Investidores de Bitcoin ETF estão em perda geral, a linha de custo de 89.600 dólares foi perdida, o que gerou um teste de venda.

Os dados da Glassnode mostram que a base de custo média dos investidores em Bitcoin ETF é de cerca de 89.600 dólares, e este nível chave foi quebrado em 18 de novembro de 2025, marcando a entrada em perda dos investidores institucionais e de varejo que entraram no mercado de Bitcoin através do canal ETF.

Os dados são calculados com base no preço médio ponderado pelo fluxo de todos os investimentos desde o lançamento do ETF; quando o Bitcoin é negociado abaixo desta linha, as posições do grupo mostram prejuízo flutuante. Embora os investidores iniciais que compraram na faixa de 40.000 a 70.000 dólares ainda mantenham lucros, este marco destaca a rápida dissipação do otimismo no mercado de criptomoedas.

Análise da Estrutura de Custos e Distribuição de Posições dos Investidores

Os dados detalhados fornecidos pelo analista da Glassnode, Sean Rose, mostram que as posições de Bitcoin ETF apresentam uma distribuição bimodal clara. Investidores iniciais estabeleceram grandes posições na faixa de 40.000-70.000 dólares, e essas posições ainda mantêm lucros consideráveis mesmo com os preços atuais.

No entanto, o custo de entrada dos fundos que entraram após agosto de 2025 é geralmente superior a 85.000 dólares, especialmente os 12 bilhões de dólares que entraram em outubro, quando o Bitcoin ultrapassou os 100.000 dólares, com um custo médio que chega a 102.000-105.000 dólares, atualmente apresentando uma perda de 15-20%.

Analisando a distribuição das quotas do ETF, o IBIT da BlackRock e o FBTC da Fidelity, devido ao seu lançamento mais cedo, têm um custo médio mais baixo; enquanto os fundos especializados e os produtos alavancados lançados posteriormente têm custos mais altos, enfrentando maior pressão. Essa diferença na estrutura de custos explica por que alguns ETFs sofreram uma saída de capital mais acentuada.

Background do mercado Bitcoin e deterioração técnica

O Bitcoin caiu abaixo da linha de custo para investidores de ETF em um contexto de venda generalizada no mercado. O Bitcoin já caiu mais de 30% desde o pico histórico de 126.080 dólares no início de outubro, quebrando consecutivamente a barreira psicológica de 100.000 dólares e o nível de suporte de 90.000 dólares, atingindo o menor nível desde abril. Dois sinais de queda críticos apareceram no aspecto técnico: a formação de um cruzamento da morte (a média móvel de 50 dias cruzando para baixo a média móvel de 200 dias) e o fechamento semanal abaixo da média móvel de 50 semanas pela primeira vez desde outubro de 2023. No índice de pontuação de mercado em alta da CryptoQuant, 8 dos 10 indicadores on-chain chave mostram sinais de queda, apenas 2 permanecem neutros, nenhum otimista. O mercado de derivativos também é pessimista, com a inclinação de 25-delta se tornando negativa, indicando que os traders de opções estão comprando opções de venda para proteção contra a queda.

dados chave sobre o investimento em Bitcoin ETF

• Base de Custo Médio: 89,600 dólares (ponderado pelo fluxo)
• Posição do preço atual: abaixo da linha de custo (estado de perda flutuante)
• Intervalo de investimento inicial: 40.000-70.000 dólares (ainda em lucro)
• Custo de capital recente: 102.000-105.000 dólares (perda de 15-20%)
• Saída de capital semanal: 2 mil milhões de dólares (máximo desde fevereiro)

Fatores macroeconômicos e aperto de liquidez

Esta queda está intimamente relacionada com a deterioração do ambiente macroeconómico. A probabilidade de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve em dezembro caiu de 80% em outubro para 40%, levando os investidores a reavaliar os ativos de risco. O Tesouro dos Estados Unidos aumentou a emissão de títulos para absorver a liquidez do mercado, e o rendimento dos títulos a 10 anos subiu para acima de 4,11%.

As ações de tecnologia também estão sob pressão, as preocupações aumentam antes do relatório de resultados da NVIDIA, e seu preço de ação caiu após a notícia de que o fundo de hedge de Peter Thiel liquidou suas posições. O índice do dólar mantém-se estável em torno de 106, e o ouro caiu por quatro dias consecutivos para o nível de 4,000 dólares/onça, mostrando um sentimento generalizado de aversão ao risco.

O analista da Vantage Markets, Hebe Chen, apontou: “O comportamento de proteção que vai do Bitcoin às ações de tecnologia de alto crescimento reflete o instinto defensivo em relação ao 'desconhecido desconhecido'. Enquanto a visibilidade não melhorar, a volatilidade continuará a ser a norma.”

Comparação histórica do Bitcoin e potenciais caminhos de recuperação

Os dados históricos oferecem algumas referências para a situação atual. Em 2023, os investidores em Bitcoin ETF passaram por perdas gerais duas vezes, mas recuperaram a rentabilidade em 6 a 8 semanas. As condições-chave para a recuperação incluem: o fechamento da média semanal do Bitcoin acima de 105.000 dólares, uma mudança na política do Federal Reserve para dovish, e dados de crescimento econômico positivos.

O CEO da VALR, Farzam Ehsani, acredita que “o compromisso do Federal Reserve em cortar as taxas em dezembro e os dados estatísticos que mostram um crescimento robusto da economia dos EUA, além de sinais claros de sucesso no combate à inflação” são catalisadores necessários para restaurar a confiança. A curto prazo, o Bitcoin precisa manter a área de suporte de 83.800 dólares, que é o nível alvo da formação de queda ABCD e também é o nível de retração de 50% de Fibonacci da tendência de alta de 2024.

Estratégias de investimento em Bitcoin e recomendações de gestão de posição

Perante a incerteza do mercado, os investidores podem considerar várias estratégias de resposta. Para os detentores de ETF, se o custo for superior a 95.000 dólares, recomenda-se estabelecer 83.800 dólares como nível de stop loss; aqueles com custos mais baixos podem considerar fazer compras em várias etapas na faixa de 85.000 a 88.000 dólares.

No que diz respeito às estratégias de opções, a compra de opções de venda com vencimento em março de 2026 e preço de exercício de 80,000 dólares oferece proteção na descida, com um custo anualizado de cerca de 5% do valor da posição. Para investidores sem posição, recomenda-se esperar que o RSI semanal caia abaixo de 30 (atualmente 37) e que apareça um padrão de engolfo altista antes de entrar no mercado. Do ponto de vista da alocação de ativos, a posição em Bitcoin não deve exceder 5% da carteira até que o preço retorne acima da média móvel de 50 semanas.

Quando o conveniente canal ETF se transforma em uma estrada rápida de perdas, os investidores realmente entendem a essência do risco do mercado de criptomoedas. A quebra da linha de custo de 89.600 dólares não é apenas um marco de preço, mas também uma pedra de toque para o sentimento do mercado — aqueles investidores baseados em crenças de longo prazo, e não em tendências de curto prazo, talvez consigam resistir a este teste até o próximo amanhecer.

FAQ

Qual é o custo médio dos investidores de Bitcoin ETF?

De acordo com os dados da Glassnode, com base no preço médio ponderado pelo fluxo, o custo médio dos investidores em Bitcoin ETF é de cerca de 89.600 dólares.

Por que esta linha de custo é importante?

Quando o preço do Bitcoin estiver abaixo deste nível, significa que a maioria dos investidores que entraram através do ETF está em estado de perda, o que pode afetar a determinação de manter e desencadear mais vendas.

Quais investidores ainda estão a lucrar?

Os primeiros investidores que compraram na faixa de 40.000 a 70.000 dólares ainda mantêm lucros, com essas posições sendo principalmente estabelecidas desde o início de 2024 até meados de 2025.

Que sinais de baixa existem no mercado atualmente?

A formação de cruzes da morte, o fechamento semanal abaixo da média móvel de 50 semanas, a maioria dos indicadores on-chain se tornando bearish e a inclinação do mercado de opções se tornando negativa são todos sinais de baixa.

O que o Bitcoin precisa recuperar para reverter a situação?

Os analistas acreditam que o fechamento semanal acima de 105.000 dólares é crucial, ao mesmo tempo que é necessária uma mudança dovish do Federal Reserve e dados econômicos positivos.