขายชอร์ตด้วยเลเวอเรจสามารถทำลายโทเค็นที่มีสภาพคล่องต่ำบนเชนได้ ส่งผลให้ราคาตกต่ำลง.
· เพดานราคาระยะยาว: การรวมกันของสภาพคล่องบนเครือข่ายที่มีจำกัดและการขายชอร์ตด้วยเลเวอเรจ สุดท้ายจะสร้างสภาพแวดล้อมที่ความต้องการยากที่จะเกินแรงกดดันจากการขายที่กดดัน.
การออกหุ้นอย่างเป็นธรรมในตอนแรกเหมือนกับลมเย็นที่กระตุ้นให้มีการเข้าร่วมที่ “เปิดกว้าง” มากขึ้น อย่างไรก็ตาม มันก็ยังไม่สามารถสร้างโครงสร้างตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวได้ ตลาดเริ่มมองหาทางเลือกอื่นอีกครั้ง.
บทเรียนจากปฏิกิริยาของตลาด
ตลาดต่อไปนี้ได้แสดงให้เห็นว่าทั้งสองวิธีคือ การมีปริมาณการหมุนเวียนต่ำ/มูลค่า FDV สูง และการออกแบบที่เป็นธรรม ล้วนล้มเหลวในแบบของตนเอง จากการสังเกตปฏิกิริยาของตลาดต่อทั้งสองวิธี เราได้เรียนรู้บทเรียนต่อไปนี้:
· การค้นหาราคาในที่สาธารณะเป็นสิ่งสำคัญ: หากผู้ซื้อในที่สาธารณะไม่สามารถมีส่วนร่วมในการค้นหารราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ พวกเขาจะสูญเสียความสนใจ โดยเฉพาะเมื่อมีการถอนเงินล่วงหน้าอย่างชัดเจนจากคนในวงการ.
· ความลึกและสภาพคล่องเหนือกว่าการเก็งกำไรระยะสั้น: การเก็งกำไรอย่างรวดเร็วหรือการดันราคาด้วยมนุษย์ไม่สามารถแก้ไขตลาดที่พื้นฐานตื้นได้อย่างแท้จริง สภาพคล่องในเชนที่ต่อเนื่องมีความสำคัญอย่างยิ่ง.
· ทีมต้องการทางวิ่ง ผู้ซื้อที่มีสภาพคล่องต้องการพื้นที่ในการเพิ่มขึ้น: ทีมต้องระดมทุนให้เพียงพอเพื่อให้แน่ใจว่าโครงการมีชีวิตยืนยาว ในขณะเดียวกันก็ต้องมีศักยภาพในการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญสำหรับผู้เข้ามาใหม่ในตลาดสาธารณะ.
· ความต้องการของตลาดขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง: การพัฒนาจากปริมาณการซื้อขายต่ำ/มูลค่าตลาดที่สูงไปสู่การเปิดตัวอย่างยุติธรรมแสดงให้เห็นว่าหากตลาดปฏิเสธที่จะสนับสนุนวิธีการเปิดตัวที่มีปัญหา ทีมงานจะปรับตัว อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวอย่างยุติธรรมเพียงอย่างเดียวไม่สามารถรับประกันความสำเร็จได้ในขณะที่ขาดการสร้างสภาพคล่องและกลยุทธ์ตลาดระยะยาว.
· ความโปร่งใสไม่สามารถต่อรองได้: เมื่อผู้มีส่วนได้ส่วนเสียใช้โครงสร้างตลาดที่ไม่โปร่งใสแล้วรีบออกไป ความไว้วางใจพังทลายลง การออกแบบที่เป็นธรรมสร้างความเปิดกว้างมากขึ้นในบล็อคเชน แต่ความรับผิดชอบที่แท้จริงและความชัดเจนยังไม่สมบูรณ์.
ทำไมสภาพคล่องบนบล็อกเชนจึงเป็นขั้นตอนถัดไป
การมองย้อนกลับไปที่ความล้มเหลวเหล่านี้และการต่อต้านของตลาดเน้นหลักการสําคัญ: ตลาดที่ยั่งยืนในระยะยาวต้องการการค้นพบราคาแบบ on-chain สาธารณะ และคนวงในไม่สามารถขายโทเค็นแบบส่วนตัวได้อย่างง่ายดาย การทําธุรกรรมแบบ On-chain ช่วยอํานวยความสะดวกในความรับผิดชอบแบบเรียลไทม์โดยให้ความชัดเจนว่าใครถือครองสินทรัพย์ใดและราคาเท่าไหร่
เพื่อให้แน่ใจว่ามีสภาพคล่องเพียงพอในแต่ละขั้นตอนของวงจรชีวิตโทเค็น จำเป็นต้องมีโครงสร้างที่รวมองค์ประกอบต่อไปนี้:
· ความลึกของตลาดบนบล็อกเชนที่โปร่งใส
· กลไกที่มั่นคงในการควบคุมแรงกดดันการขายที่เกิดขึ้นอย่างกระทันหัน
· กระตุ้นทีมงานและนักลงทุนให้มีส่วนร่วมระยะยาวหลังจาก TGE
นี่เป็นการนำไปสู่แนวคิดของ TGE ที่เกิดขึ้นจาก DeFi โดยตรง - รูปแบบที่รวมการระดมทุนเข้าด้วยกันกับการสร้างสภาพคล่องสาธารณะ ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียภายในและชะตากรรมระยะยาวของโครงการสอดคล้องกัน.
การเงินแบบกระจายอำนาจ 原生 TGE
ข้อเสนอของเรามีแกนหลักอยู่ที่:
· เปลี่ยนแรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้นให้เป็นสภาพคล่องบนเครือข่ายที่มีโครงสร้าง
· ใช้การปลดล็อกที่อิงจากราคา/เวลาแทนการปลดล็อกแบบหน้าผาขนาดใหญ่
· เสนอเส้นทางที่โปร่งใสและยั่งยืนสู่การเข้าจดทะเบียนใน CEX ที่เป็นที่นิยม
· ทำให้ผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย——นักลงทุนและทีม——เปิดใช้งานหรือแม้แต่จำเป็นต้องใช้กลไกบนเครือข่าย
วิธีการเฉพาะมีดังนี้:
การจัดหาสภาพคล่องแบบแบ่งขั้นตอน (ด้านเดียวและสองด้าน)
· LP แบบข้างเดียว: นักลงทุนสามารถฝากโทเคนดั้งเดิมเพียงอย่างเดียวไปยังพูลสภาพคล่องที่รวม (เช่น Uniswap V3) โดยการเลือกช่วงราคาที่เฉพาะเจาะจง พวกเขาจะตั้งเงื่อนไขการขายได้อย่างมีประสิทธิภาพ—เฉพาะเมื่อถึงช่วงเวลาดังกล่าวในตลาดเท่านั้นที่โทเคนจะถูกขายออกไป.
· LP สองด้าน: เพื่อให้มีสภาพคล่องที่ลึกขึ้นและลดการลื่นไถล ผู้เข้าร่วม (รวมถึงทีม) สามารถจับคู่โทเค็นกับสเตเบิลคอยน์หรือสินทรัพย์อื่น ๆ (เช่น ETH) สิ่งนี้ช่วยส่งเสริมความลึกของตลาดทันที.
การปลดล็อกและล็อกตำแหน่ง LP ตามราคา
· การปลดล็อกทีละน้อย: โครงการจะจำกัดส่วนแบ่ง LP ที่สามารถใช้ได้ของนักลงทุนแต่ละคนในช่วง TGE เมื่อเวลาผ่านไปหรือเมื่อราคาขึ้นถึงเกณฑ์ จะมีการปลดล็อกส่วนแบ่งเพิ่มเติมเพื่อป้องกันการกระทบต่อการจัดหาที่เกิดขึ้นอย่างกะทันหัน.
· การล็อค LP: เพื่อควบคุมพฤติกรรมการเก็งกำไร (เช่น การดันราคาให้ถึงช่วง LP) ผู้ให้สภาพคล่องจะต้องล็อคในช่วงระยะเวลาหนึ่งหลังจากการแลกเปลี่ยนโทเคน ไม่สามารถถอนออกทันทีและเข้าร่วมอย่างลับๆ เพื่อรักษาความสอดคล้องของสภาพคล่อง.
สนับสนุนการถอนตัวก่อน TGE ของนักลงทุนระยะแรก
· เป้าหมายราคาที่ต่ํากว่าเทียบกับนักลงทุนรายใหม่: ทีมสามารถกระตุ้นให้นักลงทุนรายแรกที่มีต้นทุนต่ํามากออกจากนักลงทุนรายใหม่บางส่วนผ่านรอบราคาสูงที่จองซื้อมากเกินไปก่อน TGE สิ่งนี้สามารถทําได้โดยการโอนจากนักลงทุนรายเดิมไปยังนักลงทุนรายใหม่ซึ่งในที่สุดก็ได้รับการอนุมัติจากทีมงาน ในสถานการณ์นี้นักลงทุนรายแรกสามารถทํากําไรได้โดยไม่ต้องขายในตลาดสาธารณะในขณะที่ผู้สนับสนุนรายใหม่ที่มีราคาเข้าสูงกว่ามีแนวโน้มที่จะขายก่อนกําหนดหลังจากเปิดตัว สิ่งสําคัญคือต้องทราบว่าการถ่ายโอนดังกล่าวถูกปฏิเสธโดยทีมในอดีต
· โครงสร้างหลัง TGE ที่มีสุขภาพดีขึ้น: ด้วยเหตุนี้ฐานนักลงทุนที่ TGE จึงมีแนวโน้มที่จะถือโทเค็นเพื่อแสวงหาทวีคูณที่สูงขึ้นลดแรงกดดันในการขายทันทีและกระจายสภาพคล่องอย่างเท่าเทียมกันมากขึ้นในช่วงราคา
การควบคุมและการปฏิบัติตามสัญญาอัจฉริยะ
· สระว่ายน้ำที่เป็นไปตามข้อกำหนดและการถอนแบบมีโครงสร้าง: ผ่านการบังคับนโยบาย (เช่น การตรวจสอบการไหลของเงินทุน AML) โทเค็นที่ถูกล็อคสามารถไหลเข้าสู่ตลาดบนบล็อกเชนที่ได้รับการอนุมัติในลักษณะที่เปิดเผยและมีพื้นฐานจากกฎเท่านั้น.
· การเข้าถึงทีละขั้น: การจัดการ LP ของสัญญาอัจฉริยะว่าจะปรับช่วงราคายังไงและเมื่อไหร่, รับค่าธรรมเนียมหรือถอนออก, เพื่อให้แน่ใจว่าการขายโดยผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะไม่ทำลายตลาด.
การตั้งราคา TGE และการรวมทีม
· การประเมินค่าที่น่าสนใจและยั่งยืน: โครงการอาจมีการประเมินค่าต่ำกว่าการไหลเวียนต่ำ/FDV สูงใน TGE ซึ่งดึงดูดความสนใจจากผู้ซื้อที่แท้จริง เมื่อเวลาผ่านไป ราคาบนเครือข่ายและปริมาณการซื้อขายสามารถเพิ่มขึ้นได้ตามธรรมชาติ และในที่สุดจะดึงดูดการเข้าจดทะเบียนในกระแสหลัก.
· การจัดสรรทีม: ทีมจะต้องปฏิบัติตามข้อจำกัด LP เดียวกันสำหรับตำแหน่งที่ถืออยู่ ซึ่งแสดงถึงความสอดคล้องอย่างแท้จริง ในสภาพแวดล้อมที่ตลาดต้องการความโปร่งใส ตำแหน่งของทีมสามารถตรวจสอบได้อย่างเปิดเผย เพื่อลดการขาย OTC ที่เงียบงันหรือการถอนตัวภายในอย่างกะทันหัน.
ก้าวสู่การเข้าจดทะเบียนใน CEX อย่างค่อยเป็นค่อยไป
การเลื่อนการเปิดตัวในระยะแรก: การลดการเปิดเผยของการแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ในตอนแรกช่วยให้ตลาดค้นพบราคาในสายโซ่ โดยไม่มีช่องทางการถอนเงินทันทีจากผู้ที่มีข้อมูลภายใน.
ตัวเร่งปฏิกิริยา: เมื่ออัตราการใช้งาน, ปริมาณการซื้อขาย และแรงดึงดูดจากชุมชนเพิ่มขึ้น การเข้าจดทะเบียนใน CEX กระแสหลักกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการที่แท้จริง แทนที่จะเป็นฉากการขายที่รวดเร็ว.
ประโยชน์ที่คาดหวัง
โมเดล TGE ที่เกิดขึ้นจาก DeFi นี้ได้แก้ไขปัญหาหลายอย่าง พร้อมทั้งสนับสนุนการค้นหาราคาในสาธารณะอย่างลึกซึ้งมากขึ้น:
· การค้นพบบนบล็อกเชนที่แท้จริง: เปิดตัวในราคาที่เป็นธรรมและเรียกร้องให้ผู้มีส่วนเกี่ยวข้องจัดหาสภาพคล่อง ส่งเสริมการ形成ราคาที่โปร่งใสในเวลาจริง.
· โหมดการปลดล็อคที่มีสุขภาพดีกว่า: การปลดล็อคโทเค็นตามราคาเพื่อลดความกลัวการขายเหรียญขนาดใหญ่ หากผู้ซื้อไม่สามารถดันราคาให้ถึงช่วงที่กำหนดได้ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียจะยังคงล็อคอยู่.
· สภาพคล่องที่แข็งแกร่งขึ้น ลดการพึ่งพา MM: ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียหลักจะกลายเป็นผู้ให้สภาพคล่องเริ่มต้น ลดการพึ่งพาเจ้ามือที่อาจมีความขัดแย้งทางแรงจูงใจ.
· ทีมและนักลงทุนต้องมีความเป็นหนึ่งเดียว: หากผู้มีส่วนร่วมหลักต้องเผชิญกับข้อจำกัดด้านสภาพคล่อง พวกเขาจะไม่สามารถละทิ้งโครงการได้โดยเงียบๆ; ความสำเร็จคือสิ่งที่ร่วมกัน.
· การสนับสนุนตลาดที่มั่นคง: การรวมกันของการเข้าจดทะเบียน CEX อย่างค่อยเป็นค่อยไปทำให้โครงการมีการกระตุ้นแบบเพิ่มขึ้นในขณะสร้างชื่อเสียงบนเครือข่ายที่แข็งแกร่งขึ้น.
· พื้นที่ทดลอง: เนื่องจากวิธีนี้สามารถตั้งโปรแกรมได้ ทีมสามารถปรับระยะเวลาการล็อก ราคาเกณฑ์ หรือพูลรายชื่อขาว เพื่อแสวงหาผลลัพธ์ที่ดีที่สุด.
สิ่งที่สำคัญที่สุดคือมันจะนำผู้ก่อตั้ง นักลงทุนระยะต้น และผู้เข้าร่วมใหม่ไปสู่การเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว แทนที่จะเป็นการออกแบบโอกาสที่รวดเร็ว
ปัญหาและความคิด
ถึงแม้ว่ารูปแบบนี้จะช่วยแก้ปัญหาการล้มเหลวของ TGE ที่พบได้บ่อย แต่มันก็ยังสร้างการสำรวจเพิ่มเติม:
· การรวมสภาพคล่อง: ผู้ถือจำนวนมากอาจรวมตัวกันในช่วงที่คล้ายกัน ทำให้เกิด “กำแพง” ราคา? หากเป็นเช่นนั้น จะป้องกันอย่างไร?
· แผ่นคำสั่ง vs. AMM: AMM ที่มีสภาพคล่องรวมดีกว่าเสมอ หรือวิธีผสมเหมาะสมกว่าสำหรับโทเค็นบางตัว?
· การดำเนินการและข้อบังคับ: มีข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎหมาย (เช่น KYC/AML) ที่นักลงทุนต้องปฏิบัติตามเพื่อเข้าร่วมไหม?
· การศึกษาและเครื่องมือสำหรับนักลงทุน: ต้องการแดชบอร์ดเฉพาะหรือผู้จัดการภายนอกเพื่อช่วยบุคคลภายในที่ขาดประสบการณ์หรือมีทรัพยากรจำกัดในการจัดการกลยุทธ์ LP ขั้นสูงหรือไม่?
· ความโปร่งใสของทีม: ถึงแม้ว่าสัญญาฟิวเจอร์สหรือการซื้อขายแบบส่วนตัวอาจยังคงดำเนินต่อไป การเรียกร้องให้บุคคลภายในเปิดเผยข้อมูลอย่างเต็มที่หรือเกือบเต็มที่จะส่งเสริมความซื่อสัตย์.
สรุป
จากสภาพคล่องต่ํา / FDV สูงไปจนถึงการออกที่ยุติธรรมโลก crypto แกว่งไปมาระหว่างสุดขั้ว - หนึ่งที่สร้างผลกําไรระยะสั้นสําหรับคนวงในและอีกอันที่ขาดเงินทุนเพียงพอหรือสภาพคล่องที่ยั่งยืนที่จะประสบความสําเร็จ ตัวเลือกทั้งสองให้ผู้เข้าร่วมปรับให้เหมาะสมสําหรับผลลัพธ์ระยะสั้นและไม่แยแสกับการโฆษณาระยะสั้นและพฤติกรรมที่บิดเบือน
การนำเสนอ TGE แบบดั้งเดิมของ DeFi ซึ่งเป็นพื้นฐานของสภาพคล่องบนบล็อกเชนแบบแบ่งขั้นตอน การปลดล็อคแบบเพิ่มตามเกณฑ์ และความโปร่งใสที่บังคับ เราได้เปิดเส้นทางใหม่:
· โครงการระดมทุนได้เพียงพอโดยไม่ต้องพึ่งพาการซื้อขายที่เอาเปรียบ.
· การค้นพบราคาและการพัฒนาสภาพคล่องที่แท้จริงบนบล็อกเชน สร้างความเชื่อมั่นกับนักลงทุนรายย่อยและนักลงทุนสถาบัน.
· นักลงทุนระยะเริ่มต้นที่มีเป้าหมายราคาต่ำสามารถออกก่อน TGE ได้อย่างปลอดภัย เพื่อให้โอกาสกับผู้ลงทุนใหม่ที่มีต้นทุนสูงกว่าและมีเป้าหมายการประเมินมูลค่าสูงกว่า ซึ่งจะช่วยปรับปรุงสุขภาพของตลาดรอง.
· การเข้าจดทะเบียนใน CEX ชั้นนำกลายเป็นตัวกระตุ้นที่แท้จริง ไม่ใช่ช่องทางการถอนทันที.
· ตลาดเป็นผู้ตัดสินสุดท้าย สามารถให้รางวัลหรือปฏิเสธการออกตามระดับการสอดคล้องกับหลักการเหล่านี้
แม้ว่าจะไม่มีโมเดล TGE แบบใดแบบหนึ่งที่เหมาะสมกับทุกโครงการ แต่ก็ชัดเจนว่าเราต้องการแผนผังเพื่อส่งเสริมการค้นหาราคาที่แท้จริงบนบล็อกเชน ความลื่นไหลของตลาดที่แข็งแกร่ง และความสอดคล้องกันอย่างลึกซึ้งระหว่างผู้มีส่วนได้ส่วนเสีย โมเดล TGE ที่เกิดจาก DeFi มีจุดมุ่งหมายเพื่อก้าวไปข้างหน้าอย่างมีความหมายสู่เป้าหมายเหล่านี้.
ระบบนิเวศคริปโทเคอร์เรนซี่เจริญรุ่งเรืองเพราะนวัตกรรมและการพัฒนาใหม่ โดยการท้าทายมาตรฐานที่มีปริมาณการซื้อขายต่ำ/มูลค่าตลาดเต็ม (FDV) สูง และการออกแบบที่เป็นธรรม เราสามารถปูทางไปสู่โครงสร้างแรงจูงใจที่ดีกว่า - รับประกันว่าการสร้างมูลค่าระยะยาวจะมีความสำคัญเหนือการเก็งกำไรในระยะสั้น.
สุดท้าย หากบทความนี้สามารถกระตุ้นการอภิปรายเกี่ยวกับการรวมเอาด้านที่ดีที่สุดของแบบจำลอง TGE ต่างๆ ส่งเสริมรางวัลสำหรับการเติบโตที่แท้จริงแทนที่จะเป็นการออกอย่างรวดเร็ว เราก็จะสามารถทำภารกิจนี้สำเร็จได้ มาร่วมกันสร้างสภาพแวดล้อมการออกโทเค็นที่ทุกคนสามารถได้รับประโยชน์จากความสำเร็จอย่างต่อเนื่อง ตลาดสามารถให้รางวัลอย่างยุติธรรมแก่ผู้สร้าง นักลงทุน และสมาชิกในชุมชนที่ต่อสู้เพื่ออนาคตที่สดใสของคริปโต
